2013年12月，中央城鎮(zhèn)化工作會議結(jié)束，城鎮(zhèn)化建設(shè)資金來源以及如何避免新一輪地方債務(wù)增量等問題，成為廣泛關(guān)注的焦點。

“當(dāng)前的財政政策、金融政策，已不再支持政府主導(dǎo)下以地方債為依托的傳統(tǒng)建設(shè)模式，地方政府靠土地財政的做法必須改革。”全國人大常委會委員、財經(jīng)委員會副主任委員辜勝阻對《財經(jīng)國家周刊》記者如是表示。

地方政府眼下的各種招數(shù)，以及信托、短融、城投債等各類金融產(chǎn)品，因部分繞開了監(jiān)管政策，反而有可能加劇風(fēng)險。

“要實實在在的制度突破?！眹议_發(fā)銀行安徽省分行行長宋偉農(nóng)指出。

受訪人士認(rèn)為，真正的突破，在于切實讓市場化機構(gòu)起到主體作用，也在于徹底改變地方平臺的結(jié)構(gòu)和效用，把十八屆三中全會倡導(dǎo)的國資改革理念用到地方平臺身上，將政府從債務(wù)運營轉(zhuǎn)為資本運營。

這條路很曲折，但已經(jīng)有了先行者。

從新平臺開始

國內(nèi)多數(shù)地區(qū)的棚戶區(qū)改造、保障房建設(shè)以及城鎮(zhèn)化建設(shè)，基本遵循“政府平臺+土地財政”的模式，政府依靠地方融資平臺貸款籌措資金，靠賣地來平衡收益。

由此，地方政府債務(wù)包袱加重，同時還缺乏對項目開發(fā)進度和品質(zhì)的管控，缺乏系統(tǒng)性規(guī)劃及實施。

“各級政府基本都是‘吃飯財政’，土地收入在當(dāng)前也快速萎縮。”國開金融有限責(zé)任公司副總裁左坤指出，如何在此時以創(chuàng)新的市場化方式繼續(xù)獲得資本支持，成為當(dāng)務(wù)之急。

他告訴記者，國開金融在城鎮(zhèn)化投融資領(lǐng)域已經(jīng)創(chuàng)新出一種模式，以城市綜合運營商的概念，將政府主導(dǎo)調(diào)整為市場主導(dǎo)，并以與地方政府成立合資機構(gòu)的方式來避免政府負(fù)債的增加，走出了政府資產(chǎn)管理的新路。

據(jù)悉，國開金融已經(jīng)在全國范圍與地方政府、市場機構(gòu)合資成立新平臺，以基金或項目公司形式，讓參股的三方互惠互補。其中地方政府的職責(zé)，主要是給予新平臺土地收益、參與區(qū)域規(guī)劃、保障土地指標(biāo)，以及減免部分稅收和授權(quán)特許經(jīng)營。

“基本完全以市場機構(gòu)為主，政府的作用是給出扶持政策。政府不用舉債，日后還能因股權(quán)投資有所分紅?！弊罄そ榻B，項目收益也能因此滾動投入，民生項目有望不再入不敷出。

截至2013年11月底，國開金融已在全國范圍內(nèi)合資成立近20個新平臺，囊括了幾十個城鎮(zhèn)化項目。

其中，吉林哈達灣工業(yè)區(qū)搬遷改造項目，就是新平臺應(yīng)用于棚改的典型。

作為東北最后一個待改造的老工業(yè)基地，哈達灣棚戶區(qū)地處城市核心地帶，嚴(yán)重阻礙城市發(fā)展。國開金融與吉林城建集團各出資35%和65%，成立國開吉林投資公司，負(fù)責(zé)4家工業(yè)企業(yè)的異地搬遷和妥善安置。項目總投資104億元，國開行配套銀團貸款74億元。

“經(jīng)政府授權(quán)，該合資公司成為獨家綜合開發(fā)主體?！表椖控?fù)責(zé)人說，土地出讓金除上繳中央部分外，地方收益全額返還。并且，新建道路冠名權(quán)、停車收費權(quán)、公交線路運營權(quán)、加油站及附屬設(shè)施經(jīng)營權(quán)、新建建筑市政入網(wǎng)受益權(quán)等，均歸屬該公司。

麥肯錫城市中國計劃研究總監(jiān)張耕田告訴《財經(jīng)國家周刊》記者，如此對股權(quán)和后續(xù)權(quán)益的創(chuàng)新，確實能助力政府突破“土地財政”的簡單模式，與民資和金融機構(gòu)一同共享項目未來可能的中長期收益。

辜勝阻也認(rèn)為，新平臺模式，正是將多元化資本引入低收益建設(shè)領(lǐng)域的有效嘗試。

據(jù)了解，類似項目在其他省市已有效果。

例如，國開金融與成都龍泉驛區(qū)政府下屬的龍泉國投公司，合資成立了國開四川（龍泉驛）城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展基金，引入了綠城房地產(chǎn)集團來設(shè)計、建管農(nóng)民安置房。目前，該項目已完成兩個26層以上高樓的建設(shè)施工，其中9棟樓已實現(xiàn)主體封頂。

讓市場機構(gòu)做主

被國家發(fā)改委授予“全國發(fā)展改革試點小城鎮(zhèn)”的上海寶山區(qū)羅店鎮(zhèn)，其土地開發(fā)項目也較早通過前述新平臺模式運作。

羅店項目公司73%的股份掌握在中國新城鎮(zhèn)公司手中，這是一家在新加坡和香港上市的股權(quán)分散企業(yè)。上海寶山區(qū)政府僅占其余27%股權(quán)，未產(chǎn)生任何融資及負(fù)債。

項目建設(shè)期間，不但融資全憑中國新城鎮(zhèn)公司，當(dāng)?shù)卣€將后續(xù)配套一并授權(quán)—醫(yī)院、酒店、會展中心及風(fēng)情商業(yè)街等配套設(shè)施，全部由項目公司承建。目前，二級開發(fā)項目已較為成熟，成為民資參與一級土地開發(fā)的標(biāo)桿。

左坤透露，國開金融正在談判收購中國新城鎮(zhèn)公司，將其作為模式深化的重要抓手。接下去，各地政府在合資平臺的股權(quán)占比將逐步下降，市場機構(gòu)將最終實現(xiàn)控股?！澳繕?biāo)就是讓政府少花錢，凡是市場能做的都交由市場”。

為延續(xù)和深化該模式，國開金融和地方政府合作成立了湖南長株潭兩型社會發(fā)展基金、湖北武漢城市圈發(fā)展基金、北京小城鎮(zhèn)基金、吉林市哈達灣國企搬遷改造項目等合資機構(gòu)，涉及國家戰(zhàn)略性地區(qū)、棚戶區(qū)和城中村改造、國企搬遷改造等諸多領(lǐng)域。

據(jù)介紹，國開金融還聯(lián)合國內(nèi)外眾多機構(gòu)，謀劃成立“城鎮(zhèn)發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟”。

“用這一聯(lián)盟，來梳理和細(xì)分城鎮(zhèn)發(fā)展所涉及的所有重要領(lǐng)域，嘗試在理論規(guī)劃、環(huán)境生態(tài)、軌道建設(shè)及沿線開發(fā)、保障性及商品住宅、文化體育、教育醫(yī)療等領(lǐng)域全面鋪開合作?！弊罄と缡敲枥L未來藍圖。

據(jù)悉，該聯(lián)盟還意欲借助國家發(fā)改委城市和小城鎮(zhèn)改革發(fā)展中心、住建部政策研究中心、世界銀行駐華代表處城市農(nóng)村綜合處等智囊力量，在具體項目上做得更專業(yè)，減少溝通成本并實現(xiàn)戰(zhàn)略合作。

包括蘇州工業(yè)園區(qū)、普洛斯工業(yè)地產(chǎn)基金、美國能源基金會、法國歐葆庭養(yǎng)老集團、蘇州科賽集團、北大方正集團、湖南大漢集團等各類機構(gòu)，目前均表現(xiàn)出加入聯(lián)盟參與新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的積極意愿。

“聯(lián)盟一旦形成，將成為一件大事。”張耕田認(rèn)為，國開行作為中國城鎮(zhèn)化建設(shè)的主力銀行，賦予了國開金融比其他同業(yè)更多的融資和“融智”能力，加之國開行與地方政府、各類機構(gòu)“天生的緊密紐帶”，這一聯(lián)盟的真正運作將可能走出中國新型城鎮(zhèn)化的未來道路。

他進一步評價說，“集團軍”能分散風(fēng)險、集合收益，在資金籌集、政府債務(wù)和品質(zhì)提升上實現(xiàn)“三管齊下”。

國家發(fā)改委財金司一位人士也告訴記者，有收益前景的項目，政府應(yīng)逐步放手給市場；必須由財政兜底的歉收項目，也應(yīng)鼓勵市場機構(gòu)參與規(guī)劃、管理并鉆研盈利模式，最終由政府回購，通過稅收來緩慢平衡成本。

湖北省襄陽市市長別必雄說，和國開金融合作成立基金，可以引導(dǎo)民資規(guī)范、健康地進入，讓民資為國民經(jīng)濟的科學(xué)發(fā)展發(fā)揮正確作用。

高效撬動社會資本

新平臺對社會資本的撬動作用非常明顯。

成都市龍泉驛區(qū)人民政府副區(qū)長陳茂祿介紹，總投資23億元的成都龍泉驛項目包括了國開行17億元貸款，龍泉驛區(qū)政府與國開金融只需各自3億元的資本金。由此，當(dāng)?shù)卣恍枋紫瘸鲑Y1億元就能開始承接貸款，加之國開金融1億元資本金，先期共以2億元就能拉動6億元貸款。

同樣，以北京小城鎮(zhèn)發(fā)展基金100億元資本金為例，北京市政府和國開金融各出資20億元和80億元。僅基金層面，政府就撬動了4倍資金。操作層面，該基金針對項目實行“一鎮(zhèn)一公司”模式，能夠成倍地吸引民資參與。

以該基金對某項目出資10%股權(quán)計算，民資占比將達90%，即9倍撬動效應(yīng)，也即北京市政府實現(xiàn)了36倍的資金撬動力。

除去資本金，具體到金融機構(gòu)貸款上，中長期貸款的撬動力通常為1：2.5或1：3，則北京市政府的20億元資金將最終發(fā)揮約100倍的撬動力。

前述發(fā)改委人士說，與其讓地方政府奔走于信托、短融、城投債等眼花繚亂的金融產(chǎn)品中，不如鼓勵其讓位于市場機構(gòu)。一些所謂金融創(chuàng)新很難保證收益，資金最終仍舊落到傳統(tǒng)的融資平臺，地方債務(wù)必然加劇。而市場機構(gòu)靈活度高，且直接融資渠道更為暢通，在低收益項目中也大多能如魚得水。

“只要有利于發(fā)揮民資特長，解決新型城鎮(zhèn)化‘錢從哪兒來’的方法，都應(yīng)該加以嘗試?！惫紕僮枵f，以公共投資帶動民間投資，能將新型城鎮(zhèn)化的“國家意志”最終變成“企業(yè)行為”，極具現(xiàn)實意義。