文/周佳雯

轉(zhuǎn)型升級：“微刺激”與改革需齊頭并進

文/周佳雯

前不久，中央明確表態(tài)不會采取大規(guī)模刺激經(jīng)濟的政策，堅持不擴大財政赤字，既不放松也不收緊銀根。而在上半年經(jīng)濟下行壓力仍大的現(xiàn)實面前，圍繞“穩(wěn)增長，調(diào)結(jié)構(gòu)，惠民生”定向發(fā)力的“微刺激”政策不斷出臺，地方政府也出臺多項配套措施，推出了一批重點項目。這些定向“微刺激”措施內(nèi)容涵蓋定向降準、稅收、棚戶區(qū)改造和中西部鐵路建設，穩(wěn)定外貿(mào)以及在基礎(chǔ)設施等領(lǐng)域推出一批鼓勵社會資本參與的項目等。事實證明這些“微刺激”舉措的確起到了穩(wěn)增長的作用。

目前我國所處的經(jīng)濟困境被概括為三期疊加：增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期經(jīng)濟刺激政策負效應消化期；同時經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)換、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級以及尋找新的發(fā)展動力，也需要經(jīng)濟增長適度放緩速度，犧牲一定的增長率。此時，“微刺激”的出現(xiàn)和加碼不能不引起各界的重視和爭議。

部分輿論認為當前中國經(jīng)濟不是周期性衰退，而是一種結(jié)構(gòu)性衰退。需求不足只是表象，而供給乏力和供給失衡才是問題的癥結(jié)所在。這一觀點認為目前出臺的“微刺激”還是把“為經(jīng)濟增長提供支撐”作為最重要的考慮，將會重回強刺激拉動經(jīng)濟增長老路。例如樓市剛出現(xiàn)回歸跡象，許多地方政府就按捺不住地出手救市，意在放松調(diào)控以保GDP與政府收入；鐵路建設投資在不到四個月時間里，已經(jīng)第三次調(diào)增，預計今年全年投資總額將超過8000億元。雖然政府力邀民企參與混合所有制改造，但受制于投資金額巨大、盈利能力有限、民企話語權(quán)缺失等諸多因素，實際上絕大部分投資仍然是政府在一手主導。一系列日益加大的刺激力度和各種救市政策的疊加效果，正在悄然把“微刺激”演化成“強刺激”。

針對輿論的這種憂慮，新華社在6月連續(xù)發(fā)文為“微刺激”正名，強調(diào)“微刺激”的目的在于夯實促改革的宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)，在于為改革贏得必要的時間和空間。因為對改革來說，經(jīng)濟增速過快或過慢同樣具有風險，并指出很多刺激措施本身也是改革措施。例如，旨在更好發(fā)揮資本市場資源配置作用的政策既屬于結(jié)構(gòu)性改革，同時也是有助于降低企業(yè)融資成本的刺激措施；旨在保量并提質(zhì)的支持外貿(mào)穩(wěn)定增長措施既是刺激措施，同時也兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)目標。除了逐步加大“微刺激”力度之外，改革的推進速度也并未放緩。

筆者認為，我國正處于必須依靠經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級才能持續(xù)健康發(fā)展的階段，統(tǒng)籌推動穩(wěn)定增長至關(guān)重要。目前我國經(jīng)濟增長內(nèi)生動力仍然不足，經(jīng)濟運行穩(wěn)中有憂，存在較大下行壓力。房地產(chǎn)市場繼續(xù)分化，地方政府融資平臺進入還債高峰期，化解過剩產(chǎn)能面臨諸多制約，實體企業(yè)融資成本居高不下。這幾個問題相互交織、相互傳導將導致財政金融風險上升，并影響市場預期。內(nèi)生性的經(jīng)濟增長動力轉(zhuǎn)換需要一個較長的過程。在此過程中，“微刺激”的目的在于避免經(jīng)濟垂直跌落，為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級創(chuàng)造有效空間和條件，而改革能夠破除體制機制障礙，為經(jīng)濟發(fā)展注入新的動力，兩者相輔相成。

7月李克強總理在廣西主持召開部分省區(qū)經(jīng)濟形勢座談會上指出，宏觀調(diào)控應立足當前、著眼長遠，適時推出“微刺激”使經(jīng)濟運行處于合理區(qū)間，經(jīng)濟增長率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”，在這樣一個合理的區(qū)間內(nèi)，把調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革與穩(wěn)增長、保就業(yè)、控通脹、防風險有機結(jié)合起來，即利當前又利長遠，避免經(jīng)濟大起大落。

我們可以看到，不管是定向降準還是定向再貸款、專項金融債，抑或是創(chuàng)新性的基礎(chǔ)貨幣投放工具，其中都賦予了某些政策性、結(jié)構(gòu)性功能，通過定向信用投放，比如引導“三農(nóng)”、棚戶區(qū)改造、小微企業(yè)類的信貸投放，以及鐵路、水利、能源等國家重點建設項目等，以圖降低這部分調(diào)結(jié)構(gòu)指向的社會融資成本。雖然不排除仍有部分資金可能會流向房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域，但政策精準發(fā)力的特征已然強化，同時在獲得貨幣政策的主動性前提條件下，充分體現(xiàn)構(gòu)建適當?shù)闹袊厣睦势谙藿Y(jié)構(gòu)的努力。

值得關(guān)注的是，在預期管理和政策微調(diào)中，改革正在穩(wěn)步推進。6月6日召開的中央深改組第三次會議審議了《深化財稅體制改革總體方案》，意味著這一引領(lǐng)中國財稅體制改革的頂層設計方案有望盡快出臺，為進入深水區(qū)的改革破解難題。