近年來，曾經(jīng)牛氣沖天的中國鋁業(yè)陷入了年復(fù)一年的巨虧之中，若不是2013年通過“資產(chǎn)出售”等處理方式，通過母公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和現(xiàn)金護(hù)航，如今的“中國鋁業(yè)”恐怕已成為“ST中鋁”。 今年前三季度營業(yè)收入1048億元，相比去年同期的1221億元下降近14%，虧損54億元，這讓中國鋁業(yè)再次戴上了“虧損王”的帽子。

中國鋁業(yè)認(rèn)為，業(yè)績大幅虧損的主要原因在于外部環(huán)境——金融危機(jī)的沖擊、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩、下游需求不振、產(chǎn)品價格下降、生產(chǎn)成本上升等等。大環(huán)境固然影響巨大，但在中鋁業(yè)績一路下滑的幾年里，眾多大型民營鋁業(yè)企業(yè)卻高速發(fā)展，不僅在市場領(lǐng)域已經(jīng)和中鋁平分天下，而且這些企業(yè)每年也獲得15%甚至25%以上的高額利潤率。

作為僅次于中國遠(yuǎn)洋的央企虧損大戶，中鋁備受各方的高度關(guān)注，為何釀至如此巨虧？公司三季度報告發(fā)布之際，原成都市長葛紅林接替熊維平成為中鋁新掌門，未來的中鋁何去何從？

誰害了中鋁

從業(yè)內(nèi)的翹楚到“虧損王”，中鋁業(yè)績大幅虧損的原因是多方面的。既有大環(huán)境的夏冬兩季，也有機(jī)制、體制的發(fā)展制約。

跌跌不休的行情。近幾年，全球和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的變化帶來了鋁業(yè)的深刻調(diào)整。產(chǎn)能過剩、成品價格下跌，需求增長放緩等，都帶來了全行業(yè)的深刻調(diào)整。一方面，由于中央和地方的政策問題，導(dǎo)致地方重點企業(yè)大幅擴(kuò)張產(chǎn)能，進(jìn)而導(dǎo)致全行業(yè)的發(fā)展壓力。另一方面，國內(nèi)市場環(huán)境進(jìn)一步惡化，目前80%的產(chǎn)能已處于虧損狀態(tài)，眾多企業(yè)現(xiàn)金流斷裂、生產(chǎn)經(jīng)營困難，鋁價持續(xù)下跌導(dǎo)致眾多企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)。正因如此，在大的環(huán)境制約下，中鋁的核心業(yè)務(wù)板塊的收入大幅下降，進(jìn)而帶來業(yè)績大幅跳水。

發(fā)展戰(zhàn)略偏失。任何行業(yè)都是呈現(xiàn)周期性的，如果僅僅依托鋁業(yè)一個行業(yè)，中長期而言必然存在一定的風(fēng)險。中鋁在行業(yè)高速增長、自身業(yè)務(wù)狂飆突進(jìn)的過程中，忽視了對業(yè)務(wù)發(fā)展的未雨綢繆。對中鋁而言，不僅需要多元化的發(fā)展布局，實現(xiàn)對核心業(yè)務(wù)的有效風(fēng)險分擔(dān)，同時應(yīng)該高度重視產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中的高價值環(huán)節(jié)布局。抓住核心價值環(huán)節(jié)，實現(xiàn)價值的最大貢獻(xiàn)。例如，對于鋁加工這種非資源性的市場競爭性行業(yè)，應(yīng)該放棄和退出，完善產(chǎn)業(yè)鏈。雖然，中鋁也已經(jīng)開始布局多元化，并且對低價值環(huán)節(jié)探尋處理的方式。但中國鋁業(yè)在自身業(yè)績優(yōu)良的時候，恰恰錯過了提早進(jìn)行多元布局、價值鏈優(yōu)化的最佳時機(jī)，從而導(dǎo)致今日的壓力巨大。

關(guān)鍵要素成本高企。鋁業(yè)的盈利與電價的高低息息相關(guān)，電力成本占電解鋁生產(chǎn)成本的40%，超過原材料的33%。中國鋁業(yè)的用電有50%來自電網(wǎng)，導(dǎo)致用電成本居高不下。電價成本大增，極大地侵蝕了中國鋁業(yè)氧化鋁和電解鋁的利潤空間，而作為中國鋁業(yè)兩大利潤支柱的氧化鋁、電解鋁價格卻一路下跌，一升一降極大地拉高了中國鋁業(yè)的虧損水平。雖然，為降低電價因素帶來的業(yè)績壓力，中鋁也在中西部能源產(chǎn)地進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，加快國際鋁土礦山的收購或新建電廠，但真正能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)的支持、對業(yè)績的變化起到大幅的效果，仍需較長的時間。

內(nèi)部管理機(jī)制制約。由于歷史的原因，中鋁自身的管理體系和管理機(jī)制存在諸多制約發(fā)展的因素。臃腫的管理體系、龐雜的員工、復(fù)雜的管理層級，導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展難以應(yīng)對市場競爭的需要。中鋁的業(yè)務(wù)發(fā)展不僅要面對繁重的歷史負(fù)擔(dān)，還要在落后的工藝和產(chǎn)能基礎(chǔ)上，面對低效率的管理和運(yùn)營體系，這也正是中鋁在這幾年的市場競爭中，被眾多民營企業(yè)蠶食市場份額、業(yè)績被大幅領(lǐng)先的重要原因。而且，中鋁在發(fā)展過程中的大規(guī)模并購和擴(kuò)張，也不斷增加了財務(wù)成本，使之背上了沉重的財務(wù)包袱，無異于雪上加霜。

前路迢迢

作為重要的大型央企，隨著戰(zhàn)略的逐步轉(zhuǎn)型，管理的逐步提升，中鋁的未來仍舊可期，但前路迢迢。

首先，作為眾多國家關(guān)鍵材料的供應(yīng)商，中國鋁業(yè)承擔(dān)著超出簡單企業(yè)的國家責(zé)任。為保障國家戰(zhàn)略裝備的需要，無論是國產(chǎn)大型飛機(jī)、航天器材、戰(zhàn)略武器等等，中鋁都肩負(fù)著提供關(guān)鍵材料的重任。國之重器，離不開中鋁，中鋁同樣不會被淘汰于市場。

其次，中國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入“新常態(tài)”，為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，中鋁也需要結(jié)合自身的實際情況，盡快盡優(yōu)調(diào)整自身的業(yè)務(wù)布局，形成業(yè)務(wù)間的平衡、產(chǎn)業(yè)間的平衡、時間序列上的平衡，降低宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來的經(jīng)營業(yè)績壓力。

如今，中鋁正在進(jìn)行著業(yè)務(wù)的調(diào)整和價值鏈的重構(gòu)。在戰(zhàn)略發(fā)展上，中鋁進(jìn)行著多元化的布局和擴(kuò)張，改變了單一鋁產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)布局，逐步新增了銅業(yè)、稀有稀土、工程、貿(mào)易、資源和海外等業(yè)務(wù)板塊，明確提出了“主導(dǎo)產(chǎn)品向公司具有優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展，以資源為基礎(chǔ)，做優(yōu)做強(qiáng)氧化鋁、電解鋁”。

實際上，中鋁正在通過自身價值鏈的重構(gòu)，重點選擇布局價值鏈兩端。一個是產(chǎn)品鏈的前端，即上游的資源和氧化鋁，一個是價值鏈的高端，就是鋁加工，主要服務(wù)軍工、國防、航空航天、高端材料需求，來提升自身的價值創(chuàng)造水平和盈利水平。并且，中鋁還在探索通過“混合所有制”的機(jī)制，與眾多民營企業(yè)、民資合作，充分嫁接市場化資源，為市場化業(yè)務(wù)尋找提升的空間和改革的方向。

再次，中鋁也需要在新的宏觀環(huán)境中，提升管理水平?！跋蚬芾硪б?，向管理要業(yè)績”，在外部環(huán)境更加嚴(yán)峻的情況下，提升自身的管理水平。從組織架構(gòu)、管理體系、管理機(jī)制等諸多方面，彌補(bǔ)短板、做精做深管理。通過效益的提升，實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)定。通過目標(biāo)管理、績效管理等諸多維度的工作，提升整體的運(yùn)營效率。將“每一分錢花在刀刃上”，全面激勵和提升全員的主觀能動性。

雖然未來一段時間，由于行業(yè)和自身業(yè)務(wù)的原因，中鋁虧損的狀況難以徹底好轉(zhuǎn)，但如今的動作和變化，都將為中鋁未來的重新騰飛奠定基礎(chǔ)。如果把握好“新常態(tài)”、修煉好企業(yè)的內(nèi)功，隨著中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，中國鋁業(yè)也一定會找到屬于自己的復(fù)興之路。

作者系睿信致成管理咨詢公司合伙人