江奇睿

內(nèi)容摘要：本文實(shí)證研究揭示，從影響期限和影響結(jié)構(gòu)兩維度看，基于兩國(guó)居民收入差距所測(cè)算的兩國(guó)居民相對(duì)收入因素對(duì)中美兩國(guó)之間貿(mào)易擴(kuò)張的影響近似于匯率失調(diào)對(duì)中美兩國(guó)貿(mào)易擴(kuò)張的影響。

關(guān)鍵詞：貿(mào)易擴(kuò)張 匯率干預(yù) 相對(duì)收入

研究背景

已有研究中，Brayton and Tinsley（1996）和Levin et al（1997）分別提出美國(guó)模型（FRB/US）、全球模型（FRB/Global），對(duì)國(guó)家出口貿(mào)易進(jìn)行研究并指出，長(zhǎng)期來(lái)看一國(guó)的實(shí)際出口受到出口目標(biāo)國(guó)家的GDP和實(shí)際匯率的顯著影響。沙文兵（2010）通過(guò)在構(gòu)建中國(guó)與G7國(guó)家季度貿(mào)易面板數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上采用廣義矩估計(jì)方法對(duì)出口影響因素進(jìn)行分析，研究結(jié)論指出G7國(guó)家的實(shí)際GDP疲軟、股票指數(shù)的下行及人民幣實(shí)際匯率的上升顯著的抑制了我國(guó)出口貿(mào)易的增長(zhǎng)，而同期其他的因素對(duì)出口的影響并不顯著。雖然居民收入水平作為商品需求的核心要素，但在國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中對(duì)居民收入與貿(mào)易擴(kuò)張之間關(guān)聯(lián)的直接研究并不多見(jiàn)。依據(jù)局部均衡理論分析，Grossman（1956）、Revenge（2002）研究認(rèn)為，基于對(duì)外貿(mào)易的進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)會(huì)引致各國(guó)尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)部就業(yè)分布顯著改變，基于競(jìng)爭(zhēng)均衡的國(guó)際貿(mào)易勢(shì)必會(huì)引致一國(guó)出口部門的擴(kuò)張和進(jìn)口部門的收縮，故而，勞動(dòng)力就會(huì)呈現(xiàn)出向出口部門集聚的現(xiàn)象。而這種勞動(dòng)力的遷徙必定會(huì)引致國(guó)內(nèi)居民收入分布的改變。余珊萍（2005）針對(duì)10個(gè)貿(mào)易國(guó)的2000-2003年度貿(mào)易數(shù)據(jù)的研究指出，匯率波動(dòng)性增加與我國(guó)出口之間的關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上并不顯著。李增廣（2009）研究認(rèn)為，金融危機(jī)直接或間接的通過(guò)價(jià)格效應(yīng)（匯率變動(dòng)引致的相對(duì)幣值變化）、收入效應(yīng)（出口目標(biāo)國(guó)的居民實(shí)際收入）、政策效應(yīng)和預(yù)期效應(yīng)影響我國(guó)出口貿(mào)易規(guī)模和結(jié)構(gòu)。

從已有的研究可以看出，在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域中針對(duì)匯率失調(diào)和居民收入對(duì)一國(guó)貿(mào)易擴(kuò)張的影響的研究并沒(méi)有得到直接體現(xiàn)，尤其是居民收入效應(yīng)，多數(shù)研究間接的集中于一國(guó)居民收入基礎(chǔ)上分析貿(mào)易和收入之間的引致性關(guān)聯(lián)?；镜纳唐饭┬枥碚摫砻?，作為出口國(guó)和進(jìn)口國(guó)的居民對(duì)可貿(mào)易商品均存在一定需求，其需求行為引起貿(mào)易商品的競(jìng)爭(zhēng)需求基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上的居民相對(duì)收入決定直接影響到貿(mào)易商品在兩國(guó)之間的分配，而這種分配效應(yīng)勢(shì)必影響到貿(mào)易國(guó)之間的貿(mào)易擴(kuò)張或收縮。

研究設(shè)計(jì)

（一）變量設(shè)定的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋

貿(mào)易擴(kuò)張變量。本文在選取國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中刻畫一國(guó)對(duì)外貿(mào)易程度的一國(guó)凈出口變量（NE）作為分子的基礎(chǔ)上，同時(shí)為了更好的測(cè)量一國(guó)貿(mào)易擴(kuò)張程度，選取貿(mào)易國(guó)雙方的進(jìn)出口總額（Total）作為分母，利用二者比值捕捉一國(guó)貿(mào)易擴(kuò)張程度（TE），其具體表達(dá)式為：，則可知TE∈[-1，1]，并且隨著TE的增加表明該國(guó)貿(mào)易逐漸擴(kuò)張。

匯率失調(diào)變量。匯率失調(diào)是指現(xiàn)實(shí)客觀實(shí)際運(yùn)行的匯率對(duì)理想均衡匯率的偏離。結(jié)合我國(guó)匯率實(shí)際運(yùn)行狀況，本文沿用人民幣對(duì)美元的匯率作為現(xiàn)行匯率（ER），同時(shí)利用HP濾波法得到其潛在匯率（ERT），并通過(guò)公式：，計(jì)算出相對(duì)潛在匯率缺口用以捕捉匯率失調(diào)（MER）因素。

居民收入因素。雖然針對(duì)國(guó)際貿(mào)易的研究很少直接研究居民收入和貿(mào)易擴(kuò)張之間的關(guān)聯(lián)，對(duì)于從貿(mào)易雙方的居民相對(duì)收入角度研究居民收入和貿(mào)易擴(kuò)張二者關(guān)系的研究更為少見(jiàn)，但不可否認(rèn)貿(mào)易雙方居民收入構(gòu)成了對(duì)貿(mào)易商品的基本有效需求。因此本文在考慮控制增長(zhǎng)發(fā)展水平的基礎(chǔ)上，選取貿(mào)易參與國(guó)居民人均GDP收入衡量參與國(guó)居民收入水平。并通過(guò)公式計(jì)算出相對(duì)居民收入（RRI），其中，RRI表示相對(duì)居民收入水平借以捕捉本文居民收入因素，RIE表示出口國(guó)居民收入水平，RII表示進(jìn)口國(guó)居民收入水平，其中RRI∈（-1，1）。則當(dāng)RRI<0時(shí)表明出口國(guó)居民收入低于進(jìn)口國(guó)居民收入，繼而出口國(guó)對(duì)貿(mào)易商品的有效需求低于進(jìn)口國(guó)，在一定程度上有利于出口增加，可能促進(jìn)一國(guó)貿(mào)易擴(kuò)張；反之亦反。

（二）模型設(shè)定及樣本數(shù)據(jù)的選取

一方面，貿(mào)易擴(kuò)張會(huì)引致匯率水平的波動(dòng)和一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)而引起該國(guó)居民收入水平的波動(dòng)；另一方面匯率水平波動(dòng)和一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)引起該國(guó)貿(mào)易擴(kuò)張。同時(shí)結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，從2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。而這種匯率制度的核心特征之一就是：政府相機(jī)干預(yù)。而政府干預(yù)的存在更是引致了貿(mào)易與匯率之間內(nèi)生性存在。因此為了避免內(nèi)生性存在引起傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法偏誤，從而更好的刻畫變量之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，我們建立向量自回歸（VAR）模型為貿(mào)易擴(kuò)張、匯率失調(diào)及居民收入要素之間內(nèi)生動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)關(guān)系提供一個(gè)嚴(yán)密的計(jì)量分析框架。本文選取中美兩國(guó)1990-2011年度相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本。數(shù)據(jù)來(lái)自于CSMAR系列研究數(shù)據(jù)庫(kù)、中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)及對(duì)應(yīng)年度的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

實(shí)證分析

（一）基本統(tǒng)計(jì)描述分析

本文首先對(duì)關(guān)鍵變量的基本統(tǒng)計(jì)分布規(guī)律進(jìn)行描述分析，由表1可知，樣本期間內(nèi)中美兩國(guó)凈出口呈現(xiàn)右偏分布并且波動(dòng)幅度較大；貿(mào)易擴(kuò)張程度呈現(xiàn)尖峰左偏分布狀態(tài)并且其波動(dòng)幅度較小，在一定程度上表明中國(guó)對(duì)美國(guó)出口的較為集中的擴(kuò)張傾向；從兩國(guó)居民收入分布規(guī)律來(lái)看，以美元標(biāo)注的人均GDP衡量的我國(guó)居民收入近似尖峰右偏分布，其整體遠(yuǎn)小于美國(guó)居民收入水平，但是波動(dòng)幅度小于美國(guó)居民收入波動(dòng)幅度，同時(shí)美國(guó)居民收入近似正態(tài)分布；同時(shí)從相對(duì)居民收入分布看，呈現(xiàn)尖峰分布，其右偏分布略小于我國(guó)居民收入偏度，遠(yuǎn)大于美國(guó)居民收入偏度，其波動(dòng)幅度趨于穩(wěn)定；從匯率失調(diào)程度來(lái)看，以相對(duì)匯率缺口衡量的匯率失調(diào)呈現(xiàn)顯著尖峰分布態(tài)勢(shì)，其波動(dòng)幅度很大，在一定程度上表明匯率失調(diào)是中美兩國(guó)貿(mào)易的常態(tài)。

（二）相關(guān)檢驗(yàn)及回歸分析

依據(jù)經(jīng)典計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論，為了避免計(jì)量模型的可能存在的偽回歸，我們根據(jù)樣本數(shù)據(jù)特點(diǎn)和計(jì)量模型的內(nèi)在要求，首先對(duì)變量序列進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)，由單位根檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，在5%的顯著水平上，序列數(shù)據(jù)在計(jì)量意義上是平穩(wěn)的。我們從計(jì)量意義上契合VAR模型內(nèi)在要求，對(duì)變量之間是否存在因果關(guān)系進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。從檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，貿(mào)易擴(kuò)張、匯率失調(diào)及相對(duì)居民收入水平其P值遠(yuǎn)小于0.05顯著水平，表明三者之間在計(jì)量意義上存在顯著的Granger因果關(guān)系。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合VAR模型的內(nèi)在要求，我們依據(jù)AIC及SBIC信息最小化準(zhǔn)則對(duì)聯(lián)立系統(tǒng)方程滯后階數(shù)進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明系統(tǒng)方程在滯后4階時(shí)最優(yōu)。在相關(guān)模型擬合優(yōu)度檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，本文利用STATA12.0進(jìn)行擬合回歸，回歸結(jié)果摘錄如表2。endprint