羅雪峰

“私人訂制”在A股市場火了。2014年的A股市場，定增熱方興未艾。據(jù)《投資者報》記者通過Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年1月1日至3月12日，扣除節(jié)假日只有45個交易日，已有51家上市公司實施定向增發(fā)。這一“私人訂制”為上市公司實際募資總額682億元。其中，基金公司（不含專戶，下同）共參與了26家上市公司的定增，實際參與資金合計145億元?！岸ㄔ鐾酢必斖ɑ鸸疽?4億元參與金額暫時領(lǐng)先，工銀瑞信基金公司以13億元緊隨其后。

匯添富獲益暫時領(lǐng)先

據(jù)《投資者報》統(tǒng)計，盡管2月滬指月漲幅為2010年11月份以來最大，達到了5.93%。但與2月份完成定增的18家上市公司定增上市首日平均收益率24%相比，仍遠遠不如。

事實上，今年參與定增的基金公司目前的收益情況都非?？捎^。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1月17日北緯通信定增股票上市，發(fā)行價格為34.42元/股，包括國泰、中銀以及興業(yè)全球在內(nèi)的3家基金公司分別獲配500萬股、190萬股以及73萬股。截止到2月28日收盤，公司股價較定增價上漲45%，3家公司分別浮盈7790萬元、2960萬元和1137萬元。

而金山股份發(fā)行價為6.26元/股，4家機構(gòu)累計獲配9373萬股，工銀瑞信、長信基金分別獲配2630萬股、1570萬股，截止到2月28日收盤工銀瑞信、長信基金分別浮盈2209萬元和1319萬元。

從參與熱情來看，興業(yè)全球基金公司積極性最高。截至3月12日，共參與了7次定增，參與金額超10億元。目前浮盈合計4億元，定增回報率達40%。參與金額最多的是財通基金，一共參與了4次定增，參與金額超14億元。目前浮盈合計1.85億元，定增回報率達18%。定增回報最高的基金公司是匯添富基金公司，其就參與一次天齊鋰業(yè)的“私人訂制”，可是出手很準，以28元每股的價格參與金額5.35億元，獲配1910萬股，截至3月12日浮盈3.36億元，定增回報率高達62%。

145億投向定增

隨著IPO發(fā)審會重啟漸近，市場擴容預期越來越強，在基金看來，這必將對市場構(gòu)成一定的沖擊。從基金公司參與定增的情況來看，也是“大消費”概念類的上市公司最受歡迎。

據(jù)《投資者報》記者統(tǒng)計，今年來基金關(guān)注度最高的是三安光電，其在1月30日實施的定向增發(fā)受到了包括廣發(fā)、銀華、南方、富國、華夏與易方達旗下在內(nèi)的6只基金的關(guān)注。天齊鋰業(yè)、宏發(fā)股份也受到了4只以上基金的關(guān)注。這3家增發(fā)股票的上市公司均與新能源、低碳經(jīng)濟相關(guān)，屬于當下正熱門的“大消費”概念范疇。

今年以來截至3月12日，從基金公司參與的實施定增的26家上市公司所處行業(yè)來看，多數(shù)處于新材料、醫(yī)藥環(huán)保及旅游行業(yè)，亦即人們通稱的“大消費”概念。據(jù)《投資者報》記者統(tǒng)計，截至3月12日，今年來各基金公司實際參與定增金額為145億元。其中，杰瑞股份、麗江旅游、金馬股份、華聯(lián)股份、益佰制藥、北緯通信、賽輪股份等分別有3家基金公司參與定增；而諸如同德化工、中鎢高新、華澤鈷鎳、尤洛卡等高耗能行業(yè)上市公司定增，基金都基本上沒有參與。

“私人訂制”走俏

相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，89家基金公司2013年合計管理資產(chǎn)規(guī)模4.23萬億元，較2012年3.6萬億元增長17%，其中，非公募業(yè)務規(guī)模達到1.28萬億元，較2012年7565億元增長69%。

值得注意的是，2013年以來，專戶業(yè)務的發(fā)展呈現(xiàn)逐漸加速的態(tài)勢：專戶產(chǎn)品得到迅猛的發(fā)展，專戶業(yè)績也突飛猛進，據(jù)全景網(wǎng)的統(tǒng)計，專戶業(yè)績?nèi)ツ曜罡哌_47%，平均收益達15%。”華鑫基金公司固定收益部李鋒告訴《投資者報》記者，良好的業(yè)績表現(xiàn)使得專戶產(chǎn)品的規(guī)模迅速增長，據(jù)中登公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年末，專戶賬戶總數(shù)已達3859戶，創(chuàng)下基金專戶的新高。

業(yè)內(nèi)分析人士認為，隨著非公募業(yè)務盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模的擴大，國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)進入“私人訂制”時代。專戶產(chǎn)品以其特有的魅力正受到投資者的歡迎以及基金公司管理層的高度重視，正在逐漸成為提高投資者收益和增加基金公司收入的利器。

在基金公司孜孜不倦地發(fā)行專戶產(chǎn)品的背后，則是一級市場定增熱的持續(xù)發(fā)酵。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，定增股去年全年取得正收益的占比約七成，其中股價翻番的達77只。漲幅最大的前20家公司以中小創(chuàng)投為主，就股本規(guī)模而言，除華誼兄弟、外高橋以外，其他18家公司總股本均在10億股以下，*ST太光、梅花傘甚至不足1億股。

此外，從好買基金數(shù)據(jù)來看，去年排名前十的私募基金，其中有8家參與了定增產(chǎn)品。全年來看，參與定向增發(fā)的基金浮盈超過120億元。最典型的案例同樣來自于昔日的“定增王”財通基金，其前總經(jīng)理陳東升離職后創(chuàng)辦的同安投資主攻定增項目。第一只產(chǎn)品定增寶在3個月的時間里，規(guī)模已經(jīng)超過5億元。