核電：出口跨出堅(jiān)實(shí)一步

投資要點(diǎn)：

1、 中法合作打造“旗艦項(xiàng)目”。

2、國(guó)內(nèi)核電建設(shè)有望重啟。

習(xí)近平主席訪歐，連續(xù)兩天力推中國(guó)核電 “走出去”。中法雙方簽訂關(guān)于英國(guó)新建核電項(xiàng)目工業(yè)合作協(xié)議。此舉將開(kāi)啟中法合作新模式，系首次在第三國(guó)共同開(kāi)發(fā)核電項(xiàng)目。

中國(guó)核電技術(shù)對(duì)外輸出，可能加速?lài)?guó)內(nèi)核電重啟。此次，核峰會(huì)習(xí)主席公開(kāi)推廣中國(guó)核技術(shù)，并簽訂英國(guó)核電項(xiàng)目合作協(xié)議，顯示領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)于發(fā)展核電的意見(jiàn)已經(jīng)達(dá)成一致。按照2020年裝機(jī)規(guī)劃，保守估計(jì)2014年最少也將有6臺(tái)機(jī)組開(kāi)建。樂(lè)觀估計(jì)2014 年將有10臺(tái)機(jī)組進(jìn)入開(kāi)工狀態(tài)。相對(duì)于2013年新增項(xiàng)目數(shù)，增幅達(dá)到100%-200%。

核電設(shè)備出口主要依托于核電項(xiàng)目和技術(shù)的對(duì)外輸出，這次英國(guó)核電項(xiàng)目的突破，是我國(guó)核電技術(shù)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的第一次輸出。我國(guó)核電技術(shù)早已實(shí)現(xiàn)對(duì)巴基斯坦的輸出，合作順利，已連續(xù)訂下多臺(tái)核電機(jī)組，增加了國(guó)內(nèi)核電設(shè)計(jì)、設(shè)備制造的需求。

投資建議：核電建設(shè)加速，短周期設(shè)備與新增項(xiàng)目開(kāi)工基本同步。短周期設(shè)備龍頭企業(yè)江蘇神通、中核科技、南風(fēng)股份受益最佳，其中江蘇神通受核電增量與存量市場(chǎng)雙重利好。

計(jì)算機(jī)：軍工信息化迎來(lái)投資機(jī)會(huì)

投資要點(diǎn)：

1、 中國(guó)軍工信息化水平還將持續(xù)提升。

2、C4ISR 系統(tǒng)將帶動(dòng)大量投資。

2012年，我國(guó)軍費(fèi)占GDP的比重為1.3%，遠(yuǎn)低于美國(guó)和俄羅斯4.4%的水平。十八屆三中全會(huì)規(guī)劃明確了國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)“三步走”戰(zhàn)略構(gòu)想。第二步為“到2020年，力爭(zhēng)基本實(shí)現(xiàn)機(jī)械化，信息化建設(shè)取得重大進(jìn)展。目標(biāo)可分解為體制改革、政策改革和軍民融合三個(gè)方向。建立信息系統(tǒng)的作戰(zhàn)體系是體制改革部分的重點(diǎn)。

C4ISR系統(tǒng)是軍工信息化重要投入，帶來(lái)北斗芯片、電子、通信、軟件的全面投資。獲得全面的指揮、控制、通信、計(jì)算機(jī)、情報(bào)、監(jiān)視與偵查（C4ISR）系統(tǒng)是中國(guó)軍事現(xiàn)代化的重要組成部分。根據(jù)《中國(guó)軍力報(bào)告2012》，中國(guó)軍隊(duì)正在致力于發(fā)展能夠使各部隊(duì)間共享信息和情報(bào)數(shù)據(jù)，加強(qiáng)戰(zhàn)場(chǎng)意識(shí)以及能夠在戰(zhàn)略、戰(zhàn)役和戰(zhàn)術(shù)層面實(shí)現(xiàn)部隊(duì)綜合指揮的C4ISR系統(tǒng)。C4ISR刺激北斗芯片、通信、軟件等的軍工信息化全面投資。

投資建議：關(guān)注大規(guī)模采購(gòu)后的邊際利潤(rùn)遞增帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。軟件領(lǐng)域推薦太極股份、衛(wèi)士通、久其軟件（年報(bào)披露軍工大型項(xiàng)目實(shí)施）、海蘭信、旋極信息、同有科技、中國(guó)軟件、川大智勝。

電子：LED行業(yè)旺季即將來(lái)臨

投資要點(diǎn)：

1、電子行業(yè)仍將集聚科技創(chuàng)新。

2、LED旺季即將到來(lái)。

科技創(chuàng)新集中的領(lǐng)域是電子投資的命脈所在。電子行業(yè)的邏輯就在于科技創(chuàng)新，助推硬件升級(jí)換代，從而帶動(dòng)用戶(hù)需求爆發(fā)性增長(zhǎng)。手機(jī)、平板電腦創(chuàng)新乏力，用戶(hù)滲透率已經(jīng)接近飽和，競(jìng)爭(zhēng)激烈，投資者應(yīng)該花費(fèi)更大的精力去找尋下一個(gè)需求的引爆點(diǎn)。LED、智能家居、汽車(chē)電子、芯片國(guó)產(chǎn)化、民用安防都是未來(lái)電子行業(yè)硬件創(chuàng)新+軟硬結(jié)合集中爆發(fā)的領(lǐng)域，非常值得關(guān)注和研究。

LED板塊投資機(jī)會(huì)，隨著行業(yè)旺季臨近，板塊新一輪行情即將開(kāi)始。從全球范圍來(lái)看，LED行業(yè)在14 年繼續(xù)高歌猛進(jìn)，景氣度高企。LED市場(chǎng)景氣度主要取決于三個(gè)方面，首先是背光市場(chǎng)的企穩(wěn)，其次是公用、商業(yè)照明的大規(guī)模啟動(dòng)，緊接著是家庭照明的滲透率快速提高，而這三方面條件在目前看來(lái)均已具備。年初以來(lái)，全球范圍內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)均有明顯上漲，而A 股相關(guān)企業(yè)則表現(xiàn)滯后，我們認(rèn)為市場(chǎng)低估了家庭照明爆發(fā)后LED產(chǎn)業(yè)的向上彈性。

投資建議：看好三安光電、陽(yáng)光照明、佛山照明、聚飛光電等行業(yè)龍頭公司貫穿全年的投資機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注。

航運(yùn)：集運(yùn)進(jìn)入成本定價(jià)時(shí)代

投資要點(diǎn)：

1、集運(yùn)市場(chǎng)亞歐線運(yùn)價(jià)大幅上調(diào)。

2、P3聯(lián)盟支持成本定價(jià)

“船東已經(jīng)不能容忍亞歐線運(yùn)價(jià)持續(xù)低于1000美元/TEU 以下超過(guò)1個(gè)月”，其核心邏輯是（1）集運(yùn)市場(chǎng)集中度較高；（2）持續(xù)在成本線下運(yùn)營(yíng)不符合絕大部分船東的利益。（3）2012-2013年的運(yùn)價(jià)快速恢復(fù)計(jì)劃對(duì)船東現(xiàn)金流帶來(lái)增厚，利益容易達(dá)成一致。2014年3月，亞歐線船東整體在1000美元/TEU以下運(yùn)價(jià)運(yùn)營(yíng)，月底運(yùn)價(jià)大幅提升約400美元/TEU直接恢復(fù)至1200美元/TEU。我們認(rèn)為經(jīng)過(guò)2011-2013年三年的運(yùn)行，行業(yè)基本進(jìn)入成本定價(jià)時(shí)代。

P3聯(lián)盟的態(tài)度較為鮮明，即（1）P3聯(lián)盟在提升行業(yè)集中度和船東之間協(xié)作的同時(shí)會(huì)將行業(yè)帶入成本定價(jià)時(shí)代。（2）由于存在國(guó)際性反壟斷機(jī)構(gòu)，P3聯(lián)盟對(duì)運(yùn)價(jià)向上彈性幫助不大，行業(yè)運(yùn)價(jià)向上彈性取決去行業(yè)自身供需狀況。P3聯(lián)盟更多的體現(xiàn)于在行業(yè)底部穩(wěn)定運(yùn)價(jià)，提升服務(wù)質(zhì)量。

投資建議：集運(yùn)公司將在行業(yè)定價(jià)方式變化過(guò)程中受益，行業(yè)運(yùn)價(jià)底部獲得一定支撐對(duì)提升盈利有較大幫助，中海集運(yùn)在2014年有望扭虧為盈，但其盈利彈性仍有待需求復(fù)蘇的進(jìn)一步確認(rèn)，可適當(dāng)關(guān)注中海集運(yùn)。