●張義

中小企業(yè)融資存在問題及決策

●張義

中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要地位和作用不言而喻。然而，融資困境已經(jīng)成為我國中小企業(yè)面臨的主要問題。文章在分析了造成我國中小企業(yè)融資難的原因后，提出了解決問題的決策。

中小企業(yè) 融資 探析

一、中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀

1.融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。

表1列示了不同規(guī)模企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu)狀況。

表1 2000～2005年不同規(guī)模國有及規(guī)模以上企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)

2.自有資金缺乏。我國非公有制企業(yè)發(fā)展主要靠自身積累、內(nèi)源融資，從而極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強做大。據(jù)國際金融公司研究資料，業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國私營企業(yè)資金來源的30%和26%，公司債券和外部股權(quán)融資不足1%。

3.貸款難。中小企業(yè)貸款難是一個客觀事實。2006年浙江省中小企業(yè)融資調(diào)查結(jié)果顯示（見表2、表3）。

表2 銀行借貸難度調(diào)查情況

表3 銀行拒貸原因情況

4.融資渠道有限、門檻過高。中國資本市場結(jié)構(gòu)尚存在一定的缺陷，證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，加上民營企業(yè)規(guī)模小，承擔不起股票發(fā)行的費用，也不易取得公開發(fā)行上市的資格等自身弱點，不利于民營中小企業(yè)的融資。至于發(fā)行債券，我國企業(yè)債券發(fā)行采用“規(guī)?？刂?，集中管理，分級審批”的方法，中小企業(yè)很難通過公開發(fā)行債券的方式融資。

二、我國中小企業(yè)融資難的原因分析

1.麥克米倫缺欠——中小企業(yè)融資難問題的歷史淵源。關(guān)于金融體系中存在的對中小企業(yè)融資壁壘問題最早是從《麥克米倫報告》中的“麥克米倫缺欠”開始的。1929年，英國爆發(fā)了嚴重的經(jīng)濟危機，為了擺脫危機重振國民經(jīng)濟，英國政府派出了麥克爵士為首的“金融產(chǎn)業(yè)委員會”，經(jīng)過艱苦卓絕的調(diào)查工作，形成了一份著名的《麥克米倫報告》，指出在英國的金融制度中，中小企業(yè)盡管可以提供擔保，但商業(yè)銀行仍不愿意向中小企業(yè)提供貸款，也就是存在外部融資難的問題。而問題的根源在于金融制度的缺陷，即國家在整個金融制度安排和構(gòu)架中本身就存在著嚴重的對中小企業(yè)融資的壁壘，這就是著名的“麥克米倫缺欠”。

2.中小企業(yè)自身素質(zhì)不高是融資難的根本原因。我國中小企業(yè)管理水平低下、技術(shù)創(chuàng)新能力低、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理、產(chǎn)業(yè)組織不合理、社會分工和專業(yè)化程度低、財務(wù)管理不規(guī)范以及中小企業(yè)負債水平整體偏高，盈利能力低下，信用體系差等問題日益暴露，導(dǎo)致中小企業(yè)的資產(chǎn)流動性差、抗風險能力低以及缺乏可能持續(xù)的擔保能力，中小企業(yè)存在的過高經(jīng)營風險，使得銀行加強對中小企業(yè)的貸款支持存在天然的困難。

3.信息非均衡性是融資難的重要原因。中小企業(yè)在獲得銀行等金融機構(gòu)的債務(wù)融資時，通常面臨著“信貸配給”問題，其主要原因是中小企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)之間存在嚴重的信息非均衡。小企業(yè)信息基本上是內(nèi)部化的，通過一般的渠道很難獲得有關(guān)的信息。此外，大多數(shù)的中小企業(yè)并不需要會計師事務(wù)所對其財務(wù)報表進行審計。因此，其信息基本上不透明，在向銀行申請貸款時，很難提供其信用水平信息。由于中小企業(yè)的信息非均衡較為嚴重，必然造成中小企業(yè)的債務(wù)融資缺口加大。

4.特殊的銀行體系是融資難的外部原因。（1）我國特殊的銀行體系加大了中小企業(yè)融資難。國有銀行與國有企業(yè)仍保持高度的產(chǎn)權(quán)同源性，這一屬性使現(xiàn)有的銀行體系為國有企業(yè)的融資提供了制度保證。大量的調(diào)查數(shù)據(jù)也驗證了這一點：國有大企業(yè)的融資需求能夠優(yōu)先得到滿足；國有中小企業(yè)比私營中小企業(yè)相對要容易一些，而眾多的集體和私營中小企業(yè)融資要困難得多。（2）利率結(jié)構(gòu)不科學也加劇了中小企業(yè)的債務(wù)融資困境。我國當前的利率結(jié)構(gòu)不盡科學。一是央行準備金利率偏高。二是各商業(yè)銀行的同業(yè)存款利率偏高。三是利率浮動幅度偏低，因而對調(diào)動金融部門增加中小企業(yè)授信積極性的效果不明顯。

5.缺乏必要的社會擔保機構(gòu)也是融資難的原因之一?，F(xiàn)階段，中小企業(yè)融資難的一個重要原因就是社會保障體系的不健全，即缺乏必要的社會擔保機構(gòu)為中小企業(yè)貸款或發(fā)行債券提供擔保，使得缺乏抵押品并且達不到商業(yè)銀行發(fā)放信用貸款等級的絕大部分中小企業(yè)難以得到貸款。

三、解決中小企業(yè)融資難的對策

1.加強中小企業(yè)自身發(fā)展，增強企業(yè)融資能力。（1）強化信用觀念，建立良好的銀企關(guān)系。中小企業(yè)要強化信用意識，按時還本付息，確實保全銀行債權(quán)。建立良好的銀企關(guān)系，靠良好的信譽贏得銀行的信任與支持，以信用求發(fā)展。（2）健全企業(yè)財務(wù)管理制度。企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)經(jīng)營管理中最重要的內(nèi)容之一，而資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容。盡快形成規(guī)范的財務(wù)體系，提高信用水平和資信質(zhì)量。中小企業(yè)向金融機構(gòu)融資時必須提供真實、可靠的財務(wù)資料，增強銀行對企業(yè)的信任度。（3）規(guī)范企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)。公司的運行績效很大程度上取決于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的有效性。公司治理結(jié)構(gòu)是否規(guī)范不僅影響投資決策和資金籌措，也會影響企業(yè)的經(jīng)營效率和管理成效。因此必須規(guī)范企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)。

2.建立多層次的銀行服務(wù)體系。（1）設(shè)立專門面向中小企業(yè)的中小金融機構(gòu)。中小金融機構(gòu)對中小企業(yè)融資具有信息、資本成本等方面的優(yōu)勢，其資產(chǎn)規(guī)模決定了其是中小企業(yè)理性的融資伙伴。發(fā)達國家對于中小企業(yè)的融資都有專門的政策性中小金融機構(gòu)扶持，我國也應(yīng)設(shè)立相應(yīng)的政策性金融機構(gòu)扶持中小企業(yè)。同時，設(shè)立專項基金，用于中小企業(yè)的技術(shù)改造、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級等。（2）一步開放民間金融市場，允許成立金融合作社、股份制銀行、信用合作社、投資公司、財務(wù)公司等多種形式的中小金融機構(gòu)。在開放金融市場的同時，降低市場進入門檻，進一步開放民間融資的利率，通過利率杠桿實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

3.建立大中小企業(yè)合理的產(chǎn)業(yè)分工鏈。通過建立大中小企業(yè)合理的產(chǎn)業(yè)分工鏈，充分利用大企業(yè)的商業(yè)信用和內(nèi)部融資能力，加快企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整，實現(xiàn)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。我國中小企業(yè)數(shù)量多、范圍廣，不少是在短缺經(jīng)濟的特殊環(huán)境中成長起來的，隨著產(chǎn)品過剩壓力的加大及技術(shù)創(chuàng)新步伐的加快，客觀上要求建立合理的產(chǎn)業(yè)分工鏈，防止惡性競爭的不斷發(fā)展。

4.建立“中小企業(yè)—金融中介—政府—銀行”的信貸擔保體系。對于大多數(shù)中小企業(yè)來說，解決貸款難的問題恐怕很難依賴于銀行的“商業(yè)覺悟”或其自身的及時改進，只能靠有經(jīng)驗、有實力的金融中介機構(gòu)和政府的直接參與，構(gòu)成“中小企業(yè)—金融中介—政府—銀行”的信貸擔保體系才能解決其融資問題（見圖1）

5.建立中介機構(gòu)及信用檔案。由于造成中小企業(yè)融資困難的重要原因是銀企雙方的風險信息不對稱，而中介機構(gòu)在解決信息不對稱問題上有自己的優(yōu)勢，如會計師事務(wù)所能提供準確的企業(yè)財務(wù)狀況的信息：資產(chǎn)、資信評估機構(gòu)可提供企業(yè)的資產(chǎn)、資信等級信息。正是市場中介機構(gòu)的這種優(yōu)勢，能夠比較好地解決銀行與中小企業(yè)之間的信息不對稱問題，從而擴大了銀行對中小企業(yè)的融資。

6.建立符合我國國情的“第二板市場”。借鑒國外的先進經(jīng)驗，結(jié)合我國國情，建立符合我國國情的“第二板市場”。隨著我國經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，中小型科技企業(yè)的作用日益增強，為保證這類關(guān)系未來我國經(jīng)濟增長潛力的企業(yè)的發(fā)展，必須盡快建立符合其融資特點的“第二板市場”。

圖1

四、結(jié)束語

總之，我國中小企業(yè)融資難是一個艱巨而又長期的問題，只有企業(yè)、銀行、政府三方面共同著手、共同努力，中小企業(yè)才能走出融資難的困境。

[1]張玉明，吳有紅.中小企業(yè)財務(wù)管理.山東大學出版社，2004

[2]蔡建國.政策分析中小企業(yè)融資問題.時代經(jīng)貿(mào)，2007（2）

[3]洪超陽.我國中小企業(yè)融資問題研究.資本運營，2006（7）

[4]郭志芳.我國中小企業(yè)融資問題.經(jīng)濟問題，2005（8）

[5]肖文濤.淺談中小企業(yè)融資渠道存在的問題及原因.經(jīng)濟師，2005（5）

（作者單位：山西金鼎高寶鉆探有限責任公司 山西晉城 048006）

（責編：呂尚）

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