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        工業(yè)聚集區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式分析

        2014-04-09 00:05:34毛慧芳
        合作經(jīng)濟(jì)與科技 2014年8期
        關(guān)鍵詞:聚集區(qū)投融資基礎(chǔ)設(shè)施

        □文/毛慧芳

        (石家莊市發(fā)改委信息中心 河北·石家莊)

        一、工業(yè)聚集區(qū)的概念

        產(chǎn)業(yè)集聚是生產(chǎn)力實(shí)現(xiàn)空間布局上的優(yōu)化,是各種生產(chǎn)要素在一定地或范圍的大量集聚和有效集中。工業(yè)聚集區(qū)是產(chǎn)業(yè)集聚的主要形式,它是由具有共性或互補(bǔ)性而相互聯(lián)系的企業(yè)依托相關(guān)的功能服務(wù)平臺(tái)支撐的在空間上的集聚,并形成強(qiáng)勁、持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)群落。

        2011年《河北省人民政府關(guān)于加快工業(yè)聚集區(qū)發(fā)展的若干意見(jiàn)》中明確提出工業(yè)聚集區(qū)的概念:“工業(yè)聚集區(qū)是以若干工業(yè)行業(yè)為主體,行業(yè)之間關(guān)聯(lián)配套,上下游之間有機(jī)鏈接,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理,吸納就業(yè)充分,聚集效應(yīng)明顯,產(chǎn)業(yè)和城市融合發(fā)展的經(jīng)濟(jì)功能區(qū);是招商引資、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的承接平臺(tái),推進(jìn)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的重要抓手,調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的有效載體。產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián),協(xié)同發(fā)展。產(chǎn)業(yè)之間、企業(yè)之間關(guān)聯(lián)度高是聚集區(qū)與傳統(tǒng)工業(yè)園區(qū)的根本區(qū)別。通過(guò)協(xié)力配套或產(chǎn)業(yè)鏈延伸,增強(qiáng)集群協(xié)同效應(yīng),形成特色主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)集群或?qū)I(yè)園區(qū)?!?/p>

        工業(yè)集聚區(qū)已成為世界許多國(guó)家和國(guó)內(nèi)一些發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要增長(zhǎng)極。近年來(lái),全國(guó)各地積極創(chuàng)造條件,努力籌劃工業(yè)集聚區(qū)的開(kāi)發(fā)和建設(shè),在全國(guó)各地呈蓬勃發(fā)展之勢(shì)。

        二、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資模式

        從以往工業(yè)聚集區(qū)建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,要想搞好工業(yè)聚集區(qū)首要的是要搞好聚集區(qū)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?;A(chǔ)設(shè)施建設(shè)是項(xiàng)目入園的先決條件,至少要達(dá)到園區(qū)具有總體規(guī)劃,在重大項(xiàng)目入園前實(shí)現(xiàn)了“五通一平”,即通供水、排水、通訊、電網(wǎng)和公路,達(dá)到場(chǎng)平,其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目逐步配套。

        基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的前提就是要有充足的資金。從資金來(lái)源上看,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金主要有政府資金和市場(chǎng)資金兩類。

        基礎(chǔ)設(shè)施中相當(dāng)一部分是公共物品或準(zhǔn)公共物品,根據(jù)公共物品理論,公共物品一般具有消費(fèi)上的非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性,同時(shí)都具有正的外部性,即公共物品產(chǎn)生的社會(huì)福利要超過(guò)其直接經(jīng)濟(jì)效益。準(zhǔn)公共物品是介于公共物品和私人物品之間,也具有一定的公共物品的性質(zhì),因此基礎(chǔ)設(shè)施投資從這個(gè)角度來(lái)看,更適合政府投資。所以,最早期無(wú)論國(guó)外還是國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資主要依靠政府直接投資。

        到20世紀(jì)七十年代,西方國(guó)家逐步發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施全部國(guó)有化暴露出投資運(yùn)營(yíng)模式單一、財(cái)政負(fù)擔(dān)過(guò)重、投入資金不穩(wěn)定、服務(wù)效率低下等問(wèn)題。從1979年起,英國(guó)率先在西方國(guó)家開(kāi)展了一系列以私有化為主要內(nèi)容的改革,從此西方國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施邁入了市場(chǎng)化的階段。此后,國(guó)際上陸續(xù)衍生出很多利用市場(chǎng)資金建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的模式,這些市場(chǎng)資金包括銀行信貸、發(fā)行債券、發(fā)行股票、項(xiàng)目融資等,特別是近20年來(lái)項(xiàng)目融資在世界范圍內(nèi)迅速興起。

        我國(guó)從建國(guó)初期開(kāi)始,基礎(chǔ)設(shè)施一直由政府直接投資建設(shè)。隨著改革開(kāi)放的進(jìn)行,經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,人民生活水平的提高,基礎(chǔ)設(shè)施的需求從20世紀(jì)八十年代開(kāi)始翻倍的增長(zhǎng),特別是九十年代以后。1981年我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資總額為442.91 億元,2003年達(dá)到22,820.87 億元,為1981年的51.5 倍。因此,政府財(cái)政能夠負(fù)擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施資金也越來(lái)越不足,急需利用其他資金。從20世紀(jì)九十年代開(kāi)始,我國(guó)開(kāi)始引入外資進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域,近年來(lái)還逐步向國(guó)外學(xué)習(xí),成功引入BOT、BT、公司債、信托基金等融資方式。目前,國(guó)內(nèi)通用的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式主要包括:

        (一)政府直接投資。一直以來(lái),基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)都是政府職能范圍中的重點(diǎn)工作之一。大多數(shù)國(guó)家與地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施都以政府直接投資作為建設(shè)資金的主要來(lái)源。因?yàn)檎苯油顿Y資金到位保障高,財(cái)政投入不計(jì)回報(bào),特別適合不具備收費(fèi)機(jī)制的公益性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

        (二)銀行貸款。以貸款的形式從商業(yè)銀行籌措資金是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)條件下最基本的融資方式之一?;A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一般都是以政府專門為其成立的投資公司作為主體進(jìn)行貸款。銀行貸款的優(yōu)點(diǎn)是資金充足有保障,融資成本不高,償還期限靈活,可以根據(jù)項(xiàng)目而定;缺點(diǎn)是由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目自身營(yíng)利能力不強(qiáng),投資公司無(wú)法利用項(xiàng)目自身作為抵押或貸款擔(dān)保,必須提供額外擔(dān)保作為還款保證,并且最終償還貸款的最主要資金來(lái)源仍然是財(cái)政撥款。隨著國(guó)內(nèi)金融政策的完善,政府投資公司從銀行獲得貸款的能力也越來(lái)越弱。

        (三)證券市場(chǎng)融資。目前,比較常見(jiàn)的證券市場(chǎng)融資方式是發(fā)行市政債券和公司債券。市政債券是地方政府或其代理授權(quán)機(jī)構(gòu)所發(fā)行的有價(jià)證券,所籌集的資金用于市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公益性項(xiàng)目建設(shè)。市政債券一般是以地方政府的稅收收入做擔(dān)保,極少發(fā)生違約,所以也被稱為“銀邊債券”。在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家中,市政債券被作為一種高效的融資方式和一種安全的投資渠道。我國(guó)已經(jīng)在進(jìn)行發(fā)行市政債券的嘗試:2011年,上海、深圳兩市以及浙江、廣東兩省獲財(cái)政部批準(zhǔn)的地方政府發(fā)債總額度229 億元,分別為上海71 億元,深圳22 億元,廣東69 億元,浙江(不含寧波)67 億元;2012年8月上海發(fā)行了89 億元市政債券,主要用于保障房、生態(tài)建設(shè)和市政建設(shè);2012年10月深圳發(fā)行了27 億元的市政債券,主要用于保障房建設(shè)。

        在我國(guó),由于地方政府受《預(yù)算法》的約束,2011年以前,地方政府不能發(fā)行地方政府債券,但各地又缺乏基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金,由此產(chǎn)生了“城投債”,也稱為“準(zhǔn)市政債券”,是指那些由代地方政府行使職能的專業(yè)投資公司(城投公司)代表地方政府發(fā)行的、所募資金用于城市或地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的企業(yè)債券。這種債券由于發(fā)行主體是投資公司,因此是標(biāo)準(zhǔn)的公司債券,受企業(yè)債券管理法規(guī)的約束,自然債券信用等級(jí)也沒(méi)有政府債券高,但是它的項(xiàng)目資金運(yùn)作和管理模式又不同于普通的企業(yè)債券,最終的還款來(lái)源也會(huì)涉及到財(cái)政資金,所以城投債是我國(guó)在特定時(shí)期所特有的。

        (四)信托資金。城市基礎(chǔ)設(shè)施信托將社會(huì)閑散并期待增值的資金集中起來(lái),委托信托投資公司管理、運(yùn)作,投資于某個(gè)特定的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目,共同分享投資收益。在這一過(guò)程中,信托公司作為項(xiàng)目的投融資中介不僅以專業(yè)、經(jīng)驗(yàn)和理財(cái)技能參與安排融資計(jì)劃,而且還可以以信托、投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等綜合金融手段運(yùn)用于項(xiàng)目投資。例如,上海愛(ài)建信托投資有限責(zé)任公司推出“上海外環(huán)隧道項(xiàng)目資金信托計(jì)劃”,北京國(guó)際信托投資有限公司推出“北京商務(wù)中心區(qū)土地開(kāi)發(fā)項(xiàng)目資金信托計(jì)劃”,天津北方國(guó)際信托投資公司股份有限公司推出“天津?yàn)I海新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金信托計(jì)劃”等。

        (五)資產(chǎn)證券化(ABS)。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn),轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以自由買賣的證券的行為,使其具有流動(dòng)性。由于ABS 方式隔斷了項(xiàng)目原始權(quán)益人自身的風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金收入的風(fēng)險(xiǎn),使其清償債券本息的資金僅與項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金收入有關(guān),加之在國(guó)際高等級(jí)證券市場(chǎng)發(fā)行的債券是由眾多的投資者購(gòu)買,從而分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。因此,ABS 成為近20年來(lái)發(fā)展最為迅速的融資工具。例如,1996年珠海市以交通工具注冊(cè)費(fèi)和高速公路過(guò)路費(fèi)為支持發(fā)行兩批共2 億美元的債券。

        (六)項(xiàng)目融資。項(xiàng)目融資是以特定項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作為抵押而取得的一種無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款。該融資方式一般應(yīng)用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、橋梁等大型基建項(xiàng)目。近20年來(lái),項(xiàng)目融資在世界范圍內(nèi)迅速興起,并日益受到關(guān)注。常用的項(xiàng)目融資手段有PPP、BOT、BT 等。

        1、PPP。公私合作關(guān)系(PPP)是公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目(如新的電信系統(tǒng)、機(jī)場(chǎng)和電廠)的一個(gè)資助模式。公共合作伙伴的代表是地方和國(guó)家政府。私營(yíng)合作伙伴可以是私營(yíng)企業(yè)、國(guó)有公司或特定專業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)財(cái)團(tuán)。在PPP 模式下,項(xiàng)目由參與合作的各方根據(jù)項(xiàng)目具體情況以及交易結(jié)構(gòu)的安排合理的分擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。

        2、BOT。BOT 指的是政府或政府授權(quán)項(xiàng)目業(yè)主,將擬建設(shè)的某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,通過(guò)合同約定并授權(quán)另一投資企業(yè)來(lái)融資、投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、維護(hù)該項(xiàng)目,該投資企業(yè)在協(xié)議規(guī)定的時(shí)期內(nèi)通過(guò)經(jīng)營(yíng)來(lái)獲取收益,并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。政府或授權(quán)項(xiàng)目業(yè)主在此期間保留對(duì)該項(xiàng)目的監(jiān)督調(diào)控權(quán)。協(xié)議期滿根據(jù)協(xié)議由授權(quán)的投資企業(yè)將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)交給政府或政府授權(quán)項(xiàng)目業(yè)主的一種模式。適用于對(duì)現(xiàn)在不能盈利而未來(lái)卻有較好或一定的盈利潛力的項(xiàng)目。

        3、BT。BT(建設(shè)—轉(zhuǎn)讓)是BOT 的一種演化模式,其特點(diǎn)是協(xié)議授權(quán)的投資者只負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的投融資和建設(shè),項(xiàng)目竣工經(jīng)驗(yàn)收合格后,即由政府或授權(quán)項(xiàng)目業(yè)主按合同規(guī)定贖回。適用于建設(shè)資金來(lái)源計(jì)劃比較明確,而短期資金短缺、經(jīng)營(yíng)收益小或完全沒(méi)有收益的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。目前國(guó)內(nèi)許多基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目都采用了BT 方式,該方式能有效緩解前期財(cái)政投資負(fù)擔(dān)。

        以上項(xiàng)目融資方式在我國(guó)都已經(jīng)有大量的應(yīng)用實(shí)例,很多地方政府為解決建設(shè)資金有限的問(wèn)題,在公路、地鐵、機(jī)場(chǎng)、安居工程、園區(qū)建設(shè)等大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上都采用了項(xiàng)目融資的方式。

        三、工業(yè)聚集區(qū)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的投融資模式分析

        根據(jù)工業(yè)聚集區(qū)的特點(diǎn),我們可以將園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目分類分階段,分別采用不同的投融資模式。

        工業(yè)聚集區(qū)一般是由于城市發(fā)展規(guī)劃、企業(yè)外遷等原因形成的,所以往往都建在城市邊緣。在建區(qū)初期,大部分聚集區(qū)都是在新征土地上建設(shè)的,因此和城市相比,基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重缺乏,所需建設(shè)資金巨大。同時(shí),聚集區(qū)還沒(méi)有經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)主體,自身缺乏可抵押、可擔(dān)保資產(chǎn),又沒(méi)有有效現(xiàn)金流,所以融資較難。此階段聚集區(qū)的投融資模式可以采用圍繞緊急、重點(diǎn)項(xiàng)目籌集建設(shè)資金,依靠政府直接投資或由政府出啟動(dòng)資金,再配合政策貸款、BT等模式籌集市場(chǎng)資金運(yùn)作。

        聚集區(qū)度過(guò)幾年的起步期,進(jìn)入成長(zhǎng)期。此階段聚集區(qū)的特點(diǎn)是有一定的基礎(chǔ)設(shè)施,有一定的經(jīng)營(yíng)主體。隨著聚集區(qū)經(jīng)營(yíng)主體的增多,基礎(chǔ)設(shè)施需求增大,同時(shí)又缺乏穩(wěn)定現(xiàn)金流入,使得資金流出大于資金流入量。在此階段,我們可將聚集區(qū)內(nèi)規(guī)劃好的基礎(chǔ)設(shè)施分類打包,根據(jù)其項(xiàng)目自身產(chǎn)生收益的情況分為公益性項(xiàng)目、準(zhǔn)公益性項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目三類,再根據(jù)不同類別分別采取不同的投融資模式。

        公益性項(xiàng)目主要包括聚集區(qū)內(nèi)的普通道路、橋梁、管網(wǎng)、電力等設(shè)施,此類設(shè)施無(wú)法產(chǎn)生現(xiàn)金流入,因此在投融資模式上更適合政府直接投資、政策性銀行貸款、發(fā)行政府債券或城投債、BT。

        準(zhǔn)公益性項(xiàng)目如污水處理設(shè)施、垃圾處理設(shè)施等,可以產(chǎn)生部分收益,但產(chǎn)生的收益入無(wú)法完全彌補(bǔ)成本,或產(chǎn)生利潤(rùn)則可以交由市場(chǎng)資金和財(cái)政資金共同建設(shè),或前期由市場(chǎng)資金建設(shè),后期經(jīng)營(yíng)中財(cái)政資金補(bǔ)貼的方式。投融資模式可以采用私人資本投資、PPP、BOT、資產(chǎn)證券化等。

        經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目如聚集區(qū)內(nèi)配套的生活服務(wù)區(qū),隨著經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目增多,產(chǎn)業(yè)工人集聚,自然會(huì)產(chǎn)生對(duì)生活配套的需求,所以此類項(xiàng)目能產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流入,可以完全利用市場(chǎng)資金,投融資模式可以采用私人資本投資、PPP、BOT;也可以將生活服務(wù)區(qū)周邊的基礎(chǔ)設(shè)施打包進(jìn)入項(xiàng)目,利用生活服務(wù)區(qū)項(xiàng)目解決部分公益性項(xiàng)目的資金問(wèn)題。

        聚集區(qū)度過(guò)幾年成長(zhǎng)期,進(jìn)入成熟期。此階段聚集區(qū)已經(jīng)有成規(guī)模的經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)主體,擁有穩(wěn)定的收益(如稅收、土地、冠名權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)出租收入等)和信譽(yù)。在基礎(chǔ)設(shè)施上的現(xiàn)金流出主要是基礎(chǔ)設(shè)施的細(xì)化與已有設(shè)施的維護(hù)保養(yǎng)上,所需資金量沒(méi)有前兩個(gè)階段大,所以可以利用自身的穩(wěn)定資金流和部分市場(chǎng)資金即可滿足建設(shè)要求。聚集區(qū)自身?xiàng)l件成熟,很容易滿足市場(chǎng)融資條件,所以資金融通也比較方便。

        四、結(jié)束語(yǔ)

        基礎(chǔ)設(shè)施是工業(yè)聚集區(qū)發(fā)展的基礎(chǔ),而資金短缺和投融資難則是工業(yè)聚集區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的首要問(wèn)題。通過(guò)本文的分析,我們應(yīng)依據(jù)聚集區(qū)不同的發(fā)展階段,對(duì)區(qū)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施分類整理,采用相適應(yīng)的投融資模式,這樣才能更好地解決聚集區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投融資的難題。

        [1]丁蕓.城市基礎(chǔ)設(shè)施資金來(lái)源研究[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2007.1.

        [2]印成玲.城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式比較研究[J].四川教育學(xué)院學(xué)報(bào),2007.9.

        [3]葛培健,張燎主編.基礎(chǔ)設(shè)施BT項(xiàng)目運(yùn)作與實(shí)務(wù)[M].上海:復(fù)旦大學(xué)出版社,2009.1.

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