多年遭投資者冷遇的新三板終于等到了出人頭地的一天。

2013年年末，新三板全國擴容破局。2013年12月14日，國務(wù)院發(fā)布新三板全國擴容決定；2013年12月27日證監(jiān)會發(fā)布新三板全國擴容7項配套規(guī)則；2013年12月30日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了14項配套措施；2013年12月31日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正式接受全國范圍內(nèi)符合條件企業(yè)掛牌申請。

一時間，新三板吸引目光無數(shù)。

被稱為“解讀三中全會最火的分析師”的華泰證券首席策略分析師徐彪向記者表示，未來新三板將成為一個“全民挖金”的領(lǐng)域?！耙坏┬纬韶敻恍?yīng)，將刺激國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)新一輪的增長?！?/p>

誠然，較低的門檻準(zhǔn)入，令很多企業(yè)趨之若鶩，券商們積極性甚高，或助新三板的繁盛一臂之力，不過，能否成為中國版的“納斯達克”，為主板積淀高質(zhì)的企業(yè)，尚需后續(xù)制度的跟進。

新事物

“即使對于我們而言，新三板也屬于新事物，我們中介機構(gòu)也在做業(yè)務(wù)的過程中不斷摸索學(xué)習(xí)”。

新時代證券香港中路營業(yè)部市場營銷部區(qū)域總監(jiān)黃鵬向記者介紹，券商的主要職能在于同會計和律師事務(wù)所一道幫助企業(yè)改制股權(quán)，改善其公司治理結(jié)構(gòu)，并對其后期運作持續(xù)督導(dǎo)。不過，鑒于當(dāng)前企業(yè)家們利用資本市場發(fā)展壯大的意識不強，券商有必要向他們詳細講授資本市場的具體運作方式以及對企業(yè)發(fā)展的巨大益處。

“我所遇到的很多企業(yè)家憑著過人的能力和膽識逐步把企業(yè)做大做強，在企業(yè)經(jīng)營方面經(jīng)驗豐富，但對利用資本市場或一無所知或心存疑慮。其實，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段，管理團隊已經(jīng)相對穩(wěn)定，如果再有比較好的盈利項目，但資金又相對匱乏就可以考慮通過資本市場融資?！?/p>

在青島企業(yè)界有著廣泛人脈的黃鵬曾經(jīng)看到了不少“小魚吃大魚”的情況，這令他驚嘆不已。很多在本行業(yè)領(lǐng)域排名中游的企業(yè)由于獲得了資本市場的支持將龍頭老大吞并，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

雖然新三板已經(jīng)正式擴展至全國，且與主板上市公司相比對掛牌企業(yè)的門檻設(shè)定要低得多，企業(yè)要想獲得資本市場的青睞并沒有那么容易。最近有媒體報道，新三板掛牌費在年后一路飆升，報價逼近200萬元。相比之下，青島地區(qū)雖然沒有那么火熱，但掛牌費用也能夠達到100多萬元，這對于成長中的中小企業(yè)是一筆不小的開支。此外，作為持續(xù)督導(dǎo)者的券商，十分看重企業(yè)的質(zhì)量，他們往往深入一線，努力發(fā)掘所在地區(qū)在某一行業(yè)處于領(lǐng)先地位的企業(yè)。而其他企業(yè)，則可能無緣新三板。

一般投資者若想從新三板分得一杯羹也并非易事。據(jù)了解，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，機構(gòu)投資者資金門檻為500萬元，個人投資者則需滿足“證券類資產(chǎn)市值300萬元以上”“兩年以上證券投資經(jīng)驗”兩個要求。一方面，在新三板掛牌的企業(yè)多屬于新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，發(fā)展?jié)摿^大；另一方面，由于掛牌條件比較低，企業(yè)質(zhì)量參差不齊，也把投資風(fēng)險提高了不少。

“不同于主板，新三板把一些實力薄弱的‘散戶’擋在了門外。監(jiān)管層著力打造以機構(gòu)投資者為主的場外市場，是對風(fēng)險程度較為準(zhǔn)確的評估?！秉S鵬表示。

上市雄心

2014年1月24日，全國中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)迎來首次擴容，285家企業(yè)集中掛牌，其中包括青島市5家企業(yè)。數(shù)量占全省1/4強。

據(jù)了解，青島市已儲備新三板擬掛牌企業(yè)200多家，60多家擬掛牌企業(yè)與中介機構(gòu)簽署協(xié)議，20多家企業(yè)已完成股份制改造，15家企業(yè)已通過主辦券商內(nèi)核。

青島嘉華網(wǎng)絡(luò)股份有限公司是青島市此批掛牌的5家企業(yè)之一。該公司于2001年9月成立，注冊資本700萬元，是市南區(qū)軟件園一家從事互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中信（IDC）運營、信息系統(tǒng)軟硬件一體化解決方案、機房建設(shè)方案、網(wǎng)絡(luò)及網(wǎng)絡(luò)安全組網(wǎng)方案提供商。它和眾多知名網(wǎng)站，如優(yōu)酷網(wǎng)、土豆網(wǎng)等建立了長期合作關(guān)系，為這些網(wǎng)站托管主機和服務(wù)器，是基礎(chǔ)運營商和客戶之間的一座橋梁。

“我們這個行業(yè)的一個重要特點是復(fù)制性強，目前企業(yè)在山東的運營模式實際上可以復(fù)制到全國其他市場，不過這就需要更多的資金和人才后備力量。這么多年來，由于這些限制，企業(yè)一直沒能走出山東，新三板的擴容實際上為企業(yè)提供了走出去的機會?！鼻鄭u嘉華網(wǎng)絡(luò)有限公司總經(jīng)理柴旭文說。

過去的十年里，柴和合作伙伴苦心經(jīng)營，依靠自有資金滾動發(fā)展，步伐較為緩慢。不過，從2011年開始，他開始迫切要求改變現(xiàn)狀，拓展業(yè)務(wù)范圍。這主要源于當(dāng)時市南區(qū)政府和所在地券商對企業(yè)掛牌新三板的積極推動。2012年，企業(yè)基本完成股改，為其利用資本市場發(fā)展壯大鋪平了道路。

“股份制改造意義不小，我和合作伙伴將30%的股份分配給我們的核心員工，實行股權(quán)激勵，有利于團隊的穩(wěn)定，也有利于人才的聚集?！?/p>

中介機構(gòu)服務(wù)費以及額外的財務(wù)費用對于一個注冊資本僅700萬元的小企業(yè)是一個不小的負擔(dān)。盡管青島市政府對新三板掛牌企業(yè)有著近70萬元的補助，柴旭文坦言，企業(yè)前前后后已經(jīng)花費了100多萬元，而且，以后每年都會支出一筆中介費用。

不過，柴旭文算的是筆長遠賬。通過掛牌前的一系列流程，企業(yè)運作更加規(guī)范化，活力增強。同時，作為一個被市場看好的成長型企業(yè)，品牌效應(yīng)進一步放大。

“登陸新三板只是步入資本市場的第一步，我們下一個目標(biāo)是創(chuàng)業(yè)板，新三板是我和我的團隊夢開始的地方”，柴旭文說。

做市商制度

新三板掛牌首日，出現(xiàn)了如雅威特一樣的暴漲股，但是從新三板集體掛牌當(dāng)日的交易情況來看，266家企業(yè)中一半以上企業(yè)無人問津，新三板總體交易冷淡。

業(yè)內(nèi)分析，“新三板”掛牌企業(yè)主要是創(chuàng)新、成長型的中小企業(yè)，股權(quán)集中度高，交易需求相對偏弱，流動性較差。而做市商制度將有效緩解這一問題。

做市商制度也被稱為報價驅(qū)動制度，是指在場外交易市場上，又具備一定實力和信譽的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易的一種機制。做市商一方面可以引導(dǎo)投資人對掛牌企業(yè)估值定價，另一方面還負有提供股票流動性的義務(wù)。

“我個人感覺當(dāng)前新三板的交易還是比較冷清，希望做市商制度能夠盡快推出。在該制度中，券商會對保薦的企業(yè)估值，如果認定質(zhì)量比較高就會購買企業(yè)的股份，然后再將其轉(zhuǎn)賣給投資者。券商通過做市獲得了利潤，積極性提高；有賴于券商，企業(yè)的潛在價值被挖掘出來，更容易被投資者認可?！辈裥裎南蛴浾弑硎?。

據(jù)了解，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司目前正在抓緊推進交易支持平臺建設(shè)，計劃于2014年5月實現(xiàn)掛牌股票的協(xié)議轉(zhuǎn)讓平臺上線，8月份做市商轉(zhuǎn)讓平臺上線。

屆時，新三板的流動性將會增加，被市場認可的優(yōu)質(zhì)企業(yè)會從中受益。而且隨著掛牌企業(yè)數(shù)量激增，未來“新三板”給投行帶來的將不僅僅是掛牌業(yè)務(wù)，還將包括轉(zhuǎn)板、行業(yè)并購、股權(quán)融資、債權(quán)融資、優(yōu)先股等多項業(yè)務(wù)，券商的業(yè)務(wù)機會將變得越來越多。