12月01日至12月14日

焦點(diǎn)

【《財經(jīng)》記者 李勇】12月5日，中國證監(jiān)會就《公司債券發(fā)行與交易管理辦法（征求意見稿）》（下稱《管理辦法》）公開征求意見?！豆芾磙k法》將公司債券的發(fā)行主體擴(kuò)大到所有公司制法人。

《管理辦法》是對2007年8月證監(jiān)會發(fā)布的《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》（以下簡稱《試點(diǎn)辦法》）的修訂。當(dāng)年的《試點(diǎn)辦法》啟動了中國公司債券的發(fā)行試點(diǎn)，確立了公司債券發(fā)行的基本制度。但由于為了穩(wěn)妥起見，《試點(diǎn)辦法》對公司債券發(fā)行主體進(jìn)行了較為嚴(yán)格的限制，發(fā)行主體僅限于境內(nèi)證券交易所上市公司、發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司、證券公司，這使得中國公司債券市場發(fā)展規(guī)模仍然顯得偏小，影響了中國直接融資規(guī)模的擴(kuò)大。

今年5月，國務(wù)院發(fā)布的“國九條”要求完善公司債券的發(fā)行制度?！对圏c(diǎn)辦法》的修訂是為了規(guī)范發(fā)展債券市場，提高直接融資比重，緩解融資難、融資貴。

值得注意的是，《管理辦法》雖然將公司債券的發(fā)行主體擴(kuò)大至所有公司制法人，但為了符合國務(wù)院對地方政府性債務(wù)的管理規(guī)定，《管理辦法》規(guī)定的發(fā)行人不包括地方政府融資平臺公司。

在發(fā)行方式上，《管理辦法》全面建立非公開發(fā)行方式，要求非公開發(fā)行的應(yīng)當(dāng)向合格投資者發(fā)行，發(fā)行對象不得超過200人。非公開發(fā)行的債券除了可以在之前的證券交易所轉(zhuǎn)讓外，還可以在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)和證券公司柜臺進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

在公開發(fā)行方面，除了對公開發(fā)行債券的主體有條件限制外，《管理辦法》亦創(chuàng)新地實(shí)行了分類管理制度。只有高信用等級的公司債券可以選擇向公眾發(fā)行，其他信用等級的債券只能向合格投資者公開發(fā)行。公開發(fā)行的債券交易場所，由滬深交易所擴(kuò)展至全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。

此外，市場最為專注的公司債券審核流程，《管理辦法》也進(jìn)行了優(yōu)化?！豆芾磙k法》取消了公司債券公開發(fā)行的保薦制和發(fā)審委制度進(jìn)而采用核準(zhǔn)制，以簡化審核流程，體現(xiàn)債券特性。而非公開發(fā)行債券則進(jìn)一步體現(xiàn)了監(jiān)管層簡政放權(quán)的監(jiān)管思路，非公開發(fā)行公司債券執(zhí)行證券業(yè)協(xié)會備案制，即在公司債私募發(fā)行五個工作日內(nèi)向該協(xié)會備案，協(xié)會在材料遞交齊全后為其備案。

據(jù)了解，雖然在審核流程上更加簡化，但此次《管理辦法》更加注重對信息披露、承銷、評級、募集資金使用等重點(diǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)管。

根據(jù)《管理辦法》，在信息披露環(huán)節(jié)，公開發(fā)行公司債券的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時披露債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生可能影響其償債能力或債券價格的重大事項(xiàng)。同時，《管理辦法》引入了私募債的監(jiān)管規(guī)定，將非公開發(fā)行公司債券虛假陳述等損害投資者合法權(quán)益的行為納入監(jiān)管。

此次的修訂說明介紹，《管理辦法》注重在原有基礎(chǔ)上，進(jìn)一步利用債券契約設(shè)計靈活、市場自治空間較大的特點(diǎn)，通過債券受托人制度、持有人會議制度和債券契約條款三重制度的引導(dǎo)性規(guī)范，引導(dǎo)發(fā)行人、債券持有人對財務(wù)限制、債務(wù)重組、集體行動等償債保障事項(xiàng)事前作出約定，同時發(fā)揮受托管理人的專業(yè)化服務(wù)職能，進(jìn)一步探索市場化、法治化的債券違約處理機(jī)制。

快訊

農(nóng)業(yè)銀行首啖優(yōu)先股發(fā)行

11月28日，中國農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）非公開發(fā)行的4億股優(yōu)先股在上海證券交易所綜合業(yè)務(wù)平臺掛牌轉(zhuǎn)讓。這是按照優(yōu)先股試點(diǎn)相關(guān)規(guī)定在境內(nèi)發(fā)行的第一只優(yōu)先股。農(nóng)業(yè)銀行此次掛牌的4億股優(yōu)先股是其分次發(fā)行優(yōu)先股計劃中的首次發(fā)行部分，按每股面值100元計算，此次計劃農(nóng)業(yè)銀行募集資金不超過400億元。證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，隨著優(yōu)先股發(fā)行數(shù)量的增多及類型的豐富，將進(jìn)一步以市場化方式促進(jìn)上市公司合理實(shí)行現(xiàn)金分紅，為保險資金、社?；?、企業(yè)年金等提供多元化投資工具，不斷拓展居民的投資渠道。

證監(jiān)會將核查券商兩融業(yè)務(wù)

市場消息稱，近期A股暴漲暴跌的行情引起監(jiān)管層關(guān)注。券商的融資融券業(yè)務(wù)放大了投資者杠桿，助推了市場行情的波動，同時給投資者帶來較大風(fēng)險。為了防控風(fēng)險，證監(jiān)會將派檢查組核查券商的融資融券業(yè)務(wù)，主要檢查目標(biāo)是券商融資融券業(yè)務(wù)中的杠桿問題，還包括檢查融資融券業(yè)務(wù)中客戶保證金是否低于50%、券商是否允許明顯不合格門檻的客戶參與融資融券業(yè)務(wù)等問題。

《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》征求意見

12月10日，保監(jiān)會發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。意見稿明確，互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)，是指保險機(jī)構(gòu)依托互聯(lián)網(wǎng)和移動通信等技術(shù)，通過自營網(wǎng)絡(luò)平臺、第三方網(wǎng)絡(luò)平臺等訂立保險合同、提供保險服務(wù)的業(yè)務(wù)。不過，意見稿指出，互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)的核保、理賠、退保、投訴及客戶服務(wù)等環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)由保險機(jī)構(gòu)直接負(fù)責(zé)，不得委托第三方網(wǎng)絡(luò)平臺進(jìn)行操作和管理。同時，意見稿明確，互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)應(yīng)由保險機(jī)構(gòu)總公司集中運(yùn)營、管理，不得授權(quán)分支機(jī)構(gòu)開展。