摘要：上海自貿(mào)區(qū)的主要方向在于要探索金融市場(chǎng)改革和中國(guó)對(duì)外開放的新道路，促進(jìn)改革發(fā)展與不斷創(chuàng)新，成為轉(zhuǎn)變政府機(jī)構(gòu)在金融改革中地位和作用的加速器。計(jì)劃在兩到三年內(nèi)形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)，建成中國(guó)金融市場(chǎng)改革的“模板”，為全國(guó)金融市場(chǎng)的改革與發(fā)展服務(wù)。

關(guān)鍵詞：上海自貿(mào)區(qū)；金融市場(chǎng)；改革；深化

中圖分類號(hào)：F74文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2014）16-0256-02

中國(guó)上海自由貿(mào)易區(qū)于2013年9月正式成立，作為中國(guó)第一個(gè)自由貿(mào)易區(qū)，其對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)改革的意義不言而喻，廣闊而深遠(yuǎn)。本文將淺談上海自貿(mào)區(qū)的基本政策，中國(guó)金融市場(chǎng)的基本狀況，以及上海自貿(mào)區(qū)對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的意義。

一、上海自貿(mào)區(qū)的意義和作用

1.成立上海自貿(mào)區(qū)的目的。上海自貿(mào)區(qū)于2013年9月29日正式掛牌成立，而第一批入駐的企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)也獲得牌照。首批入駐的36家機(jī)構(gòu)中，金融機(jī)構(gòu)占到11家，除中農(nóng)工建交五大國(guó)有商業(yè)銀行外，還有招商銀行、浦發(fā)和上海銀行等中資銀行，外資銀行包括花旗等，還有交銀金融租賃公司。如此大量的金融機(jī)構(gòu)入駐昭示著此次以金融改革為導(dǎo)向的上海自貿(mào)區(qū)正式拉開大幕。

上海自貿(mào)區(qū)的主要特點(diǎn)：第一，國(guó)際貿(mào)易政策優(yōu)惠。在自貿(mào)區(qū)注冊(cè)的企業(yè)可享受多種政策優(yōu)惠，如國(guó)際貿(mào)易、放寬稅收、外匯使用等，這極大地方便跨國(guó)公司在全球的調(diào)撥，也勢(shì)必吸引更多的金融機(jī)構(gòu)在自貿(mào)區(qū)注冊(cè)營(yíng)業(yè)。第二，金融市場(chǎng)改革力度大。上海自貿(mào)區(qū)不同于其他自由貿(mào)易區(qū)（Free Trade Zone）簡(jiǎn)稱FTZ，傳統(tǒng)自貿(mào)區(qū)僅指商業(yè)服務(wù)等貿(mào)易項(xiàng)目，而中國(guó)上海自貿(mào)區(qū)側(cè)重于金融市場(chǎng)改革，并且是新一輪政府職能定位的改革試點(diǎn)。在期貨保稅交割、擴(kuò)大保稅船舶登記、融資租賃等試點(diǎn)、研究建立離岸特點(diǎn)的國(guó)際賬戶等多項(xiàng)特點(diǎn)的先行試點(diǎn)，其中最引人關(guān)注也是難度最大的便是人民幣資本項(xiàng)目開放，逐段實(shí)現(xiàn)在上海自貿(mào)區(qū)企業(yè)法人可自由兌換人民幣，個(gè)人則可以在試點(diǎn)效果良好后再開放；也有人稱可能會(huì)分步驟推進(jìn)人民幣的自由兌換。

2.成立上海自貿(mào)區(qū)的意義。上海自貿(mào)區(qū)的成立更多的是一種國(guó)家戰(zhàn)略，是一種先行先試、深化改革、擴(kuò)大改革開放的重大舉措，意義非凡。上海自貿(mào)區(qū)側(cè)重金融改革是以制度創(chuàng)新為基點(diǎn)，提升國(guó)際貿(mào)易和金融的競(jìng)爭(zhēng)力，順應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展的新趨勢(shì)，實(shí)行金融市場(chǎng)改革開放戰(zhàn)略的重大舉措。

一方面，上海自貿(mào)區(qū)的成立在金融市場(chǎng)改革的道路上是一項(xiàng)重大變革。人民幣自由兌換，離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展，將助推人民幣國(guó)際化發(fā)展，使人民幣逐步發(fā)展成為國(guó)際清算貨幣，這意味著將不斷提升中國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)中的地位。另一方面，上海自貿(mào)區(qū)肩負(fù)著開放市場(chǎng)的使命，提升中國(guó)對(duì)外開放水平，為中國(guó)更多地參與到全球化戰(zhàn)略，進(jìn)一步融入全球經(jīng)濟(jì)金融制度的能力打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，提升中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易規(guī)則制定中的話語(yǔ)權(quán)。

二、上海自貿(mào)區(qū)同中國(guó)金融市場(chǎng)改革的關(guān)系

1.中國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀。中國(guó)金融市場(chǎng)在改革開放依賴中不斷成長(zhǎng)，金融主體日趨豐富，金融市場(chǎng)不斷同世界接軌，金融同業(yè)間的經(jīng)驗(yàn)與范圍逐步融合。如雨后春筍般出現(xiàn)的電子商務(wù)從一定程度上促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展，各種“寶”的出現(xiàn)可以說是金融市場(chǎng)一種新興的主體，刺激商業(yè)銀行不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，思考經(jīng)營(yíng)方式，挽留和爭(zhēng)取客戶群。消費(fèi)者們已經(jīng)可以自由選擇各項(xiàng)金融產(chǎn)品，金融創(chuàng)新成為日后發(fā)展的主題。但是，總體上來講仍然處于相對(duì)落后的階段，金融各項(xiàng)監(jiān)管依然較為嚴(yán)格，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)沒有完全放開，幾大金融主體依然把握著市場(chǎng)的主流，如國(guó)有大型商業(yè)銀行，在金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中依然處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。未來，金融市場(chǎng)的改革應(yīng)該更加大膽，放開競(jìng)爭(zhēng)，讓更多的金融創(chuàng)新理念得以實(shí)現(xiàn)。金融市場(chǎng)作為一個(gè)“市場(chǎng)”要具備市場(chǎng)的特點(diǎn)才能深入發(fā)展，而市場(chǎng)的重要特點(diǎn)就是“自由”對(duì)于金融這一特殊行業(yè)而言就更需要自由。目前，中國(guó)金融市場(chǎng)依然較難突破幾家獨(dú)大的現(xiàn)狀，上海自貿(mào)區(qū)的建立也是如此，幾家大型國(guó)有商業(yè)銀行率先入駐，當(dāng)然，大型商業(yè)銀行市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)豐富，業(yè)務(wù)種類健全，有利于自貿(mào)區(qū)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的展開，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來講，筆者認(rèn)為，應(yīng)該更多地吸引外資銀行加入，主要原因有二：其一，上海自貿(mào)區(qū)吸引了很多外資企業(yè)入駐，這些外資企業(yè)合作的銀行大多是外資銀行，如果吸引更多的外資銀行勢(shì)必對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)迅速開展更加有力。其二，在國(guó)際業(yè)務(wù)方面中國(guó)商業(yè)銀行可以說是落后的，通過上海自貿(mào)區(qū)可以更多地和外資銀行進(jìn)行學(xué)習(xí)，拓展國(guó)際業(yè)務(wù)的視野，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

2.上海自貿(mào)區(qū)對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)改革開放的意義。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融業(yè)逐漸成為一國(guó)經(jīng)濟(jì)不可或缺的部分，使其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有主要份額。1980—2008年間，世界金融行業(yè)總額從30.8萬(wàn)億美元增長(zhǎng)到近65萬(wàn)億美元。1980—2006年間，全球貿(mào)易總額中金融業(yè)的占比從15.7%上升到27.7%增長(zhǎng)的速度之快是其他行業(yè)望塵莫及的。在中國(guó)成功加入世界貿(mào)易組織（WTO）后，依據(jù)相關(guān)要求，中國(guó)需進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)規(guī)模，向著多功能、多層次發(fā)展。目前銀行間外匯市場(chǎng)、證券期貨市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的形成的多元化主體的發(fā)展，意味著中國(guó)金融市場(chǎng)已基本完善。同時(shí)，人民銀行的市場(chǎng)主導(dǎo)地位不斷鞏固，貨幣政策的預(yù)見性、有效性、科學(xué)性不斷提高，能夠基本實(shí)現(xiàn)根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)與變化趨勢(shì)進(jìn)行適當(dāng)、適時(shí)地調(diào)整貨幣政策，運(yùn)用各項(xiàng)宏觀調(diào)控的手段調(diào)整中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展方向。2008年至今，中國(guó)人民銀行多次存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率，這些措施有效地應(yīng)對(duì)了經(jīng)濟(jì)和金融問題，使中國(guó)金融市場(chǎng)更加完善。與此同時(shí)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要促進(jìn)作用，即中國(guó)金融業(yè)的變革，對(duì)人們生活方式也產(chǎn)生巨大的影響。截至2013年底，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)達(dá)到145.33萬(wàn)億元人民幣，金融業(yè)對(duì)人們的理財(cái)方式產(chǎn)生巨大的影響，傳統(tǒng)的柜面經(jīng)營(yíng)方式逐漸被網(wǎng)銀、手機(jī)銀行取代，資金逐漸從傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)向其他各種投資方式，人們足不出戶就可以完成理財(cái)購(gòu)買、資金劃撥、金融投資等活動(dòng)。

綜上，中國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)搭建完成，市場(chǎng)主體也十分豐富，但是與國(guó)際發(fā)達(dá)國(guó)家相比，依然相對(duì)落后，主要問題是與國(guó)際貿(mào)易組織合作少，金融市場(chǎng)成熟程度低，市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)封閉等。上海自貿(mào)區(qū)的成立，依托上海國(guó)際貿(mào)易大都市的優(yōu)勢(shì)，加之此次自貿(mào)區(qū)注重金融市場(chǎng)改革，各項(xiàng)政策有利于金融機(jī)構(gòu)大展拳腳，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)利用好上海自貿(mào)區(qū)的發(fā)展契機(jī)，更多地參與國(guó)際合作，改變自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展方式，加速金融市場(chǎng)與國(guó)際接軌。

自上海自貿(mào)區(qū)掛牌以來，上海證券交易所、上海清算所、上海黃金交易所、中國(guó)金融期貨交易所、上海股權(quán)托管交易中心以及國(guó)際原油期貨市場(chǎng)等新建金融市場(chǎng)交易平臺(tái)不斷涌現(xiàn)。

3.上海自貿(mào)區(qū)對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管模式的借鑒意義。上海自貿(mào)區(qū)作為區(qū)域性的開放區(qū)，很多金融改革政策其實(shí)并不適用于全國(guó)統(tǒng)一的監(jiān)管模式，個(gè)人認(rèn)為，中國(guó)可以借鑒國(guó)外先進(jìn)金融中心的監(jiān)管方式，結(jié)合自貿(mào)區(qū)特點(diǎn)搭建具有中國(guó)特色的金融監(jiān)管制度。以迪拜為例，2004年9月迪拜政府成立了迪拜國(guó)際金融中心，金融監(jiān)管主體是迪拜金融服務(wù)局，簡(jiǎn)稱DFSA。DFSA的主要職責(zé)是在迪拜國(guó)際金融中心內(nèi)進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)執(zhí)照的授予及其金融活動(dòng)的持續(xù)性監(jiān)管。DFSA的監(jiān)管范圍十分廣泛，包括銀行、證券、信托服務(wù)、保險(xiǎn)、基金、期貨、資產(chǎn)管理、伊斯蘭金融、證券交易所等不同屬性的金融機(jī)構(gòu)，甚至包括國(guó)際大宗商品衍生品交易所。同時(shí)，DFSA還負(fù)責(zé)涉及反洗錢、反恐融資和金融從業(yè)人員的監(jiān)管。在監(jiān)管理念方面，DFSA的定位是立足于風(fēng)險(xiǎn)控制，這樣可以有效地促使金融機(jī)構(gòu)履行合規(guī)義務(wù)，從而避免不必要的監(jiān)管負(fù)擔(dān)。DFSA以其獨(dú)立高效的特點(diǎn)聞名世界。至今為止，DFSA吸引了900余家企業(yè)入駐，其中金融機(jī)構(gòu)占比45%DFSA將金融產(chǎn)業(yè)打造成僅次于旅游業(yè)的重點(diǎn)開放產(chǎn)業(yè)。

中國(guó)目前的金融分業(yè)監(jiān)管從某種角度來看，是不適合上海自貿(mào)區(qū)的。如果能夠在自貿(mào)區(qū)推行特色的混業(yè)監(jiān)管模式，對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)改革也是一個(gè)很好的契機(jī)。雖然中國(guó)整體的金融市場(chǎng)尚不適合混業(yè)經(jīng)營(yíng)，但是在自貿(mào)區(qū)這種模式會(huì)更加有效。中國(guó)大可在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立區(qū)域內(nèi)的綜合金融服務(wù)局，借鑒DFSA模式，實(shí)行混業(yè)監(jiān)管，降低區(qū)內(nèi)企業(yè)的監(jiān)管負(fù)擔(dān)，提升金融業(yè)運(yùn)行效率，從而從政策上吸引更多外資企業(yè)入駐，發(fā)揮自貿(mào)區(qū)應(yīng)有的招商引資作用。但是，在中國(guó)這種模式受到多方阻礙，最大的阻礙在于立法方面，所以需要從法律層面確定金融監(jiān)管局的地位，并賦予其職責(zé)和權(quán)利，使其有利于自貿(mào)區(qū)的發(fā)展和建設(shè)。從另一個(gè)角度來看，在上海自貿(mào)區(qū)建立相對(duì)獨(dú)立的金融服務(wù)局也是中國(guó)金融監(jiān)管改革的重要契機(jī)。目前，中國(guó)金融業(yè)在無(wú)形之中已經(jīng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)逼近，不僅傳統(tǒng)的銀行、證券、保險(xiǎn)不斷融合，而且第三方小額支付企業(yè)也加入其中，利用其客戶資源優(yōu)勢(shì)，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，從金融市場(chǎng)中分一杯羹，并快速向各個(gè)領(lǐng)域滲透。目前來看，第三方支付企業(yè)的出現(xiàn)不能搞“一刀切”性的禁止，因?yàn)樗麄兊拇嬖谑墙鹑谑袌?chǎng)自由發(fā)展的產(chǎn)物，有利于廣大消費(fèi)者。另外，其存在和發(fā)展也證明了目前的監(jiān)管機(jī)制在這方面存在一定的缺失。第三方支付企業(yè)的迅速擴(kuò)張，對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管提出了更高的要求。其一，監(jiān)管模式需要發(fā)生重要轉(zhuǎn)變，從規(guī)則性向風(fēng)險(xiǎn)控制型監(jiān)管轉(zhuǎn)變，而是風(fēng)險(xiǎn)控制型監(jiān)管也是國(guó)際主流的監(jiān)管模式；其二，應(yīng)該逐轉(zhuǎn)變?yōu)榛鞓I(yè)監(jiān)管模式，對(duì)金融市場(chǎng)上各類投資主體進(jìn)行一致性的監(jiān)管，更加適應(yīng)中國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀，同時(shí)使金融監(jiān)管更加完善。

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[責(zé)任編輯 王曉燕]

收稿日期：2014-03-26

作者簡(jiǎn)介：龔傳悅（1986-），男，北京人，經(jīng)理二級(jí)，從事金融工程研究。