11月11日香港證券交易所與上海證券交易所聯(lián)合宣布，2014年11月17日正式啟動(dòng)滬港通業(yè)務(wù)。滬港通分為滬股通和港股通兩部分。滬股通是指投資者委托香港經(jīng)紀(jì)商，經(jīng)由港交所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的滬市股票。而港股通則是指投資者委托內(nèi)地證券公司，經(jīng)由上海證券交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向香港聯(lián)合交易所進(jìn)行申報(bào)（買(mǎi)賣(mài)盤(pán)傳遞），買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票。滬港通總額度為5500億元人民幣，其中滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣;港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。參考交易標(biāo)的證券268只，首批參與會(huì)員89家。

從滬股通的總額度與日均額度來(lái)看，外資經(jīng)由此途徑的增量資金上限占總滬市流通總市值的2%，每日額度上限占日均成交額的7%，似乎影響不會(huì)很大。然而外資如何選個(gè)股投入常會(huì)被當(dāng)做市場(chǎng)投資人的方向標(biāo)，在開(kāi)通前幾天，市盈率低的大盤(pán)藍(lán)籌股、A股較H股折價(jià)個(gè)股等有較大幅度的漲升，也反映了投資人對(duì)外資可能買(mǎi)入類(lèi)股的預(yù)期。

中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)自20世紀(jì)90年代開(kāi)放外資投資臺(tái)灣股市以來(lái)，外資投資的股票經(jīng)常保持在2000億美元以上，占臺(tái)灣證交所股票總市值的30%～40%。很多較具國(guó)際知名度的個(gè)股，如臺(tái)積電、鴻海等公司，外資持股比率合計(jì)都在一半以上。中國(guó)大陸的股市規(guī)模遠(yuǎn)較臺(tái)灣地區(qū)大，目前QFII、RQFII、滬港通和預(yù)計(jì)也會(huì)開(kāi)放的深港通，額度比率合計(jì)占中國(guó)股市總市值不超過(guò)5%，但是若不同來(lái)源的外資集中投資在某些個(gè)股上（目前A股上市公司外資持股上限為30%），外資的進(jìn)出也可能對(duì)這些個(gè)股產(chǎn)生很大的影響。如果這些個(gè)股本身具有指標(biāo)性的作用，就有可能會(huì)影響整個(gè)大盤(pán)走勢(shì)。而外資短期內(nèi)的大量進(jìn)出，也會(huì)對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生一定程度的影響。

以臺(tái)灣地區(qū)過(guò)去20年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，當(dāng)金融市場(chǎng)發(fā)生如亞洲金融危機(jī)、9·11事件與次貸危機(jī)引起的金融海嘯等事件，都出現(xiàn)過(guò)外資大量回撤導(dǎo)致股市大幅下跌的例子。以最近的情況來(lái)說(shuō)，今年上半年美元維持強(qiáng)勢(shì)，加上美股的牛市持續(xù)，國(guó)際熱錢(qián)流出新興市場(chǎng)。第三季度末，歐美股市出現(xiàn)較大的回檔，熱錢(qián)又流回新興市場(chǎng)。10月中旬以來(lái)，美元再度走強(qiáng)，歐美股市也再創(chuàng)新高，熱錢(qián)再度流出新興市場(chǎng)。

國(guó)際熱錢(qián)總是追逐匯率與股市的熱點(diǎn)所向而快速移動(dòng)。中國(guó)多年來(lái)的資本管制，使得中國(guó)股市與國(guó)際股市的相關(guān)程度較低，但在股市逐漸對(duì)外資開(kāi)放與人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，今后的股市與匯率會(huì)比以前更易受到國(guó)際熱錢(qián)流向的影響，與國(guó)際股市的相關(guān)程度也會(huì)提高。這些轉(zhuǎn)變雖然不會(huì)馬上發(fā)生，但長(zhǎng)期趨勢(shì)是可以預(yù)期的。

預(yù)計(jì)不久之后，中國(guó)的A股就會(huì)被納入國(guó)際股票指數(shù)并占一定的比率，海外基金公司可以透過(guò)中國(guó)香港地區(qū)的券商直接投資A股來(lái)對(duì)應(yīng)所跟蹤的指數(shù)。增量資金進(jìn)入A股與改革紅利的預(yù)期，使7月底以來(lái)這一波上漲行情不會(huì)很快結(jié)束。對(duì)于散戶(hù)投資者，一方面要注意滬股通開(kāi)始后外資的投向，另一方面也可以經(jīng)由港股通投資境外市場(chǎng)，分散只把錢(qián)投資在中國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)。此外還要多關(guān)心國(guó)際金融市場(chǎng)的消息，尤其是美元走勢(shì)與美國(guó)股市，因?yàn)榻?jīng)由國(guó)際熱錢(qián)的流動(dòng)，以后的中美股市的關(guān)聯(lián)度將會(huì)比現(xiàn)在有所提高。