The

Economist

Feb 8， 2014

全球經(jīng)濟(jì)僅在“搖晃”

2013年的大部分時(shí)間里，全球各大股市似乎都著魔了，一路飆升：美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)去年上漲了30%，日本日經(jīng)指數(shù)漲了57%。這有賴于貨幣政策的刺激，以及投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的日益樂觀。然而剛剛過去的一個(gè)月里，這種魔力突然消失了：自1月初起，全球股市增發(fā)了超過3萬億美元；標(biāo)普500指數(shù)下跌約5%，日經(jīng)指數(shù)跌14%，摩根士丹利新興市場(chǎng)指數(shù)則跌了近9%。

投資者在經(jīng)歷如此大幅上漲后鎖定部分利潤(rùn)無可厚非，尤其是美股已經(jīng)看得出偏高。而近期一些糟糕的經(jīng)濟(jì)新聞不應(yīng)引發(fā)恐慌。譬如，很難解釋，為什么預(yù)料之外的美國(guó)制造業(yè)疲軟信息會(huì)導(dǎo)致日經(jīng)指數(shù)一日內(nèi)下跌4%。不過，如果用必要的調(diào)整來解釋這些市場(chǎng)的波動(dòng)就容易解釋了。

價(jià)格固然會(huì)上下波動(dòng)，但根本上還是圍繞著經(jīng)濟(jì)基本面。因此，太樂觀會(huì)出錯(cuò)，畢竟經(jīng)濟(jì)學(xué)家在預(yù)測(cè)全球增長(zhǎng)拐點(diǎn)方面著實(shí)差勁。即便資產(chǎn)價(jià)格不再下跌，截至目前的趨弱也已經(jīng)傷及2014年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。特別對(duì)信貸收緊、外資也不再充裕的新興市場(chǎng)，更是如此。此外，大宗商品價(jià)格也在下滑，鐵礦石價(jià)格在1月份下跌超過8%。

總之，投資者有些悲觀過度。一小部分令人失望的數(shù)據(jù)并不能說明美國(guó)復(fù)蘇正在停滯。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在減速，但突然衰退的概率很低。雖然其他新興市場(chǎng)確實(shí)會(huì)在2014年減速增長(zhǎng)，但他們并不會(huì)走向全面崩潰。而且歐洲和日本貨幣政策進(jìn)一步放松的幾率也在增加。全球經(jīng)濟(jì)增速仍然很可能超過去年3%的速度（基于購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算）?，F(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)更像是在“搖晃”，而非“跌倒”。

Forbes

March 3， 2014

拯救黑莓

雖然喬布斯在蘋果做到了，郭士納和彭明盛在IBM做到了，但科技企業(yè)大翻身的案例依然罕見。不過，自11月起擔(dān)任黑莓CEO的John Chen想要放手一搏。這是John Chen第二次帶領(lǐng)公司打翻身仗。早先，John Chen率領(lǐng)備受甲骨文傾軋的數(shù)據(jù)庫(kù)公司賽貝斯突圍，發(fā)現(xiàn)并深耕移動(dòng)數(shù)據(jù)的針尖市場(chǎng)，最終在2010年將賽貝斯以58億美元的價(jià)格賣給了SAP。

Chen認(rèn)為，黑莓的復(fù)興對(duì)世界有益，因?yàn)楹谳畵碛?4000項(xiàng)專利。目前，安卓和蘋果占據(jù)著移動(dòng)市場(chǎng)，甚至強(qiáng)大的微軟都在奮力求生。但是，這并不意味著黑莓沒有市場(chǎng)。在汽車行業(yè)中，保時(shí)捷、蘭博基尼都找到了特定的市場(chǎng)，為股東和所有者帶去了良好的收益。

Chen指出，部分用戶會(huì)因?yàn)槿I盤而選擇黑莓，他們不在乎APP；而且從安全角度考慮，APP的來源值得擔(dān)憂。這些用戶主要來自受管制的行業(yè)，如政府、金融服務(wù)業(yè)、醫(yī)療保健行業(yè)；他們?cè)贗T方面的支出占全球的30%，是黑莓的目標(biāo)客戶?！皳?jù)我所知，兩家歐洲公司已經(jīng)禁止員工將個(gè)人設(shè)備用于工作，安全風(fēng)險(xiǎn)太大?！盋hen談到，“安吉拉？默克爾遭到黑客攻擊后，也立刻轉(zhuǎn)而使用黑莓。”

對(duì)于黑莓的長(zhǎng)期規(guī)劃，Chen表示，雖然設(shè)備工具會(huì)不斷變化，但對(duì)于安全、效率和通信的需求會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。

Fortune

February 3， 2014

2014最佳雇主榜

2014年最佳雇主是誰？

第一名：谷歌。2013年谷歌股價(jià)破1000美元，而作為谷歌的福利，員工都是股東。CEO拉里？佩奇還積極督促員工要“勇于冒險(xiǎn)”，特別是在慈善事業(yè)方面。員工從事志愿工作滿5小時(shí)，谷歌就支付50美元。去年，谷歌還安排員工參加加納和印度的社區(qū)服務(wù)項(xiàng)目。

第二名：SAS（美國(guó)賽仕軟件公司）。這家私營(yíng)軟件開發(fā)商的員工可以享受公司的健身中心服務(wù)，該服務(wù)同時(shí)向員工家屬開放。該中心擁有53名醫(yī)療和后勤人員，包括11名護(hù)理師、3名家庭醫(yī)生、3名注冊(cè)營(yíng)養(yǎng)師、11名護(hù)士、5名醫(yī)檢師、1名心理醫(yī)師和3名理療師。

第三名：BCG（波士頓咨詢集團(tuán)）。去年6月這家戰(zhàn)略咨詢公司用一種特殊方式慶祝了50年誕辰：每一名員工收到了一個(gè)交互式的桌雕，其靈感來自于創(chuàng)始人布魯斯？亨德森最喜歡的名言——阿基米德說，如果給他一個(gè)支點(diǎn)和一個(gè)站立的地方，他就可以撬動(dòng)地球。我們已經(jīng)有了這個(gè)支點(diǎn)，就是BCG。

第四名：Edward Jones（愛德華瓊斯）。這家美國(guó)第四大金融服務(wù)公司在分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量上可以對(duì)抗星巴克。去年，其又新招了3000名員工。公司員工流失率只有8%，而且多于三分之一的顧問年齡都超過50歲。

第五名：Quicken Loans（快速貸）。這家抵押貸款公司正試圖改變密歇根州人才流失現(xiàn)狀。其最近在底特律的一場(chǎng)招聘會(huì)吸引了2500人競(jìng)爭(zhēng)500個(gè)職位。該公司還與區(qū)域企業(yè)合作，為愿意搬到底特律的員工提供獎(jiǎng)勵(lì)，包括2萬美金的可免除住房貸款。

Newsweek

February 14， 2014

慘淡的推特

去年秋天圍繞著推特（Twitter）的炒作不斷，但這家社交媒體服務(wù)公司2013年終是以慘淡收?qǐng)?。由于美?guó)和全球范圍內(nèi)的用戶增數(shù)逐步減少，投資者訝然之余紛紛賣出股票；在推特披露收入后第一天，股價(jià)大跌24%。然而，即便近期價(jià)格調(diào)整，推特股價(jià)依然高估。

2013年的最后三個(gè)月推特不賺不虧。公司雖然公布了高達(dá)5.11億美金的虧損，但這主要是由于IPO導(dǎo)致的一次性股票成本，若將這筆費(fèi)用排除在外，利潤(rùn)則在1000萬美金；與270億美金的市值相比，確有些不值一提。如果利潤(rùn)保持該水平，投資者需要數(shù)百年才能賺回投資。

為了更加客觀地分析推特，不妨看看更加巨大、更加成熟的網(wǎng)絡(luò)巨頭谷歌。2013年谷歌凈利潤(rùn)130億美元，市值3900億美金，30年就可以從利潤(rùn)中回收投資成本。鑒于谷歌是高端科技的引導(dǎo)者，回報(bào)時(shí)間很可能縮短到10年左右。而投資埃森克美孚，當(dāng)下的回報(bào)期大約12年。

由此看來，推特如果想對(duì)得起如此高的估值，還有很多事情要做。雖然投資者們希望找到下一個(gè)臉譜本無可厚非，但推特似乎不太靠譜。就在推特準(zhǔn)備增加從每一名用戶身上掙得的廣告收入時(shí)，推特主戰(zhàn)場(chǎng)美國(guó)的用戶增速減慢。如今，持有推特的股票，有種“期待戰(zhàn)勝經(jīng)驗(yàn)”的意味。

The Week

Feb 7， 2014

新興市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)重重？

雖然國(guó)際經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)總是難以辨別，但近期的數(shù)據(jù)至少可以給投資者們一個(gè)紅牌警告：如果想在巴西、俄羅斯、印度等金磚國(guó)家掙錢，須得謹(jǐn)慎。IMF此前也曾表示不樂觀。其中，首當(dāng)其沖的是“發(fā)展不平衡”的中國(guó)，面臨人口下降導(dǎo)致年輕工人減少，勞動(dòng)力成本上升；環(huán)境污染問題嚴(yán)重；金融體系脆弱等問題。而另一方面，美國(guó)開始復(fù)蘇。于是，原本進(jìn)入新興市場(chǎng)的投資者們開始希望回歸本國(guó)。

而在歐洲，大多數(shù)百萬富翁都表示，對(duì)于投資海外持謹(jǐn)慎態(tài)度，58%的人表示不會(huì)投資美國(guó)以外的地方；同時(shí)，他們?cè)趪?guó)內(nèi)投資方面也不想冒風(fēng)險(xiǎn)?！陡２妓埂稫enneth Rapoza表示，這是明智的想法。印度和其他幾個(gè)東南亞國(guó)家馬上都要面臨選舉，可能增加不確定性和市場(chǎng)波動(dòng)。

有分析認(rèn)為，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松（QE），令部分投資者感到驚恐而撤離；另一方面，金磚四國(guó)本身也是問題重重：新德里國(guó)會(huì)鬧成一團(tuán)，爭(zhēng)吵不休，巴西因?yàn)楦嗟墓倭胖髁x和繁重稅負(fù)節(jié)節(jié)敗退，中國(guó)則不得不開展國(guó)企改革來維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。兩方面原因綜合，金磚四國(guó)2014年獲得的外資投資將減少。

Harvard Business Review

March 2014

由內(nèi)而外的董事會(huì)變革

過去十年里，在股東、證券交易所以及州政府、聯(lián)邦政府的施壓下，公司董事會(huì)有了引人注目的變化。今天的監(jiān)管要求大多數(shù)董事保持獨(dú)立性；如果董事長(zhǎng)兼任CEO（這一情況在標(biāo)普500公司中占了97%），大多數(shù)董事會(huì)還要任命首席獨(dú)立董事；獨(dú)立董事們定期舉行不讓CEO參加的秘密會(huì)議；股東被允許審查薪酬委員會(huì)的決定，審計(jì)委員會(huì)的責(zé)任和義務(wù)也顯著增加……然而，外部驅(qū)動(dòng)的改革雖然確有改善董事會(huì)防范欺騙、維護(hù)股東利益的功能，但對(duì)于董事會(huì)在制定戰(zhàn)略、監(jiān)督管理方面作用甚微。

研究發(fā)現(xiàn)，在輔助公司運(yùn)營(yíng)方面，表現(xiàn)優(yōu)秀的董事會(huì)都經(jīng)歷了安靜而富有戲劇性的自我改革和持續(xù)改進(jìn)過程。這些隱秘在公司內(nèi)部的完善行為遠(yuǎn)比財(cái)經(jīng)媒體高度關(guān)注的外部驅(qū)動(dòng)有效。具體而言，成功的董事會(huì)都在四個(gè)方面做出了不懈努力：一是戰(zhàn)略和人才監(jiān)督，包括努力了解公司業(yè)務(wù)，并積極參與繼任安排；二是董事會(huì)構(gòu)成，包括盡量多地從其他公司聘用高管，更密切地關(guān)注運(yùn)營(yíng)績(jī)效，也更關(guān)注多樣化；三是會(huì)談商議的質(zhì)量，包括董事們更充分地準(zhǔn)備材料，真正觀摩運(yùn)營(yíng)，以及更頻繁地咨詢獨(dú)立顧問；四是與CEO的關(guān)系，包括鼓勵(lì)CEO充分利用董事會(huì)的專業(yè)知識(shí)，同時(shí)設(shè)置首席獨(dú)立董事保障董事會(huì)的獨(dú)立性。

以雅詩蘭黛為例，其從外部聘請(qǐng)弗雷達(dá)（Fabrizio Freda）來經(jīng)營(yíng)公司，請(qǐng)他將企業(yè)的家庭運(yùn)作模式轉(zhuǎn)型成專業(yè)管理模式，此舉為股東創(chuàng)造了190億美元的價(jià)值。此間，公司董事會(huì)十分支持弗雷達(dá)的每一步工作。此外，該董事會(huì)構(gòu)成的多樣化也是一大助力，15名成員中，7名為女性，2名是非洲裔美國(guó)人，1名是中國(guó)公民。