今年第四季度中國經(jīng)濟放緩的態(tài)勢并未止步，10月中國制造業(yè)PMI再次走弱，由9月的51.1%下降到50.8%，為今年5月份以來的新低。投資和消費增速雙雙下滑，凸顯內(nèi)需的疲弱。固定資產(chǎn)投資增速仍然放緩至2001年12月以來的新低。10月社會零售數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)5個月放緩，社會消費增速創(chuàng)2006年3月以來新低;10月CPI仍在“1時代徘徊”，全年通脹水平溫和的市場預期正在變成現(xiàn)實。而外部經(jīng)濟方面，歐元區(qū)經(jīng)濟整體仍疲弱、日本再次陷入衰退、原油價格跌跌不休、俄羅斯金融危機或爆發(fā)，全球經(jīng)濟面臨第二波危機襲來的警報正在拉響。

正是如此局面，定向版擴內(nèi)需橫空出世。10月份以來，國務(wù)院共召開5次常務(wù)會議，每次會議都有穩(wěn)投資或促消費的政策出臺。國務(wù)院和國務(wù)院辦公廳發(fā)布了4個促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見，分別涉及內(nèi)貿(mào)流通、體育消費、科技服務(wù)業(yè)和進口。毫無疑問，擴內(nèi)需是為穩(wěn)增長，穩(wěn)增長是為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級護航。盡管中國經(jīng)濟增速有十幾個季度連續(xù)低于過去35年平均水平，但經(jīng)濟低迷并不可怕，這是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型有意而為之的主動減速。有消息稱，中國將在即將召開的中央經(jīng)濟工作會議上討論下調(diào)2015年經(jīng)濟增速目標已成定局，具體數(shù)字還未定，但7%的建議目前居主流。

中國經(jīng)濟減速的背后，經(jīng)濟發(fā)展模式也正在出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)折。國家主席習近平在APEC會議上如此定調(diào)中國經(jīng)濟走勢：“當前，中國經(jīng)濟保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，城鎮(zhèn)就業(yè)持續(xù)增加，居民收入、企業(yè)效益、財政收入平穩(wěn)增長。更重要的是，結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化，服務(wù)業(yè)增長勢頭顯著，內(nèi)需不斷擴大?！庇绕渲档靡惶岬氖牵暯疥U述了新常態(tài)下中國經(jīng)濟的3個不同于過去30年的特征：一是從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長;二是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級，第三產(chǎn)業(yè)消費需求逐步成為主體，城鄉(xiāng)區(qū)域差距逐步縮小，居民收入占比上升，發(fā)展成果惠及更廣大民眾;三是從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。

中國經(jīng)濟新常態(tài)的背后，是政府新一輪擴內(nèi)需的轉(zhuǎn)型升級。一是投資開始轉(zhuǎn)向重視有效投資，發(fā)改委已明確了將重大工程建設(shè)作為定向調(diào)控的重要抓手。二是消費被賦予更大的增長預期，根據(jù)尼爾森公司2014年第三季度新鮮出爐的中國消費者信心指數(shù)調(diào)查，中國消費者信心指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個季度維持在111的歷史高點，高于全球平均水平的98點。三是消費政策刺激轉(zhuǎn)型定向精致，培育新興消費、激發(fā)潛在消費，例如加快物聯(lián)網(wǎng)、旅游、養(yǎng)老健康、家政消費等新業(yè)態(tài)發(fā)展。

貨幣地產(chǎn)共振難再

與中國經(jīng)濟新常態(tài)相伴的是，當前房地產(chǎn)市場也將步入變局新常態(tài)—樓市價格大漲難、大跌也難，利空下糾結(jié)的房地產(chǎn)市場面臨的不確定性不斷增加，房地產(chǎn)市場賺快錢的日子難再。此前，地方政府救市潮持續(xù)蔓延，各地各種松綁版本輪番上演;華人首富李嘉誠通過拋售手中資產(chǎn)，累計套現(xiàn)金額已超過800億元人民幣。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，10月份70個大中城市新建住宅價格指數(shù)環(huán)比下跌0.8%，雖然跌幅比9月略有收窄，但這已是連續(xù)第6個月下跌，70個城市中有67個城市價格同比下滑，樓市持續(xù)降溫趨勢進一步得到加強。

當前中國經(jīng)濟下滑與房地產(chǎn)市場的拖累密不可分，畢竟房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)值占到了中國GDP的1/4。今年房地產(chǎn)市場放緩對汽車、水泥等多種商品的銷售構(gòu)成沖擊。但數(shù)據(jù)顯示，今年7月以來，全國房地產(chǎn)市場成交量呈逐月回升的態(tài)勢，10月以來的交易量提升更為明顯。近期，北京部分房地產(chǎn)企業(yè)召開內(nèi)部會議，傳達“漲價令”，最快從下個月就開始做出價格調(diào)整。在其他一些熱點城市，優(yōu)惠減少、價格上調(diào)的情況已初現(xiàn)端倪。11月19日中民投248億底價攬上海地王，刷新今年土地出讓總價紀錄，住宅單價將超10萬元。中民投的注冊資本為500億元，現(xiàn)在拿出一半押寶房地產(chǎn)，不免讓市場有更多的遐想。

實際上，定向版擴內(nèi)需給了房地產(chǎn)回穩(wěn)空間。10月29日國務(wù)院常務(wù)會議中時隔5年再提“穩(wěn)住房消費”，釋放房地產(chǎn)市場托底內(nèi)需的信號。11月22日，央行時隔28個月之后意外降息，堅持“不降息不降準”的前提終于被打破，給樓市帶來利好。在此背后，機構(gòu)打新致使上交所國債逆回購利率飆漲，市場資金緊張，機構(gòu)打新致使上交所國債逆回購利率早盤飆漲。不過，貨幣政策不可能再大肆放水，商業(yè)銀行惜貸情緒明顯，難以與房地產(chǎn)共振。在此背后，2014年三季度末商業(yè)銀行不良貸款余額和不良貸款率繼續(xù)“雙升”，其中不良貸款余額為7669億元，較上季末增加725億元;商業(yè)銀行不良貸款率1.16%，較上季末上升0.09個百分點。

針對企業(yè)融資成本高的問題，央行此前采取“只做不說”的方式為擴內(nèi)需提供了資金保障。央行日前發(fā)布的《三季度貨幣政策執(zhí)行報告》，證實9月和10月央行通過中期借貸便利（MLF）向國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元。近日又有媒體報道，央行擬向江浙城商行注入數(shù)百億，支持小微企業(yè)的資金需求。當然，與以往不同的是，貨幣政策定向操作已成為新常態(tài)。除了維持定向?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境外，中央正在聚焦解決融資難問題。在7、8月份發(fā)布融資國十條后，國務(wù)院11月19日又推出了新的融資十條。

消費金融藍海

在消費金融方面，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合也備受市場關(guān)注。京東近日發(fā)布了消費金融戰(zhàn)略并推出了其第二款“白條”產(chǎn)品，這是繼今年2月上線面向個人用戶的信用支付產(chǎn)品“白條”后在消費金融領(lǐng)域的再次推進。無獨有偶，百度、阿里等互聯(lián)網(wǎng)大佬也在發(fā)力消費金融。9月21日，百度金融攜手信托行業(yè)大佬中信信托、中影股份及德恒律所聯(lián)合推出“百發(fā)有戲”電影大眾消費互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺，探索“消費眾籌+電影+信托”的全新互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式。

顯然，消費信貸這片藍海已成為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展路上的“高地”，裝修貸款、汽車分期付款等消費金融領(lǐng)域都將是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)角逐的下一個戰(zhàn)場。互聯(lián)網(wǎng)金融模式的創(chuàng)新將為包括消費信貸在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)消費經(jīng)濟帶來新的發(fā)展動力。數(shù)據(jù)顯示，2014年中國互聯(lián)網(wǎng)消費金融產(chǎn)業(yè)交易規(guī)模將突破160億元，增速超過170%。網(wǎng)絡(luò)消費顯示了巨大的潛力。有機構(gòu)稱，今年網(wǎng)絡(luò)銷售額將突破2.7萬億。而剛剛過去的天貓“雙十一”一天571億的天量成交遠遠地超過了美國整個黑色星期五，中國購物狂歡節(jié)已擴大至全球。事實上，從2009年到2014年，“雙十一”從一個簡單的電商促銷日，變成了一年一度全球消費者的購物狂歡和電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)的演習和練兵。在移動互聯(lián)、金融行業(yè)以及第三方支付平臺的推動下，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)開始從概念期逐步滲透到廣大用戶的生活中，消費信貸也有望成為互聯(lián)網(wǎng)金融的下一個“金礦”。