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        行業(yè)分析:核電、計(jì)算機(jī)、電子

        2014-04-23 02:31:53
        股市動態(tài)分析 2014年13期
        關(guān)鍵詞:集運(yùn)船東運(yùn)價(jià)

        核電:出口跨出堅(jiān)實(shí)一步

        投資要點(diǎn):

        1、 中法合作打造“旗艦項(xiàng)目”。

        2、國內(nèi)核電建設(shè)有望重啟。

        習(xí)近平主席訪歐,連續(xù)兩天力推中國核電 “走出去”。中法雙方簽訂關(guān)于英國新建核電項(xiàng)目工業(yè)合作協(xié)議。此舉將開啟中法合作新模式,系首次在第三國共同開發(fā)核電項(xiàng)目。

        中國核電技術(shù)對外輸出,可能加速國內(nèi)核電重啟。此次,核峰會習(xí)主席公開推廣中國核技術(shù),并簽訂英國核電項(xiàng)目合作協(xié)議,顯示領(lǐng)導(dǎo)層對于發(fā)展核電的意見已經(jīng)達(dá)成一致。按照2020年裝機(jī)規(guī)劃,保守估計(jì)2014年最少也將有6臺機(jī)組開建。樂觀估計(jì)2014 年將有10臺機(jī)組進(jìn)入開工狀態(tài)。相對于2013年新增項(xiàng)目數(shù),增幅達(dá)到100%-200%。

        核電設(shè)備出口主要依托于核電項(xiàng)目和技術(shù)的對外輸出,這次英國核電項(xiàng)目的突破,是我國核電技術(shù)對發(fā)達(dá)國家的第一次輸出。我國核電技術(shù)早已實(shí)現(xiàn)對巴基斯坦的輸出,合作順利,已連續(xù)訂下多臺核電機(jī)組,增加了國內(nèi)核電設(shè)計(jì)、設(shè)備制造的需求。

        投資建議:核電建設(shè)加速,短周期設(shè)備與新增項(xiàng)目開工基本同步。短周期設(shè)備龍頭企業(yè)江蘇神通、中核科技、南風(fēng)股份受益最佳,其中江蘇神通受核電增量與存量市場雙重利好。

        計(jì)算機(jī):軍工信息化迎來投資機(jī)會

        投資要點(diǎn):

        1、 中國軍工信息化水平還將持續(xù)提升。

        2、C4ISR 系統(tǒng)將帶動大量投資。

        2012年,我國軍費(fèi)占GDP的比重為1.3%,遠(yuǎn)低于美國和俄羅斯4.4%的水平。十八屆三中全會規(guī)劃明確了國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)“三步走”戰(zhàn)略構(gòu)想。第二步為“到2020年,力爭基本實(shí)現(xiàn)機(jī)械化,信息化建設(shè)取得重大進(jìn)展。目標(biāo)可分解為體制改革、政策改革和軍民融合三個(gè)方向。建立信息系統(tǒng)的作戰(zhàn)體系是體制改革部分的重點(diǎn)。

        C4ISR系統(tǒng)是軍工信息化重要投入,帶來北斗芯片、電子、通信、軟件的全面投資。獲得全面的指揮、控制、通信、計(jì)算機(jī)、情報(bào)、監(jiān)視與偵查(C4ISR)系統(tǒng)是中國軍事現(xiàn)代化的重要組成部分。根據(jù)《中國軍力報(bào)告2012》,中國軍隊(duì)正在致力于發(fā)展能夠使各部隊(duì)間共享信息和情報(bào)數(shù)據(jù),加強(qiáng)戰(zhàn)場意識以及能夠在戰(zhàn)略、戰(zhàn)役和戰(zhàn)術(shù)層面實(shí)現(xiàn)部隊(duì)綜合指揮的C4ISR系統(tǒng)。C4ISR刺激北斗芯片、通信、軟件等的軍工信息化全面投資。

        投資建議:關(guān)注大規(guī)模采購后的邊際利潤遞增帶來投資機(jī)會。軟件領(lǐng)域推薦太極股份、衛(wèi)士通、久其軟件(年報(bào)披露軍工大型項(xiàng)目實(shí)施)、海蘭信、旋極信息、同有科技、中國軟件、川大智勝。

        電子:LED行業(yè)旺季即將來臨

        投資要點(diǎn):

        1、電子行業(yè)仍將集聚科技創(chuàng)新。

        2、LED旺季即將到來。

        科技創(chuàng)新集中的領(lǐng)域是電子投資的命脈所在。電子行業(yè)的邏輯就在于科技創(chuàng)新,助推硬件升級換代,從而帶動用戶需求爆發(fā)性增長。手機(jī)、平板電腦創(chuàng)新乏力,用戶滲透率已經(jīng)接近飽和,競爭激烈,投資者應(yīng)該花費(fèi)更大的精力去找尋下一個(gè)需求的引爆點(diǎn)。LED、智能家居、汽車電子、芯片國產(chǎn)化、民用安防都是未來電子行業(yè)硬件創(chuàng)新+軟硬結(jié)合集中爆發(fā)的領(lǐng)域,非常值得關(guān)注和研究。

        LED板塊投資機(jī)會,隨著行業(yè)旺季臨近,板塊新一輪行情即將開始。從全球范圍來看,LED行業(yè)在14 年繼續(xù)高歌猛進(jìn),景氣度高企。LED市場景氣度主要取決于三個(gè)方面,首先是背光市場的企穩(wěn),其次是公用、商業(yè)照明的大規(guī)模啟動,緊接著是家庭照明的滲透率快速提高,而這三方面條件在目前看來均已具備。年初以來,全球范圍內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)均有明顯上漲,而A 股相關(guān)企業(yè)則表現(xiàn)滯后,我們認(rèn)為市場低估了家庭照明爆發(fā)后LED產(chǎn)業(yè)的向上彈性。

        投資建議:看好三安光電、陽光照明、佛山照明、聚飛光電等行業(yè)龍頭公司貫穿全年的投資機(jī)會,建議重點(diǎn)關(guān)注。

        航運(yùn):集運(yùn)進(jìn)入成本定價(jià)時(shí)代

        投資要點(diǎn):

        1、集運(yùn)市場亞歐線運(yùn)價(jià)大幅上調(diào)。

        2、P3聯(lián)盟支持成本定價(jià)

        “船東已經(jīng)不能容忍亞歐線運(yùn)價(jià)持續(xù)低于1000美元/TEU 以下超過1個(gè)月”,其核心邏輯是(1)集運(yùn)市場集中度較高;(2)持續(xù)在成本線下運(yùn)營不符合絕大部分船東的利益。(3)2012-2013年的運(yùn)價(jià)快速恢復(fù)計(jì)劃對船東現(xiàn)金流帶來增厚,利益容易達(dá)成一致。2014年3月,亞歐線船東整體在1000美元/TEU以下運(yùn)價(jià)運(yùn)營,月底運(yùn)價(jià)大幅提升約400美元/TEU直接恢復(fù)至1200美元/TEU。我們認(rèn)為經(jīng)過2011-2013年三年的運(yùn)行,行業(yè)基本進(jìn)入成本定價(jià)時(shí)代。

        P3聯(lián)盟的態(tài)度較為鮮明,即(1)P3聯(lián)盟在提升行業(yè)集中度和船東之間協(xié)作的同時(shí)會將行業(yè)帶入成本定價(jià)時(shí)代。(2)由于存在國際性反壟斷機(jī)構(gòu),P3聯(lián)盟對運(yùn)價(jià)向上彈性幫助不大,行業(yè)運(yùn)價(jià)向上彈性取決去行業(yè)自身供需狀況。P3聯(lián)盟更多的體現(xiàn)于在行業(yè)底部穩(wěn)定運(yùn)價(jià),提升服務(wù)質(zhì)量。

        投資建議:集運(yùn)公司將在行業(yè)定價(jià)方式變化過程中受益,行業(yè)運(yùn)價(jià)底部獲得一定支撐對提升盈利有較大幫助,中海集運(yùn)在2014年有望扭虧為盈,但其盈利彈性仍有待需求復(fù)蘇的進(jìn)一步確認(rèn),可適當(dāng)關(guān)注中海集運(yùn)。

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