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        基金觀點(diǎn)薈萃:萬(wàn)家、前海開源、信達(dá)澳銀、交銀施羅德

        2014-04-23 02:31:53
        股市動(dòng)態(tài)分析 2014年13期
        關(guān)鍵詞:交銀施羅德開源

        萬(wàn)家基金:

        穩(wěn)定預(yù)期意義有限

        一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)下行后,近期的關(guān)注點(diǎn)是階段性數(shù)據(jù)反彈和穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期。萬(wàn)家基金認(rèn)為,整個(gè)二季度的數(shù)據(jù)下滑速度可能放緩,也只是去年基數(shù)較低,而信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)觀感可能是全年最差的時(shí)段。

        穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期正在升溫,但規(guī)模還是較小。預(yù)期階段性穩(wěn)定后被證實(shí)不足以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行,這會(huì)對(duì)政府造成較大壓力。但在當(dāng)下,數(shù)據(jù)反彈和穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期足以穩(wěn)定短時(shí)間的預(yù)期。配合穩(wěn)增長(zhǎng)以改革為主的微觀措施,這會(huì)導(dǎo)致資金從成長(zhǎng)風(fēng)格向存量經(jīng)濟(jì)改革的部分流動(dòng)。短期數(shù)據(jù)可能反彈和穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期可以穩(wěn)定較短時(shí)間的經(jīng)濟(jì)預(yù)期,對(duì)債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)時(shí)間窗口太短從而意義不大,但可能會(huì)加劇權(quán)益市場(chǎng)上的風(fēng)格切換。

        信達(dá)澳銀:

        市場(chǎng)有望迎來(lái)修復(fù)性反彈

        多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明,三月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)中有好轉(zhuǎn)跡象。

        對(duì)于后市,政策托底預(yù)期已有所兌現(xiàn),但政策力度仍較為溫和;流動(dòng)性方面,季末資金市場(chǎng)利率仍然保持了相對(duì)穩(wěn)定的低水平,但預(yù)計(jì)4月份新股發(fā)行將再次放行;市場(chǎng)表現(xiàn)方面,改革的持續(xù)推進(jìn)和海外股市映射仍然使得市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷;我們認(rèn)為股票市場(chǎng)將處于箱體震蕩格局,市場(chǎng)在持續(xù)調(diào)整后有望迎來(lái)修復(fù)性反彈行情。

        在資產(chǎn)配置建議上,建議精選醫(yī)藥生物、TMT、食品飲料、電力設(shè)備等景氣高確定性行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略布局;主題方面,建議重點(diǎn)關(guān)注安徽自貿(mào)區(qū)、國(guó)企改革、新能源汽車和智能穿戴等主題。

        前海開源:

        經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)乏善可陳

        3月市場(chǎng)波動(dòng)較大,主要指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下跌。市場(chǎng)大小風(fēng)格差異有所收斂,創(chuàng)業(yè)板整體估值水平相對(duì)于主板的溢價(jià)幅度有明顯回落,但仍處于較高水平。

        經(jīng)濟(jì)方面,主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊低迷,工業(yè)增加值,固定資產(chǎn)投資增幅均出現(xiàn)回落,消費(fèi)依舊低迷。海外市場(chǎng)方面,各國(guó)漲跌不一,新興市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。

        資金方面,市場(chǎng)依舊延續(xù)凈流出的態(tài)勢(shì)。低估值的藍(lán)籌陸續(xù)披露了分紅率較高的2013年年報(bào),在3月份表現(xiàn)相對(duì)較好??傮w而言,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)乏善可陳,市場(chǎng)低迷,保持觀望。

        交銀施羅德:

        PPI或繼續(xù)回落

        數(shù)據(jù)顯示,2014年3月中國(guó)官方PMI為50.3%,較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看,新訂單指數(shù)上升0.1個(gè)百分點(diǎn),顯示市場(chǎng)需求環(huán)比好轉(zhuǎn);生產(chǎn)指數(shù)較2月上升0.1個(gè)百分點(diǎn),顯示生產(chǎn)或也出現(xiàn)了改善。但考慮到季節(jié)性,這一數(shù)據(jù)看起來(lái)并不是非常強(qiáng)勁。新出口訂單在本月上升到50.1%,外需或穩(wěn)中有升;但考慮到日本在本月上調(diào)了消費(fèi)稅,可能會(huì)對(duì)中國(guó)出口在2季度形成負(fù)面影響。

        此外,原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)進(jìn)一步回落,目前僅為44.4%。交銀施羅德分析認(rèn)為,這或預(yù)示3月PPI環(huán)比很可能處于負(fù)區(qū)間,PPI同比可能回落到-2.6%以下。

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