劉勝軍
互聯(lián)網(wǎng)金融的異軍突起,不僅打破了銀行賴以躺著掙錢(qián)的利率管制,更沖擊了國(guó)有金融的寡頭壟斷格局。理解了這一點(diǎn),銀行的忐忑心情就不難想象了。最近央視評(píng)論員鈕文新“取締余額寶”的呼吁,非常合時(shí)宜地迎合了銀行的心理需求。鈕的論點(diǎn)主要有二:
1、 余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”,典型的“金融寄生蟲(chóng)”。它們并未創(chuàng)造價(jià)值,而是通過(guò)拉高全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)成本并從中漁利,“當(dāng)老百姓沾沾自喜于手機(jī)賬戶中又多了幾塊錢(qián)利潤(rùn)的時(shí)候,我們是不是想過(guò),自己所在的企業(yè)融資成本正在面臨大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、也就是最終的貸款客戶將成為這一成本的最終買(mǎi)單人”。
2、日本同樣是高儲(chǔ)蓄國(guó)家,誰(shuí)聽(tīng)說(shuō)日本允許余額寶的出現(xiàn)。對(duì)任何一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體,對(duì)于任何一個(gè)還有些智商的金融監(jiān)管者而言,都應(yīng)當(dāng)旗幟鮮明地抑制余額寶。那為什么中國(guó)在容忍?為什么世界范圍內(nèi)只有中國(guó)出現(xiàn)余額寶?
余額寶是寄生蟲(chóng)嗎?當(dāng)然不是。余額寶只是簡(jiǎn)單地把錢(qián)借助天弘基金投入到銀行間拆借市場(chǎng),就讓投資者都獲得了20倍于銀行活期存款的利率,阿里巴巴和天弘基金也從中賺到了錢(qián)。多賺的錢(qián)從何而來(lái)?當(dāng)然是擠壓了銀行的超額利潤(rùn)。而且,天弘基金投資于銀行間拆借市場(chǎng),并不違法,合法的套利何錯(cuò)之有?畢竟,同業(yè)拆借利率高又不是阿里巴巴導(dǎo)致的。
在這一過(guò)程中,余額寶似乎的確沒(méi)有服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但是余額寶目前主要投資于銀行間拆借只是一個(gè)短暫的狀態(tài),隨著其規(guī)模的膨脹、銀行間拆借利率的回落,阿里巴巴勢(shì)必通過(guò)創(chuàng)新更好地運(yùn)用這些資金。例如可以通過(guò)資產(chǎn)證券化的方式購(gòu)買(mǎi)貸款產(chǎn)品,從而間接服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求。阿里巴巴金融創(chuàng)新大幕還只是剛剛拉開(kāi),我們不能把余額寶當(dāng)前的投資去向視為長(zhǎng)期的、永恒的、惟一的選擇,進(jìn)而將其定義為寄生蟲(chóng)。
余額寶會(huì)提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本?錯(cuò)。余額寶及類似的互聯(lián)網(wǎng)金融,以高質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng),已經(jīng)對(duì)銀行產(chǎn)生了顯著的鯰魚(yú)效應(yīng)?;ヂ?lián)網(wǎng)金融和銀行都是金融服務(wù)提供者,金融服務(wù)者競(jìng)爭(zhēng)的加劇,只會(huì)讓金融服務(wù)的需求者(投資者、借款人)受益。如果說(shuō)余額寶是吸血蟲(chóng),那它吸的也只是銀行的超額利潤(rùn)。隨著時(shí)間的推移和創(chuàng)新的演變,投資者、借款人都將從中國(guó)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇這一趨勢(shì)中受益,這是毫無(wú)懸念的,而且空間巨大。
至于為何其他發(fā)達(dá)國(guó)家沒(méi)有類似余額寶的產(chǎn)品,這個(gè)問(wèn)題不難回答:因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家既不存在利率管制,更不存在金融業(yè)對(duì)民間資本的所有制歧視。在這樣的金融體系下,余額寶沒(méi)有太大的生存空間。顯然,該受到譴責(zé)的不是余額寶。
盡管互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新生事物,不可避免地帶來(lái)了金融風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管挑戰(zhàn),但它是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中多年來(lái)罕見(jiàn)的正能量。十八屆三中全會(huì)提出“發(fā)展普惠金融”,而互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)就是普惠的,滿足了那些被正規(guī)金融體系歧視甚至排除的金融弱勢(shì)群體的需求。
可以說(shuō),十八屆三中全會(huì)提出的利率市場(chǎng)化、不分所有制平等使用生產(chǎn)要素等金融改革目標(biāo),已經(jīng)被互聯(lián)網(wǎng)金融“不等、不靠”地部分實(shí)現(xiàn)了。當(dāng)然,在不遠(yuǎn)的將來(lái),隨著阿里巴巴、騰訊金融業(yè)務(wù)的不斷增長(zhǎng),它們也應(yīng)該被納入到金融監(jiān)管體系之中,例如可以考慮發(fā)放互聯(lián)網(wǎng)銀行牌照。至于那些習(xí)慣于“高大上”的銀行,與其臨淵羨魚(yú)不如退而結(jié)網(wǎng),放下身段、擁抱互聯(lián)網(wǎng)革命,或許能避免諾基亞、柯達(dá)的命運(yùn)。