王勇

摘要：信息披露是公司與其利益相關(guān)者相互了解或?qū)υ挼那篮蜆蛄海己玫男畔⑴队兄谔岣呱鲜泄竞妥C券市場運作的透明度，推動公司治理機制的不斷改善。本文首先介紹了上市公司信息披露的定義，接著闡述了上市公司信息披露的四大標準，并揭示了我國上市公司在信息披露中出現(xiàn)的主要問題，最后為進一步完善我國上市公司信息披露提供幾點建議。

關(guān)鍵詞：信息披露 定義 標準 完善

一、上市公司信息披露的定義

上市公司信息披露是指上市公司必須依照法律規(guī)定將公司的財務(wù)、經(jīng)營狀況等重要信息向社會公開的制度，一般是指股份有限公司通過招股說明書、上市公告書、定期報告、臨時報告及其他披露文件。

二、上市公司信息披露的標準

（一）真實性

真實性是上市公司信息披露中的第一大標準，它的具體要求有三點：其一是一定要對已經(jīng)發(fā)生或存在的事實進行客觀的描述，其二是對事實的評價一定要客觀準確；其三是對本公司將來的發(fā)展情景所做出的展望也要有理有據(jù)。

（二）完整性

它的具體要求有四點：其一是上市公司必須全面披露有可能影響投資者投資決策的信息；其二是上市公司在披露某項具體信息時，要客觀公正，不能有重大遺漏甚至刻意隱瞞；其三要披露對公司股價不利的潛在或現(xiàn)實的風(fēng)險因素，不能有所遺漏；其四對于全面披露的例外限制情況，《股票上市規(guī)則》（2006年版）明確規(guī)定。

（三）準確性

所謂準確性原則僅指披露信息時，一定要使用精準的語言文字來表達，絕不能產(chǎn)生歧義；在披露的內(nèi)容與披露的表達方式上也不得有誤導(dǎo)性陳述。誤導(dǎo)性陳述通常有兩大基本特征，第一，多解性，即對信息有多種合理的解釋與理解；第二，非顯現(xiàn)性，即信息在內(nèi)容上的不準確并非顯而易見。準確性表現(xiàn)為財務(wù)計算的方式、依據(jù)應(yīng)統(tǒng)一，不能隨意改動；內(nèi)容表述應(yīng)通俗易懂，不得故弄玄虛或語意不詳引起歧義；理解與解釋上應(yīng)當以一般投資者的判斷能力為標準。

（四）時效性

時效性即要求上市公司向公眾投資者披露的信息應(yīng)當具有最新性。上市公司所公開的資料反映的公司狀態(tài)為公司的現(xiàn)實情況。具體要求有兩點：其一是上市公司披露信息的速度要及時，要以最快速度披露信息；其二是上市公司所披露的信息要始終保持最新狀態(tài)。所以《證券法》第六十五條、第六十六條規(guī)定的中期報告和年報的公布時間兩個月和四個月明顯過長，不符合時效性的要求。

三、我國上市公司信息披露制度存在的問題

（一）信息披露不真實——虛假陳述

具體表現(xiàn)：公司之間進行關(guān)聯(lián)交易；利用資產(chǎn)重組、債務(wù)重組做文章；提前確認銷售收入；推遲確認本期費用；準備金提計不到位。

（二）信息披露不完整——重大遺漏

具體表現(xiàn)：對于公司不利的會計信息進行隱瞞，以保護商業(yè)秘密為由，不予披露；對于公司資金的具體投資去向的信息披露不完整；對公司負債償還能力的信息披露不完整；對公司的盈利構(gòu)成的信息披露不完整；財務(wù)報告信息披露不完整；現(xiàn)行財務(wù)報告模式對知識資本、知識產(chǎn)權(quán)、人才資源等軟性資產(chǎn)的未能披露；對一些其它的重要事項的披露不完整。

（三）信息披露不準確——誤導(dǎo)性陳述嚴重

具體表現(xiàn)：披露報告中用多解性描述，即信息有多中合理的解釋和理解；披露內(nèi)容非顯見性，即披露的信息在內(nèi)容并非顯而易見。

（四）信息披露不規(guī)范——內(nèi)容、形式、程序都很隨意

具體表現(xiàn)：信息披露內(nèi)容的不規(guī)范。如準備金的計提、存貨的計價、會計估計等都不合要求；信息披露形式的不規(guī)范。很多上市公司沒有完全按照證監(jiān)會公布的《年度報告的內(nèi)容與格式準則》所規(guī)定的要求來做，顯得非常凌亂。

四、完善我國上市公司信息披露制度的建議

（一）健全違規(guī)披露的法律責(zé)任體系

一個健全且合理的違規(guī)披露法律責(zé)任體系應(yīng)當包含民事責(zé)任、行政責(zé)任和刑事責(zé)任，且要分配好三者的關(guān)系。我國在違規(guī)披露法律責(zé)任上存在的重要問題就是民事責(zé)任處于被邊緣化的弱勢地位，而刑事責(zé)任和行政責(zé)任則處于強勢地位。

（二）加強臨時報告的時效性規(guī)定

為了彌補定期報告的滯后性，設(shè)計了臨時報告制度。我國證券法也規(guī)定了臨時報告的內(nèi)容，但是披露時間的要求過低。所以有學(xué)者提出：上市公司應(yīng)該主動的披露信息，并且披露信息的次數(shù)要更加頻繁，內(nèi)容更加詳細，如果使用者有需求，也應(yīng)該及時的予以回應(yīng)；對于那些可能影響公司的經(jīng)營決策的信息一定要真實完整的予以披露，保證所有股東能夠做出及時判斷和決策。

（三）確立政府監(jiān)管，行業(yè)自律和社會監(jiān)督的三位一體的監(jiān)管框架

我國目前采取的是集中監(jiān)管模式，即由中國證券監(jiān)督管理委員會實行集中統(tǒng)一的監(jiān)管職責(zé)。為充分發(fā)揮證券監(jiān)管的作用的效率，應(yīng)當逐步將證券中介機構(gòu)及各種自律機構(gòu)推向監(jiān)管的第一線，尤其在持續(xù)性信息披露制度中。輿論監(jiān)督也是對上市公司信息披露進行監(jiān)管的有效途徑。輿論監(jiān)督有著其他監(jiān)管方式不可替代的優(yōu)勢。

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