摘要：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程當(dāng)中，難免會(huì)遇到政策、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、法律等方面的風(fēng)險(xiǎn)。其中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低直接反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。企業(yè)應(yīng)建立合理的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高財(cái)務(wù)管理水平，以盡可能地降低風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)順利運(yùn)營。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范對(duì)策

中圖分類號(hào)：F275文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2014）16-0159-02

引言

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于公司財(cái)務(wù)決策如籌資、投資、資金回收等失當(dāng)，而導(dǎo)致公司發(fā)生損失的可能性。外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國家信貸政策、銀行利率及匯率等的影響，企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制的科學(xué)性，財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制以及對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)程度，往往成為影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平高低的原因。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，可能產(chǎn)生在企業(yè)資金的籌集、運(yùn)用、收益的分配等各個(gè)環(huán)節(jié)，其產(chǎn)生的后果不容忽視。而中國在這方面起步較晚，目前仍處于探索階段，因此建立健全企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理與防范機(jī)制，樹立良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)企業(yè)的健康發(fā)展、社會(huì)的安定團(tuán)結(jié)、國家的繁榮富強(qiáng)顯得尤為重要。

一、企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的籌資活動(dòng)產(chǎn)生于產(chǎn)品的生產(chǎn)制造、企業(yè)的對(duì)外投資等需求，一般來說，企業(yè)采用的籌集方式有：利用其信用或通過抵押、質(zhì)押等向銀行借款，發(fā)行企業(yè)債券向公眾或特定對(duì)象籌集資金等。企業(yè)由于籌資活動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)被稱為企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，它是指企業(yè)喪失流動(dòng)性，可能無法償還所借入資金的本息或無法向投資者支付承諾收益等的可能性，主要分為現(xiàn)金性和收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的現(xiàn)金凈流出量超過了企業(yè)的現(xiàn)金凈流出量，導(dǎo)致企業(yè)難以償還短期借款，這一般是短期風(fēng)險(xiǎn)。收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于行業(yè)不景氣或銷售乏力，盈利能力下降，最終無法償還其全部借款的可能性。比如，在韓國歷史上曾經(jīng)輝煌一時(shí)的大宇集團(tuán)，于1999年宣布破產(chǎn)，正是因?yàn)槠涓哓?fù)債經(jīng)營所帶來的籌資風(fēng)險(xiǎn)。1997的亞洲金融危機(jī)，致使經(jīng)濟(jì)低迷，大多數(shù)企業(yè)入不敷出。當(dāng)時(shí)，大宇公司也深陷困境，公司主營業(yè)務(wù)收入及凈利潤均遠(yuǎn)低于預(yù)期。但是公司的管理層仍然堅(jiān)持發(fā)行公司債券借款，并認(rèn)為提高開工率就能躲過這場(chǎng)危機(jī)。最終，由于財(cái)務(wù)杠桿收益低于風(fēng)險(xiǎn)，資本結(jié)構(gòu)不合理，巨大的債務(wù)壓力導(dǎo)致企業(yè)解散。

（二）投資活動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

投資活動(dòng)是指企業(yè)為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，或者轉(zhuǎn)變主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域而進(jìn)行的長期資產(chǎn)以及金融產(chǎn)品的購置等。投資活動(dòng)與企業(yè)的發(fā)展前景息息相關(guān)，它決定了企業(yè)的日常經(jīng)營活動(dòng)方式和特點(diǎn)。企業(yè)由于不當(dāng)?shù)耐顿Y活動(dòng)或低收益的投資活動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，稱之為投資風(fēng)險(xiǎn)，它是指投資項(xiàng)目的實(shí)際收益與預(yù)期收益相偏離，從而影響企業(yè)盈利水平的可能性。企業(yè)的對(duì)外投資、集團(tuán)內(nèi)部各子公司之間或各項(xiàng)目之間的投資均有可能產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。多元化的投資與經(jīng)營，可以分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)損失。但是盲目、不切實(shí)際的投資，只追求投資規(guī)模的擴(kuò)大而忽略企業(yè)自身情況以及投資風(fēng)險(xiǎn)，不僅不能分散風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)使企業(yè)陷入困境。比如，中國華源集團(tuán)在2005年被華潤接手，而此前，華源從中國紡織界的龍頭企業(yè)，通過并購，成為農(nóng)機(jī)板塊的領(lǐng)銜者，后來又再次通過并購成為了醫(yī)藥領(lǐng)域的新秀。中國華源集團(tuán)在其發(fā)展的13年里，經(jīng)歷了90多次并購。但其并購的各板塊企業(yè)，盈利能力不突出，管理團(tuán)隊(duì)的能力也值得懷疑。而且，由于華源集團(tuán)多次并購，導(dǎo)致其集團(tuán)旗下的子公司極為分散，各個(gè)板塊沒有得到有效整合，新并購企業(yè)并未迅速為華源貢獻(xiàn)利潤，加之其長期以來銀行貸款居高不下，致使集團(tuán)總負(fù)債超過400億元，財(cái)務(wù)危機(jī)纏身。

（三）資金回收的風(fēng)險(xiǎn)

資金回收的風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)端——應(yīng)收賬款——在回收的金額和時(shí)間上具有不確定性。企業(yè)在銷售活動(dòng)中，為了提高銷售額，擴(kuò)大其生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品在同類產(chǎn)品市場(chǎng)中的占有率，或者為了美化報(bào)表，增加報(bào)表中的企業(yè)利潤，有時(shí)會(huì)大量采取賒銷的方式進(jìn)行銷售。這種方式產(chǎn)生的直接結(jié)果就是企業(yè)的應(yīng)收賬款激增，并且由于企業(yè)常常在不清楚客戶償還欠款的資質(zhì)的情況下就進(jìn)行賒銷活動(dòng)，一些資信差、盈利能力低的客戶將導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及周轉(zhuǎn)率過大過長，最終還會(huì)引發(fā)呆賬、壞賬。這種情況常見于行業(yè)景氣度低、企業(yè)庫存高企的形勢(shì)下。譬如近年來價(jià)格持續(xù)走低的鈦白粉行業(yè)，由于前幾年大量的產(chǎn)能投放，供給端新增產(chǎn)能較多，而需求卻一直未見起色。行業(yè)內(nèi)的幾家大企業(yè)也紛紛采取降價(jià)、大量賒銷產(chǎn)品的方式來去庫存，行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)如中核鈦白、佰利聯(lián)的應(yīng)收賬款率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平及歷史水平，但2013年兩家公司的凈利潤同比分別為-309.36%、-87.22%，盈利能力至今未見好轉(zhuǎn)。行業(yè)內(nèi)的各中小企業(yè)，在國家環(huán)保趨嚴(yán)的形勢(shì)下本就難以安身立命，再加上下游商家議價(jià)能力強(qiáng)，并且普遍采用賒銷方式，大量的應(yīng)收賬款成為呆賬、壞賬，資金周轉(zhuǎn)不靈，被迫紛紛退出。

（四）收益分配產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

收益分配是指將企業(yè)在實(shí)現(xiàn)利潤（指息稅前利潤）后，將所實(shí)現(xiàn)的利潤在企業(yè)集團(tuán)、股東和投資者之間進(jìn)行分配的過程。企業(yè)的收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)采取不合理的收益分配方式，導(dǎo)致公司后續(xù)經(jīng)營和管理存在障礙，大量投資者對(duì)公司失去信心，撤出投資的可能性。這是企業(yè)財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一環(huán)。企業(yè)產(chǎn)生的收益，一方面可以用作企業(yè)的留存收益，為日后添置資產(chǎn)或擴(kuò)大投資規(guī)模準(zhǔn)備充足的現(xiàn)金支持。另一方面也可以作為股利分配給股東，增加投資者對(duì)公司盈利和管理者能力的信心。企業(yè)必須選擇合適的收益分配政策，為公司經(jīng)營成果在投資者和公司后備資金之間找到平衡點(diǎn)，否則，一旦收益分配失衡，例如在公司并無添置后續(xù)資產(chǎn)或發(fā)展的情況下，留存收益的分配比例過高，而股利分配比例過低，將影響公司的股票價(jià)值，產(chǎn)生收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范

企業(yè)在進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)，會(huì)根據(jù)自身的規(guī)模等實(shí)際情況，結(jié)合市場(chǎng)外部環(huán)境，選擇不同的籌資方式。一般來說，籌資方式的不同，決定了企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)的不同。為此，選擇適當(dāng)、合理的籌資方式和所籌款項(xiàng)的期限結(jié)構(gòu)，是企業(yè)防范籌資風(fēng)險(xiǎn)的首要原則。企業(yè)應(yīng)明確自身的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，亦即最低的加權(quán)平均資本成本，這可以通過控制資產(chǎn)負(fù)債率來達(dá)到。此外，選擇債務(wù)資本的合適比例，對(duì)企業(yè)來說也至關(guān)重要。這是由于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的債權(quán)利息通常低于股權(quán)的股息，也就是說，直接借貸的成本低于用股權(quán)的方式籌資的成本，而債券產(chǎn)生的利息又可以在企業(yè)稅前利潤中扣除。因此，企業(yè)可適當(dāng)增加資本的比例，以求達(dá)到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的防范

1.通過多元化投資分散風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)代企業(yè)投資組合理論強(qiáng)調(diào)，多元化的投資可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，在收益一定的情況下達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)最小化，風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下達(dá)到收益最大化。多元化投資，是指企業(yè)可以選擇不同的投資領(lǐng)域，將投資項(xiàng)目分散在各個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，或是在相同的產(chǎn)業(yè)或行業(yè)中生產(chǎn)不同的產(chǎn)品。但是多元化不是盲目擴(kuò)張，企業(yè)多元化投資應(yīng)建立在其根基穩(wěn)固，對(duì)自身合理定位并且核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的前提下。盲目地追求規(guī)模擴(kuò)大會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的管理跟不上經(jīng)營，盈利能力下降，投資項(xiàng)目成為企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

2.增加項(xiàng)目可行性研究。企業(yè)在做出投資決策之前，應(yīng)對(duì)項(xiàng)目開展盡職調(diào)查，進(jìn)行充分的可行性研究，合理預(yù)期投資收益。對(duì)項(xiàng)目的可行性研究包括三個(gè)方面，第一，該項(xiàng)目所在行業(yè)的生命周期、政策環(huán)境、出口狀況等；第二，該項(xiàng)目所處行業(yè)的供需關(guān)系，產(chǎn)能狀況；第三，項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)狀況、技術(shù)成熟程度等。通過對(duì)項(xiàng)目的可行性研究進(jìn)行充分分析，企業(yè)可以合理預(yù)見到進(jìn)行投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)，并且做出正確的投資決策。

3.建立完善的投資管理制度。完善的投資管理制度體現(xiàn)在投資決策、投資成本控制、投資項(xiàng)目監(jiān)督、項(xiàng)目建設(shè)考核以及項(xiàng)目建設(shè)后評(píng)估等環(huán)節(jié)。完善的投資管理體制的建立，可以使投資決策更加科學(xué)、有效，減少?zèng)Q策的隨意性。在對(duì)擬投資項(xiàng)目進(jìn)行合理并做出投資決策之后，為確保投資項(xiàng)目的順利運(yùn)行，企業(yè)可對(duì)與項(xiàng)目有關(guān)的重要員工設(shè)立激勵(lì)機(jī)制，例如，可采用股權(quán)激勵(lì)的方式，使員工與項(xiàng)目的利益一致，以充分調(diào)動(dòng)其積極性。此外，在每一個(gè)項(xiàng)目建成運(yùn)營后，企業(yè)應(yīng)對(duì)照最初決策的依據(jù)、可行性分析報(bào)告中的評(píng)價(jià)指標(biāo)做后期評(píng)估。這不僅有益于明確責(zé)任、明確獎(jiǎng)懲，也為后續(xù)投資項(xiàng)目的開展、投資負(fù)責(zé)人的選拔提供了判斷標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)。

（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn)的防范

防范資金回收風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)，在于對(duì)應(yīng)收賬款項(xiàng)目的控制。企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)品銷售時(shí)，應(yīng)盡量采用現(xiàn)銷方式，并且根據(jù)不同的客戶選擇不同的銷售方式。例如，對(duì)于信用良好、盈利能力強(qiáng)的客戶，企業(yè)可適當(dāng)采用賒銷方式進(jìn)行銷售；對(duì)于信用差、盈利能力和還款能力低下的客戶，企業(yè)應(yīng)采用現(xiàn)銷方式進(jìn)行銷售。此外，還應(yīng)做好賬款催繳工作，以及對(duì)拖欠期限長、還款意向差或不明確的賬款及時(shí)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)的防范

首先，企業(yè)應(yīng)根據(jù)國家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，使用正確的會(huì)計(jì)核算方法，真實(shí)、客觀地反映公司的盈利水平、經(jīng)營狀況。其次，必須在留存收益和股利分配之間加以平衡，力求做到在促進(jìn)公司后續(xù)發(fā)展的前提下最大水平地滿足股東的利益。目前國際上廣泛采用的收益分配方式為分配現(xiàn)金股利，與此相比，中國企業(yè)更多采用的是配股或送紅股的方式，較少采用現(xiàn)金股利分配方式。為了使公司股票真正反映公司價(jià)值，幫助投資者真正進(jìn)行投資而非投機(jī)活動(dòng)，企業(yè)在收益分配政策上更多地采用分配現(xiàn)金股利的方式。

結(jié)語

企業(yè)運(yùn)營的每個(gè)時(shí)期都會(huì)進(jìn)行財(cái)務(wù)決策，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在所難免。企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，必須正確認(rèn)識(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的類型、特征，有針對(duì)性地采用科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，確保財(cái)務(wù)決策的有效性和時(shí)效性。此外，還應(yīng)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，挑選合理的財(cái)務(wù)從業(yè)人員，對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，真正做到防患于未然。

參考文獻(xiàn)：

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[2]李曉云.芻議企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范[J].現(xiàn)代商業(yè)，2013，(3).[責(zé)任編輯 安世友]

收稿日期：2014-03-19

作者簡介：戴瑩（1982-），女，黑龍江哈爾濱人，總會(huì)計(jì)師，會(huì)計(jì)師，從事企業(yè)財(cái)務(wù)管理、企業(yè)納稅籌劃與經(jīng)濟(jì)法學(xué)研究。