鐘國人

有多少人每天打開手機的第一件事就是看看余額寶收益？有多少人把閑錢全都用于購買理財通、零錢寶？不可否認，互聯(lián)網(wǎng)理財已成為我們生活的一部分，迸發(fā)而且日益累積起巨大的能量。

2014年春節(jié)前后20天內(nèi)，余額寶的客戶數(shù)增長了1200萬；4.3萬用戶在不到6分鐘時間就將8.8億元的支付寶“元宵理財”產(chǎn)品搶購一空；春節(jié)期間，800多萬用戶參與微信搶紅包，將銀行卡綁定到微信支付平臺，便于購買理財通……“熱浪”中，越來越多的投資者開始審視互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的收益前景、變現(xiàn)時效和風(fēng)險狀況。

北京某公務(wù)員，最初“試水”余額寶時，只是將零散的、用于淘寶購物的錢放到里面。見收益不錯，她陸續(xù)將30萬元活期存款都“挪”了過來。“去銀行買理財產(chǎn)品手續(xù)復(fù)雜，而且只有到期才知道收益。余額寶能隨時用手機操作，每天都看得到收益?！彼致运懔艘幌?，30萬元放到余額寶里，每個月能有1000元左右的收益，一年下來萬元左右，不比銀行一年期的理財產(chǎn)品收益低。

“騰訊理財通”上市第一天，7日年化收益率達到7.3%，是活期存款利率的十幾倍，春節(jié)期間更是一度高達7.902%，收益率如此之高的確讓人眼熱。然而，春節(jié)一過，各路互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的收益率齊齊下跌。投資者質(zhì)疑：漲漲跌跌的原因是什么？讓銀行存款望塵莫及的高收益能持續(xù)嗎？業(yè)內(nèi)人士表示：高收益競賽難持續(xù)，追求穩(wěn)健收益方為上策。

首先，從互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品資金的投資標(biāo)的看，主要對接的是貨幣市場基金，投資于貨幣市場上的短期國債、同業(yè)存款、央行票據(jù)等。某業(yè)內(nèi)人士說：“貨幣市場的利率水平會隨資金緊張程度波動。去年一段時間資金面相對緊張，貨幣基金的收益率基本都在5%左右。特別是春節(jié)之前，機構(gòu)資金備付需求上升，資金異?！o俏’，導(dǎo)致貨幣基金收益率上升，余額寶等收益隨之水漲船高?？纱汗?jié)過后，資金逐漸回流到銀行，貨幣市場利率隨之下降，互聯(lián)網(wǎng)理財收益也就下來了?！彼岢?，未來隨著利率市場化推進，銀行間市場利率和個人存款利率的巨大差距會逐漸縮小，雖然這個過程會很漫長，但互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品遲早會面對。

其次，基金申購贖回的情況也會影響互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的收益。天弘基金增利寶基金經(jīng)理王登峰指出，申購贖回量影響存量資產(chǎn)對組合收益的貢獻，從而影響總收益?！叭绻泿攀袌隼氏陆禃r申購量大，收益率就會下降。理想狀態(tài)是，市場利率高的時候凈申購，利率低時能凈贖回。目前貨幣市場利率逐步走低，而余額寶仍處于凈申購，因而收益不會持續(xù)維持高位，將有所下降?！?/p>

“并非收益越高越好，過高收益率不僅難以持續(xù)，也抬高全社會融資成本，傷及整體經(jīng)濟，互聯(lián)網(wǎng)理財就成了無源之水?！卑⒗镄∥⒔鹑诜?wù)集團理財事業(yè)部總監(jiān)祖國明認為收益穩(wěn)定至關(guān)重要，他表示余額寶關(guān)注基金的流動性，目前將90%的資產(chǎn)配置在存款產(chǎn)品上，同時也關(guān)注基金收益的穩(wěn)定性，今年余額寶將更偏重于投資期限為3-6個月的產(chǎn)品，就是為了突出一個“穩(wěn)”字。

而把錢交給銀行，急用時可以取出來，頂多損失點利息。交到“網(wǎng)上”，還能隨用隨取嗎？對衡量互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品性價比的另一個關(guān)鍵指標(biāo)——資金劃轉(zhuǎn)效率，不可不察。

目前，百度百賺利滾利的到賬效率為20分鐘之內(nèi)，每天最多只能轉(zhuǎn)出25萬元；余額寶的資金可以隨時轉(zhuǎn)出，轉(zhuǎn)出至支付寶賬戶可實時到賬，轉(zhuǎn)出至銀行卡則須先辦理支付寶卡通業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)賬時間視所持銀行卡和轉(zhuǎn)賬額度而有所不同。目前中信、光大、平安、招行四家銀行的卡通，支持實時到賬。在其他主要銀行，單筆小于等于5萬元轉(zhuǎn)賬至銀行卡，在支付寶錢包內(nèi)進行操作的，多數(shù)支持兩小時內(nèi)到賬；在電腦上操作則是第二個自然日24時前到賬。單筆大于5萬元的，提交后的一個工作日內(nèi)24時前到賬。

互聯(lián)網(wǎng)理財為什么對轉(zhuǎn)賬提現(xiàn)設(shè)“門檻”呢？業(yè)內(nèi)人士分析，實時到賬需要基金公司墊付一部分資金，隨著基金規(guī)模不斷擴大，基金公司對資金的風(fēng)險管理要求也在不斷提升，面對幾千萬客戶，必須在“方便性”與“流動性”之間把握好平衡，對大規(guī)模的資金流動設(shè)置緩沖風(fēng)險的“門檻”?；鹨?guī)模擴大后，雖然流動性管理難度增加了，但議價能力也提升了，一定程度上對沖了流動性造成的贖回壓力。

2月12日，由于客戶數(shù)量迅猛增長，余額寶系統(tǒng)臨時升級，結(jié)果導(dǎo)致當(dāng)天收益發(fā)放時間從很多人已經(jīng)習(xí)慣的凌晨五六點延遲至上午11點。雖然收益發(fā)放完畢時間沒有超出余額寶承諾的“每天下午3點之前”，卻讓很多投資者擔(dān)心了一把。祖國明認為，基金規(guī)模的快速增長給網(wǎng)上操作系統(tǒng)帶來了運行壓力，系統(tǒng)優(yōu)化還在不斷提升過程中，目前支付寶在不同時點都對余額寶的運行系統(tǒng)進行監(jiān)控，力爭將各種風(fēng)險化解在可控范圍內(nèi)，同時也要加強投資者教育，避免引起不必要恐慌。

這里要注意投資風(fēng)險。湖南長沙的林鵬去年下半年買了一款互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品。春節(jié)期間趕著用錢，林鵬打算贖回，但是操作數(shù)次都不成功，48小時內(nèi)都未能完成。這令他驚慌失措：“都說網(wǎng)上理財，收益只是數(shù)字，沒想到還真碰到了。當(dāng)時可著急了。后來才知道那時要求贖回的人太多，基金都承受不了，延遲交易?！睅滋旌螅柱i才贖回產(chǎn)品。其后，數(shù)家基金公司發(fā)布公告稱將延遲或暫停贖回。

專家指出，互聯(lián)網(wǎng)理財主要面臨兩類風(fēng)險：一是掛鉤的貨幣基金遭遇巨額贖回，面臨流動性風(fēng)險。這位業(yè)內(nèi)人士說：“面對這種情況，一般在基金合同上已事先約定處理方式和辦法，有一個緩沖期，給管理人陸續(xù)撤回投資的時間，這對投資者權(quán)益和整個市場秩序都是一種保護?！?/p>

此外，借助大數(shù)據(jù)支持，基金運營者可以通過對用戶行為習(xí)慣的分析進行流動性管理。基金公司每天能及時看到電商平臺上的銷售數(shù)據(jù)，預(yù)估頭寸，應(yīng)對流動性要求。另外互聯(lián)網(wǎng)金融的一大特點是，客戶資金相對分散，集中贖回的風(fēng)險較小。“以余額寶為例，單個賬戶的持有上限限制為100萬元，保持了增利寶用戶小客單、海量基數(shù)的特點，減小了大額資金頻繁進出對增利寶基金運行的沖擊。”祖國明說。

二是支付操作風(fēng)險。電子支付雖然方便，但疏漏也不少。在深圳某私企工作的錢晶晶一直不敢在支付寶錢包上綁定太多的信用卡，擔(dān)心手機一丟就什么信息都泄露了，“我到網(wǎng)銀上直接買理財產(chǎn)品也很方便，隔著互聯(lián)網(wǎng)平臺我總覺得有點不放心?！?/p>

業(yè)內(nèi)專家提醒，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品需要謹防支付安全風(fēng)險，特別是防范盜號木馬盜取支付賬號，手機操作時要下載官方軟件，以防支付時被盜取賬號密碼以及手機驗證碼。