孫琦

摘 要：進(jìn)入21世紀(jì)以來，社會經(jīng)濟(jì)取得了飛速發(fā)展，可供企業(yè)選擇的籌資策略和方式不斷增多，由此，企業(yè)要不斷解放思想，建立起相對完善的籌資框架，從而有效解決當(dāng)前企業(yè)融資難題。本文主要分析和探討了我國中小企業(yè)的現(xiàn)有的融資方式和選擇，并在此基礎(chǔ)上提出了有效的解決策略，旨在為企業(yè)融資提供有效借鑒，推動我國企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：籌資環(huán)境；籌資方式；比較和選擇

對于企業(yè)的生存發(fā)展而言，資金是維系其運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，企業(yè)要在激烈的市場競爭中取得主動地位，就要切實(shí)轉(zhuǎn)變思想，加快改革創(chuàng)新的步伐，積極探索有效的籌資形式和途徑，為企業(yè)的生存發(fā)展注入新鮮的血液。

1. 分析中小企業(yè)面臨的籌資環(huán)境和現(xiàn)狀

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為最重要的市場主體，在推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中占據(jù)著重要地位。尤其是中小企業(yè)，它在穩(wěn)定就業(yè)、推動經(jīng)濟(jì)增長和保障人民生活方面發(fā)揮著重要作用。但是隨著改革開放的進(jìn)一步深入，我國中小企業(yè)面臨著嚴(yán)峻的籌資難題。企業(yè)要維持正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)，就要籌集大量資金，切實(shí)滿足企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展需要。目前，融資難題仍然制約著我國中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。就宏觀層面而言，我國尚未建立起完善的市場經(jīng)濟(jì)體制，在對中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)查時存在著較強(qiáng)的主觀性，盡管國家相關(guān)部門制訂了中小企業(yè)保護(hù)法，切實(shí)保障中小企業(yè)合法權(quán)益，但是在實(shí)際執(zhí)行過程中效果并不明顯。同時，就行業(yè)發(fā)展而言，中小企業(yè)面臨著嚴(yán)峻的發(fā)展環(huán)境，形勢堪憂。就當(dāng)前而言，資源密集型企業(yè)仍是中小企業(yè)的主要形式，在生產(chǎn)過程中缺乏創(chuàng)新意識，技術(shù)優(yōu)勢較差，在市場經(jīng)濟(jì)形勢下難以掌握主動地位，而且行業(yè)競爭秩序有待于進(jìn)一步規(guī)范。此外，就企業(yè)自身而言，我國中小企業(yè)缺乏自主創(chuàng)新意識，核心競爭力亟待提升，財產(chǎn)擔(dān)保能力差，進(jìn)一步限制了其融資，最終導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展舉步維艱[1]。

2. 我國中小企業(yè)的主要籌資方式

企業(yè)融資方式主要涵蓋融資工具和融資形式兩方面的內(nèi)容，這在一定程度上表明了中小企業(yè)的資本期限和屬性。當(dāng)前，權(quán)益籌資和負(fù)債籌資是中小企業(yè)首選的兩種籌資方式。

2.1 負(fù)債籌資方式

2.1.1 銀行貸款方式

當(dāng)前，銀行貸款是我國中小企業(yè)最重要的籌資形式。中小企業(yè)在發(fā)展過程中常會面臨資金難題，銀行貸款切實(shí)有效的解決了企業(yè)的資金短缺問題。但是就目前情況而言，銀行貸款仍受到各種主客觀因素的限制，在對企業(yè)貸款規(guī)模和貸款資質(zhì)進(jìn)行審核時常遇到各種阻礙。

2.1.2 債券籌資方式

中小企業(yè)在解決資金難題時，常會從自身實(shí)際情況出發(fā)，選擇以發(fā)行債券的形式募集社會閑散資金。企業(yè)在發(fā)行債券的過程中，能始終保持主體地位，做到自主經(jīng)營，不斷發(fā)揮債券在籌資中的重要作用，使企業(yè)在資金較少的情況下最大限度的提升經(jīng)濟(jì)效益。但是就實(shí)際情況而言，債券籌資有著較大的風(fēng)險，企業(yè)的自身經(jīng)營狀況嚴(yán)重制約著籌資資金的規(guī)模。

2.1.3 融資租賃方式

在企業(yè)的早期發(fā)展過程中，融資租賃是其籌集資本的主要形式。融資租賃不僅能有效緩解企業(yè)的資金短缺問題，還能與其它企業(yè)實(shí)現(xiàn)設(shè)備、技術(shù)等的合作和共享，加快企業(yè)產(chǎn)品的更新步伐。然而，融資租賃畢竟有其局限性，它具有較強(qiáng)的契約性，假如企業(yè)在利用方面存在失誤，那么將在無形中加劇企業(yè)的負(fù)債壓力，影響企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

2.1.4 信用籌資方式

我國中小企業(yè)在長期發(fā)展過程中會積累起一定的商業(yè)信用，企業(yè)在遇到資金難題時可以充分發(fā)揮自身的信用優(yōu)勢，籌集所需資金。信用是企業(yè)進(jìn)行信用籌資的基礎(chǔ)，籌資形式較為簡單，企業(yè)能在短時間內(nèi)籌集到大量發(fā)展資金。然而，信用籌資具備時效性和風(fēng)險性的基本特征，企業(yè)在遇到突發(fā)狀況難以在規(guī)定時間還清債務(wù)時，企業(yè)將面臨嚴(yán)重的信任危機(jī)，進(jìn)而阻礙企業(yè)的健康發(fā)展，形成惡性循環(huán)。

2.2 權(quán)益資金籌資方式

吸收直接投資和發(fā)行股票是權(quán)益資金籌集的主要方式。當(dāng)前，上市公司在籌集發(fā)展資金時往往會選擇發(fā)行股票的形式。相對于債券而言，股票的風(fēng)險性較小，而且無時間等條件的限制。然而，中小企業(yè)在發(fā)行股票的過程中將會面臨嚴(yán)峻的風(fēng)險。此外，中小企業(yè)還以吸收直接投資的形式籌集發(fā)展資金。企業(yè)在發(fā)展過程中吸收大量投資，不僅能壯大企業(yè)的資金規(guī)模，還能為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)。但是，企業(yè)大量吸收第三方投資將在無形中分散股權(quán)，從而影響企業(yè)的經(jīng)營決策，削弱領(lǐng)導(dǎo)層對公司的實(shí)際控制力[2]。

3. 中小企業(yè)如何選擇和應(yīng)用籌資方式

3.1 中小企業(yè)籌資過程中需要考慮的因素

3.1.1 企業(yè)籌資過程成本

中小企業(yè)一般規(guī)模較小，自身盈利是其積累資金的主要形式，因此企業(yè)要發(fā)展壯大，就必須大力籌集資金。所謂的企業(yè)籌資成本，也就是指企業(yè)在籌集資金中所需付出的成本，例如，銀行在向銀行貸款時，就必須承擔(dān)相應(yīng)的貸款利率。通常情況下，企業(yè)是以稅前利潤支付籌資成本，所以，與權(quán)益籌資相比，中小企業(yè)更傾向于負(fù)債籌資方式。

3.1.2 企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險

企業(yè)要取得長遠(yuǎn)的發(fā)展，必須建立在資金的基礎(chǔ)上，因而其經(jīng)營過程本身就面臨著巨大的風(fēng)險。所謂的企業(yè)籌資風(fēng)險，也就是指企業(yè)是否能在約定期限內(nèi)完成財務(wù)賬目清算。權(quán)益籌資方式就是指企業(yè)在發(fā)展過程中充分利用投資方資金，共同分擔(dān)債務(wù)壓力和經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)以各種形式抵押或者出售公、私財務(wù)，獲得一定的資金支持，規(guī)定到期償還本金和利息，這就是負(fù)債籌資方式。因而，企業(yè)一般選擇權(quán)益投資來切實(shí)有效的規(guī)避籌資風(fēng)險。

3.1.3 企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)

中小企業(yè)在自身發(fā)展過程中，單靠一種籌資方式是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，所以中小企業(yè)要不斷解放思想，積極開發(fā)各種形式的籌資方案，建構(gòu)起完善的企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)。首先，企業(yè)要重手處理好權(quán)益籌資和負(fù)債比例問題。負(fù)債籌資的成本較小，而權(quán)益籌資的風(fēng)險較小，企業(yè)在籌集資金的過程中要協(xié)調(diào)好二者的關(guān)系和具體比例，做到優(yōu)勢互補(bǔ)，切實(shí)減輕企業(yè)的籌資成本壓力。其次，企業(yè)在籌資過程中要制定完整的規(guī)劃方案，保證籌資方式的科學(xué)、合理，如若缺乏短期資金，那么企業(yè)就要根據(jù)形勢需要選擇商業(yè)信用負(fù)債籌資方式，假若缺乏長期資金，企業(yè)就要選擇相對合理的權(quán)益籌資方式。

3.2 盡可能選擇最優(yōu)籌資方式

3.2.1 中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期應(yīng)選的籌資方式

中小企業(yè)在發(fā)展初期往往需要的資金量較大，企業(yè)內(nèi)部缺乏足夠的資金儲備，所以可供中小企業(yè)選擇的籌資方式有兩種。中小企業(yè)在成立之初，應(yīng)該首選風(fēng)險小、成本低的籌資形式。第一，中小企業(yè)要深入分析和研究國家的創(chuàng)業(yè)扶持政策，積極尋求國家政策性支持，同時中小企業(yè)可以向商業(yè)銀行提供償債能力和自身資質(zhì)情況一覽表，爭取銀行方面的支持；第二，就勞動密集型企業(yè)而言，可以采取信用、租賃等籌資方式實(shí)現(xiàn)技術(shù)和資金的交流，這能從根本上解決企業(yè)的資金難題。而就高新技術(shù)企業(yè)而言，企業(yè)可以采取風(fēng)險投資的形式募集發(fā)展資金。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，市場前景廣闊，風(fēng)險投資公司擁有強(qiáng)大的資金支持，二者加強(qiáng)合作，不僅能有效緩解高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資金壓力，還能滿足風(fēng)險投資企業(yè)的盈利需求，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

3.2.2 中小企業(yè)發(fā)展時期應(yīng)選擇的籌資方式

中小企業(yè)在發(fā)展到一定階段后往往具備了一定的盈利能力和水平，可以自行解決一部分發(fā)展資金，所以，企業(yè)此時的首要任務(wù)就是優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)。首先，中小企業(yè)在發(fā)展到一定階段以后，逐漸掌握了一定的市場份額，擁有了一定的話語權(quán)，租賃和風(fēng)險投資已經(jīng)難以有效滿足企業(yè)發(fā)展需求，所以，企業(yè)要進(jìn)一步調(diào)整和優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，盡可能多吸收外部直接融資。其次，高新技術(shù)企業(yè)要逐漸擺脫風(fēng)險投資的限制，積極尋求新的籌資方式，將企業(yè)控制權(quán)牢牢掌握在領(lǐng)導(dǎo)層手上，減少企業(yè)經(jīng)營的不確定性和危險性。

3.3 中小企業(yè)合理應(yīng)用籌資方式

3.3.1 掌握籌資規(guī)模

企業(yè)在籌集資本時要首先明確所需的資金規(guī)模和數(shù)量。企業(yè)選擇什么樣的籌資方式，在一定程度上受資金需求規(guī)模的影響，企業(yè)只有合理規(guī)劃好資金需求規(guī)模，才能最有效的募集發(fā)展資金，切實(shí)減輕企業(yè)面臨的風(fēng)險和壓力。在實(shí)際操作中，資金習(xí)性法、銷售百分比法、趨勢預(yù)測法以及定性預(yù)測法等是常見的資金需求量預(yù)測方法。

3.3.2 準(zhǔn)確掌握市場動態(tài)，選擇合適的籌資機(jī)會

受市場調(diào)節(jié)和國家宏觀政策的調(diào)控，籌資市場總是處于不斷變化發(fā)展的過程，所以企業(yè)要審時度勢，盡可能選擇最佳的籌資機(jī)會。例如，大部分銀行在今年都面臨著嚴(yán)重的錢荒，貸款利率一再調(diào)高，此時選擇銀行籌資就需支付大量的籌資成本。要準(zhǔn)確掌握市場最新動態(tài)，選擇合適的籌資機(jī)會，需要從以下幾方面著手：第一，分析國家關(guān)于經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)調(diào)控政策，目前我國經(jīng)濟(jì)形勢總體偏好，國家出臺了一系列政策鼓勵中小企業(yè)發(fā)展，所以中小企業(yè)面臨發(fā)展契機(jī)，籌資環(huán)境良好。第二，企業(yè)要堅持實(shí)事求是，制定出切實(shí)可行的籌資方案，同時根據(jù)形勢的變化適時調(diào)整籌資計劃，降低籌資風(fēng)險。

3.3.3 有效降低籌資成本和風(fēng)險

中小企業(yè)在籌資過程中要著重考慮風(fēng)險和成本問題。首先，切實(shí)減輕籌資風(fēng)險。企業(yè)所面臨的籌資風(fēng)險主要是指企業(yè)控制權(quán)和償債能力，企業(yè)無論選擇何種籌資方式，籌資風(fēng)險都是在所難免的，所以企業(yè)要妥善處理好籌資風(fēng)險問題，如若不然，將給企業(yè)的生存發(fā)展帶來巨大的挑戰(zhàn)和威脅。其次，切實(shí)有效的降低籌資成本。企業(yè)無論選擇何種籌資方式，都會產(chǎn)生相應(yīng)的籌資成本籌資成本既可以是債權(quán)抵押、企業(yè)抵用品等實(shí)物成本，也可以是企業(yè)信用等虛擬成本。要切實(shí)降低企業(yè)的籌資成本，就要進(jìn)一步優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，將資金的價值發(fā)揮到最大限度，減輕企業(yè)籌資成本壓力[3]。

4.總結(jié)

在新的經(jīng)濟(jì)形勢下，我國中小企業(yè)的籌資環(huán)境逐步改善，企業(yè)要順應(yīng)形勢發(fā)展需要，不斷創(chuàng)新籌資方式，最大限度的減輕籌資風(fēng)險和成本，從而推動企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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[2] 王鳳燕.淺析高新技術(shù)企業(yè)不同生命周期的籌資方式比較[J]. 現(xiàn)代企業(yè)教育. 2013（12）

[3] 李紅峰.淺析我國中小企業(yè)籌資風(fēng)險及對策[J]. 現(xiàn)代商業(yè). 2012（15）