黃雋

2013年，兩波“錢荒”不斷引發(fā)市場(chǎng)焦慮。同時(shí)也有人直言，并不存在“錢荒”，市場(chǎng)缺的不是錢，而是流通渠道，究其直接原因，是由商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展模式缺陷而起。

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)生

根本變化

2013年“錢荒”的引爆點(diǎn)出現(xiàn)在銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)。次貸危機(jī)以后，2009年中國“四萬億”和“保八”的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)刺激計(jì)劃使銀行業(yè)信貸資產(chǎn)規(guī)模暴增。在商業(yè)銀行的資本金嚴(yán)重不足的情況下，為了突破存貸比限制、節(jié)約風(fēng)險(xiǎn)資本和撥備成本，銀行在銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)上，除了傳統(tǒng)的同業(yè)存放、同業(yè)拆借和同業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)外，開始了繞過法規(guī)和監(jiān)管進(jìn)行表內(nèi)資產(chǎn)表外化等多項(xiàng)探索，創(chuàng)新出同業(yè)代付、同業(yè)償付、買入返售等多種產(chǎn)品。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)生了質(zhì)的變化。

同業(yè)代付是指委托行根據(jù)客戶的要求，以自身的名義委托他行提供融資，他行在規(guī)定的對(duì)外付款日根據(jù)委托行的指示，先行將款項(xiàng)劃轉(zhuǎn)至委托行賬戶上，委托行在約定還款日償還他行代付款項(xiàng)本息。

同業(yè)買入返售其本質(zhì)與回購協(xié)議中的逆回購相似，即協(xié)議約定先買入，到期再按固定價(jià)格返售，逆回購即資金的融出。買入返售會(huì)計(jì)科目一般放在應(yīng)收款項(xiàng)類投資或可供出售類資產(chǎn)科目中。買入返售金融資產(chǎn)包括債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)、應(yīng)收租賃款和信受益權(quán)等，期限一般以一年期為主，兩年以下。

信托受益權(quán)在買入返售業(yè)務(wù)占銀行表外業(yè)務(wù)比重較大。剛開始銀行由于資金緊張，為了留住貸款戶，便通過信托受益權(quán)買入返售業(yè)務(wù)，借助其他銀行完成自己客戶的融資需求。后來越來越多的銀行發(fā)現(xiàn)，這比直接放貸有優(yōu)勢(shì)：一是表外資產(chǎn)；二是同業(yè)拆借利率低，可以低價(jià)拆借同業(yè)資金實(shí)現(xiàn)放貸，可以賺得更多。同時(shí)，對(duì)信托而言，這一業(yè)務(wù)雖然收入不高，但是賺錢非常快，而且對(duì)家是銀行基本沒什么風(fēng)險(xiǎn)。這種多贏的結(jié)果使信托受益權(quán)買入返售業(yè)務(wù)規(guī)模越做越大。

這樣，銀行同業(yè)市場(chǎng)由原來的相互調(diào)劑短期資金的功能演化為發(fā)放貸款的資金來源之一，單純的短期周轉(zhuǎn)性市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為橫跨信貸市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)等多個(gè)市場(chǎng)，短款、救急的市場(chǎng)創(chuàng)新為期限越來越長(zhǎng)，出現(xiàn)了很多兩年甚至三年期限的同業(yè)融資業(yè)務(wù)，大大超出了同業(yè)業(yè)務(wù)短期資金融通的功能。在同業(yè)市場(chǎng)，借短期資金做長(zhǎng)期貸款使銀行的資產(chǎn)與負(fù)債期限錯(cuò)配，再加之季節(jié)性等其他因素的影響，資金的緊張也就無法避免。

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新收益和

風(fēng)險(xiǎn)并存

2010年以來，大中小型各類銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖倥蛎?，不少銀行同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例超過1/3，同業(yè)業(yè)務(wù)的利潤已經(jīng)占到全部利潤的半壁江山，成為銀行重要的盈利來源。監(jiān)管部門的數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行各項(xiàng)存款占總負(fù)債的比重由2006年末的87.5%下降到2013年第三季度末的82%，與此同時(shí)同業(yè)負(fù)債比重由6.6%上升到13.4%。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的影響力越來越大。

銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模急劇攀升，互借渠道、資金搬家、賺取利差成了很多金融機(jī)構(gòu)的核心商業(yè)模式，銀行、信托、保險(xiǎn)、證券、基金等機(jī)構(gòu)相互合作、互借通道，融資渠道加長(zhǎng)，非標(biāo)融資利息過高，增加了資金需求方的融資成本，資金在金融機(jī)構(gòu)之間空轉(zhuǎn)，各個(gè)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)性大幅度提高。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張使負(fù)債的穩(wěn)定性下降，尤其是一些中小機(jī)構(gòu)過度依賴同業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，實(shí)際投資管理能力與其風(fēng)險(xiǎn)控制水平的不相稱，給銀行的流動(dòng)性管理帶來巨大的挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行利用同業(yè)業(yè)務(wù)大量開展類貸款融資或虛增存款規(guī)模，在一定程度上影響了宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的效果。（作者為中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授） □