對(duì)于山西海鑫鋼鐵集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)海鑫）而言，剛剛開(kāi)始的2014年7月是一個(gè)難過(guò)的坎。

距3月18日因資金鏈斷裂全面停產(chǎn)，奔走了百日有余的海鑫管理層并未找到破局良方。6月11日，海鑫正式向政府申請(qǐng)破產(chǎn)重整。

內(nèi)外部不利因素的相互交織，為企業(yè)留下了巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。關(guān)于海鑫的債務(wù)規(guī)模，媒體報(bào)道有“30億”甚至“超百億”之說(shuō)，最高的版本達(dá)200億元?！敦?cái)經(jīng)》記者從權(quán)威渠道獲知，海鑫現(xiàn)有負(fù)債及對(duì)外擔(dān)保數(shù)字為104.59億元，而整個(gè)海鑫集團(tuán)的賬面資產(chǎn)僅100.68億元，這意味著其負(fù)債率超過(guò)100%。

這個(gè)數(shù)據(jù)揭示了海鑫大致的負(fù)債規(guī)模，卻并非最終的數(shù)字。接近債權(quán)銀行的知情人士透露，海鑫對(duì)銀行的負(fù)債內(nèi)容，除了貸款以外，還有其赴國(guó)外買(mǎi)礦粉時(shí)的信用證、銀行承兌匯票業(yè)務(wù)等，后者的金額需要到期結(jié)算時(shí)視匯率而定，且在債務(wù)總額中占據(jù)相當(dāng)比例。

接連發(fā)生的信貸及擔(dān)保違約，又為海鑫招致了一波波的訴訟風(fēng)潮。至7月，將有20億元的案件審結(jié)，陸續(xù)進(jìn)入執(zhí)行階段。如不及時(shí)采取措施，海鑫將在當(dāng)月迎來(lái)司法查封潮。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，造成海鑫資金鏈斷裂的直接因素是銀行的大幅度抽貸，這背后既有宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的行業(yè)蕭條，亦與企業(yè)之前過(guò)快的產(chǎn)能擴(kuò)張、管理不善有關(guān)。為脫離困境，早在2010年底，海鑫進(jìn)行了一次強(qiáng)力的內(nèi)部改革，但囿于市場(chǎng)環(huán)境與信貸環(huán)境雙重惡化，仍收效甚微。

面對(duì)危局，海鑫提出的方案是破產(chǎn)重整，即以進(jìn)入破產(chǎn)程序中止司法執(zhí)行，避免直接破產(chǎn)清算，力爭(zhēng)保住完整的生產(chǎn)線(xiàn)，以圖日后復(fù)產(chǎn)。目前，對(duì)于海鑫破產(chǎn)事務(wù)的處置，正由運(yùn)城市一級(jí)相關(guān)部門(mén)牽頭協(xié)調(diào)，方案則已送達(dá)分管副省長(zhǎng)案頭。雖然這一建設(shè)性的破產(chǎn)償債方案受到地方政府認(rèn)可，但仍有待債權(quán)人銀行決定。

這或許是自海鑫集團(tuán)創(chuàng)始人、時(shí)任全國(guó)工商聯(lián)副主席李海倉(cāng)于2003年1月在辦公室被槍殺之后，這個(gè)家族企業(yè)遇到的最大難關(guān)。銀行的態(tài)度，成為決定海鑫未來(lái)的關(guān)鍵因素。

停產(chǎn)風(fēng)波

出于維護(hù)穩(wěn)定考慮，聞喜縣政府曾支援部分資金，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿(mǎn)足需求。目前，海鑫員工正以日均50名的速度離職，其中不乏核心技術(shù)骨干

最近的四個(gè)月，是自2008年北京奧運(yùn)會(huì)以后，運(yùn)城市聞喜縣空氣最好的一段時(shí)間。原因在于，隨著當(dāng)?shù)刈畲蟮匿撹F企業(yè)海鑫停產(chǎn)，昔日夜間從煙囪冒出的濃烈煙塵也停止了排放。

海鑫停產(chǎn)的消息，最早在2014年3月中下旬傳出，但其資金鏈的緊張，持續(xù)已久?！肮緹掍摰脑辖^大部分依賴(lài)進(jìn)口。去年下半年起，公司就大幅減少了鐵粉的進(jìn)口，只保五號(hào)爐。原來(lái)一晚上得進(jìn)1萬(wàn)來(lái)噸，下半年減至一兩千噸?！?月底，海鑫集團(tuán)一位中層人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，“到了今年就沒(méi)有進(jìn)口過(guò)鐵礦石，2月從代縣拉了1萬(wàn)噸，但堅(jiān)持不了多久?！?/p>

海鑫目前共有兩大四小共六座高爐，其中五號(hào)爐的爐膛容量1080立方米，六號(hào)爐為1380立方米，一號(hào)至四號(hào)爐為小爐。

產(chǎn)量最大的六號(hào)爐因本身有故障，農(nóng)歷年前就停了。前述海鑫中層人士稱(chēng)，3月底，設(shè)備部門(mén)被要求把六號(hào)爐的維修資金拉個(gè)清單，拿出檢修方案。

聞喜縣政府系統(tǒng)一位人士透露，五號(hào)爐、六號(hào)爐是李海倉(cāng)時(shí)代修建，服役十年有余，煤氣管道外面的防腐層已有脫落跡象，“都是焦?fàn)t煤氣，在高溫高壓環(huán)境下，一旦發(fā)生泄漏將無(wú)法收拾”。

直至3月18日，隨著曾經(jīng)力保的五號(hào)爐熄火，偌大的海鑫集團(tuán)廠區(qū)陷入了死寂。

面對(duì)媒體持續(xù)的追蹤報(bào)道，海鑫與其所在的聞喜縣官方均不置一詞。僅有巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)史玉柱在微博上表示，“銀行抽貸40億，導(dǎo)致其流動(dòng)性出問(wèn)題；15%貸款利息，導(dǎo)致其負(fù)擔(dān)較重。政府和社會(huì)，應(yīng)鼓勵(lì)海鑫鋼鐵繼續(xù)正常生產(chǎn)，而不是落井下石?！笔酚裰抢詈}(cāng)的商界朋友，后者去世后，其子李兆會(huì)繼承了父親的企業(yè)，以及與史玉柱的合作關(guān)系。

前述中層人士稱(chēng)，海鑫在本地并無(wú)民間集資，“對(duì)于鋼鐵企業(yè)，民間集資那點(diǎn)錢(qián)也就解決個(gè)燃眉之急”。停產(chǎn)初期，工人的工資仍會(huì)發(fā)放，但是所有員工上午、下午都必須簽到。雖然不再生產(chǎn)，但海鑫仍設(shè)法讓工人有職可司，“會(huì)計(jì)可以核對(duì)賬目、工人可以維護(hù)自己的設(shè)備”。他介紹，“公司不敢不發(fā)工資，國(guó)企的工人有編制，無(wú)法輕易離職，海鑫的工人全是農(nóng)民，得養(yǎng)起來(lái)，不發(fā)錢(qián)都走光了。春節(jié)過(guò)后，很多當(dāng)?shù)毓と巳バ陆匿撈蟠蚬ぃチ瞬坏揭恢苡只貋?lái)了，因?yàn)槟沁呉餐９ぁ！?/p>

不過(guò)并非所有的員工都領(lǐng)得到工資。一對(duì)雙職工夫妻表示，公司自2014年1月至5月間，未發(fā)放一分錢(qián)工資，而且養(yǎng)老保險(xiǎn)只交到2010年底。公司領(lǐng)導(dǎo)也曾做出承諾要盡快解決，卻遲遲不見(jiàn)解決實(shí)質(zhì)問(wèn)題?！拔壹疑嫌猩狭四昙o(jì)的父母，下有兩個(gè)幼小的孩子，工資是唯一的生活來(lái)源。由于工資拖欠，生活所迫，只能依靠東借西湊解決燃眉之急?！彼麄儽硎?。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，海鑫約有1萬(wàn)名員工，且以本地人為主，一旦停薪將直接導(dǎo)致近萬(wàn)家庭面臨生計(jì)問(wèn)題。由于每月需發(fā)放的工資總額約為3000萬(wàn)元，海鑫無(wú)力發(fā)放，公司發(fā)生數(shù)百名員工集體討薪事件。出于維護(hù)穩(wěn)定考慮，聞喜縣政府曾支援部分資金，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿(mǎn)足需求。目前，海鑫員工正以日均50名的速度離職，其中不乏核心技術(shù)骨干。

病源產(chǎn)能擴(kuò)張

“2007年以來(lái)的資金緊張，一直沒(méi)得到根本改善，資金不夠-無(wú)法滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)-單位成本高-虧損更嚴(yán)重-新一輪循環(huán)，就是這樣。”前述海鑫高層人士介紹

作為山西民營(yíng)鋼企中的龍頭老大，海鑫緣何淪落至此？據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者調(diào)查，造成海鑫陷入資金緊張的源頭，在于2007年的一次產(chǎn)能擴(kuò)張，以及此后變幻莫測(cè)的內(nèi)外部環(huán)境。

海鑫內(nèi)部一位高層人士介紹，2007年，為加快淘汰鋼鐵工業(yè)落后生產(chǎn)能力，根據(jù)國(guó)務(wù)院文件的要求，各省鋼鐵工業(yè)都在淘汰落后產(chǎn)能，關(guān)停小煉鐵、小煉鋼。海鑫當(dāng)時(shí)亦關(guān)停了一煉鐵和一煉鋼，產(chǎn)能由260萬(wàn)噸降至200萬(wàn)噸。

“全國(guó)鋼鐵產(chǎn)量2000年是1.27億噸，2013年到7.8億噸，最高年耗也到了7.5億噸?！边@位人士說(shuō)，當(dāng)時(shí)大家都對(duì)未來(lái)的鋼鐵需求看好，又受?chē)?guó)家淘汰落后產(chǎn)能的政策倒逼，企業(yè)都大上產(chǎn)能，海鑫也不例外。在淘汰60萬(wàn)噸落后產(chǎn)能之前，海鑫于2006年開(kāi)始建設(shè)新區(qū)，包括一個(gè)板材廠。新區(qū)產(chǎn)能達(dá)230萬(wàn)噸，“淘汰60萬(wàn)噸，新上230萬(wàn)噸，等于翻了一倍”。這次近乎瘋狂的產(chǎn)能擴(kuò)張，總投資達(dá)到60億元。如前所述，截至2010年11月底，海鑫集團(tuán)及其子公司在11家金融機(jī)構(gòu)的信用額度為71.59億元。

這位人士事后復(fù)盤(pán)，超出實(shí)際還款能力的巨額貸款，加上日后蕭條的市場(chǎng)行情，為海鑫今日的危機(jī)埋下了伏筆?！皬拇速Y金開(kāi)始緊張，2007年時(shí)原料就吃不飽了?！?/p>

新區(qū)的建設(shè)是先上煉鐵、煉鋼，后上板材廠。建材屬于落后產(chǎn)能，板材是高端產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)很多大型國(guó)企扒了建材上板材。于2006年開(kāi)建的板材廠，投入10多億元后，卻只建了半截。原因在于，在籌建時(shí)板材價(jià)格較好，后來(lái)板材價(jià)格卻開(kāi)始下跌，加上資金壓力，導(dǎo)致海鑫被迫放棄這個(gè)項(xiàng)目。

2008年，由于上半年市場(chǎng)不好，加之北京奧運(yùn)會(huì)以前環(huán)保核查很緊，海鑫基本沒(méi)開(kāi)工。奧運(yùn)會(huì)過(guò)后，金融危機(jī)又突如其來(lái)，海鑫不得不部分限產(chǎn)，由此新區(qū)停產(chǎn)。

一份銀行信貸報(bào)告如此描述海鑫當(dāng)時(shí)的窘境：2008年8月的經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)景氣度下降，由于海鑫人員較多，機(jī)構(gòu)設(shè)置較復(fù)雜，加之政府及金融機(jī)構(gòu)對(duì)鋼鐵企業(yè)實(shí)行緊縮政策，致使不得不以減產(chǎn)、停爐、減員為措施，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)。在最嚴(yán)重的2008 年10月，停爐三座，減員1200人，待崗500人。2009 年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)基本在低位運(yùn)行。

為了支持企業(yè)脫困，當(dāng)?shù)卣_(kāi)始持續(xù)地財(cái)政輸血?！敦?cái)經(jīng)》記者獲得的一份官方文件顯示，2010年6月和2011年1月，聞喜縣財(cái)政與運(yùn)城市財(cái)政先后達(dá)成協(xié)議，因縣級(jí)財(cái)政周轉(zhuǎn)困難向市財(cái)政借款1億元和2億元，并將此款轉(zhuǎn)借給海鑫用于資金周轉(zhuǎn)。2012年9月16日，運(yùn)城市審計(jì)局的一份審計(jì)報(bào)告顯示，在承諾還款期限的一年半以后，海鑫仍欠財(cái)政款2億元未還。由于經(jīng)營(yíng)環(huán)境不斷惡化，價(jià)格下滑，效益下降，至2011年底欠繳稅金高達(dá)1.19億元，極大地影響了聞喜縣財(cái)政收入，雖然不斷財(cái)政借款，仍無(wú)根本改觀。

“2007年以來(lái)的資金緊張，一直沒(méi)得到根本改善，資金不夠-無(wú)法滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)-單位成本高-虧損更嚴(yán)重-新一輪循環(huán)，就是這樣?！鼻笆龊ｖ胃邔尤耸拷榻B，形勢(shì)不好后，國(guó)有大行對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款萎縮，海鑫不得不找股份制銀行替換掉國(guó)有大行貸款，接受高達(dá)15%的貸款利率，這極大地增加了財(cái)務(wù)成本。

在2014年6月29日的新金融聯(lián)盟峰會(huì)上，史玉柱曾含蓄地談到這類(lèi)現(xiàn)象：在2008年的時(shí)候，銀監(jiān)會(huì)下文要銀行支持鋼鐵、建筑等傳統(tǒng)企業(yè)，“那時(shí)候一個(gè)鋼廠貸了200億元，現(xiàn)在突然不給它貸，它的存量貸款放在那，怎么辦？只能走歪門(mén)邪道，現(xiàn)在接受15%利率的貸款?！?/p>

困境之下，海鑫啟動(dòng)一場(chǎng)人事改革。在2005年畢業(yè)于英國(guó)倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院后，李兆會(huì)之妹李兆霞2006年9月先擔(dān)任集團(tuán)董事長(zhǎng)助理，2007年9月任財(cái)務(wù)總監(jiān)，2008年2月任常務(wù)副總，主管財(cái)務(wù)。2010年底，26歲的李兆霞代替六叔李文杰，正式執(zhí)掌海鑫。

“2008年下半年建材開(kāi)始漲價(jià)，市場(chǎng)開(kāi)始好起來(lái)，按說(shuō)公司效益應(yīng)該變好。但是2009年、2010年，公司的效益還是不好，于是開(kāi)始從內(nèi)部找問(wèn)題，2010年底搞改革。”上述海鑫高層人士介紹。

在創(chuàng)始人李海倉(cāng)過(guò)世后，海鑫曾由李兆會(huì)的五叔李天虎管理過(guò)半年，之后由李兆會(huì)親自掌管兩三年。由于熱衷金融投資的李兆會(huì)常年待在上海、北京，于是管理權(quán)又移交給其六叔李文杰。

作為典型的家族企業(yè)，海鑫內(nèi)部的管理比較粗放，存在任人唯親、人浮于事、內(nèi)部人控制等大型企業(yè)的常見(jiàn)問(wèn)題。由于內(nèi)部人控制，一些質(zhì)劣價(jià)高的采購(gòu)，也一定程度上對(duì)經(jīng)營(yíng)造成了困擾。前述海鑫中層管理者舉例說(shuō)，新買(mǎi)的供料車(chē)，前進(jìn)擋壞了，入庫(kù)時(shí)得倒車(chē)倒進(jìn)去；原料質(zhì)量也不好，鈣灰粉摻了石墨粉，硅錳鎂合金進(jìn)了幾百?lài)嵍疾贿_(dá)標(biāo)等。

通過(guò)考察學(xué)習(xí)一些經(jīng)營(yíng)較好的民營(yíng)鋼企的經(jīng)驗(yàn)，李兆霞決定精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，將公司干部裁去1000多人，相當(dāng)于裁掉了三分之二。針對(duì)當(dāng)時(shí)出現(xiàn)的人員流失現(xiàn)象，為穩(wěn)定職工隊(duì)伍，她咬牙把員工的工資平均提高了20%左右。

此后，海鑫大力推行企業(yè)網(wǎng)絡(luò)化管理、無(wú)紙化辦公、用ERP辦公軟件內(nèi)部分享數(shù)據(jù)，審批、簽字可以用郵件完成，各部門(mén)無(wú)須跑來(lái)跑去。為了優(yōu)化管理，她還進(jìn)一步理順事項(xiàng)與管理權(quán)的分配?！翱h政府也派出工作組協(xié)助，待了兩個(gè)多月，他們害怕關(guān)鍵崗位出問(wèn)題?！敝槿耸客嘎?。

在李兆霞的影響下，海鑫甚至一反低調(diào)的常態(tài)，少見(jiàn)地在鋼鐵新聞網(wǎng)發(fā)表文章《深化內(nèi)部改革，突破行業(yè)困境》，闡述“鋼企必須建立一個(gè)新的貼近買(mǎi)方市場(chǎng)的追求質(zhì)量和成本控制的生產(chǎn)組織模式”的心得。

不過(guò)，即便是少主人，李兆霞的改革也在海鑫內(nèi)部遭到不小的阻力。在整治原料回扣問(wèn)題時(shí)遇到抵制。雖然如此，李兆霞堅(jiān)持希望將國(guó)外所學(xué)引入海鑫，建立現(xiàn)代化的管理體系。

其另一項(xiàng)改革，是在2010年底將原料采購(gòu)與成品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)從海鑫剝離，放到李家位于上海的國(guó)際貿(mào)易公司海博鑫惠，并親自出任該公司大股東。

前述海鑫高層人士解釋?zhuān)伺e是為了配貨和改善現(xiàn)金流的雙重需要。原料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，當(dāng)時(shí)長(zhǎng)協(xié)價(jià)低于市場(chǎng)價(jià)，海鑫與上游簽的是長(zhǎng)協(xié)合同。除了給海鑫，也可以給其他公司供貨。由于采用單一原料煉出的鋼沒(méi)有強(qiáng)度，所以需要配料，海鑫進(jìn)口的鐵粉，往往是一船來(lái)自澳大利亞、一船來(lái)自印度、一船來(lái)自巴西。如果這些料全部由自己消化，海鑫需要一次性押進(jìn)幾十億元資金，如果幾家公司一分，資金壓力就小很多，原料的結(jié)構(gòu)配置也更合理。

“當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)還沒(méi)有這樣干的，屬于創(chuàng)新，可惜市場(chǎng)沒(méi)有給這場(chǎng)變革留出足夠的時(shí)間。”上述人士說(shuō)，公司在2010年底至2011年9月是賺錢(qián)的；實(shí)際產(chǎn)量也經(jīng)歷了U型曲線(xiàn)：從2007年400萬(wàn)噸一路遞減，經(jīng)過(guò)2010年底改革后，2011年漲回到400萬(wàn)噸。“但在2011年10月起，鋼材價(jià)格一路單邊下跌，連反彈的機(jī)會(huì)都沒(méi)有?！?/p>

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)、冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)李新創(chuàng)對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者介紹，鋼鐵行業(yè)主業(yè)從2011年四季度開(kāi)始陷入虧損，不虧的企業(yè)都是靠礦業(yè)、貿(mào)易、房地產(chǎn)等副業(yè)在賺錢(qián)。在這樣的環(huán)境下，鋼企之間競(jìng)爭(zhēng)慘烈。

不過(guò)，在他看來(lái)，海鑫需要反思的是：“面臨同樣的宏觀環(huán)境，為什么別的民營(yíng)鋼企沒(méi)死？銀行為什么光抽你的貸？”

資金燃眉之急

據(jù)權(quán)威知情人士轉(zhuǎn)述，李兆會(huì)曾談及，104.59億元負(fù)債及擔(dān)保僅是目前的數(shù)字，隨著審計(jì)深入，賬面資產(chǎn)的實(shí)際可變現(xiàn)價(jià)值將會(huì)繼續(xù)縮水，海鑫已在事實(shí)上嚴(yán)重資不抵債

2014年5月10日下午，由運(yùn)城市金融辦牽頭，27家債權(quán)銀行在海鑫廠部召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議。會(huì)議成立債權(quán)人銀行理事會(huì)，推選出民生銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、國(guó)開(kāi)行、廣發(fā)銀行、天津銀行六家銀行為理事會(huì)成員單位，民生銀行為理事會(huì)主席單位。據(jù)民生銀行披露，海鑫集團(tuán)在該行授信敞口19.5億元，占海鑫債務(wù)總額的近20%。

一個(gè)月以后的6月13日，下午2點(diǎn)半，海鑫集團(tuán)債委會(huì)主席單位第二次會(huì)議在太原召開(kāi)，這次與會(huì)的銀行更多。

在這兩次會(huì)議上，海鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)李兆會(huì)向債權(quán)人銀行們?cè)斒隽似髽I(yè)現(xiàn)在面臨的困難。

據(jù)權(quán)威知情人士轉(zhuǎn)述，李兆會(huì)曾談及，104.59億元負(fù)債及擔(dān)保僅是目前的數(shù)字，隨著審計(jì)深入，賬面資產(chǎn)的實(shí)際可變現(xiàn)價(jià)值將會(huì)繼續(xù)縮水，海鑫已在事實(shí)上嚴(yán)重資不抵債。與人員流失同樣迫在眉睫的問(wèn)題是，海鑫積攢十余年的資產(chǎn)，也面臨查封窘境。

銀行與債主是嗅覺(jué)最敏銳的群體，他們?cè)诘谝粫r(shí)間聞風(fēng)而動(dòng)。當(dāng)?shù)匾晃慌c海鑫內(nèi)部人有交往的商界人士稱(chēng)，3月下旬，海鑫新軋廠的車(chē)間大門(mén)被用鋼筋焊死，日夜有保安守衛(wèi)。辦公樓的門(mén)口有人把守，銀行來(lái)人以及從外地趕來(lái)的供貨商，都不讓進(jìn)。

遇阻的銀行試圖以訴訟為手段保全資產(chǎn)。率先進(jìn)入公眾視野的官司來(lái)自上海。3月13日，光大銀行上海外高橋保稅區(qū)支行在起訴三家海鑫集團(tuán)的下屬企業(yè)、李兆會(huì)和美錦集團(tuán)借款合同糾紛案中，向法院提出財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)。上海市第一中級(jí)法院于次日裁定，查封、凍結(jié)被告銀行存款324482083.33元或其他等值財(cái)產(chǎn)；并據(jù)此于2014年3月17日將美錦集團(tuán)持有的上市公司美錦能源（000723.SZ）8300萬(wàn)股限售流通股股份及孳息予以?xún)鼋Y(jié)兩年。

這僅僅是一個(gè)開(kāi)始。雖然在政府協(xié)調(diào)下，本地債主與銀行尚未加入訴訟，但恐慌蔓延導(dǎo)致全國(guó)其他地方訴訟迭起，無(wú)法控制。前述知情人士透露，全國(guó)各地法院涉訴未結(jié)的案件有71起，金額53.51億元。其中已進(jìn)入執(zhí)行階段的有6起，海鑫的資產(chǎn)、銀行賬號(hào)已全部被各地法院查封或采取資產(chǎn)保全措施。進(jìn)入7月，將有近20億元訴訟一審將完結(jié)，陸續(xù)進(jìn)入執(zhí)行階段。

與此同時(shí)，為海鑫做擔(dān)保的企業(yè)，至少包括美錦集團(tuán)、寶雞東嶺、銀光鎂業(yè)、西保冶材、德龍鋼鐵等，亦將受到相應(yīng)的牽連。

接近海鑫的人士介紹，海鑫對(duì)此心急如焚，擔(dān)心資產(chǎn)被零散處置，工廠的生產(chǎn)線(xiàn)徹底破壞。

此外則是沉重的資金成本。停工期間，海鑫的設(shè)備維護(hù)、管理費(fèi)用等，以每月數(shù)百萬(wàn)元計(jì)，同時(shí)還要為巨額的銀行貸款支付資金成本。目前，海鑫每過(guò)一個(gè)月，僅利息、罰息、違約金等債務(wù)就會(huì)增加近億元。

知情人士透露，如此之高的利息，除了貸款本金基數(shù)大以外，另一個(gè)原因在于海鑫在國(guó)有大行收緊信貸后，過(guò)于倚重股份制銀行的貸款，年利率高達(dá)15%。

《財(cái)經(jīng)》記者獲得的一份海鑫集團(tuán)征信報(bào)告顯示，以民生銀行為主的股份制銀行成為其融資的主力軍。截至2010年11月底，海鑫集團(tuán)及其子公司在11家金融機(jī)構(gòu)總授信73.67億元，信用額度71.59億元，用信率97%。其中貸款37.14億元，占52%；銀行承兌匯票18.99億元，占26%；信用證則為22%。

在這11家金融機(jī)構(gòu)中，股份制銀行占到6家，占比過(guò)半；6家股份制銀行授信額度達(dá)到46.59億元，占比達(dá)到63.24%；民生銀行一家授信額度30億元，占比41%；用信22億元，占比三成；四大行合計(jì)授信額度僅占比三成。

海鑫的算盤(pán)

2014年6月13日，與會(huì)的債權(quán)人銀行在聽(tīng)取了李兆會(huì)通報(bào)的方案后，意見(jiàn)分為兩派，一派對(duì)方案表示理解，另一派則擔(dān)心繼續(xù)投入資金風(fēng)險(xiǎn)太大，最終可能仍無(wú)力回天，不如直接破產(chǎn)清算

在此情況下，李兆會(huì)試圖爭(zhēng)取債權(quán)人銀行的支持，讓海鑫依法進(jìn)入破產(chǎn)程序，這樣相關(guān)利息及罰息等均可停止計(jì)算。在過(guò)去的三個(gè)多月中，海鑫已與多家潛在投資人接觸，但照目前訴訟纏身的情況，因?yàn)樾峦度胭Y金的安全無(wú)法保障，投資人也將望而卻步。

海鑫希望采取的破產(chǎn)方式，是破產(chǎn)重整，而非破產(chǎn)清算。二者的區(qū)別在于，破產(chǎn)重整的企業(yè)具備破產(chǎn)原因但又有維持價(jià)值和再生希望，在法院的主持和利害關(guān)系人的參與下，進(jìn)行業(yè)務(wù)上的重組和債務(wù)調(diào)整，幫助債務(wù)人擺脫財(cái)務(wù)困境、恢復(fù)營(yíng)業(yè)能力。

按照海鑫的設(shè)想，進(jìn)入破產(chǎn)重整程序后，將可以中止司法查封，保證資產(chǎn)的完整性，存量貸款不再計(jì)息，同時(shí)還能解封已被查封的資產(chǎn)和賬戶(hù)，后續(xù)進(jìn)入的資金也不會(huì)被強(qiáng)行劃轉(zhuǎn)。后續(xù)投入的復(fù)產(chǎn)資金，也將作為共益?zhèn)鶆?wù)得到優(yōu)先全額受償。

李兆會(huì)希望，以租賃、托管等方式切入，恢復(fù)生產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)重組——結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整和DIP融資（外部債權(quán)融資），與愿意投資、租賃、托管企業(yè)的戰(zhàn)略投資人或財(cái)務(wù)投資人盡快達(dá)成協(xié)議，恢復(fù)生產(chǎn)以獲得經(jīng)營(yíng)收益。至于員工的工資，可依靠依法變現(xiàn)部分資產(chǎn)解決。再在此基礎(chǔ)上，與債權(quán)人協(xié)商進(jìn)行債務(wù)重組。

在償債方面，李兆會(huì)提出，進(jìn)入重整程序后，對(duì)海鑫資產(chǎn)、負(fù)債及擔(dān)保情況進(jìn)行有效梳理，確定基本清償率。在政府支持下，與主要金融債權(quán)人談判協(xié)商，調(diào)整貸款品種，免除累計(jì)欠付的利息，就債權(quán)本金分期全額償還。同時(shí)，與主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)債權(quán)人進(jìn)行溝通，請(qǐng)求給存量債務(wù)一定的清償寬限期，并保證后續(xù)生產(chǎn)的原料供應(yīng)。

“海鑫鋼鐵的生產(chǎn)工藝和品種并不落后，鋼鐵業(yè)務(wù)目前還盈利?！迸c李兆會(huì)往來(lái)密切的史玉柱此前曾在微博表示。在面對(duì)債權(quán)人銀行時(shí)，李兆會(huì)也反復(fù)強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)：鋼鐵生產(chǎn)原材料價(jià)格走低，鋼材價(jià)格穩(wěn)中有升，全行業(yè)正在回暖。另外，黃河金三角開(kāi)發(fā)已上升為國(guó)家戰(zhàn)略，海鑫若能復(fù)產(chǎn)，將面臨一個(gè)復(fù)蘇的區(qū)域市場(chǎng)。同時(shí)，海鑫的管理團(tuán)隊(duì)也對(duì)經(jīng)營(yíng)管理上的失誤做了反思，將繼續(xù)落實(shí)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理改革措施。

李新創(chuàng)對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者介紹，2014年1月-4月，中鋼協(xié)掌握數(shù)據(jù)的88家重點(diǎn)鋼企中有33家虧損，虧損面37.5%，5月則明顯好轉(zhuǎn)，單月只有15家虧損，虧損面降為17.05%，原因在于礦產(chǎn)價(jià)格下降，節(jié)省了成本。

李新創(chuàng)同時(shí)也提醒，史上最嚴(yán)格的新環(huán)保法將于2015年1月1日起施行，對(duì)于違法企業(yè)，最嚴(yán)重的可追究刑責(zé)，這將給鋼鐵企業(yè)增加一筆不小的資金成本。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，運(yùn)城市政府、聞喜縣政府已專(zhuān)門(mén)成立領(lǐng)導(dǎo)小組推進(jìn)重組工作，海鑫提出的重整方案也已上報(bào)至分管副省長(zhǎng)。

2014年6月13日，與會(huì)的債權(quán)人銀行在聽(tīng)取了李兆會(huì)通報(bào)的方案后，意見(jiàn)分為兩派，一派對(duì)方案表示理解，另一派則擔(dān)心繼續(xù)投入資金風(fēng)險(xiǎn)太大，最終可能仍無(wú)力回天，不如直接破產(chǎn)清算。他們要求海鑫提供全面的債務(wù)情況。一旦啟動(dòng)破產(chǎn)重整，則應(yīng)首先明確重組方及戰(zhàn)略投資方。

“海鑫至今仍在為2007年的那次擴(kuò)產(chǎn)能買(mǎi)單。”即便如此，前述海鑫高層人士仍認(rèn)為，有了2010年底的改革，加上原料到位后產(chǎn)能全開(kāi)，能很大程度上降低單位成本，從而為海鑫贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

只是，海鑫的這個(gè)算盤(pán)還有機(jī)會(huì)嗎？