摘要：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，自2011年1月份以來，中國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比上漲了5.0%。其中，3月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲5.4%，創(chuàng)下了32個(gè)月來新高。通脹預(yù)期明顯上升，物價(jià)上漲壓力也隨之明顯加大，這成為影響宏觀經(jīng)濟(jì)增長以及社會(huì)穩(wěn)定的首要問題，而貨幣政策是治理通貨膨脹的最有效方式之一。主要分析了中國改革開放以后，發(fā)生的兩次嚴(yán)重的通貨膨脹，并總結(jié)了所實(shí)施的貨幣政策的優(yōu)缺點(diǎn)。同時(shí)本輪通貨膨脹與前兩次有很多相似之處，在對引發(fā)通貨膨脹的眾多因素進(jìn)行實(shí)證分析之后，根據(jù)之前的經(jīng)驗(yàn)，可以對當(dāng)前抑制通貨膨脹的貨幣政策進(jìn)行優(yōu)化，從而達(dá)到更好的治理效果。

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；經(jīng)濟(jì)增長；政策優(yōu)化

中圖分類號(hào)：F0文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2014）16-0015-02

引言

自中國實(shí)行開放的經(jīng)濟(jì)政策以來，通貨膨脹問題也伴隨著經(jīng)濟(jì)的增長而周期性的出現(xiàn)，并且中國目前正處于通貨膨脹時(shí)期，居民深刻地感受到物價(jià)的飛漲，貨幣購買力的下降，如果國家不及時(shí)地采取有效的措施來控制目前的通貨膨脹，它很可能會(huì)發(fā)展成惡性通貨膨脹，給國家的宏觀經(jīng)濟(jì)造成巨大的災(zāi)難。而貨幣政策是治理通貨膨脹的最重要的，最有效的手段之一，在中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的認(rèn)識(shí)和運(yùn)用逐步得到發(fā)展。所以說在認(rèn)清當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下，如何控制通貨膨脹進(jìn)一步威脅中國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對于中國未來經(jīng)濟(jì)的健康快速發(fā)展，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí)，近幾年，特別是美國爆發(fā)了次貸危機(jī)之后，貨幣政策在治理通貨膨脹方面的效果成為國內(nèi)外討論的熱點(diǎn)。如何從前幾次治理通脹的經(jīng)驗(yàn)，更好地運(yùn)用貨幣政策，來防止中國通貨膨脹進(jìn)一步惡化，保持經(jīng)濟(jì)良好、穩(wěn)定增長，是本文探討的重點(diǎn)問題。

一、變量選取

通貨膨脹指在一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)、普遍地上漲的現(xiàn)象。引發(fā)通貨膨脹的因素有很多，包括非貨幣性因素和貨幣性因素。了解經(jīng)濟(jì)變量怎樣影響通貨膨脹，對于更有效地運(yùn)用貨幣政策來治理當(dāng)前形勢下的通貨膨脹，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。本文通過Eviews4.0軟件，引發(fā)通貨膨脹的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

由于中國金融體制改革的原因，1993年前后中國貨幣發(fā)行量的統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生了變化，1993年之前是國家銀行與農(nóng)村信用社的統(tǒng)計(jì)口徑，1993年之后為央行明確的口徑，這就造成了前后數(shù)據(jù)不具有可比性。1994年以前，中央銀行或政策采取直接跳空手段，貨幣政策的類型表現(xiàn)為擴(kuò)張與精索政策的循環(huán)交替，而在1994年以后中央銀行開始逐漸采取間接地調(diào)控手段，因此本文將1995—2012年為樣本區(qū)間，GDP增長率、貨幣發(fā)行量m2、通貨膨脹率π、外匯儲(chǔ)備fr、存款利率i的數(shù)據(jù)均來源于國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫。

二、實(shí)證分析

實(shí)證分析結(jié)果（見下頁表）。

得到以下方程：π=0.192854m2+0.1938102gdp+1.178217fr-

0.486601i-29.44848

（4.190397）（2.684085）（3.901466）（-3.651314）

括號(hào)內(nèi)是回歸系數(shù)的t檢驗(yàn)量。在lu此回歸方程中，m2、gdp、fr、i前的系數(shù)表示廣義貨幣發(fā)行量、經(jīng)濟(jì)增長率、外匯儲(chǔ)備以及存款利率對通貨膨脹率的影響大小。

（一）擬合優(yōu)度檢驗(yàn)

由下頁表可以看出，本回歸的可決系數(shù)R2=0.968618，接近于1，說明所建立的模型整體上對樣本數(shù)據(jù)擬合地較好，即解釋變量能對被解釋變量95%的離差作出解釋。

（二）顯著性檢驗(yàn)

針對原假設(shè)H0∶β1=0、備擇假設(shè)H1∶β1≠0進(jìn)行檢驗(yàn)。由下頁表可以看出，M2的參數(shù)0.192854的t值為4.190397，取α=0.05，查t分布臨界值表，得t

0.025（17）=2.110，所以|t

（0.225347）|>

t

0.025（17），所以拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)：GDP的參數(shù)0.1938102的t值為2.684085，所以|t

（1.595713）|>t

0.025（17），也拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)；FR的參數(shù)1.178217的t值為3.901466，所以|t

（1.178217）|>

t

0.025（17），拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)；i的參數(shù)-0.486601的t值為-0.3651314，所以|t

（-0.3651314）|>t

0.025（17），拒接原假設(shè)，接受備擇假設(shè)。同時(shí)表明經(jīng)濟(jì)增長率、廣義貨幣發(fā)行量、外匯儲(chǔ)備和存款利率都對通貨膨脹有影響，但貨幣發(fā)行量對通貨膨脹的影響較大。

（三）方程的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義

由方程可以看出，GDP、M2和FR的系數(shù)為正數(shù)，說明經(jīng)濟(jì)增長率、廣義貨幣發(fā)行量、外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹率是正相關(guān)的關(guān)系，即在不考慮其他影響因素的前提下，GDP增長越快，貨幣發(fā)行量越大，外匯儲(chǔ)備越高就越容易發(fā)生通貨膨脹。而存款利率i的系數(shù)為負(fù)數(shù)，說明利率與通貨膨脹負(fù)相關(guān)，利率越低，通貨膨脹率越高。

結(jié)論

結(jié)合以上分析，要進(jìn)一步的控制通貨膨脹，首先，在控制貨幣發(fā)行量的同時(shí)，也要控制基準(zhǔn)利率的水平。其次，把握調(diào)控力度，避免通貨膨脹與通貨緊縮的交替出現(xiàn)，造成經(jīng)濟(jì)環(huán)境的巨大波動(dòng)。第三，要時(shí)刻把穩(wěn)定物價(jià)作為治理通貨膨脹地首要目標(biāo)，營造合理、良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。第四，完善金融市場，創(chuàng)新貨幣工具手段，多渠道的作用于市場控制通脹。第五，減少外匯儲(chǔ)備量，同時(shí)要控制人民幣的升值的速度。最后，央行要增加貨幣政策的透明度，減少公眾對通脹預(yù)期的不穩(wěn)定性。本文的創(chuàng)新之處是通過國家對兩次通貨膨脹所實(shí)施的貨幣政策進(jìn)行分析，趨利避害，優(yōu)化當(dāng)下的貨幣政策，從而可以取得更好的通貨膨脹的治理效果。不足之處在于，由于數(shù)據(jù)資源有限和本人所掌握的知識(shí)的欠缺，對于影響通貨膨脹因素的實(shí)證分析還有待進(jìn)一步的豐富和完善。

A Brief Analysis on How to Prevent Future Inflation

WANG Ying

（Nanjing University，Nanjing 210008，China）

Abstract：According to the National Bureau of Statistics data show that，since January 2011，China’s consumer price index （CPI）rose 5.0 percent.Among them，consumer price index （CPI）in March rose 5.4 percent，which have been more than the previous market expectations and setting a new high level of 32 months.Inflation is expected to significantly increase the same to the upward pressure on prices.They are becoming the primary concern of the impact of macro-economic growth and social stability.Monetary policy is one of the best way to curb inflation.This passage demonstrates the impact of the money supply，the growth of economy with the inflation through empirical analysis.Then，analyzing two serious inflation after reforming and opening up and concluding the advantages and disadvantages of monetary policy.Becauuse there are many similarities between the current and the previous two，we can optimize the current monetary policy to achievebetter effect according to theprevious experience.

Key words：inflation；economic growth；policy optimization

[責(zé)任編輯 吳高君]

收稿日期：2014-02-19

作者簡介：王穎（1989-），女（回族），江蘇南京人，碩士研究生，從事人口資源與環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。