核電：出口跨出堅實一步

投資要點：

1、 中法合作打造“旗艦項目”。

2、國內(nèi)核電建設(shè)有望重啟。

習(xí)近平主席訪歐，連續(xù)兩天力推中國核電 “走出去”。中法雙方簽訂關(guān)于英國新建核電項目工業(yè)合作協(xié)議。此舉將開啟中法合作新模式，系首次在第三國共同開發(fā)核電項目。

中國核電技術(shù)對外輸出，可能加速國內(nèi)核電重啟。此次，核峰會習(xí)主席公開推廣中國核技術(shù)，并簽訂英國核電項目合作協(xié)議，顯示領(lǐng)導(dǎo)層對于發(fā)展核電的意見已經(jīng)達成一致。按照2020年裝機規(guī)劃，保守估計2014年最少也將有6臺機組開建。樂觀估計2014 年將有10臺機組進入開工狀態(tài)。相對于2013年新增項目數(shù)，增幅達到100%-200%。

核電設(shè)備出口主要依托于核電項目和技術(shù)的對外輸出，這次英國核電項目的突破，是我國核電技術(shù)對發(fā)達國家的第一次輸出。我國核電技術(shù)早已實現(xiàn)對巴基斯坦的輸出，合作順利，已連續(xù)訂下多臺核電機組，增加了國內(nèi)核電設(shè)計、設(shè)備制造的需求。

投資建議：核電建設(shè)加速，短周期設(shè)備與新增項目開工基本同步。短周期設(shè)備龍頭企業(yè)江蘇神通、中核科技、南風股份受益最佳，其中江蘇神通受核電增量與存量市場雙重利好。

計算機：軍工信息化迎來投資機會

投資要點：

1、 中國軍工信息化水平還將持續(xù)提升。

2、C4ISR 系統(tǒng)將帶動大量投資。

2012年，我國軍費占GDP的比重為1.3%，遠低于美國和俄羅斯4.4%的水平。十八屆三中全會規(guī)劃明確了國防和軍隊現(xiàn)代化建設(shè)“三步走”戰(zhàn)略構(gòu)想。第二步為“到2020年，力爭基本實現(xiàn)機械化，信息化建設(shè)取得重大進展。目標可分解為體制改革、政策改革和軍民融合三個方向。建立信息系統(tǒng)的作戰(zhàn)體系是體制改革部分的重點。

C4ISR系統(tǒng)是軍工信息化重要投入，帶來北斗芯片、電子、通信、軟件的全面投資。獲得全面的指揮、控制、通信、計算機、情報、監(jiān)視與偵查（C4ISR）系統(tǒng)是中國軍事現(xiàn)代化的重要組成部分。根據(jù)《中國軍力報告2012》，中國軍隊正在致力于發(fā)展能夠使各部隊間共享信息和情報數(shù)據(jù)，加強戰(zhàn)場意識以及能夠在戰(zhàn)略、戰(zhàn)役和戰(zhàn)術(shù)層面實現(xiàn)部隊綜合指揮的C4ISR系統(tǒng)。C4ISR刺激北斗芯片、通信、軟件等的軍工信息化全面投資。

投資建議：關(guān)注大規(guī)模采購后的邊際利潤遞增帶來投資機會。軟件領(lǐng)域推薦太極股份、衛(wèi)士通、久其軟件（年報披露軍工大型項目實施）、海蘭信、旋極信息、同有科技、中國軟件、川大智勝。

電子：LED行業(yè)旺季即將來臨

投資要點：

1、電子行業(yè)仍將集聚科技創(chuàng)新。

2、LED旺季即將到來。

科技創(chuàng)新集中的領(lǐng)域是電子投資的命脈所在。電子行業(yè)的邏輯就在于科技創(chuàng)新，助推硬件升級換代，從而帶動用戶需求爆發(fā)性增長。手機、平板電腦創(chuàng)新乏力，用戶滲透率已經(jīng)接近飽和，競爭激烈，投資者應(yīng)該花費更大的精力去找尋下一個需求的引爆點。LED、智能家居、汽車電子、芯片國產(chǎn)化、民用安防都是未來電子行業(yè)硬件創(chuàng)新+軟硬結(jié)合集中爆發(fā)的領(lǐng)域，非常值得關(guān)注和研究。

LED板塊投資機會，隨著行業(yè)旺季臨近，板塊新一輪行情即將開始。從全球范圍來看，LED行業(yè)在14 年繼續(xù)高歌猛進，景氣度高企。LED市場景氣度主要取決于三個方面，首先是背光市場的企穩(wěn)，其次是公用、商業(yè)照明的大規(guī)模啟動，緊接著是家庭照明的滲透率快速提高，而這三方面條件在目前看來均已具備。年初以來，全球范圍內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈公司股價均有明顯上漲，而A 股相關(guān)企業(yè)則表現(xiàn)滯后，我們認為市場低估了家庭照明爆發(fā)后LED產(chǎn)業(yè)的向上彈性。

投資建議：看好三安光電、陽光照明、佛山照明、聚飛光電等行業(yè)龍頭公司貫穿全年的投資機會，建議重點關(guān)注。

航運：集運進入成本定價時代

投資要點：

1、集運市場亞歐線運價大幅上調(diào)。

2、P3聯(lián)盟支持成本定價

“船東已經(jīng)不能容忍亞歐線運價持續(xù)低于1000美元/TEU 以下超過1個月”，其核心邏輯是（1）集運市場集中度較高；（2）持續(xù)在成本線下運營不符合絕大部分船東的利益。（3）2012-2013年的運價快速恢復(fù)計劃對船東現(xiàn)金流帶來增厚，利益容易達成一致。2014年3月，亞歐線船東整體在1000美元/TEU以下運價運營，月底運價大幅提升約400美元/TEU直接恢復(fù)至1200美元/TEU。我們認為經(jīng)過2011-2013年三年的運行，行業(yè)基本進入成本定價時代。

P3聯(lián)盟的態(tài)度較為鮮明，即（1）P3聯(lián)盟在提升行業(yè)集中度和船東之間協(xié)作的同時會將行業(yè)帶入成本定價時代。（2）由于存在國際性反壟斷機構(gòu)，P3聯(lián)盟對運價向上彈性幫助不大，行業(yè)運價向上彈性取決去行業(yè)自身供需狀況。P3聯(lián)盟更多的體現(xiàn)于在行業(yè)底部穩(wěn)定運價，提升服務(wù)質(zhì)量。

投資建議：集運公司將在行業(yè)定價方式變化過程中受益，行業(yè)運價底部獲得一定支撐對提升盈利有較大幫助，中海集運在2014年有望扭虧為盈，但其盈利彈性仍有待需求復(fù)蘇的進一步確認，可適當關(guān)注中海集運。