林麗麗

摘要：在2014年歲末國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)前所未有的暴跌，石油是當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要驅(qū)動(dòng)能源，作為一種重要的戰(zhàn)略資源其自身的價(jià)格與國(guó)際金融因素有直接關(guān)系，本文將從金融角度出發(fā)，結(jié)合國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)的實(shí)際，對(duì)基于金融因素的國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析。

關(guān)鍵詞：金融；國(guó)際石油價(jià)格；影響

前言：在國(guó)際石油市場(chǎng)日趨金融化的背景條件下，金融因素逐漸取代商品因素成為影響國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的主要因素，因此在國(guó)際市場(chǎng)上石油價(jià)格的變化基本上都是受國(guó)際金融因素的影響，即使是出于政治目的的國(guó)際石油價(jià)格調(diào)控，也一定會(huì)借助金融方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此對(duì)基于金融因素的國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行研究具有鮮明的現(xiàn)實(shí)意義。

1.石油美元加劇了美元匯率的波動(dòng)

在二次大戰(zhàn)以后國(guó)際石油貿(mào)易就始終以美元進(jìn)行結(jié)算，時(shí)至今日石油輸出國(guó)家的石油輸出能力極大提升，石油貿(mào)易產(chǎn)生的大量貿(mào)易順差都以美元的形式掌握在石油輸出國(guó)手中，大量的剩余資金導(dǎo)致石油輸出國(guó)的投資欲望強(qiáng)烈，而為了追求較高的投資收益，絕大部分的石油美元都被投資到倫敦、華爾街等國(guó)際金融市場(chǎng)，成為西方國(guó)家股票和國(guó)債的主要投資力量。但是石油美元在外匯市場(chǎng)上大量存在，導(dǎo)致一定時(shí)間內(nèi)的美元數(shù)量超出市場(chǎng)的承受能力，美元每時(shí)每刻都在面臨著貶值的巨大壓力。同時(shí)美國(guó)為了自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大量的美元印刷也導(dǎo)致了美元貶值壓力的加劇，在美元貶值的趨勢(shì)日漸明朗的情況下，大量的石油美元會(huì)從美國(guó)外匯市場(chǎng)抽出，轉(zhuǎn)投到現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)，而石油美元大量流入這兩個(gè)市場(chǎng)一定會(huì)作用于石油的供求和石油投機(jī)，加劇油價(jià)的波動(dòng)[1]。

2.美元匯率的波動(dòng)對(duì)油價(jià)波動(dòng)有系統(tǒng)性的影響

在國(guó)際石油市場(chǎng)上存在這樣的現(xiàn)象，每一次美元的幣值發(fā)生變化，國(guó)際石油價(jià)格就一定會(huì)發(fā)生變化，這表明美元的幣值對(duì)國(guó)際石油價(jià)格有直接的影響，具體而言因?yàn)槭唾Q(mào)易中石油是以美元計(jì)價(jià)的，所以美元幣值的變化就一定會(huì)引起石油價(jià)格的變化，在石油的生產(chǎn)國(guó)，石油的生產(chǎn)成本通常是由本國(guó)貨幣計(jì)算的，美元貶值本國(guó)貨幣相對(duì)于美元就會(huì)升值，從而導(dǎo)致石油生產(chǎn)國(guó)家的石油生產(chǎn)成本上升、利潤(rùn)下降，會(huì)打擊石油的供給。從石油的購(gòu)買國(guó)家的角度來(lái)講，美元的貶值會(huì)導(dǎo)致石油需求國(guó)家的購(gòu)買能力上升，進(jìn)而產(chǎn)生大量的石油購(gòu)買需求，但是在同期石油的生產(chǎn)國(guó)卻會(huì)因?yàn)槌杀镜纳仙拗飘a(chǎn)量，在需求增加、供給減少的雙重作用下國(guó)際油價(jià)就會(huì)出現(xiàn)大幅度的上升[2]。

同時(shí)美元匯率的變化還會(huì)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)石油投機(jī)的變化，具體而言美元貶值會(huì)導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上美元和美元資產(chǎn)的拋售，退出的資本大部分都會(huì)流入到石油期貨中，必然會(huì)推動(dòng)石油價(jià)格的一路走高。一旦美元貶值的預(yù)期明朗，美元的投資資產(chǎn)會(huì)在較短的時(shí)間內(nèi)抽資離開(kāi)，并進(jìn)入到石油期貨的市場(chǎng)當(dāng)中去，這樣就會(huì)導(dǎo)致美元的貶值現(xiàn)象惡性持續(xù)，在這一過(guò)程中美元資產(chǎn)會(huì)持續(xù)的抽資加入到石油期貨中去，導(dǎo)致美元不斷貶值、石油價(jià)格不斷上漲的惡性循環(huán)。

3.投機(jī)基金是導(dǎo)致油價(jià)劇烈波動(dòng)的直接原因

隨著國(guó)際金融體系的逐漸完善，大量的基金組織出現(xiàn)在國(guó)際金融市場(chǎng)，而且因?yàn)榇蠖鄶?shù)都有國(guó)家背景，所以基金組織的實(shí)力都極為雄厚，在國(guó)際金融市場(chǎng)上這些基金組織的投機(jī)行為，是導(dǎo)致石油價(jià)格波動(dòng)的直接原因。以養(yǎng)老基金、共同基金、基金會(huì)基金為主的眾多投機(jī)基金，其本身是為了一個(gè)特殊的社會(huì)目的比如：養(yǎng)老、慈善、救濟(jì)而設(shè)置的，通過(guò)對(duì)積累本金的有效投資來(lái)維持基金會(huì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)基金會(huì)設(shè)置的目標(biāo)，這些基金會(huì)設(shè)置的目標(biāo)是善意的起碼是正常的，但是其在國(guó)際金融社會(huì)中的影響卻是較差的[3]。

在國(guó)際金融市場(chǎng)上因?yàn)槭褪且环N不可再生的能源，以及其在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不可或缺的重要性都讓它成為了國(guó)際金融投資的首選產(chǎn)品，投機(jī)力量在活躍市場(chǎng)的同時(shí)，豐富了國(guó)際石油市場(chǎng)的交易方式和投資理念，它們的參與帶來(lái)了國(guó)際石油市場(chǎng)濃烈的投機(jī)氣氛。投機(jī)基金雖然沒(méi)有力量自己制造國(guó)際石油價(jià)格的變動(dòng)，但是在國(guó)際石油價(jià)格產(chǎn)生變動(dòng)的時(shí)候，投機(jī)基金往往受利益的趨勢(shì)而跟隨并推動(dòng)石油價(jià)格的變化，是很多石油價(jià)格變化消極影響因素的支持者，投機(jī)基金的存在本身并不能對(duì)平穩(wěn)的石油價(jià)格產(chǎn)生直接影響，但是其自身對(duì)價(jià)格變化趨勢(shì)的趨附性和推動(dòng)性，讓其成為石油價(jià)格動(dòng)蕩的加速器，在推動(dòng)石油價(jià)格飆升方面發(fā)揮了重要的作用[4]。

4.石油金融衍生工具的推波助瀾

隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，石油金融的衍生工具經(jīng)過(guò)復(fù)雜的衍生再衍生，以及組合再組合，已經(jīng)形成了一個(gè)復(fù)雜的石油金融衍生工具體系，這一體系幾乎涵蓋了石油金融的所有相關(guān)產(chǎn)業(yè)，時(shí)至今日石油金融衍生工具已經(jīng)成為石油市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)之間連接的重要紐帶，其對(duì)三者之間關(guān)系影響之巨大不可小覷，石油金融工具在開(kāi)發(fā)之初是作為一種石油價(jià)格調(diào)控系統(tǒng)設(shè)置的，建設(shè)的主體希望可以借助石油金融工具系統(tǒng)將金融市場(chǎng)對(duì)石油市場(chǎng)的巨大影響進(jìn)行調(diào)節(jié)，以保證石油價(jià)格的穩(wěn)定，但是時(shí)至今日石油金融工具系統(tǒng)的發(fā)展已經(jīng)超出設(shè)置者的預(yù)期，其分布范圍的廣泛和組成的復(fù)雜導(dǎo)致對(duì)其的主觀調(diào)控并不現(xiàn)實(shí)。所以當(dāng)前的石油金融衍生工具可以說(shuō)是一把雙刃劍，其自身的發(fā)展完善不僅能夠起到對(duì)石油金融的調(diào)解作用，在金融市場(chǎng)的沖擊下石油金融衍生工具的杠桿效應(yīng)也會(huì)放大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格的變動(dòng)幅度也遠(yuǎn)大于基礎(chǔ)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的幅度，石油衍生品的這一特點(diǎn)加劇了近年來(lái)國(guó)際石油價(jià)格的波動(dòng)態(tài)勢(shì)[5]。

結(jié)論：石油作為一種重要的資源，國(guó)際金融因素對(duì)其的影響是極大的，本文從石油美元加劇了美元匯率的波動(dòng)、美元匯率的波動(dòng)對(duì)油價(jià)波動(dòng)有系統(tǒng)性的影響、投機(jī)基金是導(dǎo)致油價(jià)劇烈波動(dòng)的直接原因、石油金融衍生工具的推波助瀾四個(gè)方面對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了簡(jiǎn)要的分析，以期為國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)控制工作提供支持和借鑒。（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]蔡鴻志. 國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)的原因：金融視角[D].外交學(xué)院，2009.

[2]孫建波. 美元匯率變化與國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)性研究[D].山東大學(xué)，2013.

[3]陳明華. 基于金融因素的國(guó)際油價(jià)波動(dòng)分析：理論與實(shí)證[J]. 宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2013，10：105-113.

[4]徐華林. 國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊效應(yīng)研究[D].中國(guó)海洋大學(xué)，2014.

[5]王源嫄. 國(guó)際石油價(jià)格對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)價(jià)格影響的研究[D].安徽大學(xué)，2014