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        羅萊家紡龍頭地位難保 富安娜追趕勢(shì)頭很兇猛

        2014-03-13 13:50:05趙琳
        股市動(dòng)態(tài)分析 2014年9期
        關(guān)鍵詞:羅萊快報(bào)營(yíng)業(yè)

        趙琳

        羅萊家紡(002293)在家紡行業(yè)的龍頭地位正在遭遇前所未有的挑戰(zhàn)。

        2013年,羅萊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.32億元,位居行業(yè)老二的富安娜(002327)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.1億元,兩者僅相差了2200萬(wàn)元。要知道在2009年,兩家公司上市時(shí)羅萊的凈利潤(rùn)是1.44億元,而富安娜只有區(qū)區(qū)8610.53萬(wàn)元。

        值得一提的是,羅萊家紡?fù)瑫r(shí)也是三家家紡上市公司中唯一一家2013年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降滑的公司。按這一發(fā)展趨勢(shì),也許在今年上半年富安娜的凈利潤(rùn)就將超過(guò)羅萊。對(duì)此,富安娜董秘胡振超表示,“不排除這種可能成為現(xiàn)實(shí)?!?/p>

        在這一背景下,雖然營(yíng)業(yè)收入上羅萊的優(yōu)勢(shì)地位或仍將保持,但是凈利潤(rùn)一旦被趕超則顯示出這位昔日老大的“美人遲暮”。

        羅萊成業(yè)績(jī)唯一下滑公司

        隨著夢(mèng)潔家紡(002397)2月最后一天披露2013年度業(yè)績(jī)快報(bào),三家家紡企業(yè)的業(yè)績(jī)快報(bào)都已經(jīng)披露,雖然目前還無(wú)法看到完整的年報(bào),但從業(yè)績(jī)快報(bào)披露的數(shù)據(jù),卻能看到一些關(guān)于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的微妙變化。

        根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,夢(mèng)潔家紡2013年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)9608.55萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)66.41%。這是三家公司中業(yè)績(jī)?cè)龇畲蟮?,但是由于其?012年的業(yè)績(jī)?cè)霈F(xiàn)過(guò)同比48.37%的下滑,因此考慮到基數(shù)較小以及業(yè)績(jī)不穩(wěn)定等原因,夢(mèng)潔家紡的業(yè)績(jī)“干貨”的成分仍顯不足。

        相比而言,富安娜業(yè)績(jī)則成色十足。首先是公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.92%,達(dá)到18.64億元。自2009年上市以來(lái),營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了1.35倍;其次雖然凈利潤(rùn)增幅不如夢(mèng)潔大,但也保持了兩位數(shù)的增長(zhǎng),增幅為18.73%。而且從富安娜上市之后的歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看到,其營(yíng)收和凈利潤(rùn)均保持著較為平穩(wěn)的增長(zhǎng)。

        最令人擔(dān)心的是羅萊家紡。這位家紡行業(yè)的龍頭老大可能已步入最為困難的局面——2013年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙下滑,其中營(yíng)業(yè)收入同比下降7.37%,凈利潤(rùn)同比下滑13.2%。這雖然是公司上市以來(lái)首次報(bào)出下滑,但是自2010、2011年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高峰期退潮后,公司自2012年開(kāi)始步入頹勢(shì),凈利潤(rùn)也由2012年的略增轉(zhuǎn)為2013年的下滑。

        對(duì)比富安娜和羅萊家紡的另一組數(shù)據(jù)也讓人開(kāi)始為羅萊的困境所擔(dān)憂。2009年羅萊的營(yíng)業(yè)收入是11.45億元,2013年的營(yíng)業(yè)收入是25.24億元,增長(zhǎng)1.2倍;2009年羅萊的凈利潤(rùn)是1.45億元,2013年凈利潤(rùn)是3.32億元,增長(zhǎng)1.29倍。而同期富安娜的增幅分別為1.35倍和2.59倍。增速遠(yuǎn)超羅萊。同時(shí),截至到2013年底,富安娜與羅萊的凈利潤(rùn)差距只有2261萬(wàn)元,如果富安娜再加一把勁,不排除在今年中期業(yè)績(jī)就超越羅萊。

        羅萊激進(jìn)擴(kuò)張種下惡果

        為何羅萊家紡的業(yè)績(jī)與其他兩家公司會(huì)出現(xiàn)如此顯著的分化?記者通過(guò)向業(yè)內(nèi)人士了解,其主要原因還是在于羅萊激進(jìn)擴(kuò)張戰(zhàn)略所帶來(lái)的惡果。

        根據(jù)羅萊家紡近年來(lái)所披露的年報(bào)數(shù)據(jù),記者看到,2010年羅萊擁有門(mén)店2085家,當(dāng)年增加275個(gè);2011年公司擁有門(mén)店2371家,當(dāng)年增加286個(gè);2012年公司擁有門(mén)店2737家。根據(jù)公司此前的計(jì)劃,2013年的目標(biāo)是新開(kāi)300-500家門(mén)店,其中上半年已經(jīng)開(kāi)了100多家,若公司按完計(jì)劃完成,則門(mén)店數(shù)量將超過(guò)3000家。短短三年時(shí)間門(mén)店數(shù)量增長(zhǎng)逾1000家。

        利用門(mén)店大幅擴(kuò)張?zhí)嵘龢I(yè)績(jī)是一把雙刃劍。在行業(yè)行情好的時(shí)候,這種擴(kuò)張戰(zhàn)略能起到立竿見(jiàn)影的效果,但在市場(chǎng)環(huán)境不佳的情況下,其帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)又體現(xiàn)得更為淋漓盡致。

        相比而言,富安娜的穩(wěn)健策略則使得公司平穩(wěn)度過(guò)了行業(yè)低谷期。截至2013年上半年,富安娜擁有直營(yíng)門(mén)店603家,加盟店1795家,門(mén)店數(shù)量雖不及羅萊,但其直營(yíng)門(mén)店占比卻達(dá)到25%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,直營(yíng)占比高有助于公司在終端需求放緩的情況下,更好地貫徹其終端銷(xiāo)售及市場(chǎng)推廣策略。同時(shí),富安娜也意識(shí)到市場(chǎng)的變化,因此公司2013年線下開(kāi)店較前幾年有所減少;同時(shí)通過(guò)提高家居品類(lèi)和經(jīng)營(yíng)效率提高單店的產(chǎn)出。

        對(duì)于電商業(yè)務(wù)的拓展,羅萊家紡介入時(shí)間較早,早在2011年公司即開(kāi)設(shè)了羅孚官網(wǎng)、羅萊商城自有電子商務(wù)網(wǎng)站,同時(shí)與開(kāi)貓系統(tǒng)官方旗艦店等第三方平臺(tái)共同構(gòu)筑了新興網(wǎng)絡(luò)渠道。但其優(yōu)勢(shì)并不明顯。

        以萬(wàn)眾矚目的天貓雙“十一”活動(dòng)為例,2012年,羅萊的銷(xiāo)售金額為9700萬(wàn)元,2013年銷(xiāo)售金額為1.6億元,同比增長(zhǎng)65%;富安娜同期數(shù)據(jù)分別為6700萬(wàn)元和1.3億元,增長(zhǎng)幅度達(dá)到94%,高于羅萊。雖然羅萊目前仍保持第一的位置,但其領(lǐng)先的差距已經(jīng)越來(lái)越小。

        令人擔(dān)憂的還有公司O2O方面的進(jìn)展,種種跡象顯示十分緩慢。2月14日,包括中信證券、廣發(fā)基金等機(jī)構(gòu)對(duì)羅萊家紡調(diào)研時(shí),在問(wèn)及“對(duì)于推進(jìn)O2O有沒(méi)有細(xì)化的想法”時(shí),公司給出的回答是,“公司電商團(tuán)隊(duì)正在研究合適的O2O模式,可能會(huì)逐步做試點(diǎn),目前還有很多核心問(wèn)題需要解決,如線上線下的價(jià)格問(wèn)題?!?/p>

        在家紡行業(yè)洗牌后誰(shuí)能成為真正發(fā)展壯大的企業(yè),業(yè)內(nèi)人士似乎更傾向于富安娜。東方證券研究員施紅梅認(rèn)為,富安娜在電商業(yè)務(wù)拓展方面領(lǐng)先于同行,同時(shí)積極定位“大家居”理念,產(chǎn)品線已涉足家居品類(lèi),為未來(lái)潛在的市場(chǎng)擴(kuò)張打下基礎(chǔ)。公司將是本輪行業(yè)洗牌后真正能生存并長(zhǎng)期發(fā)展壯大的消費(fèi)品牌企業(yè)之一。

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