林麗麗

摘要：在2014年歲末國際油價出現(xiàn)前所未有的暴跌，石油是當(dāng)前社會經(jīng)濟活動的重要驅(qū)動能源，作為一種重要的戰(zhàn)略資源其自身的價格與國際金融因素有直接關(guān)系，本文將從金融角度出發(fā)，結(jié)合國際石油價格波動的實際，對基于金融因素的國際石油價格波動進行簡要的分析。

關(guān)鍵詞：金融；國際石油價格；影響

前言：在國際石油市場日趨金融化的背景條件下，金融因素逐漸取代商品因素成為影響國際油價波動的主要因素，因此在國際市場上石油價格的變化基本上都是受國際金融因素的影響，即使是出于政治目的的國際石油價格調(diào)控，也一定會借助金融方式來實現(xiàn)，因此對基于金融因素的國際石油價格波動進行研究具有鮮明的現(xiàn)實意義。

1.石油美元加劇了美元匯率的波動

在二次大戰(zhàn)以后國際石油貿(mào)易就始終以美元進行結(jié)算，時至今日石油輸出國家的石油輸出能力極大提升，石油貿(mào)易產(chǎn)生的大量貿(mào)易順差都以美元的形式掌握在石油輸出國手中，大量的剩余資金導(dǎo)致石油輸出國的投資欲望強烈，而為了追求較高的投資收益，絕大部分的石油美元都被投資到倫敦、華爾街等國際金融市場，成為西方國家股票和國債的主要投資力量。但是石油美元在外匯市場上大量存在，導(dǎo)致一定時間內(nèi)的美元數(shù)量超出市場的承受能力，美元每時每刻都在面臨著貶值的巨大壓力。同時美國為了自身的經(jīng)濟發(fā)展大量的美元印刷也導(dǎo)致了美元貶值壓力的加劇，在美元貶值的趨勢日漸明朗的情況下，大量的石油美元會從美國外匯市場抽出，轉(zhuǎn)投到現(xiàn)貨市場和期貨市場，而石油美元大量流入這兩個市場一定會作用于石油的供求和石油投機，加劇油價的波動[1]。

2.美元匯率的波動對油價波動有系統(tǒng)性的影響

在國際石油市場上存在這樣的現(xiàn)象，每一次美元的幣值發(fā)生變化，國際石油價格就一定會發(fā)生變化，這表明美元的幣值對國際石油價格有直接的影響，具體而言因為石油貿(mào)易中石油是以美元計價的，所以美元幣值的變化就一定會引起石油價格的變化，在石油的生產(chǎn)國，石油的生產(chǎn)成本通常是由本國貨幣計算的，美元貶值本國貨幣相對于美元就會升值，從而導(dǎo)致石油生產(chǎn)國家的石油生產(chǎn)成本上升、利潤下降，會打擊石油的供給。從石油的購買國家的角度來講，美元的貶值會導(dǎo)致石油需求國家的購買能力上升，進而產(chǎn)生大量的石油購買需求，但是在同期石油的生產(chǎn)國卻會因為成本的上升而限制產(chǎn)量，在需求增加、供給減少的雙重作用下國際油價就會出現(xiàn)大幅度的上升[2]。

同時美元匯率的變化還會導(dǎo)致期貨市場石油投機的變化，具體而言美元貶值會導(dǎo)致國際市場上美元和美元資產(chǎn)的拋售，退出的資本大部分都會流入到石油期貨中，必然會推動石油價格的一路走高。一旦美元貶值的預(yù)期明朗，美元的投資資產(chǎn)會在較短的時間內(nèi)抽資離開，并進入到石油期貨的市場當(dāng)中去，這樣就會導(dǎo)致美元的貶值現(xiàn)象惡性持續(xù)，在這一過程中美元資產(chǎn)會持續(xù)的抽資加入到石油期貨中去，導(dǎo)致美元不斷貶值、石油價格不斷上漲的惡性循環(huán)。

3.投機基金是導(dǎo)致油價劇烈波動的直接原因

隨著國際金融體系的逐漸完善，大量的基金組織出現(xiàn)在國際金融市場，而且因為大多數(shù)都有國家背景，所以基金組織的實力都極為雄厚，在國際金融市場上這些基金組織的投機行為，是導(dǎo)致石油價格波動的直接原因。以養(yǎng)老基金、共同基金、基金會基金為主的眾多投機基金，其本身是為了一個特殊的社會目的比如：養(yǎng)老、慈善、救濟而設(shè)置的，通過對積累本金的有效投資來維持基金會的正常運轉(zhuǎn)，實現(xiàn)基金會設(shè)置的目標，這些基金會設(shè)置的目標是善意的起碼是正常的，但是其在國際金融社會中的影響卻是較差的[3]。

在國際金融市場上因為石油是一種不可再生的能源，以及其在社會經(jīng)濟活動中不可或缺的重要性都讓它成為了國際金融投資的首選產(chǎn)品，投機力量在活躍市場的同時，豐富了國際石油市場的交易方式和投資理念，它們的參與帶來了國際石油市場濃烈的投機氣氛。投機基金雖然沒有力量自己制造國際石油價格的變動，但是在國際石油價格產(chǎn)生變動的時候，投機基金往往受利益的趨勢而跟隨并推動石油價格的變化，是很多石油價格變化消極影響因素的支持者，投機基金的存在本身并不能對平穩(wěn)的石油價格產(chǎn)生直接影響，但是其自身對價格變化趨勢的趨附性和推動性，讓其成為石油價格動蕩的加速器，在推動石油價格飆升方面發(fā)揮了重要的作用[4]。

4.石油金融衍生工具的推波助瀾

隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，石油金融的衍生工具經(jīng)過復(fù)雜的衍生再衍生，以及組合再組合，已經(jīng)形成了一個復(fù)雜的石油金融衍生工具體系，這一體系幾乎涵蓋了石油金融的所有相關(guān)產(chǎn)業(yè)，時至今日石油金融衍生工具已經(jīng)成為石油市場、資本市場和金融市場之間連接的重要紐帶，其對三者之間關(guān)系影響之巨大不可小覷，石油金融工具在開發(fā)之初是作為一種石油價格調(diào)控系統(tǒng)設(shè)置的，建設(shè)的主體希望可以借助石油金融工具系統(tǒng)將金融市場對石油市場的巨大影響進行調(diào)節(jié)，以保證石油價格的穩(wěn)定，但是時至今日石油金融工具系統(tǒng)的發(fā)展已經(jīng)超出設(shè)置者的預(yù)期，其分布范圍的廣泛和組成的復(fù)雜導(dǎo)致對其的主觀調(diào)控并不現(xiàn)實。所以當(dāng)前的石油金融衍生工具可以說是一把雙刃劍，其自身的發(fā)展完善不僅能夠起到對石油金融的調(diào)解作用，在金融市場的沖擊下石油金融衍生工具的杠桿效應(yīng)也會放大市場風(fēng)險，價格的變動幅度也遠大于基礎(chǔ)市場價格變動的幅度，石油衍生品的這一特點加劇了近年來國際石油價格的波動態(tài)勢[5]。

結(jié)論：石油作為一種重要的資源，國際金融因素對其的影響是極大的，本文從石油美元加劇了美元匯率的波動、美元匯率的波動對油價波動有系統(tǒng)性的影響、投機基金是導(dǎo)致油價劇烈波動的直接原因、石油金融衍生工具的推波助瀾四個方面對這一問題進行了簡要的分析，以期為國際石油價格波動的風(fēng)險分析和風(fēng)險控制工作提供支持和借鑒。（作者單位：中央財經(jīng)大學(xué)）

參考文獻：

[1]蔡鴻志. 國際石油價格波動的原因：金融視角[D].外交學(xué)院，2009.

[2]孫建波. 美元匯率變化與國際石油價格波動的相關(guān)性研究[D].山東大學(xué)，2013.

[3]陳明華. 基于金融因素的國際油價波動分析：理論與實證[J]. 宏觀經(jīng)濟研究，2013，10：105-113.

[4]徐華林. 國際石油價格波動對宏觀經(jīng)濟的沖擊效應(yīng)研究[D].中國海洋大學(xué)，2014.

[5]王源嫄. 國際石油價格對我國A股市場價格影響的研究[D].安徽大學(xué)，2014