口述/陶寧

忠告一 想好了再來向我要錢

錢的來源很多，VC和PE只不過是其中的一個部分。比如說像創(chuàng)業(yè)或者是運營的時候，會有自有資金。如果在創(chuàng)業(yè)之初或者中間運行過程中缺錢了，需要家人和朋友給你，我們會覺得他是天使。一般來講，面對這些天使，你開口得比較容易，不用簽特別正規(guī)的合同，好說好商量。

正因為好說好商量，就留下了一點后患。你向多個人去借的時候，這個關系有可能未來變得復雜。比如，當初沒有股份，現在要占股份的時候，很難確定數量。這不好預測，有時候還會傷面子。所以親戚朋友有好處也有壞處，要根據自己的情況和自己的關系考慮清楚。

我覺得，三年之內的銀行貸款非常好用，雖然有利息，但是怎么算比起其他成本都是最低的。第一，利息是固定的。第二，是商業(yè)關系，不用欠人情。所以，我建議先想銀行，銀行想不了的話，短期就想親戚朋友。

忠告二 要錢是有成本的

如果你覺得需要比較大筆的錢，承諾長期跟這些機構打交道，對企業(yè)的發(fā)展很有信，無論是技術、產品還是自己的能力都愿意走得遠一點的話，就考慮投資人。

VC和PE要的東西很簡單——股權。對于發(fā)展好的企業(yè)，融資成本實際很貴。還有一個成本就是投資人要很多年跟著你，直到你賣出，或者是上市。VC都是要賺錢的，而且越早賺錢越好，實際目標是一致的。

除了VC、PE，再就是戰(zhàn)略投資者。你要的資源越來越大，甚至可能發(fā)展到收購和兼并的階段。戰(zhàn)略投資者最大的好處就是它有資源。它有兩重目的，第一是賺錢，更重要的是希望你能夠滿足它母公司主業(yè)的發(fā)展。

VC跟你談的立場是賺錢，戰(zhàn)略投資者更關心如何與其主業(yè)結合。二者對你的干涉度是不一樣的。

什么樣的投資人對你來講是適合的？你要是強你就可以挑投資人，投資人就追著你。你要是弱，那你就老實點。

最后，IPO成本確實很高，上市之后的成本也很高，要想好再去做這件事情。

忠告三 想打動投資人，你得有那個能力

VC實際是很挑剔的，門檻非常高，不是什么項目都應該去找VC投資。一個小而美的項目自己留著就挺好的。

VC們的野心很大，要看一個大市場，最終的目標是希望憋出幾個大的。最好能投出一個騰訊、一個百度來，這肯定是所有VC的想法，無論是早期還是晚期。

而且，無論是初創(chuàng)還是成長企業(yè)，投資人一定會打聽你原來的同事和老板對你什么印象。人品是放在第一位的。然后就看你的團隊，團隊的整齊性非常重要。

另外，投資實際就是投這個行業(yè)里前兩三名，如果你不是前三，找VC、PE融資基本上很難。所以就得退而求其次，找戰(zhàn)略投資者，它不一定要前三，目的是補充自己的產品鏈、產業(yè)鏈。

不同的企業(yè)、不同的階段，投資者要求的東西稍微有些差別。創(chuàng)新工場投種子輪或者天使輪的時候，創(chuàng)業(yè)者沒有用戶數、也沒有產品，我第一想看的是團隊，這幾個人我喜不喜歡，能力強不強，原來在哪工作過，做過什么樣的產品，管過多大的團隊。尤其是做早期VC的，在行業(yè)里或多或少是個專家，他一定要看產業(yè)鏈。你即使沒賺到錢，但是你得講我打算怎么賺錢。再有就是你的速度。我們做互聯網的，在早期的時候得用周來算產品的更新度。

忠告四 材料必須齊備

無論是融種子輪，還是A輪、B輪，第一要檢查自己的團隊、方向和產品，要寫一個項目介紹書，找不同的投資人。投資人時間有限，我們去年投了將近40個，一般的VC投十幾、20個，已經從頭忙到腳了。

想要接觸投資人，請你的親戚、朋友、同學介紹，是最靠譜的一件事。介紹的時候你也問問他，你怎么認識的，他們喜歡什么，他們看過什么樣的項目。一般來講，至少你要跟一個VC見過兩三輪。投資經理先見你一輪，可能還要見第二輪，回去之后報告，大家給一些反饋說再看看。不可能只看了一家就投。除非有特殊情況，VC很少投兩個存在競爭的企業(yè)?；旧弦娺^幾輪之后，他會給你一個投資意向書。

項目計劃書最好是PPT， 提綱挈領的好看，把最重要的東西一擺。用Word看起來太累。說清楚你想干什么，這個事情有什么樣的市場前景。融資計劃和財務計劃也是一定要有的，成本多少，準備融多少錢?；旧贤顿Y人不會給你超過兩年的費用。

忠告五 融資之后要做出改變

如果你拿到錢，你就要召開董事會了。一般投資人不會在董事會要求過大的權力，一定是創(chuàng)始人團隊占大部分。

然后是財務管理。公司是你的，簽字權也在你的手上，但是金額會有設定。尤其是若你的公司還想收購、兼并，被兼并、被收購，這樣的事董事會決定不了，需要股東會做決定。拿了別人的錢，不是想干什么就干什么，初期你的自主性還是非常大的，越往后越小。

一個基金至少管二三十個項目，一個VC里面同時管兩到三只基金、五六十個項目是正常的。對于投資人來講，創(chuàng)業(yè)者是他的幾分之一，他不會把寶都押在你身上。他能幫忙絕對幫忙，但是不能都指著他。

財務投資者會盡量清理天使投資人出去，無論是在A輪還是B輪，因為他要讓公司的股權結構、工商登記變得簡單。

忠告六 要人民幣還是要美元，你得想好

這是中國的特殊情況，因為有外匯管制。

如果是做互聯網或者IT的，大部分屬于管制行業(yè)，還不能做合資公司，就得做VIE結構，曲線救國。

一旦你融的第一筆錢是人民幣，下面就得接著用人民幣了，很難交叉。所以，剛開始的時候要想想準備用什么錢，將來誰并購你，你準備在哪退出。當然，最后沒錢的時候誰的錢都要了，那是另外的事情。

—— 整理/王赫