在機(jī)構(gòu)參與上市公司定增都無法保證只賺不賠的情形下，投資者或許應(yīng)當(dāng)對(duì)定增股要保持更多的警惕性——盲目買入那些定向增發(fā)的股票，可能你收獲的并不是勝利的果實(shí)，而是落入到陷阱中。

我們將2013年下半年以來，截至3月31日成功實(shí)現(xiàn)定增的194家公司進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)的結(jié)果令我們感到相當(dāng)吃驚：目前股價(jià)較定增價(jià)格出現(xiàn)下跌的公司有35家；如果以定增發(fā)行日為基準(zhǔn)進(jìn)行考量，則股價(jià)出現(xiàn)下跌的公司多達(dá)103家，占比超過一半。

在記者梳理定增公司的時(shí)候，還發(fā)現(xiàn)了一個(gè)不容被忽視的現(xiàn)象——有一些公司竟然以定增作為噱頭，吸引市場(chǎng)眼球，在股價(jià)出現(xiàn)飆漲后，定增卻無疾而終，令定增成為一場(chǎng)鬧劇。

作為一個(gè)精明的投資者，要學(xué)會(huì)該出手的時(shí)候才出手，對(duì)于定增的個(gè)股，不要盲目地認(rèn)為有機(jī)構(gòu)參與就形成了安全墊，事實(shí)上，當(dāng)大多數(shù)人都以為上市公司為了順利說服機(jī)構(gòu)為定增買單，而有做高股價(jià)動(dòng)力時(shí)，陷阱和風(fēng)險(xiǎn)就已經(jīng)開始孕育了。

超一半公司股價(jià)下跌

近來定增市場(chǎng)出現(xiàn)井噴行情，越來越多的上市公司選擇定增的方式，對(duì)一些重要項(xiàng)目進(jìn)行籌資，同時(shí)也通過定增補(bǔ)充流動(dòng)資金、改善財(cái)務(wù)狀況等。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，自2013年7月1日以來，共有194家上市公司成功實(shí)施了定向增發(fā)。

不過，值得注意的是，超過半數(shù)實(shí)施定向增發(fā)的公司其股價(jià)表現(xiàn)卻出現(xiàn)“冰火兩重天”——定向增發(fā)前股價(jià)節(jié)節(jié)上漲，在定向增發(fā)后股價(jià)萎靡不振。

統(tǒng)計(jì)顯示，盛運(yùn)股份（300090）和東方園林（002310）兩家公司的股票從定增發(fā)行日到截至3月31日其跌幅均超過30%；包括丹邦科技（002618）等在內(nèi)的8只股票跌幅超過20%。如果說有投資者不幸被定增的“噱頭”忽悠買入進(jìn)去，則目前賬面的虧損已超過兩成。而同期上證指數(shù)上漲幅度為2.73%，兩者一對(duì)比，可見投資者損失慘重。

回顧這些跌幅巨大的股票不難發(fā)現(xiàn)，在定向增發(fā)沒有成功實(shí)施前，公司股價(jià)表現(xiàn)出一派“祥和”的氣象。

例如，盛運(yùn)股份是2013年10月16日實(shí)施定增，從公司2012年10月25日公告定增預(yù)案以來，到定增實(shí)施前的2013年10月23日，公司股價(jià)漲幅達(dá)到73.25%，也就在公司定增實(shí)施前兩天，股價(jià)還創(chuàng)下了新高，而此后則一路下跌。

與盛運(yùn)股份遭到的情形大同小異的還有東方園林，該公司于2011年6月13日首次公布定增預(yù)案，且在2012年6月22日修訂該預(yù)案，截至2013年12月15日其股價(jià)漲幅達(dá)到60.69%。就在公司成功實(shí)施增發(fā)的當(dāng)天（12月16日）公司股價(jià)大跌7.58%，一根大陰線打破了盤整的格局，此后股價(jià)步入漫漫熊途。

按盛運(yùn)股份當(dāng)時(shí)32.41元的定增發(fā)行價(jià)格計(jì)算，目前參與認(rèn)購(gòu)的機(jī)構(gòu)虧損達(dá)到22.93%；東方園林定增價(jià)格為25元，目前股價(jià)僅有23元出頭，認(rèn)購(gòu)者虧損6.5%。從這點(diǎn)看，無論是參與定增的機(jī)構(gòu)，還是股票實(shí)施定增后從二級(jí)市場(chǎng)買入的投資者，都同樣面臨損失。

值得注意的是，盛運(yùn)股份和東方園林都還屬于冷不防就曝出“地雷”的公司。比如東方園林日前就報(bào)出了2014年一季度將虧損近8000萬元的重大利空；而盛運(yùn)股份此前也曾曝出高管遭立案調(diào)查的消息。

記者統(tǒng)計(jì)了前10家股價(jià)跌幅最大的公司發(fā)現(xiàn)，其中有6家2013年業(yè)績(jī)都出現(xiàn)下滑，甚至虧損。其中，海大集團(tuán)同比下滑24.13%；丹邦科技同比下滑3.3%；鄭州煤電同比下滑89.43%；航天通信同比下滑60%；五礦稀土同比下滑約17.3%-25.5%。最為嚴(yán)重的是山推股份，公司業(yè)績(jī)竟然出現(xiàn)虧損，公司預(yù)計(jì)2013年虧損3.2億元至3.7億元；而2012年公司是盈利3061.7萬元的。

上述數(shù)據(jù)無疑再次說明，業(yè)績(jī)?nèi)允枪蓛r(jià)最重要的支撐因素，即便是上述公司定增得以實(shí)現(xiàn)，但定增后股價(jià)仍不可避免的出現(xiàn)下跌。投資者在介入定增股的時(shí)候一定要辨別，拋棄那些業(yè)績(jī)地雷股。

板塊分布呈現(xiàn)特點(diǎn)

從103家股價(jià)低于定增發(fā)行日的公司行業(yè)分布來看，計(jì)算機(jī)、通信和電子設(shè)備制造業(yè)是個(gè)股分布最多的板塊，多達(dá)11只，包括丹邦科技、星星科技、三安光電、天通股份、神州信息等。

近幾年電子科技股被炒得炙手可熱，一些公司也趁機(jī)通過定增密集上項(xiàng)目。去年下半年至今，20家電子科技公司發(fā)布定增，不過超過一半的公司目前股價(jià)都低于增發(fā)上市日的股價(jià)，這一點(diǎn)值得深思。

相關(guān)信息顯示，今年前兩個(gè)月，我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整期，生產(chǎn)、投資等指標(biāo)增速均有所下降，產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)升級(jí)緩慢、新興領(lǐng)域增長(zhǎng)乏力的局面；同時(shí)，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢影響，全行業(yè)出口增速延續(xù)自去年以來下行趨勢(shì)，出口增速繼續(xù)下探。行業(yè)的整體不景氣，在二級(jí)市場(chǎng)得以印證的就是板塊中個(gè)股的下跌。

丹邦科技是2013年以來的大牛股，其股價(jià)彪悍的走勢(shì)有目共睹，不過公司2013年業(yè)績(jī)卻不盡如人意，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5379.66萬元，同比下滑3.3%；今年一季度公司業(yè)績(jī)也沒有得到明顯改善，從公司日前公布的2014年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告來看，盈利512.89萬元-879.24萬元，業(yè)績(jī)變動(dòng)區(qū)間為-30%-20%。也正是在3月28日業(yè)績(jī)預(yù)告出來的當(dāng)天，丹邦科技慘遭跌停，這一價(jià)格較公司定增發(fā)行日足足少了28%。

通過統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，除電子科技板塊外，化工板塊、軟件和信息技術(shù)服務(wù)板塊也是個(gè)股分布相對(duì)密集的板塊，均達(dá)到6只。

此外，從保薦機(jī)構(gòu)來看，在這些股價(jià)下跌的公司中中信建投證券和中信證券所保薦公司的數(shù)量排名靠前，其中中信建投證券保薦了6家，分別為中牧股份、葛洲壩、北緯通信、航天通信、億利能源和中航投資；中信證券則保薦了5家，分別為五礦稀土、四川路橋、長(zhǎng)城開發(fā)、江南紅箭和平安銀行。

“不靠譜”的定增股

在對(duì)定增股票進(jìn)行統(tǒng)計(jì)時(shí)，本刊還發(fā)現(xiàn)，還有少數(shù)公司的定增預(yù)案由于遭到了股東大會(huì)的否決，以致無法再進(jìn)行下去，這其中涉及到的公司包括：三維絲、特爾佳、宏達(dá)新材、時(shí)代萬恒、國(guó)藥科技、西寧特鋼、國(guó)農(nóng)科技、西北軸承。

另有一些公司的定增預(yù)案由于內(nèi)外部的雙重原因?qū)е露ㄔ霰恢兄梗@其中涉及到23家公司，包括大富科技、科泰電源、中視傳媒等。

大富科技于2013年9月9日推出現(xiàn)金及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金預(yù)案。但該預(yù)案在當(dāng)年11月14日就被終止，公司給出的解釋為“交易雙方未能就交易價(jià)格達(dá)成一致意見?！笨铺╇娫磩t是2013年12月23日終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，公司給出的解釋是“與交易對(duì)方在估值方面未能達(dá)成一致且不能達(dá)成交易替代方案。由于交易本身持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，涉及本次重大資產(chǎn)重組的資產(chǎn)評(píng)估等工作預(yù)計(jì)不能按期完成?！?/p>

本刊還發(fā)現(xiàn)有一些公司甚至還以定增為噱頭吸引市場(chǎng)目光，最終使得定增成為一場(chǎng)不折不扣的鬧劇，這其中最有代表性的就是索芙特。在文化娛樂概念的炒作高潮時(shí)，索芙特推出了定增，擬購(gòu)買廣西印象劉三姐旅游文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司100%股權(quán)，高調(diào)介入《印象劉三姐》文化藝術(shù)表演，公司股價(jià)聞風(fēng)三個(gè)漲停，但此次定增卻以失敗收?qǐng)觯队∠髣⑷恪凡唤邮芏ㄔ龇绞竭M(jìn)行合作。類似的案例還有三五互聯(lián)和南寧糖業(yè)等。

從過往的經(jīng)驗(yàn)來看，在有機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)定增個(gè)股都可能出現(xiàn)虧損的情形下，投資者對(duì)無業(yè)績(jī)支撐、以定增為噱頭的公司更要多加留意和小心，搞不好就可能掉落到陷阱中。