唐倩

一談到基金經(jīng)理，也許大家的腦子里就會浮現(xiàn)出一群面朝電腦背朝天、一件衣服穿四季的書呆子形象?？赡苁怯悬c自嘲，可每日忙于各種會議、報告和出差的我，確實帶著點《植物大戰(zhàn)僵尸》中的僵尸味兒。

偶然有那么一天，忙碌得如僵尸般的基金經(jīng)理抬起頭，突然發(fā)現(xiàn)周邊的帥哥美女“小伙伴”們，一個個穿著都個性十足，很多品牌服飾在傳統(tǒng)的百貨商店中都難覓蹤影；他們手中玩的電子產(chǎn)品，下載著功能繁多、創(chuàng)意無窮的軟件；他們的裝扮、品味早已脫離了傳統(tǒng)的“千篇一律”，每個人都充滿獨特的創(chuàng)意和想象。這是為什么呢？我恍然大悟，套用句流行用語，這不就是互聯(lián)網(wǎng)加速了“長尾效應(yīng)”，從而改變了我們的生活？

長尾效應(yīng)，英文名稱Long Tail Effect?！邦^”和“尾”是兩個統(tǒng)計學(xué)名詞。正態(tài)曲線中間的突起部分叫“頭”；兩邊相對平緩的部分叫“尾”。從人們需求的角度來看，大多數(shù)的需求會集中在頭部，而這部分我們稱之為流行；少量的、差異化的需求會在需求曲線上面形成一條長長的“尾巴”，而所謂長尾效應(yīng)就在于它的數(shù)量上，將所有非流行的市場累加起來就會形成一個比流行市場還大的市場。

如今我們看到，互聯(lián)網(wǎng)的滲透使得人們的選擇大大超越了地理的范疇，令人們求新求酷的獨創(chuàng)心理能夠得到很大的實現(xiàn)。以往非流行、差異化的需求打破了物理空間的限制，數(shù)量累積形成的疊加效應(yīng)使這條個性化的“小尾巴”越來越長，從而漸漸演變成了主流。

對于投資而言，這是我們必須關(guān)注的重要問題。我們以后會看到，在吃穿住用行的各個領(lǐng)域，這種效應(yīng)會越來越明顯地顯現(xiàn)出來。例如在服飾消費投資領(lǐng)域，傳統(tǒng)服裝銷售渠道和品牌生產(chǎn)企業(yè)正受到網(wǎng)絡(luò)電商的巨大沖擊，個性化的“私人定制”需求快速增長。只有那些直接與消費者溝通，了解最為真實的信息，為其量身定制“我的品牌”的企業(yè)，或許才能在“快時尚”的激烈競爭中謀得一席之地。

又比如影視類上市公司的投資方面，可能長期而言，大家看好的熱門影片票房不一定會賣座，相反小制作出現(xiàn)超預(yù)期“黑馬”的可能性在大大增加；同樣，在網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域，傳統(tǒng)電視劇仍然是收視率的大頭，但是隨著未來“用戶自制內(nèi)容”的大量上線，是否會出現(xiàn)一個巨大的長尾，收視率的比例日益提升，從而吸引到足夠的廣告商？

電商領(lǐng)域也是符合該特征的重要領(lǐng)域：對于一些平臺類企業(yè)而言，是否能夠有大量的中小客戶是成功的關(guān)鍵之一。通常一些大型鋼鐵公司和貿(mào)易商都有自營渠道，對于電商的需求不大；而大量的中小貿(mào)易商和鋼廠如果能夠在一個平臺上聚集，達成交易的數(shù)量會比以前小范圍的電話、關(guān)系營銷要容易得多。因此可能具有大量長尾客戶基礎(chǔ)的此類公司或能夠在平臺建設(shè)上勝出，其投資機會也值得挖掘。

再比如說互聯(lián)網(wǎng)教育。學(xué)習(xí)，是人類的天性。古人云“活到老，學(xué)到老”。反觀現(xiàn)實，有多少人能夠真正滿足這種求知欲呢？我們目前的教育體系，集中在資格教育、英語教育和中小學(xué)生應(yīng)試教育，而很少有人為了興趣愛好在受教育。想象今后，隨著諸多互聯(lián)網(wǎng)平臺的成熟，優(yōu)秀的老師可以在網(wǎng)絡(luò)上教學(xué)興趣點，無論多么小眾的需求都會被滿足。人們能夠根據(jù)自己的興趣愛好，自由地脫離現(xiàn)實課堂的束縛，這豈不是非常美好的事情？很高興看到，這個領(lǐng)域有不少公司已投下重金，相信不遠的未來，我們就能看到成果。

同樣對于投資行為而言，我們看到今天的資本市場，整體有投資風格趨同的特點，市場往往一窩蜂的追逐單一的投資制勝風格，例如2013年以來，只有投資于成長股的基金有很好的收益，價值股的投資的理念在短期受到極大挑戰(zhàn)。相信有一天，隨著資本市場的深入建設(shè)，以及創(chuàng)新性模式和技術(shù)的推動，市場的深度、廣度的將進一步發(fā)酵，各種的投資風格、投資品種會呈現(xiàn)百花齊放的特點。

互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的出現(xiàn)展現(xiàn)出更多的個性化投資機會選擇。未來這種時代的創(chuàng)新和演變?nèi)詴粩嗤脐惓鲂拢骸靶”娀睗u變成“主流”，新的差異化會源源涌現(xiàn)，基金經(jīng)理們要不斷抬起頭來關(guān)注這個世界的變化，相信未來我們將會走向個性化的投資藍海。