摘 " 要：伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速增長，我國保險(xiǎn)業(yè)呈現(xiàn)飛速發(fā)展。在費(fèi)益差和死益差不斷縮小的情況下，各壽險(xiǎn)公司運(yùn)用壽險(xiǎn)資金投資所取得的利益差成為各公司競(jìng)爭(zhēng)和穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。相對(duì)于發(fā)達(dá)國家成熟保險(xiǎn)市場(chǎng)，我國壽險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)相對(duì)不合理，投資渠道相對(duì)較窄，壽險(xiǎn)資金投資收益率相對(duì)較低。本文通過馬柯維茨經(jīng)典投資組合模型來測(cè)算壽險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)最優(yōu)投資比例，并與我國壽險(xiǎn)資金各投資渠道的實(shí)際投資比例進(jìn)行對(duì)比分析，最后對(duì)壽險(xiǎn)資金投資提出合理化建議。

" 關(guān)鍵詞： 壽險(xiǎn)資金;投資結(jié)構(gòu);馬柯維茨模型

中圖分類號(hào)：F842.6 " " 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A〓 文章編號(hào)：1003-9031（2014）12-0048-05 "DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2014.12.10

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，壽險(xiǎn)公司數(shù)量的增多，壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)也愈加激烈。壽險(xiǎn)公司已經(jīng)從人們傳統(tǒng)觀念中單純具有保障功能的公司發(fā)展成為了集保障功能和投資功能于一身的企業(yè)。在費(fèi)差益、死差益、利差益這三個(gè)主要利潤來源的中，壽險(xiǎn)公司費(fèi)差益逐漸減小甚至于出現(xiàn)費(fèi)差損，死差益也在逐漸縮小，壽險(xiǎn)資金運(yùn)用所取得的利差益尤為重要[1]。壽險(xiǎn)資金成熟運(yùn)用所取得的收益不僅可以彌補(bǔ)費(fèi)差益等減少可能帶來的承保利潤的下降甚至是虧損，而且可以保證壽險(xiǎn)公司的穩(wěn)定運(yùn)行，提高競(jìng)爭(zhēng)了，促進(jìn)壽險(xiǎn)業(yè)健康的發(fā)展。

二、我國可運(yùn)用壽險(xiǎn)資金現(xiàn)狀分析

（一）我國壽險(xiǎn)資金投資方向及限額規(guī)定

保險(xiǎn)公司在選擇投資方式時(shí)必須考慮投資方式的穩(wěn)定性，尤其是壽險(xiǎn)公司更要嚴(yán)格考慮安全性，以保障投保人的利益。目前，我國壽險(xiǎn)資金的投資方向主要有銀行存款、債券、股票、證券投資基金、不動(dòng)產(chǎn)投資以及境外投資等投資方式，其中銀行存款主要是大額存款協(xié)議，債券包括國債、金融債和企業(yè)債。為了能使壽險(xiǎn)企業(yè)安全平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)收益率波動(dòng)較大的投資方式保監(jiān)會(huì)都設(shè)有限額[2]。根據(jù)2010年8月31日起實(shí)施的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》中規(guī)定：我國壽險(xiǎn)資金投資于無擔(dān)保企業(yè)債、股票和股票型基金賬面余額合計(jì)不高于上季末總資產(chǎn)的20%，股權(quán)相關(guān)投資不高于上季末總資產(chǎn)的5%，不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)投資不高于上季末總資產(chǎn)的10%，投資于基礎(chǔ)設(shè)施等債權(quán)投資不得高于上季末總資產(chǎn)的10%，且壽險(xiǎn)公司不能直接投資于房地產(chǎn)，壽險(xiǎn)公司投資于銀行活期存款、政府債券等安全性高的投資方式的賬面余額合計(jì)不得低于上季末總資產(chǎn)的5%。

（二）我國可運(yùn)用壽險(xiǎn)資金余額發(fā)展變化

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，不僅我國壽險(xiǎn)公司數(shù)量在增加，而且其保費(fèi)收入、資產(chǎn)總額以及可運(yùn)用的保險(xiǎn)資金都在迅速增長。我國壽險(xiǎn)資金占保險(xiǎn)資金的大部分，超過70%，因此，可用保險(xiǎn)資金余額發(fā)展變化來分析壽險(xiǎn)公司可運(yùn)用資金的變化。2008年全球金融危機(jī)發(fā)生后，世界經(jīng)濟(jì)都處在蕭條時(shí)期，我國雖也受到影響，但2008年人身險(xiǎn)保費(fèi)收入仍然達(dá)到7337.7億元，比上年增長48.25%。2009年，我國保險(xiǎn)資產(chǎn)突破四萬億，比上年增長21.59%，2011年超過6萬億。我國保險(xiǎn)可運(yùn)用資金從2001年的0.37萬億元增加到2010年的4.6萬億元，10年間增長11.43倍（見圖1）。

（三）我國壽險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率發(fā)展變化及國際比較

1.我國壽險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率發(fā)展變化。我國壽險(xiǎn)資金占保險(xiǎn)資金的70%以上，且查找不到我國壽險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率的變化情況，本文擬用保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率來描述壽險(xiǎn)投資收益情況。2006年以前，我國保險(xiǎn)資金投資收益率在2～4%之間，投資收益率相對(duì)較低，由于市場(chǎng)發(fā)展前景好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度快，且證券市場(chǎng)發(fā)展好，投資環(huán)境好，2007年保險(xiǎn)資金收益水平創(chuàng)下了12.17%歷史新高。次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)后，我國保險(xiǎn)投資市場(chǎng)也受到非常大的影響，2008年保險(xiǎn)投資收益率迅速降至1.91%的歷史新低。2009年，雖然全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然不容樂觀，但我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展及保險(xiǎn)公司發(fā)展形勢(shì)良好，保險(xiǎn)投資收益率回升到了6.41%（見圖2）。在排除偶然因素的干擾下，我國保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用水平在整體中來看存在提高的趨勢(shì)。我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式也在越來越靈活自由，壽險(xiǎn)公司也能夠綜合運(yùn)用各種投資方式來化解風(fēng)險(xiǎn)，減少波動(dòng)，改善壽險(xiǎn)資金運(yùn)用水平。

2.我國壽險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率與其他國家對(duì)比。雖然我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展非常迅速，但與發(fā)達(dá)國家成熟的保險(xiǎn)市場(chǎng)來比較，我國壽險(xiǎn)投資情況仍然不理想。2001—2005年，中國、美國和韓國的保險(xiǎn)公司平均投資收益分別介于2.5～4.5%、5.5～7.5%、6.3～7.8%之間，而且美韓國家壽險(xiǎn)資金收益率還相對(duì)較穩(wěn)定（見表1）。我國資金運(yùn)用收益率低，不僅說明我國保險(xiǎn)市場(chǎng)和保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道所在市場(chǎng)不完善，收益率不穩(wěn)定，而且顯示我國壽險(xiǎn)資金投資渠道結(jié)構(gòu)的不科學(xué)[3]。因此，如何提高且穩(wěn)定壽險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率成為我國壽險(xiǎn)公司當(dāng)前面臨的一個(gè)新課題。

（四）我國壽險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)與其他國家對(duì)比

我國壽險(xiǎn)資金投資于銀行存款和債券的比例相對(duì)較高，投資渠道的種類相對(duì)較少（見表2）。美國壽險(xiǎn)資投資渠道的種類相對(duì)較多，特別是投資于股票和債券的比例相對(duì)較高（見表3），并可以運(yùn)用相對(duì)較豐富的投資組合來降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)大小，相對(duì)提高壽險(xiǎn)資金的投資收益率[4]。中美壽險(xiǎn)資金在債券的分配比例相差不多，但在銀行存款、股票、基金、抵押以及保單貸款等方式差別較大。

從以上的兩個(gè)對(duì)比分析中可以看出我國壽險(xiǎn)資金投資收益率偏低且不穩(wěn)定的一個(gè)重要原因是我國壽險(xiǎn)資金運(yùn)用于各投資渠道的比例也就是投資結(jié)構(gòu)相對(duì)較不合理[5]。我國壽險(xiǎn)公司應(yīng)該采取更科學(xué)更合理的投資結(jié)構(gòu)來進(jìn)行投資，以提高我國壽險(xiǎn)資金的投資收益率以及相對(duì)穩(wěn)定我國壽險(xiǎn)資金的投資收益率。同時(shí)，我國壽險(xiǎn)公司要運(yùn)用不同風(fēng)險(xiǎn)、不同期限、不同收益率的多樣化投資組合這種方法改變投資結(jié)構(gòu)，來降低壽險(xiǎn)資金投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，提高壽險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用收益率[6]。為了給我國壽險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)的最優(yōu)比例提供一個(gè)參考，本文擬采用馬柯維茨投資組合模型來解決這一問題。

二、壽險(xiǎn)公司最優(yōu)投資結(jié)構(gòu)模型

（一）馬柯維茨模型在壽險(xiǎn)公司投資選擇中的適用性

該模型首先假定投資者根據(jù)期期望均值和方差大小來決定所選擇的投資方式;其次假設(shè)投資者是“理性人”，即在投資方式組合收益率的均值相同時(shí)，投資者偏好方差小的組合，在投資方式組合的風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，要求投資者偏好投資方式組合中均值最大的方式;最后假定完全市場(chǎng)中各投資渠道無限可分，不允許賣空且不存在交易費(fèi)用[7]。

對(duì)于第一個(gè)條件，壽險(xiǎn)公司使用期望收益率和方差大小來描述投資組合是合適的，壽險(xiǎn)公司通過以往投資的數(shù)據(jù)來確定平均收益率、方差及協(xié)方差大小，在各種投資方式的組合中選擇最好的。

對(duì)于第二個(gè)條件，壽險(xiǎn)公司是管理風(fēng)險(xiǎn)的公司，壽險(xiǎn)公司是根據(jù)其所承保的單個(gè)保險(xiǎn)合同風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和大量同質(zhì)保險(xiǎn)合同承保風(fēng)險(xiǎn)的確定性來運(yùn)營壽險(xiǎn)公司的。壽險(xiǎn)公司在進(jìn)行投資時(shí)要保證壽險(xiǎn)公司運(yùn)行的穩(wěn)定性和安全性，所以壽險(xiǎn)公司在選擇投資方式組合時(shí)符合該模型“理性人”的條件假設(shè)。

對(duì)于最后一個(gè)條件，壽險(xiǎn)公司在實(shí)際進(jìn)行投資時(shí)對(duì)各投資渠道的投資不會(huì)出現(xiàn)負(fù)比例的情況，也就不存在賣空的說法，且當(dāng)壽險(xiǎn)公司在投資于證券市場(chǎng)時(shí)，我國證券市場(chǎng)目前也沒有賣空機(jī)制，說明對(duì)于馬柯維茨模型的最后一個(gè)條件壽險(xiǎn)公司的投資組合分析也是適用的。

綜上可知，用馬柯維茨經(jīng)典模型來分析壽險(xiǎn)公司投資組合的最優(yōu)比例是合適的。

（二）馬柯維茨模型在壽險(xiǎn)公司資金運(yùn)用中的介紹

假設(shè)壽險(xiǎn)公司將可運(yùn)用的資金投資于n種投資渠道，則其投資組合的期望收益率和方差分別是：

E（R）=■x■E（r■）=x■E（r■■）+x■E（r■）+…+x■E（r■）（1）

σ■（R）=■x■■σ■（r■）+2■■x■x■cov（r■，r■）（i≠j）（2）

其中，E（R）為壽險(xiǎn)公司將資金運(yùn)用于各渠道的投資組合的期望收益率，σ■（R）為壽險(xiǎn)公司將資金運(yùn)用于各投資渠道的投資組合的方差，x■為壽險(xiǎn)公司將資金運(yùn)用于各投資渠道的分配比例，E（r■）為各投資渠道的期望收益率，σ■（r■）為各投資渠道的方差，cov（r■，r■）為各投資渠道之間的協(xié)方差。

根據(jù)假設(shè)二，壽險(xiǎn)公司在進(jìn)行投資時(shí)期望在收益率相同時(shí)，選擇各種投資方式組合中方差最小的;壽險(xiǎn)公司在進(jìn)行投資時(shí)期望在方差相同時(shí)，選擇各種投資方式組合中期望收益率最高的。即若E（R1）=E（R2），則選擇minσ■（R■），σ■（R■）;若σ■（R■）=σ■（R■），則選擇maxE（R1），E（R2）。

可以用兩種方法來計(jì)算該模型：

1.假設(shè)確定壽險(xiǎn)公司將資金運(yùn)用于各投資方式的投資組合的收益率為E0，則模型轉(zhuǎn)化為：

minσ■（R）=min■x■■σ■（r■）+2■■x■x■cov（r■，r■）（i≠j）

s.t. ■x■E（r■）=E■■x■=1x■≥0，（i=1，2，…，n）（3）

即在收益率一定時(shí)，在所有的投資組合中選擇方差最小的，也就是風(fēng)險(xiǎn)最小的，可以運(yùn)用拉格朗日乘數(shù)法來求解目標(biāo)函數(shù)的最小值。設(shè)壽險(xiǎn)公司投資組合的拉格朗日函數(shù)為：

L（x1，x2，…，xn，λ1，λ2）=■x■■σ■（r■）+2■■x■x■cov（r■，r■）

+λ1（■x■E（r■）-E0）+λ2（■x■-1）（4）

其中，λ1、λ2為拉格朗日乘子，分別對(duì)x1，x2，…，xn，λ1，λ2求導(dǎo)，即：

■=2x■σ■（r■）+2x■cov（r■，r■）+…+2x■cov（r■，r■）+λ■E（r■）+λ■=0

■=2x■cov（r■，r■）+2x■σ■（r■）+…+2x■cov（r■，r■）+λ■E（r■）+λ■=0

… …

■=2x■cov（r■，r■）+2x■cov（r■，r■）+…+2x■σ■（r■）+λ■E（r■）+λ■=0

■=■x■E（r■）-E■=0

■=■x■-1=0（5）

其中，cov（r■，r■）=cov（r■，r■）（i≠j），通過求解上述方程組就可以求得x1，x2，…，xn，進(jìn)而就可以確定壽險(xiǎn)資金投資于各投資渠道的最優(yōu)比例了。

2.假設(shè)確定壽險(xiǎn)將資金運(yùn)用于各投資方式的資金投資組合的方差為σ0■，則模型轉(zhuǎn)化為：

maxE（R）=max■x■E（r■）

s.t.■x■■σ■（r■）+2■■x■x■cov（r■，r■）=σ■■（i≠j）■x■=1x■≥0（i=1，2，…，n）（6）

即在投資組合的方差一定時(shí)，在所有的投資組合中選擇期望收益率最大的，同樣可以運(yùn)用拉格朗日乘數(shù)法來求解目標(biāo)函數(shù)即期望收益率的最大值。設(shè)壽險(xiǎn)公司投資組合的拉格朗日函數(shù)為：

L（x1，x2，…，xn，λ1，λ2）=■x■E（r■）+λ1（■x■■σ■（r■）+2■■x■x■cov（r■，r■）-σ■■）+λ2（■x■-1）+（i≠j） （7）

其中，λ1、λ2為拉格朗日乘子，分別對(duì)x1，x2，…，xn，λ1，λ2求導(dǎo)，即：

■=E（r1）+λ■（2x■σ■（r■）+2x■cov（r■，r■）+…+2x■cov（r■，r■））+λ■=0

■=E（r2）+λ■（2x1cov（r■，r■）+2x2σ■（r2）+…+2x■cov（r2，r■））+λ■=0

… …

■=E（rn）+λ■（2x1cov（r■，r■）+2x2cov（r■，r2）+…+2xnσ■（rn））+λ■=0

■=■x■iσ■（ri）+2■■xix■cov（r■，r■）-σ■■=0 ■=■x■-1=0（8）

其中，cov（r■，r■）=cov（r■，r■）（i≠j），同樣通過求解上述方程組就可以求得x1，x2，…，xn（i=1，2，…，n），進(jìn)而也就可以確定壽險(xiǎn)資金投資于各投資渠道的最優(yōu)比例了。

當(dāng)然，壽險(xiǎn)公司利用馬柯維茨模型選擇最合適的投資組合方式時(shí)也存在一定的局限因素，例如僅使用方差來衡量壽險(xiǎn)資金投資組合的風(fēng)險(xiǎn)存在一定的不準(zhǔn)確性，還有其他很多方法如CVaR方法來從不同角度來衡量風(fēng)險(xiǎn)，還有假定所有壽險(xiǎn)公司投資人都是“理性人”也存在一定的不合理性，壽險(xiǎn)公司也存在偏好風(fēng)險(xiǎn)的投資人。雖然存在這些局限性，本文也可使用馬柯維茨投資組合模型所確定的最優(yōu)投資比例來給壽險(xiǎn)公司選擇投資組合時(shí)提供一定的參考性。

三、壽險(xiǎn)公司投資結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析

（一）各投資渠道收益率數(shù)據(jù)描述

由于我國壽險(xiǎn)資金中的絕大部分資金運(yùn)用于銀行存款、債券、證券投資基金及股票這四種投資方式中，所以以這四種投資渠道來分析最優(yōu)資金分配比例是合理的[8]，本文選取1999年至2008年這十年的數(shù)據(jù)來計(jì)算四種投資方式的平均收益率、方差和四種投資渠道之間的協(xié)方差，以四種投資渠道十年的平均收益率來表示其期望收益率，這樣計(jì)算是可行且合理的。由于壽險(xiǎn)公司的銀行存款一般是與銀行訂立的大額存款協(xié)議，一般是五年期左右，所以銀行存款的收益率選取五年期銀行存款利率。證券投資基金十年的數(shù)據(jù)以上證基金指數(shù)十年的收益率來計(jì)算，股票的十年的數(shù)據(jù)以上證綜合指數(shù)的收益率來計(jì)算。

（二）使用模型計(jì)算結(jié)果

設(shè)五年期銀行存款平均利率、債券平均收益率、證券投資基金平均收益率以及股票平均收益率分別為E（r1）、E（r2）、E（r3）、E（r4），則根據(jù)原始數(shù)據(jù)計(jì)算得出E（r1）=0.0358、E（r2）=0.0345、E（r3）=0.0544、E（r4）=0.0873，以及四種投資渠道樣本之間的方差-協(xié)方差矩陣為：

Ω=■（9）

根據(jù)模型中第一種方法來計(jì)算壽險(xiǎn)資金投資于四種方式的最優(yōu)比例。假設(shè)壽險(xiǎn)資金投資收益率為E0，則根據(jù)上述第一種模型計(jì)算方法，運(yùn)用拉格朗日乘數(shù)法計(jì)算并化簡(jiǎn)后可得：

x■=-79.6972E0+3.8078x■=23.7348E0-0.8399x■=5.4663E0-0.1959x■=49.4961E0-1.7720（10）

根據(jù)圖2所示，2001—2008年我國保險(xiǎn)投資方式組合的平均收益率為4.56%。假設(shè)E0=4.56%，由式（10）中可得x1=17.36%， x2=28.8%， x3=5.34%， x4=48.50%，由于我國壽險(xiǎn)資金中每年有大約至少97%的比例投資于銀行存款、債券、證券投資基金及股票這四種投資方式，所以將上式中計(jì)算的x1、x2、x3、x4再乘以97%，調(diào)整后可得x1=16.85% 、x2=27.94%、x3=5.18%、x4=47.05%，從而可以得出我國壽險(xiǎn)資金運(yùn)用于銀行存款、債券、證券投資基金及股票的最優(yōu)比例分別為16.85%、27.94%、5.18%、47.05%。

（三）模型計(jì)算結(jié)果與投資于各投資渠道實(shí)際投資比例對(duì)比

將使用模型計(jì)算出來的投資于各投資渠道的最優(yōu)投資比例與表2中各年我國壽險(xiǎn)資金投資于各投資渠道的實(shí)際比例（由于我國保險(xiǎn)可運(yùn)用資金中大部分是壽險(xiǎn)資金，大于70%，所以上述比例可大致代表壽險(xiǎn)資金投資于各投資渠道的分配比例）對(duì)比可知，我國壽險(xiǎn)資金運(yùn)用于銀行存款和債券的比例大于計(jì)算出來的結(jié)果，證券投資基金計(jì)算出來的結(jié)果與實(shí)際投資比例相差不大，但實(shí)際運(yùn)用于股票的分配比例則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于計(jì)算出的最優(yōu)分配比例。當(dāng)然馬柯維茨模型也存在一定的弊端，用馬柯維茨投資組合模型來計(jì)算我國壽險(xiǎn)資金運(yùn)用最優(yōu)收益率也存在一定的不準(zhǔn)確性，但可以用其結(jié)果來大致衡量我國壽險(xiǎn)資金運(yùn)用于各投資渠道的分配比例，為我國壽險(xiǎn)資金的選擇作參考[9]。

四、結(jié)論及建議

（一）對(duì)壽險(xiǎn)資金運(yùn)用方式分配的建議

從以上分析來看，我國壽險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)不合理，壽險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率相較于國外來說相對(duì)較低，要改變這一現(xiàn)狀，應(yīng)該變我國壽險(xiǎn)資金的投資結(jié)構(gòu)。我國壽險(xiǎn)資金投資于銀行存款和債券的比例過高，雖然其比較安全，但銀行存款和國債的利率較低，尤其是如果通貨膨脹率過高時(shí)，銀行存款和國債的利率有可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)利率，這將嚴(yán)重影響壽險(xiǎn)公司投資收益率，所以我國壽險(xiǎn)公司在注意投資安全性以及償付能力的情況下，可以相對(duì)降低壽險(xiǎn)資金投資于銀行存款和國債的比例[10]。我國壽險(xiǎn)資金投資于股票的比例相對(duì)于最優(yōu)比例來說太低，雖然我國證券市場(chǎng)發(fā)展還不是很完善，價(jià)格波動(dòng)比較大，風(fēng)險(xiǎn)比較大，但是能正確把握投資于股票的比例有利于提高我國壽險(xiǎn)資金投資組合的收益率。因此，改變我國壽險(xiǎn)資金在各組合方式中的分配比例來改變我國壽險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)，可使我國壽險(xiǎn)資金的資金運(yùn)用收益情況在穩(wěn)定中逐漸升高。

（二）對(duì)壽險(xiǎn)資金運(yùn)用方式管理的建議

一是壽險(xiǎn)公司應(yīng)該專業(yè)化、合理化投資結(jié)構(gòu)，壽險(xiǎn)公司在進(jìn)行投資時(shí)以科學(xué)合理的投資結(jié)構(gòu)來進(jìn)行投資，優(yōu)化投資組合，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。二是建議壽險(xiǎn)公司建立壽險(xiǎn)資金投資的專業(yè)體系，在專業(yè)合理的體系下，使用專業(yè)人才、專業(yè)化投資組合、專業(yè)化投資結(jié)構(gòu)來提高并穩(wěn)定壽險(xiǎn)資金投資收益率[11]。三是建立壽險(xiǎn)資金投資情況積極反饋，積極調(diào)整系統(tǒng)來避免收益率下降，穩(wěn)定壽險(xiǎn)公司投資收益率，壽險(xiǎn)公司積極加強(qiáng)內(nèi)部管理、內(nèi)部控制，以專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，積極進(jìn)行投資。四是積極改善投資環(huán)境，在更成熟更專業(yè)的投資環(huán)境中投資以改善投資結(jié)構(gòu)，提高壽險(xiǎn)資金投資收益率。最后，壽險(xiǎn)公司還可積極拓寬

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