石立帥

(河南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，河南 開(kāi)封 475000)

一、文獻(xiàn)綜述

目前國(guó)內(nèi)的不少學(xué)者針對(duì)人民幣國(guó)際化過(guò)程中跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算問(wèn)題展開(kāi)了研究，形成了一批富有見(jiàn)地的研究成果。在既有的研究成果中，大部分將研究的焦點(diǎn)放在探索發(fā)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算面臨的主要問(wèn)題、潛在風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的意義、以及對(duì)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的影響。下面將分四部分對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述。

第一，研究發(fā)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算存在的主要問(wèn)題。陳紅泉(2011)［1］(P59-63)認(rèn)為當(dāng)前跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算存在著業(yè)務(wù)量總體規(guī)模偏小，占我國(guó)外貿(mào)總額比重偏低，而且存在進(jìn)出口結(jié)構(gòu)，境外地區(qū)結(jié)構(gòu)和企業(yè)機(jī)構(gòu)等方面的失衡問(wèn)題。張大龍(2011)［2］(55-59)認(rèn)為人民幣匯率制度建設(shè)不完善、優(yōu)勢(shì)客戶慣性和境外非居民對(duì)人民幣認(rèn)可度不足、相關(guān)的監(jiān)管政策不完善是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展存在的主要障礙。李婧(2011)［3］(13-19)指出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的進(jìn)一步擴(kuò)展仍面臨著一系列的問(wèn)題，這些問(wèn)題包括:貿(mào)易企業(yè)的計(jì)價(jià)能力低、商業(yè)銀行金融服務(wù)水平有限、境外人民幣匯率波動(dòng)大、制度和技術(shù)供給約束已經(jīng)境外人民幣存量不足等。這些問(wèn)題的存在加大了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)擴(kuò)展的難度，對(duì)業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)產(chǎn)生巨大阻礙作用。

第二，研究發(fā)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)。余撼超(2012)［4］研究了資本賬戶開(kāi)放進(jìn)程中跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的微觀風(fēng)險(xiǎn)，并指出在資本賬戶開(kāi)放的背景下，短期資本的快進(jìn)快出會(huì)產(chǎn)生匯率波動(dòng)，進(jìn)而對(duì)使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算的企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。同時(shí)，對(duì)于商業(yè)銀行而言，資本賬戶開(kāi)放以及跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開(kāi)展使商業(yè)銀行持有的外幣資產(chǎn)增加，銀行本身將面臨巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)。楊叢(2011)［5］(P170-171)認(rèn)為發(fā)展跨境人民幣結(jié)算會(huì)增加人民幣政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，并增加人民幣境外債務(wù)債權(quán)管理的難度。

第三，研究發(fā)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的意義。趙越(2010)［6］(P69-72)指出在國(guó)際金融危機(jī)形勢(shì)下開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算可以使外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、鎖定收入、降低成本;可以使銀行拓展業(yè)務(wù)范圍和實(shí)現(xiàn)銀行也收入結(jié)構(gòu)多元化。程磊(2009)［7］(P20-22)通過(guò)研究港澳與內(nèi)地間貿(mào)易結(jié)算情況，得出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算可為內(nèi)地外貿(mào)企業(yè)有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、節(jié)約結(jié)算成本，在長(zhǎng)期內(nèi)也將為人民幣國(guó)際化做出貢獻(xiàn)。

第四，研究跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對(duì)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的影響。中國(guó)人民銀行綿陽(yáng)市中心支行課題組(2011)［8］(P37-39)通過(guò)運(yùn)用誤差修正模型，運(yùn)用時(shí)間序列和面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算與外貿(mào)經(jīng)濟(jì)間的關(guān)系，并得出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對(duì)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)又重要的促進(jìn)作用，與出口貿(mào)易相比，對(duì)進(jìn)口貿(mào)易的促進(jìn)作用更為顯著。王瓊(2013)［9］(P32-33)通過(guò)研究跨境貿(mào)易結(jié)算對(duì)上海外貿(mào)發(fā)展的實(shí)證分析，得出從長(zhǎng)期和短期來(lái)看，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對(duì)上海外貿(mào)的發(fā)展都有正向的促進(jìn)作用

由上述文獻(xiàn)綜述可以得出，目前國(guó)內(nèi)對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算這一問(wèn)題的研究主要集中在發(fā)展存在的問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)結(jié)算參與微觀主體意義，以及對(duì)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用幾個(gè)方面，基本停留在微觀研究層面，而對(duì)宏觀層面的研究不足。針對(duì)這一研究的不足，本文試圖通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析的方法，對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算與我國(guó)對(duì)外貿(mào)易、匯率、外匯儲(chǔ)備、貨幣供給等宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間所存在的內(nèi)在聯(lián)系進(jìn)行實(shí)證分析，探索宏觀經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量波動(dòng)的影響，并給出相應(yīng)的政策建議。

二、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展現(xiàn)狀回顧

(一)人民幣貿(mào)易結(jié)算起步晚，發(fā)展迅速

我國(guó)人民幣貿(mào)易結(jié)算起步較晚，仍處于發(fā)展的初期階段。2009年7月，人民銀行等六部委聯(lián)合下發(fā)了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，對(duì)跨境人民幣結(jié)算試點(diǎn)的業(yè)務(wù)范圍、運(yùn)作方式、試點(diǎn)企業(yè)的選擇、結(jié)算渠道選擇等問(wèn)題作出了具體規(guī)定，首批確定上海、廣州、深圳、珠海、東莞五市為結(jié)算試點(diǎn)城市?！犊缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》的頒布標(biāo)志著人民幣貿(mào)易結(jié)算發(fā)展的開(kāi)端。

圖1 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算情況

2010年6月，央行擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)范圍后，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，2010年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算總額5036.4億元，同比增長(zhǎng)140倍。2011年達(dá)到2.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.1倍［10］(P15-16)。到2012年累計(jì)達(dá)到2.94萬(wàn)億元，較2011年增長(zhǎng)41.3%［11］(P14-16)。根據(jù)人民銀行最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2013年12月，全年累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)4.63萬(wàn)億［12］(P15-16)。與境內(nèi)發(fā)生人民幣貿(mào)易結(jié)算的境外企業(yè)所在國(guó)和地區(qū)達(dá)到220個(gè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋98%的國(guó)家和地區(qū)。

(二)人民幣貿(mào)易結(jié)算比例小，規(guī)模不大

由于我國(guó)開(kāi)展跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算時(shí)間較晚，相關(guān)的政策法規(guī)未落實(shí)，結(jié)算體系不完善，進(jìn)出口中使用人民幣進(jìn)行結(jié)算比例較小，結(jié)算規(guī)模不大。此外，進(jìn)口中使用人民幣結(jié)算總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于出口，存在人民幣貿(mào)易結(jié)算收支不平衡的問(wèn)題。

根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年全年貨物貿(mào)易進(jìn)出口總額29727.6億美元，其中出口15779.3億美元，進(jìn)口13948.3億美元。2010年，全年人民幣貿(mào)易結(jié)算總額為5036億元，以當(dāng)年人民幣對(duì)美元年平均價(jià)計(jì)算約為780.7億美元?？梢?jiàn)進(jìn)出口貿(mào)易中，以人民幣結(jié)算的總額占總貿(mào)易額的比例不足3%，凸顯出人民幣在我國(guó)貿(mào)易結(jié)算貨幣選擇中的弱勢(shì)地位。

三、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算影響宏觀因素分析

(一)對(duì)外貿(mào)易總額

基于上文分析，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算主要由進(jìn)口結(jié)算和出口結(jié)算組成，對(duì)外貿(mào)易規(guī)模對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展的影響是顯而易見(jiàn)的。具體而言，總體貿(mào)易規(guī)模的變動(dòng)反應(yīng)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算做為進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算的一部分，受到外貿(mào)環(huán)境的直接影響。外貿(mào)條件改善，進(jìn)出口貿(mào)易總額上升，會(huì)帶動(dòng)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量的增長(zhǎng)。反之，貿(mào)易條件惡化，貿(mào)易總額下降，將會(huì)阻礙跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展。

(二)貨幣供給量

調(diào)控貨幣供給量是央行貨幣政策的重要組成部分，本文中提到的貨幣供給指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中流通的貨幣與準(zhǔn)貨幣即M2的總量。貨幣供給量對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的影響主要通過(guò)利率和匯率這一傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行。其運(yùn)行原理在于，擴(kuò)張性的貨幣政策環(huán)境下，貨幣供給量增加，人民幣利率下調(diào)，國(guó)內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)人民幣供給增加，在外幣供給不變的情況下，人民幣對(duì)外幣匯率下降。利率走低與人民幣貶值將有利于外貿(mào)出口、對(duì)外貿(mào)易總額上升，帶動(dòng)出口環(huán)節(jié)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量增長(zhǎng)。反之，緊縮性的貨幣政策環(huán)境下，貨幣供給減少，匯率和利率雙上升，對(duì)外貿(mào)易條件惡化，出口減少，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量相應(yīng)減少。

(三)匯率

國(guó)際貿(mào)易理論中，匯率的變動(dòng)會(huì)影響到一國(guó)進(jìn)出口情況。在滿足一定條件下，匯率對(duì)進(jìn)出口的影響主要通過(guò)以下傳導(dǎo)機(jī)制:匯率上升——本幣升值——本國(guó)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力下降、進(jìn)口產(chǎn)品變得相對(duì)便宜——出口減少、進(jìn)口增加。匯率下降——本幣貶值——本國(guó)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力上升——、進(jìn)口產(chǎn)品變得相對(duì)昂貴——出口增加、進(jìn)口減少。這是一般的理論，在人民幣國(guó)際化背景下，因此人民幣匯率上升，將有利于提高進(jìn)口環(huán)節(jié)人民幣結(jié)算的吸引力，推動(dòng)人民幣由境內(nèi)向境外輸送，因而匯率上升對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算具有正向的推動(dòng)作用。尤其是在人民幣國(guó)際化的早期，海外人民幣存量不足，影響出口環(huán)節(jié)人民幣結(jié)算發(fā)展的條件下，這種推動(dòng)作用更加明顯。

(四)外匯儲(chǔ)備

一國(guó)外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)會(huì)影響到該國(guó)幣值的穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備增多，表明一國(guó)所占有的海外財(cái)富總量的上升，隨著外匯儲(chǔ)備的積累，該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力不斷提高，國(guó)外市場(chǎng)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生樂(lè)觀預(yù)期，在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，該國(guó)貨幣需求將上升，匯率隨著上升。歸根結(jié)底，外匯儲(chǔ)備對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的影響仍是通過(guò)匯率杠桿實(shí)現(xiàn)。根據(jù)上述分析我們可以推知:外匯儲(chǔ)備增加，本幣匯率上升將推動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的增長(zhǎng)。在人民幣國(guó)際化發(fā)展初期的環(huán)境下，外匯儲(chǔ)備上升對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的增長(zhǎng)也是能夠起到正向推動(dòng)作用的。

四、影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展的實(shí)證研究

(一)實(shí)證模型的建立與相關(guān)變量的選取

本文研究方向在于探討宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的影響。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論和已有研究成果，本文選取了進(jìn)出口額、匯率、外匯儲(chǔ)備、以及貨幣和準(zhǔn)貨幣(M2)做為主要控制變量，考察區(qū)間為2010年1月-2013年12月。建立以下實(shí)證模型:CTRS=a0+a1TRADE+a2ER+a3CR+a4M

其中，CTRS表示跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量，單位為億人民幣。TRADE表示進(jìn)出口額，單位為億美元，利用相應(yīng)每月人民幣對(duì)美元匯率平均價(jià)折算成以人民幣計(jì)價(jià)，單位為億元人民幣。ER表示一美元折合人民幣(月期末數(shù))。CR表示外匯儲(chǔ)備，單位為億美元，利用相應(yīng)每月人民幣對(duì)美元匯率平均價(jià)折算成以人民幣計(jì)價(jià)，單位為億元人民幣。M表示貨幣與準(zhǔn)貨幣(M2)，單位為億元人民幣。

(二)數(shù)據(jù)來(lái)源

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量(CTRS)數(shù)據(jù)選取自央行每季度發(fā)布的《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，時(shí)間區(qū)間為2010-2013年，為月度數(shù)據(jù)。進(jìn)出口額(TRADE)數(shù)據(jù)選自《對(duì)外貿(mào)易統(tǒng)計(jì)年鑒》，2010-2013年每月數(shù)據(jù)。匯率(ER)采集2010年1月到2013年12月各月期末值，數(shù)據(jù)選取自中國(guó)人民銀行發(fā)布的《貨幣統(tǒng)計(jì)概覽》。外匯儲(chǔ)備(CR)采集2010年1月到2013年12月各月期末值，數(shù)據(jù)選自外匯管理局發(fā)布外匯儲(chǔ)備統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。貨幣與準(zhǔn)貨幣(M)采集2010年1月到2013年12月中國(guó)人民銀行發(fā)布的《貨幣統(tǒng)計(jì)概覽》。

(三)協(xié)整分析

1.單位根檢驗(yàn)

為獲得平穩(wěn)的時(shí)間序列，消除數(shù)據(jù)可能存在的逆方差問(wèn)題，對(duì)模型中的總量數(shù)據(jù):跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額、進(jìn)出口總額、M2、外匯儲(chǔ)備分別取自然對(duì)數(shù)，以LC、LT、LM、LCR表示。采用增廣狄克—富勒(ADF)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪褂肊VIWS6.0軟件來(lái)檢驗(yàn)變量序列的平穩(wěn)性，結(jié)果見(jiàn)下表:

各單位量的單位根檢測(cè)結(jié)果

如上表檢驗(yàn)結(jié)果可知，上述變量在10%的顯著水平上都是非平穩(wěn)的，經(jīng)過(guò)一階差分后，在1%的顯著水平上都是平穩(wěn)的，即都存在一個(gè)單位根，各變量都服從I(1)(一階單整)過(guò)程。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

對(duì)方程:

做協(xié)整檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如下表所示:

回歸結(jié)果(LC做為被解釋變量)

回歸結(jié)果顯示R2值為0.82746，較為理想，方程擬合度較好;DW值為1.274516，查DW值表，知該模型基本不存在自相關(guān)問(wèn)題。

接下來(lái)采用EG二步法對(duì)LT、LCR、LM、ER分別與LC進(jìn)行最小二乘法回歸估計(jì)。接著對(duì)殘差e1、e2、e3、e4進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果如下:

殘差序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

由上表數(shù)據(jù)可知，在1%的顯著水平下殘差e1e2e4都為平穩(wěn)序列，在5%的顯著水平下殘差e3是平穩(wěn)序列。也就是說(shuō)e1、e2、e3、e4都是平穩(wěn)序列。說(shuō)明方程不存在偽回歸問(wèn)題。而原時(shí)間序列LT是平穩(wěn)序列，LCR、LM、ER均是一階平整序列，因此它們與LC之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

3.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果顯示:LC與LT、LCR、LM、ER之間存在著穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，滿足進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)的條件。檢驗(yàn)結(jié)果如下表:

格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果(滯后期為2)

在滯后期為2的時(shí)候，匯率、貨幣和準(zhǔn)貨幣(M2)均是引起跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量變動(dòng)的格蘭杰原因，但反命題不成立。同時(shí)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量是引起進(jìn)出口總額與外匯儲(chǔ)備的格蘭杰原因，但反命題不成立。

(四)回歸分析

對(duì)方程(2)進(jìn)行回歸分析得到:

下表顯示對(duì)方程(4)的回歸結(jié)果

回歸結(jié)果

表2可以看出，各項(xiàng)變量系數(shù)所對(duì)應(yīng)的t值、擬合優(yōu)度R2值、F統(tǒng)計(jì)量都比較理想，DW值顯示可近似看作不存在一階自相關(guān)性。

由回歸方程我們可以得出:人民幣對(duì)美元匯率每上升1%，引起跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量增長(zhǎng)2.05%;M2每增長(zhǎng)1%，引起跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量增長(zhǎng)1.08%。外匯儲(chǔ)備每增長(zhǎng)1%，引起跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量增長(zhǎng)11.19%.對(duì)外貿(mào)易額每增長(zhǎng)1%，引起跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量增長(zhǎng)2.05%。

五、結(jié)論與政策建議

(一)結(jié)論

本文通過(guò)構(gòu)建統(tǒng)計(jì)模型，采用協(xié)整檢驗(yàn)、格林蘭因果檢驗(yàn)、回歸分析的方法實(shí)證分析了宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的影響。研究表明，宏觀經(jīng)濟(jì)變量中的對(duì)外貿(mào)易總額、匯率、貨幣供給量、外匯儲(chǔ)備的波動(dòng)在長(zhǎng)期和短期內(nèi)都會(huì)對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量產(chǎn)生正向的影響，它們之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。格林蘭因果檢驗(yàn)結(jié)果顯示，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量變動(dòng)將會(huì)影響到我國(guó)對(duì)外貿(mào)易額與外匯儲(chǔ)備。依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的增長(zhǎng)會(huì)帶動(dòng)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易額和外匯儲(chǔ)備的雙增長(zhǎng)。值得注意的是，匯率的上升與貨幣供給的增加對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量增長(zhǎng)的正向推動(dòng)作用，這表明貨幣政策在推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中扮演著重要的角色。

(二)政策建議

1.大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化外貿(mào)進(jìn)出口結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)出口企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，提高外貿(mào)結(jié)算議價(jià)能力。

2.加快人民幣匯率制度改革，逐步完善人民幣外匯形成機(jī)制，盡快實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)與國(guó)外市場(chǎng)的對(duì)接。為推動(dòng)人民幣國(guó)際化發(fā)展，短期內(nèi)在防止資本大進(jìn)大出的前提下，允許人民幣相對(duì)于世界主要貨幣小幅升值。

3.加快利率市場(chǎng)化改革，盡快建立反映市場(chǎng)供求關(guān)系的利率制度。控制國(guó)內(nèi)貨幣供給增長(zhǎng)，抑制通脹，適度提高利率，增強(qiáng)人民幣海外吸引力。

4.加強(qiáng)對(duì)外匯儲(chǔ)備管理，合理分流外匯儲(chǔ)備。人民幣國(guó)際化與跨境人民幣支付的發(fā)展所引起的貨幣替代將不可避免的增加我國(guó)外匯儲(chǔ)備，設(shè)計(jì)合理管理制度以應(yīng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的增加以及其所帶來(lái)的外匯占款問(wèn)題?？蛇m當(dāng)?shù)姆艑捚髽I(yè)強(qiáng)制換匯制，提高外貿(mào)企業(yè)持匯比例。

［1］陳紅泉.擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算:意義、問(wèn)題與對(duì)策［J］.深圳大學(xué)學(xué)報(bào)，2011(1).

［2］張大龍.我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展研究［J］.金融會(huì)計(jì)，2011(1).

［3］李婧.從跨境貿(mào)易人民幣計(jì)算看人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略［J］.國(guó)際金融，2011(2).

［4］余撼超.資本賬戶開(kāi)放進(jìn)程中跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的微觀風(fēng)險(xiǎn)分析［D］.吉林大學(xué)，2012.

［5］楊叢.跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)與防范［J］.管理世界，2010(10).

［6］趙越.對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算運(yùn)行機(jī)制的思考［J］.云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2010(2).

［7］程磊.香港跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算面面觀［J］.特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2009(12).

［8］中國(guó)人民銀行綿陽(yáng)市中心支行課題組.跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對(duì)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)［J］.2010(9).

［9］王瓊.跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對(duì)外貿(mào)發(fā)展的影響——基于上海的實(shí)證分析［D］.中國(guó)證券期貨，2013(7).

［10］中國(guó)人民銀行.2011年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告［R］.2012.2.

［11］中國(guó)人民銀行.2012年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告［R］.2013.2.

［12］中國(guó)人民銀行.2013年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告［R］.2014.2.