眾籌，譯自英語之crowdfunding一詞，意為大眾籌資或群眾籌資，實際之中，是指通過互聯(lián)網(wǎng)方式，用團購+預購的形式，向用戶募集項目資金的模式。

眾籌在2010年就引入中國，發(fā)展至今，好事者多，樂在其中。事實上，到這個夏天，演唱會眾籌、智能手表眾籌、影視眾籌、新聞眾籌乃至世界杯系列圖書的體壇周報眾籌等先后出現(xiàn)。在娛樂寶這個產品的眾籌之中，一個屌絲只需要花幾百元，就能成為女神范冰冰的投資人。這是眾籌的最基本形態(tài)——屬于回報類眾籌（Reward-based crowdfunding）。這類眾籌，從目前內地的法律條例而言并無曖昧，也不存在爭議之處。這種眾籌下的項目，其吸引力并不是以股權或是資金作為出錢者的回報。出錢的人，對一個項目的支持屬于購買行為，而不是投資行為。

任何跟融資有關的工具，在中國都能迅速擴散，而且會被極富破壞性地本地化。與本分老實的回報類眾籌相比，下一步就是金融性質大大加強的股權類眾籌（Equity-based crowd funding）。簡單來說，這種眾籌就是投資者用錢買股份。從法理上而言，股權類眾籌還是大體可以成立的，因為這時候的互聯(lián)網(wǎng)平臺，只起到幫供需雙方對接的中介作用，而不直接與投資資金發(fā)生關系，因此可以說對這些互聯(lián)網(wǎng)平臺的風險還是在可控范圍之內。

此后，相當多與互聯(lián)網(wǎng)沒什么淵源的主體陸陸續(xù)續(xù)地云集到風險巨大的債權類眾籌（Lending-based crowd funding）上。這類眾籌，就是即投資者通過互聯(lián)網(wǎng)對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的債權，未來可以獲取利息收益并收回本金。從本質而言，債權類眾籌跟傳統(tǒng)的債券融資并沒有什么區(qū)別，這樣就進入了所謂的敏感區(qū)。因為，在中國，金融行業(yè)是審批準入制的。

長期以來，跟金融相關的各種天花板以及潛規(guī)則的存在，即使沒有明確的法律規(guī)定，外來者也很難在金融領域有大動靜。然而，現(xiàn)在偏偏出現(xiàn)了個可怕的互聯(lián)網(wǎng)怪物。近幾年來在國內突然涌現(xiàn)的大批的P2P（個人與個人之間的小額借貸）業(yè)務就是典型的債權類眾籌形式。在P2P行業(yè)不斷地發(fā)展過程中，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)等一些新興的金融企業(yè)已經不僅扮演牽線搭橋的“紅娘”角色，而且起到主要操縱資金來源與去向的角色，類似于傳統(tǒng)的基金公司投資方式以及銀行與信托的資金池業(yè)務。說白了，他們直接向出資者收錢，而且不再是屌絲們幾百上千元的門票錢玩具錢，常常是各類復雜利益主體幾十萬上百萬乃至上千萬元的投資資金。

面對通過互聯(lián)網(wǎng)病毒式蔓延牽涉資金數(shù)額龐大的債權類眾籌市場，現(xiàn)實的監(jiān)管措施似乎依舊落后。相關法律界人士介紹說，政府對中間賬戶安全、擔保和是否屬于非法集資三個方面監(jiān)管存在嚴重的缺失。在當下，只有《合同法》第二十三章第426條中對P2P的收費服務進行了簡單的肯定，但是收費標準和資金去向都沒有作0出具體的規(guī)定。在缺少法律作為支撐的前提下，只有通過銀監(jiān)會和央行公布的一些制度進行監(jiān)管，因此為一些不法企業(yè)留下了較大的灰色空間。

（作者為財經作家）