A股新股自1月8日再度開閘，一時間“打新”成為當(dāng)前A股市場上的熱門話題，中小投資者、基金、游資等各路資金積極進行新股申購。新股發(fā)行制度改革后，打新的規(guī)則有哪些新變化？馬年打新是否還會像以前輕易就能賺個盆滿缽滿？

IPO重啟 打新收益驚人

所謂“打新”就是用資金參與新股申購，如果中簽的話就買到了即將上市的股票，根據(jù)以往經(jīng)驗，幾乎每一次IPO重新開閘都蘊藏著巨大的投資機會。

今年重啟IPO，1月份已經(jīng)發(fā)行了45個新股，且這些新股大部分已經(jīng)上市，從上市情況來看，中簽的新股盈利豐厚，開盤首日撞擊上漲的停板似乎已經(jīng)成了“規(guī)定動作”。

截至1月28日，共有36只新股登陸A股市場。據(jù)統(tǒng)計，在已經(jīng)上市的36只新股中，首日平均漲幅為42.73%，接近交易規(guī)則的上限，僅有炬華科技、應(yīng)流股份、陜西煤業(yè)3只新股首日漲幅未超過40%。

深市上市的股票最少漲了45%，個別股票差不多比發(fā)行價漲了1倍多。以1月27日上市的鼎捷軟件為例，該股網(wǎng)上中簽率為2.59%，按概率計算，如果申購量達到19500股，則必中500股，鼎捷軟件發(fā)行價為20.77元，申購日共需要動用資金40.5萬元。以上市第一天收盤價29.91元賣出，可獲得收益4570元，不計算稅費的情況下，打新資金獲得1.13%的收益率，而打新資金僅僅占用3天，年化收益率達到驚人的135.4%。可見打新賺錢效應(yīng)明顯。

業(yè)內(nèi)人士分析，由于今年新股發(fā)行數(shù)量較大，且9成在深圳市場，1月份僅僅是一個開端，具有投石問路的性質(zhì)，但從1月份新股的基調(diào)中可以看出，今年積極參與新股申購會有比較可觀的收益。

不少機構(gòu)認為，馬年比較確定的投資機會就是在一級市場上打新，特別是環(huán)保、制藥、通訊、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)新股值得密切關(guān)注。對于一些質(zhì)地良好，在估值上與目前的創(chuàng)業(yè)板和中小板對比之后具有明顯低估的品種，可積極參與打新，等其在二級市場上市交易以后逢高拋售，鎖定盈利。

中金公司發(fā)布研報稱，對于已持有市值并同時參與新股的網(wǎng)上投資者來說，由于沒有交易成本損失的顧慮，估算年化打新收益率或在8%-20%左右，已經(jīng)高于一般的理財產(chǎn)品，具備一定的吸引力。

按市值申購 空倉無緣打新

新股發(fā)行重啟后，打新規(guī)則也有了較大變化，最大的變化是按市值申購。也就是說，投資者賬戶上要先有股票，再有資金，才能申購新股，空倉者將不能參與打新。

根據(jù)新的打新規(guī)則，深交所網(wǎng)上按“市值申購”的實施辦法是，投資者可申購額度根據(jù)其在網(wǎng)上申購日（T日）的前兩個交易日（T-2日）日終的持股市值來確定，持股市值1萬元以上的投資者才能參與申購，每5000元市值配給一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。每一申購單位為500股，申購數(shù)量應(yīng)當(dāng)為500股或其整數(shù)倍，但最高不得超過申購上限。

上證所公布的市值申購實施辦法略有不同，每1萬元滬市市值可申購一個申購單位，不足1萬元的部分不計入申購額度。每一個申購單位為1000股，申購數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1000股或其整數(shù)倍。

需要注意的是，深滬兩市的持股市值是分市場進行的，即深市市值只能申購深市新股，滬市市值只能申購滬市新股。另外，持有的股票市值可重復(fù)使用，即參與同日多只新股申購。

按規(guī)定，持有市值是指非限售A股股份市值以及融資融券客戶信用證券賬戶的市值和證券公司轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券明細賬戶的市值，不含ETF、封閉式基金、B股股份、債券以及優(yōu)先股的市值。

如果說上一輪IPO，投資者打新股拼的是誰的資金多、誰的賬戶多，那么本輪新規(guī)之后，需要考慮的是誰的股票多，外加誰的資金多，打新不再是“屌絲”的游戲。

打新流程 4天變6天

對于初次“打新”的投資者來說，還需了解申購的一般流程。此次新股發(fā)行重啟后，打新流程也有新的變化，一個完整的打新流程，由原來的4天變?yōu)?天。

T-2日：持有任一股票或買入股票。只能是非限售股的股票（債券、基金、限售股不行）；融資融券、轉(zhuǎn)融通市值可以計算到有效市值。

T-1日：可作任何正常買賣操作。市值是按T-2日來計算的，市值計算的時間是一個時點，不是區(qū)間，如果在T-1日賣出股份，不影響其在T-2日的市值，可以參與T日的新股申購。

T日：T日為新股申購日。準(zhǔn)備好所需資金，交易時間申購。申購時，當(dāng)天有多只新股發(fā)行的，投資者可以用已確定的市值重復(fù)參與多只新股的申購。申購委托一經(jīng)申報，不得撤單。

T+1日：發(fā)布中簽率、配號。

T+2日：搖號。T+2日在公證部門的監(jiān)督下，由主承銷商主持抽簽，確認中簽結(jié)果，并于收市后發(fā)布中簽數(shù)據(jù)。若中簽，則對應(yīng)資金將繼續(xù)鎖定并轉(zhuǎn)化為新股等待上市。

T+3日：未中簽資金全部解凍。

流程中需重點關(guān)注“資金凍結(jié)期”。根據(jù)新股發(fā)行流程，投資者在申購日當(dāng)天進行申購后，用于打新的資金就進入凍結(jié)期，直到第三個交易日公布網(wǎng)上申購中簽結(jié)果后才進行解凍和多余款項退還。

如果資金不足，投資者則可采取“T-1日”或“T日”賣市值買新股的策略盤活打新資金，按照滬深交易所的規(guī)定，投資者最遲可以在“T日”當(dāng)天賣出市值再來參與申購。

為打新買股 要仔細盤算

此次打新新規(guī)要求股民須持有一定的市值才能申購新股，此舉增加了打新的難度。許多空倉的股民如要打新，不得不買入股票。但買什么，買多少，怎樣買，卻大有學(xué)問。

按照市值配售辦法，投資者或許會重新考慮建倉或加倉。在這種背景下，專家建議，為了回避市場風(fēng)險，最好布局3-5個行業(yè)，投資者可重點配置醫(yī)藥、環(huán)保、農(nóng)業(yè)、消費、公用事業(yè)等，尤其建議關(guān)注上述行業(yè)中業(yè)績穩(wěn)健、市場占有率大的龍頭個股。此外，買一些低估值的股票進行中長線的投資，還能輔以一部分新股申購的利潤，這可能比較適合普通投資者。

從新股申購角度而言，深市的股票市值性價比超過上海市值。按深市的規(guī)則，市值可以重復(fù)使用，深市申購每個資金賬戶上有較少股票市值就可以一個個申購下去，而滬市發(fā)行的是大盤股，申購需要大量市值。值得注意的是，現(xiàn)在市值申購與發(fā)行價無關(guān)，申購小盤股高價發(fā)行的很多，如50元的發(fā)行價，申購市值還是5000元申購500股，而滬市卻是低價發(fā)行，如5元發(fā)行價，申購1000股資金只需要5000元，股票市值卻需要10000元。深市是以小博大，而滬市是以大博小，所以，從市值申購角度而言，深市的股票市值性價比更好。

受制于新股申購需要先持有股票的規(guī)定，打新股民擔(dān)心買入股票后價格下跌從而吞噬打新收益。對此專家表示，考慮到二級股票價格波動的風(fēng)險、資金使用效率和打新頻率，客戶打新資金可以采取1：10的比例配置股票和現(xiàn)金。如客戶有50萬元的打新資金，可以買入5萬元的股票，股票可優(yōu)先選擇低市盈率、低風(fēng)險以及波動小的品種，剩余45萬元資金專門用于打新。這樣即使持有的5萬元股票價格出現(xiàn)下跌，風(fēng)險也可以通過45萬元的打新收益化解。

重點出擊 增加中簽機會

很多投資者打新股很盲目，打新完全當(dāng)做買彩票，但機會總是留給有準(zhǔn)備的人的。投資者合理利用手頭資金，提高自己的中簽機會也是有講究的。

中簽率就好比是彩票的中獎率一樣，由于申購新股的人和錢比較多，但是發(fā)行的額度有限，又不可能做到人手一股，所以才進行搖號。其過程是按照：滬市規(guī)定申購單位為1000股，每一賬戶申購數(shù)量不少于1000股，超過1000股的必須是1000股的整數(shù)倍；深市規(guī)定申購單位為500股，每一賬戶申購數(shù)量不少于500股，超過500股的必須是500股的整數(shù)倍。每一個有效申購單位對應(yīng)一個配號，通過隨機分配的方式?jīng)Q定中簽的配號（即申購成功的申購單位）。中簽的申購單位與參與申購的有效申購單位總額的比率就是申購的中簽率。中簽率越低，申購新股人中簽的可能性就越小。

投資者如何合理利用手頭資金，提高自己的中簽機會？

首先，申購盤子大的。優(yōu)先申購流通市值最大的一只個股，中簽的可能將更大。

其次，出現(xiàn)兩只以上新股同時上網(wǎng)發(fā)行時，應(yīng)優(yōu)先考慮冷門股，人少的地方中簽的機會可能更高些。

第三，將資金集中起來申購某一只新股。有些投資者準(zhǔn)備將手中的資金分散去申購多只新股，認為能提高中簽率。專家則建議投資者，將資金集中起來申購某一只新股，以獲取更多配號提高中簽率。

第四，選擇申購時間相對較晚的品種。比如今天、明天、后天各有一只新股發(fā)行，此時，則應(yīng)該申購最后一只新股，因為大家一般都會把錢用在申購第一和第二天的新股，而第三天時，很多資金已經(jīng)用完，此時申購第三天的新股，中簽率更高。

第五，選擇合理下單時間。選擇下單時間很重要，根據(jù)歷史經(jīng)驗，剛開盤或收盤時下單申購中簽的概率小，最好選擇中間時間段申購，如選擇上午10∶00-11∶00和下午1∶30-2∶30之間的時間段下單。

借道融資融券 增加市值和資金

本次新股申購把融資融券的市值都計算在內(nèi)，投資者融資買入股票后，增加其A股市值，這樣就相應(yīng)加大了市值申購的杠桿。

方法一，對于普通投資者來說，新股申購需要市值配售，本來手中資金不多，還要保證市值額度，實在是難上加難。這時候可以借道融資融券，將普通賬戶市值劃入融資融券的信用賬戶做擔(dān)保物；通過信用賬戶同時融資買入和融券賣出標(biāo)的證券，而融資買入的市值和你本來持有的市值合并計算，就可以提高申購額度。

方法二，若你賬戶里只有深市市值或滬市市值，而你又想申購滬市新股或深市新股，可以借道融資融券，將普通賬戶市值劃入融資融券的信用賬戶做擔(dān)保物，通過信用賬戶同時融資買入和融券賣出標(biāo)的證券（該證券為你希望申購的該交易所上市證券），來獲取你所需要的市值配售額度。

方法三，如果你的賬戶中僅有市值沒有打新資金，還可以利用融資融券套出部分融資額度來打新股。將普通賬戶市值劃入融資融券的信用賬戶做擔(dān)保物，融資買入證券、同時融券賣出相同標(biāo)的證券，以直接還券的方式還掉融券賣出的負債，維持擔(dān)保比例高于300%部分次日即可劃入普通賬戶進行新股申購。

光大證券融資部對融券套現(xiàn)申購新股的收益進行了測算：“假設(shè)單只新股需要占用資金5天，合計交易費0.3%和融資利息0.119%，單次申購新股的綜合成本為0.42%。投資者融券的資金成本年化8.6%，融資的年化成本高一個點，因此只要新股開盤當(dāng)天漲幅在30%以上，客戶就能贏利。”

目前具備20萬元資金即可開通融資融券賬戶，門檻還是比較低的。