【摘 要】近年來由于金融危機的影響導(dǎo)致經(jīng)濟大環(huán)境不景氣，越來越多的企業(yè)管理者把重心放在企業(yè)價值的管理和評估上以便抵御風(fēng)險、高效發(fā)展。EVA是一種由國外興起并受到廣泛推崇的全新企業(yè)價值評估和激勵系統(tǒng)，在我國很多企業(yè)中應(yīng)用后給管理者以新的視角和思路來經(jīng)營管理。本文概述了EVA價值評估系統(tǒng)在我國企業(yè)應(yīng)用的現(xiàn)狀，討論了EVA在應(yīng)用中存在的問題和原因，并且給出相應(yīng)完善對策。

【關(guān)鍵詞】EVA；經(jīng)濟增加值；業(yè)績評估

一、EVA概念

1、EVA背景及含義

EVA是經(jīng)濟增加值（Economic Value Added）的簡稱，是指一定時期企業(yè)稅后經(jīng)營凈利潤和投入資本的差額。1982年美國思騰思特（Stern Stewart）咨詢公司正式提出了EVA這個概念并且成立專門EVA檢測運行部門，把EVA價值評估系統(tǒng)逐漸推廣。經(jīng)過20多年的應(yīng)用和發(fā)展，EVA的熱潮已經(jīng)遍及南美、歐洲等許多公司，得到了絕大多數(shù)專家分析師、各行企業(yè)、專業(yè)研究機構(gòu)的認(rèn)可和推崇。EVA是經(jīng)濟快速發(fā)展下應(yīng)運而生的產(chǎn)物，為那些處于同行產(chǎn)業(yè)翹楚的企業(yè)“合理降速”發(fā)展提供了巨大幫助。

EVA計算公式可以表示為EVA=會計利潤-股權(quán)資本成本=營業(yè)利潤-全部資本加權(quán)平均成本。EVA是以股東價值為核心、強調(diào)資本效率的一種業(yè)績和生產(chǎn)率度量的指標(biāo)，它全面反映了公司的內(nèi)在價值和公允價值。EVA把權(quán)益成本計算在內(nèi)，避免了高估盈利和投資回收期而帶來的損失。EVA還是一種長期指標(biāo)，反映了現(xiàn)金流、風(fēng)險以及持續(xù)回報的關(guān)系，鼓勵投資者進行新產(chǎn)品開發(fā)、營銷策略重組等有益于企業(yè)長期獲益的決策。

2、EVA價值系統(tǒng)與企業(yè)管理關(guān)系

企業(yè)管理是在共同的組織目標(biāo)基礎(chǔ)上，協(xié)調(diào)各項資源來有效調(diào)節(jié)各部分利益從而為企業(yè)帶來更大的增值。管理者需要考慮到創(chuàng)造價值、管理價值和衡量價值這三個價值管理的必要要素，在經(jīng)營中盡量降低不必要支出、爭取低成本高利潤、著力發(fā)展盈利業(yè)務(wù)、規(guī)避風(fēng)險和提高部門績效等。EVA作為對企業(yè)業(yè)績評價的指標(biāo)，一方面反映出了經(jīng)營狀況，有助于實施下一步的經(jīng)營策略，一方面體現(xiàn)了企業(yè)增值的財富數(shù)量，為股東和利益相關(guān)者帶來了收益。這些都是企業(yè)價值管理的目標(biāo)在管理中應(yīng)用的體現(xiàn)。EVA為管理者做出決策提供依據(jù)，有益于改革創(chuàng)新和企業(yè)文化的重塑。它將企業(yè)管理的重心放在創(chuàng)造真正價值的業(yè)務(wù)上和以合理的獎勵機制來激勵員工不斷進取上，實現(xiàn)優(yōu)化結(jié)構(gòu)、企業(yè)價值不斷提高的目標(biāo)。

二、EVA在我國企業(yè)中的應(yīng)用現(xiàn)狀及問題

1、EVA在我國企業(yè)中應(yīng)用現(xiàn)狀

EVA在國外應(yīng)用已經(jīng)有了30年的歷史，而中國接觸EVA才10年時間。2001年3月EVA理念由美國思騰思特咨詢公司帶到中國，2003年9月思騰思特公司和遠(yuǎn)卓管理顧問咨詢公司合作成立了思騰思特遠(yuǎn)卓顧問，旨在為中國企業(yè)提供新的管理模式幫助我國企業(yè)來應(yīng)對不斷發(fā)展的市場。

伴隨著我國經(jīng)濟市場發(fā)展越來越快，企業(yè)間的競爭也越來越殘酷，外資企業(yè)的加入，加之技術(shù)的不斷創(chuàng)新、資本不斷累積、投資理念不斷變化，這些因素都導(dǎo)致了我國企業(yè)面臨著巨大的挑戰(zhàn)，而我國企業(yè)自身堅持的傳統(tǒng)管理模式在新環(huán)境的沖擊下很難適應(yīng)新的需要。在此情境下，國有企業(yè)積極地摸索國外先進管理模式來打破自身的局限性，而EVA的引入恰好符合了我國企業(yè)的需求。在EVA到來的初期，東風(fēng)汽車、青島啤酒、中遠(yuǎn)集團、華潤集團等企業(yè)紛紛引入EVA模式輔助凈資產(chǎn)收益率、每股收益等傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)評估企業(yè)創(chuàng)造價值的能力。讓人們出乎意料的是，EVA模式下評測的企業(yè)綜合價值與傳統(tǒng)模式下的評估有很大差別，經(jīng)過EVA測評的許多企業(yè)的實力排名較之前發(fā)生了很大變化。通過近幾年的整體應(yīng)用發(fā)展來看，EVA確實幫助了一部分企業(yè)增強了實力，但是也有一些企業(yè)并沒有從引進的EVA中獲益。雖然EVA還沒有完全融入中國市場，沒有全面融入中國企業(yè)。但是EVA已經(jīng)得到國家政府的重視，2010年EVA被列入考核央企負(fù)責(zé)人業(yè)績的指標(biāo)，這樣一來可以減少很多目盲投資的風(fēng)險，合理規(guī)范投資等行為。

2、EVA應(yīng)用中的問題及原因分析

EVA價值管理模式?jīng)]有在我國企業(yè)中得到廣泛地應(yīng)用和有效地實施，其原因有很多。經(jīng)過分析，大體上可以歸納成三方面因素影響了EVA在我國現(xiàn)階段的表現(xiàn)。

（1）我國經(jīng)濟市場

相比于國外成熟的資本市場，我國資本市場尚處于發(fā)展階段。EVA誕生于西方發(fā)達的資本市場中，EVA的基本思想、前提條件、數(shù)據(jù)指標(biāo)都是在成熟的資本市場中得以運用的并且經(jīng)過30年時間的不斷修正完善而得到的，EVA本身帶著鮮明濃重的資本市場的氣質(zhì)，它是一套在國外較為成熟的管理體系。西方發(fā)達的資本市場擁有強大的資金流動空間、平衡的供求結(jié)構(gòu)、自由性和無政策約束的市場主導(dǎo)性都是EVA應(yīng)用強有力保證。而我國資本市場在很多方面還不完善，我國很多政策和制度都造成了失衡，如對國企上市的過分重視、評價企業(yè)業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)對企業(yè)的束縛力等這些因素都造成了EVA在企業(yè)中應(yīng)用的變質(zhì)。例如，處于絕對頂端的部分國企在運用EVA價值評估時，很大程度依賴國家的關(guān)注和政策支持，而對于其他一般企業(yè)應(yīng)用EVA時會受到局限，兩者巨大的EVA值都體現(xiàn)了這種趨向兩極分化的局面。

（2）我國企業(yè)自身

EVA的評價基于企業(yè)的財務(wù)報表和股市反映的財務(wù)信息，只有可靠真實的財務(wù)信息才能得到真實有效的EVA值。我國很多企業(yè)都無法保證真實反映財務(wù)信息，如很多造假事件的發(fā)生都讓人不禁對此產(chǎn)生擔(dān)憂，市場價值可以在賬面修改，通過虛假的財務(wù)信息所得到的EVA值必將影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和對長期價值的追求。其次，幾乎所有企業(yè)都是大股東占有比例過大，社會公眾股份比例太小，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的差異存在著短期求盈利，為了發(fā)展肆意操作的問題，這與EVA追求企業(yè)長期利益的思想產(chǎn)生抵觸。此外，很多管理者、股東都缺乏創(chuàng)新的思想，一味謹(jǐn)慎地沿用傳統(tǒng)模式，沒有長遠(yuǎn)的視角，只求短期的目標(biāo)，而且一旦遭遇變革失敗便放棄，不求反思和探求。這也影響了EVA與我國企業(yè)的結(jié)合。

（3） EVA指標(biāo)自身

EVA本身不是完美的，一方面它的計算涉及大量會計科目的核算調(diào)整，而一方面它所依據(jù)的會計制度沒有統(tǒng)一形式，各國各地區(qū)會計制度有差距。若不加修正地搬用EVA會造成一定程度的失真。EVA涉及的很多期間費用的處理方式不同，產(chǎn)生的結(jié)果就變差許多，我國一些相關(guān)會計規(guī)定欠缺規(guī)范，而且EVA中諸如資本成本的核算也存在歸類模糊、計算復(fù)雜等不足。EVA是一個定量數(shù)值，只放映了企業(yè)價值的多少，無法幫助企業(yè)反映效率。EVA在非財財務(wù)性指標(biāo)方面表現(xiàn)不足。雖然EVA可以激勵員工、要求技術(shù)創(chuàng)新等，但是欠缺如何進行這種過程性指導(dǎo)。

三、完善EVA應(yīng)用的對策

針對上文提出的我國企業(yè)應(yīng)用EVA時出現(xiàn)的問題，現(xiàn)提出相應(yīng)的解決對策，目的是為了使EVA能更好地在我國企業(yè)中得到應(yīng)用。具體的解決對策如下。

1、創(chuàng)造良好外部環(huán)境

上文已經(jīng)分析了中外經(jīng)濟市場存在差異，故EVA在我國企業(yè)的應(yīng)用需要外部環(huán)境的支持。除了相應(yīng)支持政策的出臺，國家還應(yīng)不遺余力堅持關(guān)注力度，借鑒國外成功經(jīng)驗的同時要從自身特點出發(fā)找到適合我國市場的EVA系統(tǒng)。在市場調(diào)控上，國家要大力倡導(dǎo)同一市場導(dǎo)向，減少阻力，提供更多優(yōu)惠政策和對更多企業(yè)提供更全面的幫助。我國需要建立更多的設(shè)置完善的相關(guān)輔助機構(gòu)，一方面可以自行完善已有機構(gòu)，另一方面可以引進外國先進的成熟的輔助機構(gòu)。這樣對推動我國企業(yè)應(yīng)用EVA價值管理系統(tǒng)起到促進作用。

2、 完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

除了需要外部環(huán)境的有力支持，EVA價值管理模式要在我國企業(yè)更好地應(yīng)用，還需要企業(yè)自身的內(nèi)部運作。我國企業(yè)應(yīng)該合理完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和股東結(jié)構(gòu)，避免大股東掌控董事會、監(jiān)事會的問題，營造充分發(fā)揮其激勵效用的氛圍，建立合理的獎勵機制。企業(yè)在引進EVA后，不應(yīng)完全將決策權(quán)集中在最高領(lǐng)導(dǎo)層，讓各個管理層都參與到?jīng)Q策制定中來。通過提高管理者的認(rèn)識、提高員工的技術(shù)水平，讓管理者、員工了解EVA運行機制，形成可以互相學(xué)習(xí)交流、信息共享的環(huán)境。并且應(yīng)該做好與原價值評價系統(tǒng)的融合接洽工作，在與企業(yè)觀念、文化相融合過程中逐步樹立其核心地位。不斷進行培訓(xùn)，培養(yǎng)這方面人才，保證EVA有效運行。

例舉一個相關(guān)的國外企業(yè)案例：ITT工業(yè)集團。始建于1920年的ITT工業(yè)集團是國際領(lǐng)先的大型工業(yè)制造公司。1998年，該公司進行企業(yè)改革，并引入EVA價值管理模式。在業(yè)務(wù)上，ITT公司將不同的戰(zhàn)略目標(biāo)劃分進不同的業(yè)務(wù)區(qū)域，建立統(tǒng)一的監(jiān)事會，然后根據(jù)不同的部門建立平行的管理機構(gòu)，這些機構(gòu)將不同的決策建議統(tǒng)一匯總到企業(yè)的最高管理層，最高管理層集中分析并總結(jié)成新的戰(zhàn)略方案。在激勵機制上，ITT公司建立以EVA為基準(zhǔn)的獎勵機制，并形成了從董事會到員工的全面的機制，通過EVA對其市場價值進行評估，確定了企業(yè)價值創(chuàng)造所需要提升的業(yè)績量，保證了各階層對增值所做的業(yè)績貢獻的公平性。經(jīng)過十多年的努力，ITT公司的企業(yè)價值已經(jīng)增長了10倍。

我國企業(yè)可以借鑒這些外國成功案例的經(jīng)驗與方法，關(guān)鍵在于要有勇于變革的魄力和高水平的管理層。這就需要我們在實際應(yīng)用中不斷學(xué)習(xí)、不斷改善、不斷提高。

3、規(guī)范會計調(diào)整項目

上文提到EVA自身指標(biāo)存在缺陷，其中很多程度上是因為不完善的會計調(diào)整科目。規(guī)范會計調(diào)整項目是解決問題的本質(zhì)辦法。在會計信息上，一方面要統(tǒng)一調(diào)整項目，找到簡單易行的計量模式；另一方面嚴(yán)格控制上市公司財務(wù)報表披露的真實性。在計算EVA過程中，有關(guān)企業(yè)顯性和隱性的成本要準(zhǔn)確地予以反映。國有企業(yè)涉及的調(diào)整項目如商譽攤銷、研發(fā)費用、營業(yè)外支出、公允價值變動損益等科目應(yīng)該明確統(tǒng)一的處理方式，確保EVA指標(biāo)準(zhǔn)確無誤。近些年，隨著新會計準(zhǔn)則的出臺和國家監(jiān)管力度的提高，會計上的核算得到了更好地規(guī)范。但是我國企業(yè)依然應(yīng)該更進一步地把會計上相應(yīng)的核算工作做好，做到嚴(yán)格要求、及時更新。

四、結(jié)論

EVA這種全新的價值評估系統(tǒng)不僅擁有傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)對業(yè)績評價的能力而且還可以為企業(yè)價值發(fā)展提供指導(dǎo)。EVA所強調(diào)的經(jīng)濟價值增量是更符合市場競爭需求、企業(yè)發(fā)展需求的指標(biāo)，相比于傳統(tǒng)財務(wù)分析，EVA更全面關(guān)注了所有資本成本，抓住了資本成本回報率與機會成本的關(guān)系，把重心放在股東價值最大化和企業(yè)長期價值增值上，避免了短期追求短暫收益的盲目性和走出單純要求會計利潤的增幅的誤區(qū)。EVA價值評估系統(tǒng)不光是一種新的價值衡量、經(jīng)營效果鑒定的財務(wù)分析系統(tǒng)，更是一種理念，一種薪資分配、人員激勵的全面管理模式。它的價值讓所有企業(yè)利益相關(guān)者都得到回報，激勵所有人員都為企業(yè)價值增加而一起奮斗。EVA在財富上帶來收益，在人們的觀念上帶來變革；EVA價值管理在完善組織結(jié)構(gòu)，強調(diào)技術(shù)創(chuàng)新，統(tǒng)一發(fā)展目標(biāo)等方面發(fā)揮了重要作用。

雖然現(xiàn)在我國企業(yè)并未廣泛有掌握效應(yīng)用EVA管理模式，但是隨著經(jīng)濟市場的發(fā)展、企業(yè)發(fā)展的需求，EVA管理模式會逐漸被我國接納并得到合理運用。我國企業(yè)在學(xué)習(xí)成功經(jīng)驗的同時要尋找符合自身特點的切入點，在提高會計信息真實性、革新人員觀念、完善管理制度、轉(zhuǎn)變經(jīng)營視角上都要認(rèn)真思考。國家出臺的政策對EVA的支持會給我國企業(yè)應(yīng)用EVA帶來廣闊的前景和發(fā)展的保證。在經(jīng)過不懈的探究之后，我國企業(yè)會有新的突破，EVA價值管理系統(tǒng)也會得到合理正確的運用。

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