口述/劉雁南

劉芹的豐富經(jīng)驗(yàn)給了我很大幫助，而不是所謂的“資源”。

錢(qián)就是錢(qián)，誰(shuí)投都一樣。我也做過(guò)5年的投行+PE，創(chuàng)業(yè)將近3年，認(rèn)識(shí)很多投資人，不管是誰(shuí)投我們了，我們要些什么樣的幫助，牽線搭橋總能幫我們介紹。但Richard（劉芹）經(jīng)歷過(guò)這么多cycle（從開(kāi)始到結(jié)束完整的投資周期）以后，在大的方向上幫助我很多，特別是管理上的問(wèn)題。比如公司快速增長(zhǎng)，第一波老員工未必適合B輪、C輪之后的增長(zhǎng)曲線了，這種關(guān)系怎么處理？期權(quán)如何分配？怎樣做好上市之前創(chuàng)始人之間利益的協(xié)調(diào)？投資人只有經(jīng)驗(yàn)足夠多，才有可能幫到你。

他作為一個(gè)投資人很知進(jìn)退，不會(huì)干涉管理層的事情，只會(huì)提他的建議，至于怎么運(yùn)用，看創(chuàng)始人的領(lǐng)悟。他跟我亦師亦友，他提供的最大幫助是能把創(chuàng)始人的格局打開(kāi)、目光放遠(yuǎn)、心態(tài)調(diào)整好。

Richard也有投失敗的案子，什么都見(jiàn)過(guò)，心態(tài)放松，能在比較超脫的情況下做出各種判斷。

在A輪的時(shí)候談了好幾個(gè)term（投資協(xié)議），實(shí)話實(shí)說(shuō)，之前沒(méi)怎么聽(tīng)說(shuō)過(guò)晨興。當(dāng)時(shí)晨興的一個(gè)人找到我，說(shuō)雁南你跟我們的合伙人聊一下。

Richard這個(gè)人一點(diǎn)不關(guān)心現(xiàn)在網(wǎng)站有多少流量、多少注冊(cè)投資人、多少機(jī)構(gòu)合作，怎么獲得資金，他care的是你認(rèn)為P2P本質(zhì)是什么，核心能解決什么問(wèn)題。如果你說(shuō)P2P的本質(zhì)“是一個(gè)間接的融資手段”的話，他就會(huì)說(shuō)你這些融資產(chǎn)品到底有什么優(yōu)勢(shì)？這些優(yōu)勢(shì)在你的商業(yè)模式上如何發(fā)揮？商業(yè)前景是怎么樣的？他在本質(zhì)性的問(wèn)題上關(guān)注比較多。一旦他覺(jué)得我比較合格以后，很快就做了一個(gè)投資決定。

我是很喜歡晨興的，Richard和程宇跟我聊得都非常好。程宇給我實(shí)際層面的幫助大一些，他剛剛升成合伙人，像導(dǎo)師一樣給我一些具體指導(dǎo)。但我們A輪為什么選擇了軟銀呢？是因?yàn)镽ichard當(dāng)時(shí)對(duì)我們不是特別放心，說(shuō)你創(chuàng)始人把團(tuán)隊(duì)建立起來(lái)了，公司有了一點(diǎn)點(diǎn)成績(jī)，但沒(méi)證明你能不能把一個(gè)更好的團(tuán)隊(duì)搭建在一起，是不是能deliver（實(shí)現(xiàn)）你所說(shuō)的那些。所以Richard在沒(méi)看清楚的時(shí)候，為了控制基金的風(fēng)險(xiǎn)，在各個(gè)方面提了一些要求。我們A輪選擇了條件更為寬松的軟銀，但和晨興保持了很好的關(guān)系。

到我們想做B輪的時(shí)候，2013年底，我去找了程宇和Richard。我在A輪的時(shí)候把人家給拒絕了，理論上人家就不太愿意給你加料了——又不是缺項(xiàng)目投。但Richard跟程宇還是和我聊了，同時(shí)頂著壓力投了。在臘月廿九（2014年1月29日）的時(shí)候他們給我打電話說(shuō)開(kāi)了電話會(huì)議，這個(gè)deal要做，你來(lái)把term的細(xì)節(jié)談一談。

我想劉芹壓力的來(lái)自于：

1、內(nèi)部肯定有反對(duì)聲音，本來(lái)價(jià)格可以是現(xiàn)在的幾分之一。

2、這公司從A輪到B輪，到底有什么變化？可能只是團(tuán)隊(duì)加了兩個(gè)人，但這兩個(gè)人值6倍的估值嗎？肯定不值。

3、P2P的政策風(fēng)險(xiǎn)，在2014年初的時(shí)候還是沒(méi)有解除，這么大筆，敢不敢投？投資有利網(wǎng)是劉芹投資金額最大的一次，超過(guò)小米C輪。

4、對(duì)于業(yè)務(wù)本身的判斷，比如說(shuō)P2P風(fēng)控不靠譜，到底產(chǎn)生了多大價(jià)值，都要衡量。

我們B輪比A輪融資的估值高了好幾倍，但是公司的基本面三四個(gè)月內(nèi)產(chǎn)生不了多大變化，我們是又往前走了一步，但這不是公司估值上升的基礎(chǔ)——更多可能是因?yàn)槭袌?chǎng)在推動(dòng)，很多風(fēng)投在搶。這時(shí)候作為投資者，面對(duì)相似的公司前景（和幾個(gè)月前相比）、差不多的基本面、A輪時(shí)能以更低價(jià)格獲得一樣股份比例，還做了一個(gè)投資決定，一把搏了這么多錢(qián)，這種胸懷讓我感觸很深。這個(gè)事兒一做完我就知道我們可以一直一起做下去了。

我們和劉芹交易deal（成交）的時(shí)候有出價(jià)更高的VC，但我覺(jué)得劉芹是創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師，能給我們團(tuán)隊(duì)的幫助更大。融資最后是為了上市，是為了deliver value（實(shí)現(xiàn)價(jià)值），A輪、B輪多融個(gè)20%也沒(méi)什么用，這錢(qián)又不能分了。

投資人本就精明，Richard又是這里邊的人精。很多人說(shuō)Richard的投資判斷靠雷軍，我稍微有點(diǎn)不同意，比如雷軍失敗的一些案子他怎么都沒(méi)投？比如說(shuō)凡客。小米A輪先找的劉芹，那B輪劉芹怎么沒(méi)跟？因?yàn)锽輪前景又不是很清楚了。C輪的時(shí)候前景好很多了，劉芹就一把投了很多。人家是有選擇的。

——采訪 整理/ 本刊記者 柯實(shí)