央行官員表示，降息并不代表謹(jǐn)慎的貨幣政策發(fā)生變化，但這句喊話沒有抑制住市場(chǎng)的熱情，全球股市與大宗商品大漲，向中國(guó)央行的降息政策致敬。有人進(jìn)一步推測(cè)，這是降息周期的開始，遠(yuǎn)不是結(jié)束。

央行降息是利率市場(chǎng)化的開端，2013年就有利率市場(chǎng)化路線圖，取消5年期存款基準(zhǔn)利率，培育大額存單交易市場(chǎng)，建立債券收益率曲線，最終實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。民營(yíng)銀行方面則是建立存款保險(xiǎn)制度，逐步放開民營(yíng)銀行。

央行此次實(shí)行不對(duì)稱降息，取消了5年期的存款基準(zhǔn)利率，放寬存款利率上限到1.2倍，此舉立竿見影，資金較充裕的銀行存款利率下滑，而一些地方銀行一步上浮到位，以爭(zhēng)奪存款。

存款利率總體下行，金融脫媒繼續(xù)，銀行存款將繼續(xù)下降。10月金融機(jī)構(gòu)人民幣存款減少1866億元，今年月度新增存款顯疲乏之勢(shì)。截至10月，今年月度平均人民幣新增存款約為8000億元，低于2013年的1萬(wàn)億元以及2012年的近9000億元的月度平均水平。

貸款利率下降對(duì)大型企業(yè)想必大有好處，有些企業(yè)可以從利息的壓迫下稍微喘口氣，以便宜的新貸款替代高昂的舊貸款。溫州等地中長(zhǎng)期貸款以及一些地方的鐵公基中長(zhǎng)基貸款逾期，說明貸款利率下降緩解這些融資絞索非常重要。

另?yè)?jù)融360網(wǎng)站表示，購(gòu)房者貸款100萬(wàn)元，期限30年，下調(diào)利率后，按等額本息方式每月少還263元，按等額本金方式，每月少還300多元，相當(dāng)于省出了全家的電話費(fèi)。而總計(jì)分別可省6萬(wàn)元、9萬(wàn)元，省出一輛家用型小轎車的費(fèi)用。對(duì)價(jià)格極端敏感的剛性需求購(gòu)房者，利率下調(diào)是場(chǎng)及時(shí)雨，有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定。

利率下降并沒有解決中小企業(yè)融資難、三農(nóng)貸款難等問題，不管利率處于什么水平，傳統(tǒng)大中型銀行沒有針對(duì)中小企業(yè)信用控制的完整辦法，只能靠電商供應(yīng)鏈金融、立足于當(dāng)?shù)氐男∥y行來(lái)解決。

大型企業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目不僅能夠得到銀行貸款、上市融資渠道，還有債券渠道。債券交易規(guī)模今年同比大幅增加，2014年上半年，非金融企業(yè)通過債券市場(chǎng)融資需求強(qiáng)勁，銀行間債券市場(chǎng)共發(fā)行公司信用類債券2.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)36.5%，存量規(guī)模達(dá)7.89萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.7%。企業(yè)債券凈融資1.30萬(wàn)億元，同比多861億元，在社會(huì)融資規(guī)模中占比12.3%，同比提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。今年前三季度，銀行間人民幣市場(chǎng)以拆借、現(xiàn)券和債券回購(gòu)方式合計(jì)成交213.22萬(wàn)億元，日均成交1.13萬(wàn)億元，日均成交同比增長(zhǎng)16.9%。中國(guó)的資金如果繼續(xù)輸送到低效大型企業(yè)與項(xiàng)目，降息就是為中國(guó)經(jīng)濟(jì)吹冷氣。

此次降息有利于利率市場(chǎng)化，有利于降低負(fù)債者成本，卻無(wú)助于降低整體交易成本，無(wú)助于建立創(chuàng)新者金融鏈條，這是實(shí)體改革的任務(wù)，跟銀行利率關(guān)系不大。

考慮到除美國(guó)外，全球主要央行都在寬松。11月21日，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示，歐洲央行將采取必要措施抵抗歐元區(qū)當(dāng)前的長(zhǎng)期低通脹形勢(shì)，包括擴(kuò)大當(dāng)前債券購(gòu)買規(guī)模與頻率等。11月初，歐洲央行宣布將擴(kuò)大歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模至2012年年初水平，也即從當(dāng)前2.1萬(wàn)億歐元擴(kuò)大至近3萬(wàn)億歐元規(guī)模。

中國(guó)央行降息可以視作針對(duì)美國(guó)加息周期的未雨綢繆，否則中國(guó)利率已經(jīng)很高，美國(guó)稍微一加息，資金回流，中國(guó)央行只能干瞪眼。

降息只是普通工具，而不是調(diào)控中國(guó)經(jīng)濟(jì)的仙丹。