閆萍

[摘 要]經(jīng)濟(jì)增加值是在利潤的基礎(chǔ)上建立的業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)。把該指標(biāo)作為一種評(píng)價(jià)方法有優(yōu)越性，但也有其局限性。企業(yè)轉(zhuǎn)變考核理念和提高技術(shù)是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，實(shí)行業(yè)績評(píng)價(jià)模式是一項(xiàng)系統(tǒng)的工程。

[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)增加值；業(yè)績評(píng)價(jià)；優(yōu)勢；局限；應(yīng)用

[中圖分類號(hào)]F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2014）39-0104-02

市場經(jīng)濟(jì)和新技術(shù)的發(fā)展，催生了業(yè)績評(píng)價(jià)這一新事物?，F(xiàn)代企業(yè)業(yè)績評(píng)價(jià)需要不斷的創(chuàng)新和調(diào)整，戰(zhàn)略性業(yè)績評(píng)價(jià)已經(jīng)成為了一種必然趨勢。其中日漸流行并占有重要地位的就是財(cái)務(wù)指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增加值模式是創(chuàng)造性地把會(huì)計(jì)基礎(chǔ)和價(jià)值基礎(chǔ)結(jié)合起來，并把公司的業(yè)績與股票市場回報(bào)有機(jī)的結(jié)合在一起，這一模式被全球許多知名企業(yè)所采用，并且取得了優(yōu)異的成績。

1 經(jīng)濟(jì)增加值模式的含義

EVA是公司經(jīng)過調(diào)整后的營業(yè)凈利潤（NOPAT）減去該公司現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的機(jī)會(huì)成本后的余額，其公式為：

EVA=NOPAT-kw×（NA）[1]

其中，kw是企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，它考慮到了公司股東和債權(quán)人對公司的資本投入情況。NA是公司資產(chǎn)期初的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，是對公司會(huì)計(jì)賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整后的結(jié)果。NOPAT是以報(bào)告期的營業(yè)利潤為基礎(chǔ)，經(jīng)過下述調(diào)整得到的：①加上壞賬準(zhǔn)備的增加；②加上財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出；③加上研發(fā)費(fèi)用和廣告費(fèi)用的支出；④調(diào)整非主營項(xiàng)目如減去營業(yè)外收入，加上營業(yè)外支出，等等。下面的公式可以很好地說明EVA的構(gòu)成：

EVA=經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量+應(yīng)計(jì)項(xiàng)目+稅后利息費(fèi)用-資本成本+調(diào)整項(xiàng)目[2]

在計(jì)算EVA的過程中，對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的調(diào)整最多可達(dá)160多項(xiàng)。有些調(diào)整是為了避免把經(jīng)營決策以及融資決策混同起來；有些調(diào)整是為了提供一個(gè)長期視角；有些則是將公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的權(quán)責(zé)發(fā)生制項(xiàng)目轉(zhuǎn)換為收付實(shí)現(xiàn)制項(xiàng)目；還有一些調(diào)整（例如管理費(fèi)用分?jǐn)偤娃D(zhuǎn)移定價(jià)問題）改變了內(nèi)部會(huì)計(jì)處理，以便解決造成決策扭曲的組織層面上的問題。主要的調(diào)整項(xiàng)目包括：研究和開發(fā)支出、戰(zhàn)略性投資、收購的會(huì)計(jì)處理、費(fèi)用的確認(rèn)等稅收和資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整。

2 經(jīng)濟(jì)增加值模式的優(yōu)點(diǎn)

2.1 考慮了權(quán)益資本成本，較準(zhǔn)確的反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績

我國現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本的成本，而沒有對權(quán)益資本成本進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量，這樣計(jì)算出來的會(huì)計(jì)利潤不能真實(shí)評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營業(yè)績。同時(shí)也會(huì)使經(jīng)營者誤認(rèn)為權(quán)益資本是一種免費(fèi)資本，忽視了資本的有效利用。

EVA很好地解決了這個(gè)問題，它是稅后經(jīng)營利潤扣除全部資本成本以后的余額，考慮了權(quán)益資本的成本。這樣計(jì)算出來的會(huì)計(jì)利潤才是真實(shí)的經(jīng)營利潤。EVA有效衡量了企業(yè)股東的價(jià)值，它的變化與股東價(jià)值是密切相關(guān)的?？紤]了權(quán)益資本的成本，相當(dāng)于考慮了機(jī)會(huì)成本。贏利比利益機(jī)會(huì)成本少說明股東的財(cái)富是減少的，企業(yè)收益只有在超過所有的成本時(shí)才算真正的贏利。如果收益低于企業(yè)的所有資本成本，說明企業(yè)實(shí)際上是經(jīng)營虧損，即使賬面的經(jīng)營利潤是逐年增加的，只要小于權(quán)益資本成本，就說明企業(yè)經(jīng)營不樂觀，股東的權(quán)益受到損害。EVA和基于利潤的企業(yè)業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)的不同是它將權(quán)益資本成本（機(jī)會(huì)成本）也計(jì)入到資本成本中，這樣減少了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)對經(jīng)濟(jì)效率的扭曲，從而更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)或部門的經(jīng)營業(yè)績，反映企業(yè)或部門的資產(chǎn)運(yùn)作效率。

2.2 統(tǒng)一了利益相關(guān)者的目標(biāo)，是一種有效的激勵(lì)機(jī)制

EVA有利于將財(cái)務(wù)原則與經(jīng)營決策相融合，財(cái)務(wù)原則指企業(yè)的主要財(cái)務(wù)目標(biāo)是股東財(cái)富最大化和企業(yè)的價(jià)值等于預(yù)期的未來利潤與資本成本的差。

目前國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的固定薪金制的薪酬制度不能對經(jīng)營者形成有效激勵(lì)。而EVA激勵(lì)機(jī)制可以用EVA的增長數(shù)額來衡量經(jīng)營者的貢獻(xiàn)，并按此數(shù)額的固定比例發(fā)放給經(jīng)營者，使股東利益和經(jīng)營者利益掛鉤，激勵(lì)經(jīng)營者從企業(yè)角度出發(fā)，創(chuàng)造更多的價(jià)值，這是一個(gè)非常實(shí)用的激勵(lì)方式。當(dāng)EVA作為企業(yè)的業(yè)績評(píng)價(jià)系統(tǒng)后，管理人員的貨幣獎(jiǎng)金按照一個(gè)固定比例發(fā)放，所以管理者在進(jìn)行決策活動(dòng)時(shí)一定會(huì)充分考慮權(quán)益資本成本要素，管理者以股東的心態(tài)去管理經(jīng)營，用股東的思維和行動(dòng)使得“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象不復(fù)存在，剩余產(chǎn)品分配環(huán)節(jié)徹底根除，經(jīng)營者以權(quán)謀私的可能性被最大化的降低。

2.3 EVA的調(diào)整注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

傳統(tǒng)的業(yè)績評(píng)價(jià)體系衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)是利潤，這樣做容易導(dǎo)致經(jīng)營者操縱利潤從而能粉飾業(yè)績。并且一些傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)比如營業(yè)利潤、稅后利潤是在公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下計(jì)算得來的，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則本身要遵守權(quán)責(zé)發(fā)生制原則、穩(wěn)健性原則等，為企業(yè)提供多種可選擇的會(huì)計(jì)政策。所以，報(bào)表的數(shù)據(jù)本身就存在一定程度的失真，造成企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績的不準(zhǔn)確。所以在計(jì)算EVA時(shí)，需要適當(dāng)?shù)恼{(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)內(nèi)容，以盡量消除公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所造成的扭曲性影響。同時(shí)EVA計(jì)算的調(diào)整性在一定程度上也防范了指標(biāo)被操縱，避免了會(huì)計(jì)信息的失真和會(huì)計(jì)報(bào)表中的假象，剔除影響會(huì)計(jì)失真的事項(xiàng)，盡最大努力的還原真實(shí)的業(yè)績狀況[4]。所以EVA有效地限制了管理者的短期行為，迫使其注重企業(yè)的長遠(yuǎn)利益，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

3 經(jīng)濟(jì)增加值模式的局限

EVA有很多優(yōu)點(diǎn)，但它也存在著一定的局限性，主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)。

3.1 EVA的調(diào)整復(fù)雜，難度大

EVA是在一定的會(huì)計(jì)制度和核算方式的基礎(chǔ)上運(yùn)用的，且EVA指標(biāo)值的計(jì)算是以現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表為基礎(chǔ)，對有關(guān)會(huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整的項(xiàng)目達(dá)200多項(xiàng)，范圍比較廣，調(diào)整的過程復(fù)雜煩瑣，而且沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，需要根據(jù)企業(yè)的不同性質(zhì)和從事的業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，某個(gè)指標(biāo)可能在甲企業(yè)需要調(diào)整，但是在乙企業(yè)可能就不需要調(diào)整。因?yàn)檎{(diào)整的項(xiàng)目比較多，對調(diào)整項(xiàng)目目前還沒有形成比較成熟的系統(tǒng)的規(guī)定，帶來了很大的隨意性。為了提高企業(yè)的EVA，經(jīng)營者可能會(huì)通過各種方法操縱會(huì)計(jì)數(shù)字，比如提高收入、降低費(fèi)用、降低資產(chǎn)，達(dá)不到調(diào)整的預(yù)期要求，最后得出的EVA指標(biāo)不是很準(zhǔn)確。

財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)換比較困難。因?yàn)镋VA是一套財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、決策機(jī)制及激勵(lì)報(bào)酬制度，所以從已有制度轉(zhuǎn)變成EVA的過程不僅改變的是一套制度，也改變了企業(yè)的整體架構(gòu)和企業(yè)文化，同時(shí)也影響著企業(yè)中個(gè)人的行為，所以轉(zhuǎn)換成本還是比較高的。

3.2 不利于橫向比較

EVA假定的是資產(chǎn)規(guī)模相同情況下，企業(yè)不同時(shí)期的經(jīng)營業(yè)績。對于不同的資產(chǎn)規(guī)模，該指標(biāo)體系就失去了可比性。EVA是一個(gè)絕對數(shù)指標(biāo)，而不是相對數(shù)指標(biāo)。規(guī)模不同資產(chǎn)基數(shù)就不同，會(huì)造成兩部門EVA結(jié)果的差距。這就導(dǎo)致大規(guī)模企業(yè)由于資產(chǎn)基數(shù)大，相應(yīng)的EVA的絕對值也比較大。而小規(guī)模企業(yè)則由于資產(chǎn)基數(shù)小，所以EVA的絕對值就比較小。此外，不同行業(yè)的EVA的值也存在明顯的差異。所以EVA只能大體反映企業(yè)或部門之間的規(guī)模差異不能準(zhǔn)確的反映出企業(yè)或者部門之間的差異。那么行業(yè)的企業(yè)之間的業(yè)績比較也不能解決，企業(yè)只計(jì)算出各自的EVA，沒有什么實(shí)際意義。所以說不能由EVA來有效地控制部門之間的規(guī)模差異因素對評(píng)價(jià)結(jié)果的影響。

3.3 導(dǎo)致經(jīng)營者的短期行為

由于員工的努力程度、創(chuàng)造力和取得的業(yè)績與他們所獲得的報(bào)酬成正比，這是一條基本原則造成短期利益的減少。所以管理者不愿意投資于這種員工可以發(fā)揮創(chuàng)新性或過程技術(shù)的產(chǎn)品，這都是EVA過于強(qiáng)調(diào)結(jié)果不注重長期利益所帶來的影響。創(chuàng)新性投資項(xiàng)目具有共同的經(jīng)濟(jì)特征：通俗來說就是成本高，回報(bào)需要時(shí)間周期，所以造成這種創(chuàng)新性投資的缺少。EVA是一個(gè)計(jì)算的數(shù)字，它依賴于收入實(shí)現(xiàn)和費(fèi)用確認(rèn)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理方法。公司用EVA來評(píng)價(jià)管理者的績效，會(huì)使部門的管理者為了提高部門的EVA，通過設(shè)計(jì)決策的順序，來操縱這些數(shù)據(jù)。如部門經(jīng)理通過可以選擇滿足或延遲客戶的訂單，來操縱本會(huì)計(jì)期間確認(rèn)的營業(yè)收入，在本會(huì)計(jì)期間的后期，加速執(zhí)行收入相對較高的訂單。而獲利較少的訂單就可能被延遲執(zhí)行，這么做的最終結(jié)果雖然提高了本期間的EVA，卻降低了用戶的滿意度和忠誠度。這說明僅用EVA來評(píng)價(jià)管理者的績效是不合理的。

4 EVA的改進(jìn)建議

針對EVA的局限性提出以下建議。

4.1 結(jié)合作業(yè)成本法，解決EVA調(diào)整項(xiàng)目不準(zhǔn)確問題

企業(yè)可以通過結(jié)合作業(yè)成本法來解決EVA在實(shí)施過程中如何的進(jìn)行成本分?jǐn)?，這樣減少EVA的計(jì)算與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)計(jì)算不一致的項(xiàng)目，計(jì)算EAV時(shí)可減少調(diào)整項(xiàng)目。這種作業(yè)成本法不以規(guī)模的大小來作為分?jǐn)偟幕A(chǔ)，可以更好地反映公司經(jīng)營和間接費(fèi)用分?jǐn)倖栴}，并且還能夠用于確定如何將各部門資產(chǎn)分?jǐn)偟姜?dú)立的部門，以提高勇于計(jì)算部門資本成本投入測算方法的精確性從而更可靠地估算EVA值。

4.2 EVA與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對比，解決橫向比較問題

用計(jì)算出來的EVA與企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行對比，例如將EVA與企業(yè)的凈資產(chǎn)或投入資產(chǎn)進(jìn)行對比，得出一個(gè)相對數(shù)，再進(jìn)行不同行業(yè)，不同規(guī)模，不同時(shí)期的對比，解決了因?yàn)镋VA是絕對數(shù)而無法橫向?qū)Ρ鹊膯栴}。

實(shí)踐證明，EVA并不是完美無缺的，它存在的問題與傳統(tǒng)體系的主要缺陷是一脈相承的，不能解決整個(gè)企業(yè)經(jīng)營決策與業(yè)績評(píng)價(jià)之間的不協(xié)調(diào)。所以單獨(dú)運(yùn)用EVA指標(biāo)體系評(píng)價(jià)企業(yè)依然存在較大偏差。目前有效的業(yè)績評(píng)價(jià)方法還是應(yīng)當(dāng)是財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，多種方法結(jié)合使用，互相彌補(bǔ)各自的局限性，才能最大限度地發(fā)揮效用。

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