8月，多項宏觀數(shù)據(jù)出人意料地不及預期，輿論界“促改革論”與“穩(wěn)增長論”的紛爭又一次趨于白熱化。

“促改革論”者主張拋棄刺激思維，著眼長期，以改革促增長。“穩(wěn)增長論”者強調(diào)堅持底線思維，認為“沒有增長，何談改革”，主張以刺激拉動內(nèi)需，以寬松促進投資。

李克強總理在第八屆夏季達沃斯論壇上的致辭，在促改革論者看來，主要釋放兩個信號：傳遞中國經(jīng)濟的信心，不會“硬著陸”；表達中國促改革的決心，推進“強改革”。

事實上，認為決策層會把“穩(wěn)增長”放在第一位，暫時忽視改革；或者把“促改革”放在第一位，甚至不惜以犧牲經(jīng)濟增速為代價，都是對現(xiàn)階段中國經(jīng)濟政策的片面理解。

中國經(jīng)濟具有獨特性，觀察中國轉(zhuǎn)型與發(fā)展，尤忌止于數(shù)據(jù)。對中國經(jīng)濟下行趨勢的擔憂從2012年開始，到現(xiàn)在已兩年多，直面各種問題，對中國經(jīng)濟前景也出現(xiàn)三種預判：垮掉、陷入泥潭和重生。

“垮掉”就是在西方國家很有市場又飽受詬病的“中國經(jīng)濟崩潰論”，人們沒有理由相信中國經(jīng)濟會崩潰。一是中國擁有4萬億美元之巨的外匯儲備；二是中國的城市化進程滯后于國民經(jīng)濟總體發(fā)展水平至少20年；三是增長下滑往往會“倒逼”出中國更多的改革決心。

“陷入泥潭”論認為，中國取得了令人矚目的成績，一度使大家相信有“中國模式”。當陶醉于7.5%的“底線增長”，沉浸于全球經(jīng)濟總量桂冠在望時，或許已在自掘“后發(fā)劣勢”和“中等收入”的陷阱了。

而且，過去中國經(jīng)濟增長快，是因為官員在做大蛋糕同時，自己也“獲利”，經(jīng)濟學上稱之為“財政聯(lián)邦主義”。那么，以行政威力施行的反腐會不會使官員“不作為”，進而帶來經(jīng)濟下滑呢？也是個問題。

重生就需推進改革。十八屆三中全會的60條改革舉措哪怕真正落實一半，中國的經(jīng)濟前景都不可小覷。關(guān)鍵是改革要有條件，要付出代價。所以，就需要“促改革”和“穩(wěn)增長”的平衡。

現(xiàn)階段，中國經(jīng)濟政策的基本動作，就是尋求兩者之間的平衡點：經(jīng)濟下滑時，可能會傾向“穩(wěn)增長”多一點；經(jīng)濟企穩(wěn)時，可能會傾向“促改革”多一點。對此有個形象的比喻，就是“中國經(jīng)濟政策必須學會在刀鋒上跳舞”。

基于上述情況，對未來大致可做如下判斷：

對經(jīng)濟增速下滑的容忍度將有所提高。增速的底線取決于就業(yè)和財政收入形勢。雖然今年經(jīng)濟形勢嚴峻，但截止8月份，城鎮(zhèn)新增就業(yè)已近1000萬，接近全年目標，如此看來這個底線估計還能再低點。

也就是說，在就業(yè)穩(wěn)定、不發(fā)生大范圍債務違約的情況下，今年經(jīng)濟增長在7.3%-7.4%是可接受的。而且，2015年經(jīng)濟增長目標定為7%是大概率事件。

定向、局部的“穩(wěn)增長”舉措會陸續(xù)加碼。除進一步簡政放權(quán)、鼓勵民營資本參與投資外，定向放松信貸條件，包括通過PSL（抵押補充貸款）定向注入流動性、降低房貸利率，甚至小幅下調(diào)貸款基準利率，以及進一步加快基建和保障房（包括棚戶區(qū)改造）建設(shè)進度，應都在考慮之列。

雖然近期內(nèi)不大可能出臺諸如全面降息或降準等重大刺激舉措，可一旦失業(yè)率上升，政府肯定也做好了干預的準備。