李祥波

公司治理對(duì)上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的影響研究

李祥波

資產(chǎn)管理是企業(yè)現(xiàn)代管理的重要內(nèi)容，作為現(xiàn)代企業(yè)制度理論研究的重要課題，公司資產(chǎn)管理涉及到企業(yè)各個(gè)方面的利益，資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理研究的焦點(diǎn)問(wèn)題。本文圍繞上市公司公司治理跟資產(chǎn)質(zhì)量，介紹了兩者關(guān)系，并分析了資產(chǎn)質(zhì)量的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

公司治理；上市公司資產(chǎn)質(zhì)量

一、相關(guān)概述

資產(chǎn)是上市公司日常運(yùn)營(yíng)的物質(zhì)基礎(chǔ)，資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)劣與否直接關(guān)系著上市公司的營(yíng)運(yùn)能力和持續(xù)發(fā)展能力。當(dāng)前，在我國(guó)上市公司存在著這樣的現(xiàn)象，即上市公司在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展及盈利之后卻陷入了財(cái)務(wù)危機(jī)甚至于破產(chǎn)清算等財(cái)務(wù)困境之中。之所以出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，很大程度上是由于上市公司在日常的管理過(guò)程中不注重企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)難以反映出上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量真實(shí)狀況。

正是由于資產(chǎn)質(zhì)量能夠有效反映上市公司對(duì)于自身資產(chǎn)的利用效率及效益，資產(chǎn)質(zhì)量越來(lái)越受到學(xué)者及管理者的重視，分析企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的影響因素，尤其是研究公司治理狀況對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的影響成為研究的重要內(nèi)容。強(qiáng)化公司治理對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量的分析，對(duì)于提升資產(chǎn)管理水平、確保上市公司健康有序發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、公司治理對(duì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量影響分析

企業(yè)作為市場(chǎng)主體，在日常的經(jīng)營(yíng)管理中受到投資者、管理者、債權(quán)人等諸多方面的關(guān)注，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下企業(yè)也是一系列市場(chǎng)契約的組合體，各利益相關(guān)者都有權(quán)利積極參與治理，但是，各個(gè)利益相關(guān)者由于所處的地位不同，導(dǎo)致了他們的參與方式以及參與權(quán)利的大小有所區(qū)別，即權(quán)益配置是不同的。權(quán)益配置比例大小也關(guān)系著上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量。財(cái)務(wù)治理權(quán)關(guān)注的重點(diǎn)是公司財(cái)務(wù)的監(jiān)管權(quán)、執(zhí)行權(quán)以及決策權(quán)等。正是通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)的監(jiān)督，公司的利益相關(guān)者更加注重對(duì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的管理，有助于提升資產(chǎn)質(zhì)量的水平。

實(shí)施員工激勵(lì)是現(xiàn)代企業(yè)治理的重要內(nèi)容，在公司治理中，尤其要注意管理者團(tuán)隊(duì)激勵(lì)制度等公司治理內(nèi)容對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的影響。作為一種員工激勵(lì)制度，主要形式可以是員工持有股權(quán)計(jì)劃、期權(quán)計(jì)劃以及管理層收購(gòu)等。從本質(zhì)上講，員工股權(quán)激勵(lì)在范疇上屬于公司治理，主旨在于組建一個(gè)利益共同體將企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、員工以及公司等結(jié)合在一起，進(jìn)而使得企業(yè)職工和經(jīng)營(yíng)者在分享企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果時(shí)候也可以共同承擔(dān)企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的各種風(fēng)險(xiǎn)，從而可以有效防范員工和經(jīng)營(yíng)者的逆向選擇以及道德風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)就需要企業(yè)積極研究能夠滿足激勵(lì)相容的措施。在企業(yè)的管理體制中，經(jīng)營(yíng)權(quán)跟所有權(quán)是相互分離的，在這種情況下如果經(jīng)營(yíng)者自身的利益跟股東的權(quán)益相互沖突發(fā)生損失時(shí)候，那么經(jīng)營(yíng)者很可能就會(huì)通過(guò)犧牲股東的權(quán)益來(lái)?yè)Q取自身的利益。實(shí)施有效的激勵(lì)制度，確保激勵(lì)相容，以產(chǎn)權(quán)聯(lián)系為紐帶來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)員工及經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)和約束，并將管理者跟股東置于同一個(gè)利益層面之上，這樣對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、企業(yè)員工的激勵(lì)就更為長(zhǎng)久有效，促使他們?yōu)閷?shí)現(xiàn)公司的價(jià)值增長(zhǎng)而努力，保證資產(chǎn)質(zhì)量。

上市公司管理者及職工的薪酬激勵(lì)機(jī)制或者股權(quán)激勵(lì)機(jī)制等也會(huì)對(duì)上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的改善具有重要的意義，為上市公司的持續(xù)健康有序發(fā)展提供有力支持。通過(guò)委托代理理論中激勵(lì)機(jī)制的運(yùn)用，還可以有效降低企業(yè)的代理費(fèi)用。

同時(shí)，實(shí)現(xiàn)委托代理理論中的激勵(lì)機(jī)制可以確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)者及職工減少短期行為，將企業(yè)的長(zhǎng)期健康持續(xù)發(fā)展作為其工作目標(biāo)。通過(guò)股權(quán)激勵(lì)等相關(guān)方式，可以將經(jīng)營(yíng)者或者職工的遠(yuǎn)期的經(jīng)濟(jì)收益跟企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展壯大相結(jié)合，這樣就能在很大程度上確保企業(yè)員工短期行為的減少。正是由于企業(yè)職工的經(jīng)濟(jì)收益在很大程度上受制于公司的未來(lái)發(fā)展情況，經(jīng)營(yíng)的好壞直接關(guān)系著職工的切身利益，企業(yè)職工就會(huì)更加自主地關(guān)心經(jīng)濟(jì)收益而減少短視行為。正是在員工自身努力——企業(yè)發(fā)展壯大——企業(yè)員工獲得經(jīng)濟(jì)收益這一激勵(lì)機(jī)制的驅(qū)動(dòng)下，企業(yè)職工才會(huì)更加關(guān)心公司的未來(lái)發(fā)展，切實(shí)發(fā)揮委托代理理論的激勵(lì)作用，才能確保公司資產(chǎn)不受損失。

三、上市公司資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)分析

資產(chǎn)質(zhì)量作為一個(gè)相對(duì)抽象的概念，可以衡量企業(yè)資產(chǎn)的利用有效程度，積極運(yùn)用各種財(cái)務(wù)指標(biāo)可以合理反映和判斷企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。

在公允價(jià)值計(jì)量模式下，企業(yè)的價(jià)值判斷一般是從整體價(jià)值觀出發(fā)的，并將企業(yè)的凈資產(chǎn)定義為企業(yè)未來(lái)可以獲得的持續(xù)的現(xiàn)金流入的價(jià)值總額，在數(shù)量上凈資產(chǎn)等于企業(yè)的全部資產(chǎn)扣除掉企業(yè)全部負(fù)債之后的金額，即企業(yè)所有者權(quán)益。一般情況下，這類資產(chǎn)權(quán)益主要包括兩大部分，第一部分是企業(yè)在創(chuàng)辦之初投資者所投入的資本，這里面也包括資本溢價(jià)部分，而另一部分是指企業(yè)在日常的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)過(guò)程中所創(chuàng)造的資產(chǎn)價(jià)值，這里面也包含了企業(yè)接收的捐贈(zèng)資產(chǎn)。

在傳統(tǒng)的企業(yè)權(quán)益治理配置中，管理者的研究重點(diǎn)往往只是放在了經(jīng)營(yíng)者以及投資者上，對(duì)于債權(quán)人這一企業(yè)重要的利益主體所擁有的權(quán)益治理配置問(wèn)題不夠重視，甚至是忽視。在這種情況下，企業(yè)債權(quán)人的治理權(quán)益必然會(huì)受到削弱，并進(jìn)一步致使債權(quán)人的正當(dāng)權(quán)益收到損害，在這一背景下，難以避免地會(huì)對(duì)整個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量造成影響。因此，強(qiáng)調(diào)債權(quán)人權(quán)益配置問(wèn)題具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。企業(yè)債權(quán)的屬性和性質(zhì)也就造成了在企業(yè)權(quán)益配置中債權(quán)人的地位往往比較弱勢(shì)。強(qiáng)化債權(quán)人在權(quán)益治理權(quán)中的地位，可以提升企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，有效保證債權(quán)人的合法權(quán)益，這就有利于企業(yè)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)和良性循環(huán)，并降低社會(huì)交易成本，提升市場(chǎng)的信息體系建設(shè)水平，有助于市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。

四、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)的發(fā)展歸根結(jié)底來(lái)講還要取決于管理者對(duì)于其控制或者擁有的資源的有效配置和利用，資產(chǎn)質(zhì)量作為一個(gè)相對(duì)抽象的概念，可以衡量企業(yè)資產(chǎn)的利用有效程度，積極運(yùn)用各種財(cái)務(wù)指標(biāo)可以合理反映和判斷企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。在公司治理中，尤其要注意企業(yè)股權(quán)集中度、管理者團(tuán)隊(duì)激勵(lì)制度、股權(quán)制衡、董事會(huì)結(jié)構(gòu)、薪酬激勵(lì)、獨(dú)立董事規(guī)模以及債權(quán)人治理權(quán)配置等公司治理內(nèi)容對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的影響。股權(quán)制衡一般情況下對(duì)于上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量影響不大，企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)注重股權(quán)集中度管理，以此提升上市公司資產(chǎn)質(zhì)量。另外，上市公司管理者及職工的薪酬激勵(lì)機(jī)制或者股權(quán)激勵(lì)機(jī)制等也會(huì)對(duì)上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的改善具有重要的意義，切實(shí)提升上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量，為上市公司的持續(xù)健康有序發(fā)展提供有力支持。

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[4]鄭宇榮.我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及完善對(duì)策[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2008(S1).

（作者單位：山東天恒信有限責(zé)任會(huì)計(jì)師事務(wù)所）