因在淘寶上賣股權(quán)而獲得“眾籌第一人”稱號(hào)的朱江近來不再繼續(xù)以相同的方式出售自己新項(xiàng)目的股權(quán)，他的新嘗試是與一家去年底成立的股權(quán)眾籌平臺(tái)“原始會(huì)”合作，向一些相對(duì)“定向”的投資者發(fā)起股權(quán)邀請(qǐng)。盡管這種方式同樣尚未獲得中國監(jiān)管部門的明確許可，但在股權(quán)眾籌有望陽光化的背景下，許多機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)開始了積極的嘗試。

政策邊緣的試水

朱江的新項(xiàng)目“金評(píng)媒”是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的獨(dú)立媒體，而他選擇的合作伙伴原始會(huì)則是網(wǎng)信金融旗下的股權(quán)眾籌平臺(tái)。這一項(xiàng)目計(jì)劃募資800萬元人民幣，單筆投資5萬元起。

自從股權(quán)眾籌鼻祖美國Angelist在2013年成功眾籌融資2400萬美元后，股權(quán)眾籌在全球范圍內(nèi)迅猛發(fā)展。

根據(jù)清科集團(tuán)發(fā)布的《2014年中國眾籌模式上半年運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》，2014年上半年，國內(nèi)的股權(quán)眾籌平臺(tái)共募集近1.56億股權(quán)，其中原始會(huì)募集1.2億元。目前，股權(quán)類眾籌項(xiàng)目主要集中在原始會(huì)、天使匯、大家投三家平臺(tái)上。

在創(chuàng)業(yè)熱潮涌動(dòng)的背景下，股權(quán)眾籌模式的出現(xiàn)引起了創(chuàng)業(yè)者和投資人的多方關(guān)注。這一看上去并不復(fù)雜的模式，實(shí)則有很高的人才門檻。股權(quán)眾籌平臺(tái)需要有廣闊的人脈，可以把天使投資人或風(fēng)險(xiǎn)投資家聚集到其平臺(tái)上；還要對(duì)項(xiàng)目做初步的調(diào)查，這要求有專業(yè)的分析師團(tuán)隊(duì)；此外需要有深諳風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)法律的法務(wù)團(tuán)隊(duì)，協(xié)助投資者成立合伙企業(yè)及投后管理。有美銀美林集團(tuán)等國際金融機(jī)構(gòu)工作經(jīng)驗(yàn)及美國普林斯頓大學(xué)教育背景的原始會(huì)創(chuàng)始人陶燁認(rèn)為，專業(yè)投行團(tuán)隊(duì)便是原始會(huì)區(qū)別于其他股權(quán)眾籌平臺(tái)的特點(diǎn)之一。

她認(rèn)為，隨著眾籌模式在中國的普及，股權(quán)眾籌將迎來一個(gè)非常樂觀的前景，在監(jiān)管政策有望明朗的背景下，預(yù)先培育和占領(lǐng)這一市場，成為必要的投入。她把股權(quán)眾籌比作一次中長跑，而原始會(huì)則是一個(gè)賽道建立者，試圖通過與監(jiān)管部門保持密切溝通，試水并推動(dòng)這一行業(yè)陽光化的進(jìn)程。

新天使時(shí)代

青年旅舍、AA租車、主題咖啡……在一些股權(quán)眾籌網(wǎng)站上，很多公開信息的項(xiàng)目最小投資額都是1萬元，這讓很多原本并不從事風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的參與者有了做“天使”的機(jī)會(huì)。原始會(huì)認(rèn)為，自己正在開創(chuàng)一個(gè)所謂的“新天使時(shí)代”。

原始會(huì)CEO陶燁表示，希望能夠打造一個(gè)平臺(tái)，讓有一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力和收入較高的普通人、小投資者也能看到一個(gè)行業(yè)的數(shù)據(jù)和項(xiàng)目的詳細(xì)信息，從而激發(fā)中國小微天使的潛力。

“天使”與風(fēng)險(xiǎn)同在，僅僅作為眾籌平臺(tái)的原始會(huì)以及其他同類性質(zhì)的平臺(tái)企業(yè)都不能與投資人共同分擔(dān)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)眾籌面對(duì)的更多是初創(chuàng)期的企業(yè)，在中國信用體系尚不完善的情況下，存在較高風(fēng)險(xiǎn)，顯然并不適合大眾投資者。

因此，定義和甄別“合格的投資人”成為可能出臺(tái)的股權(quán)眾籌政策關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)了解，目前原始會(huì)平臺(tái)的投資者一般為投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)、高凈值人群以及有投資經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人，且要求投資者年收入不少于50萬，或者凈資產(chǎn)不低于1000萬，且無不良信用記錄。

通過專業(yè)人士對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行一定的篩選，將相對(duì)優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目推送給注冊(cè)的會(huì)員投資人，是股權(quán)眾籌平臺(tái)的基本模式。這樣的平臺(tái)不僅為創(chuàng)業(yè)者融資提供全新的途徑，而且還可以替專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)或投資人完成項(xiàng)目尋找、項(xiàng)目篩選等工作。然而，“好項(xiàng)目”稀缺成為創(chuàng)投行業(yè)的普遍現(xiàn)狀，能否為投資人提供眾多具有價(jià)值的項(xiàng)目，成為股權(quán)眾籌行業(yè)目前的難題所在，也成為股權(quán)眾籌平臺(tái)能否取勝的關(guān)鍵所在。