在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，資金總是流向利率更高的領(lǐng)域。

馬年資金價(jià)格還會(huì)被抬升

2013年剛剛過去，但當(dāng)年夏天發(fā)生的錢荒注定要被寫入中國金融史。這場錢荒，讓銀行家們夜不能寐，讓基金經(jīng)理戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，讓股民們提心吊膽，更讓很多百姓明白了Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）這樣陌生的金融術(shù)語。令人擔(dān)憂的是，這樣的錢荒，在去年年底再次發(fā)生。

“中國正上演著圣誕假期最重要的一場大戲，它是目前金融界最重要的一出戲。老實(shí)說，和美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE相比，全球二號經(jīng)濟(jì)體真正亂了套才是更重大的事件?！奔~約銀冠資產(chǎn)管理公司首席策略師程致宇這樣評價(jià)圣誕節(jié)前后的中國錢荒。

蛇年資金令人心寒，馬年錢景也不樂觀。資金利率的中樞將繼續(xù)抬升，這是多家機(jī)構(gòu)的共同觀點(diǎn)。

據(jù)南京銀行測算，如果2014年利率市場化沖擊使得銀行資金成本上升到2.9%，按過去三年資金成本與七天回購利差的均值130bp計(jì)算，對應(yīng)的七天回購利率中樞在4.2%附近。若參照去年下半年流動(dòng)性格局變化后的利差均值計(jì)算，七天回購利率的中樞將抬升至4.3%。

“結(jié)合央行政策短期難有放松的情況，預(yù)期今年七天回購利率波動(dòng)中樞位置在4.5%上下，比 2013年全年整體水平略有抬升?！睆V發(fā)銀行總行金融市場部交易員李海濤表示。

“在中國當(dāng)下的金融環(huán)境中，想要去杠桿不得不做兩件事，其一是減少借新還舊的套利空間，穩(wěn)步抬升資金價(jià)格，在維持流動(dòng)性和債務(wù)展期穩(wěn)定的情況下，新債務(wù)的利率不會(huì)顯著小于舊債務(wù)；其二是減少借短還長的套利空間，逐步減輕錯(cuò)配帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以長短端利率水平可能被拉近。一位業(yè)內(nèi)資深人士這樣分析。

在國內(nèi)資金利率飆升的同時(shí)，人民幣升值的腳步也一直未停。2013年12月31日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)再升55個(gè)基點(diǎn)，為6.0969，逼近“5”時(shí)代，而全年中間價(jià)共計(jì)41次創(chuàng)下新高，累計(jì)升值幅度3%，大大超過2012年1.03%的全年升幅。

“未來人民幣對美元匯率將繼續(xù)小幅升值，且波動(dòng)有所加大。預(yù)計(jì)2014年內(nèi)人民幣兌美元匯率破6將是大概率事件。”交通銀行金融研究中心高級研究員鄂永健的判斷，代表了業(yè)內(nèi)主流觀點(diǎn)。

貨幣基金是貨幣類理財(cái)產(chǎn)品最佳選擇

在資金利率與人民幣匯率雙雙走高的大背景下，2014年哪類理財(cái)產(chǎn)品會(huì)脫穎而出呢？

就貨幣類理財(cái)產(chǎn)品而言，銀河期貨宏觀經(jīng)濟(jì)研究員趙先衛(wèi)看好貨幣基金，他說，“債市依然不看好，貨幣基金應(yīng)該還是最佳選擇。”但他強(qiáng)調(diào)，雖然老債不值得投資，新債卻值得買，因?yàn)樾掳l(fā)債的利率肯定與現(xiàn)行利率同步，利息會(huì)比較高，不然根本發(fā)不出去。另外，他認(rèn)為，如果允許銀行等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入國債期貨市場，那么，在流動(dòng)性解決之后，國債期貨將是一個(gè)非常好的對沖與套利工具。

因?yàn)榱鲃?dòng)性緊張，2013年股市屬于典型的虎頭蛇尾走勢。業(yè)內(nèi)多位人士認(rèn)為，在資金依然緊張的馬年，大盤指數(shù)可能繼續(xù)沒戲，“無牛市，有牛股”依然是今年股市行情的主要特征。

對于黃金走勢，多數(shù)機(jī)構(gòu)還是不太看好。2013年，金價(jià)鎖定1981年以來的最大年度跌幅。美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)縮減QE的表態(tài)，被認(rèn)為是金價(jià)暴跌的最大動(dòng)因。而機(jī)構(gòu)投資者大幅減持黃金ETF份額，則成為金價(jià)跳水的直接動(dòng)力。

馬年伊始，受中國等國家消費(fèi)者實(shí)物黃金需求的支撐，國際金價(jià)反彈。趙先衛(wèi)認(rèn)為，2014年，金價(jià)或在1200美元每盎司附近筑底，會(huì)有反彈，但空間不大。但供職于ABN AMRO研究團(tuán)隊(duì)的博埃勒依然不看好黃金未來走勢。博埃勒預(yù)計(jì)，今明兩年影響金價(jià)的主要因素還是投資需求，平倉還將繼續(xù)，金價(jià)在2014年年底將跌至每盎司1000美元，2015年年底將跌至每盎司800美元。

對于其他貴金屬與大宗商品行情，各家機(jī)構(gòu)的看法不一。趙先衛(wèi)認(rèn)為，有色金屬產(chǎn)品可能會(huì)是一個(gè)筑底行情，而農(nóng)產(chǎn)品尤其是攸關(guān)中國糧食安全的品種值得看好?！跋翊蠖?、小麥、玉米這類需要大量進(jìn)口的品種，未來上漲空間可期?！?/p>