曹富明+郭志衛(wèi)

監(jiān)管之外的影子銀行

目前，晉城市影子銀行主要包括以下幾個(gè)層次：一是存在于銀行業(yè)內(nèi)部具有監(jiān)管套利性質(zhì)的業(yè)務(wù)，主要包括銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)；二是非經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的各類融資類機(jī)構(gòu)，主要包括小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司、典當(dāng)行和各種投資公司及冠以投融資名義的資產(chǎn)管理公司；三是民間金融。

銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)。銀行表外理財(cái)產(chǎn)品從本質(zhì)上來講，是一種金融“脫媒”，募集資金從銀行體系分流出來，通過非銀行渠道流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為游離于監(jiān)管之外的“影子銀行”。2013年10月末，晉城表外理財(cái)產(chǎn)品余額為48.1億元，較年初增加9.73億元，同比多增21.41億元。

小額貸款公司。小額貸款公司盡管區(qū)別于金融機(jī)構(gòu)，但由于從事的是放貸業(yè)務(wù)，而且符合影子銀行法律屬性、金融中介屬性和監(jiān)管屬性三個(gè)特征要求，因而小額貸款公司在實(shí)際中也扮演了“影子銀行”的角色。截止到2013年10月末，晉城市共成立24家小額貸款公司，注冊(cè)資本金達(dá)10.12億元，貸款余額為8.45億元，占資本金比例為83.5%。2011年至2013年10月末，晉城市所有小額貸款公司累計(jì)發(fā)放貸款6.69億元。

融資性擔(dān)保公司。融資性擔(dān)保公司通過與銀行合作，對(duì)企業(yè)提供擔(dān)保，并承擔(dān)大部分信貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上也成為放貸機(jī)構(gòu)，只是通過擔(dān)保方式將放貸的主體由擔(dān)保公司變?yōu)榱松虡I(yè)銀行。目前，晉城市共有融資性擔(dān)保公司12家，截至2013年9月末，全市融資性擔(dān)保公司共有實(shí)收資本6.73億元，累計(jì)擔(dān)保貸款48.9億元，累計(jì)擔(dān)保戶數(shù)為954戶，在保余額10.85億元。

典當(dāng)行。典當(dāng)業(yè)務(wù)屬于明顯的金融業(yè)務(wù)。在典當(dāng)業(yè)務(wù)中，不以信用為條件，只注重當(dāng)戶所持典當(dāng)標(biāo)的合法性及價(jià)值，等同于商業(yè)銀行的抵押貸款業(yè)務(wù)。2013年9月末，晉城11家典當(dāng)公司注冊(cè)資金1.65億元，期末典當(dāng)余額為1.36億元， 截止到2013年9月末，晉城市所有典當(dāng)行已累計(jì)放貸8.2億元。

投資公司以及冠以投融資名義的資產(chǎn)管理公司。在晉城，大多數(shù)投資公司及冠以投融資咨詢名義的資產(chǎn)管理公司事實(shí)上從事著吸儲(chǔ)放貸的業(yè)務(wù)。例如，晉城市某資產(chǎn)管理有限公司，以年化收益率14.4%的利率吸收公眾資金，并承諾在指定付息日全額付息，但在付息日前無權(quán)拿回本金。據(jù)了解，這家公司先后將資金以更高的利率投資給焦作市某水泥公司用于經(jīng)營(yíng)和資金周轉(zhuǎn)。近兩年來，晉城市先后開立了多家投資公司及資產(chǎn)管理公司，這些公司注冊(cè)資本金多為1000萬元，并已擁有一定的放貸規(guī)模。截止到2013年10月末，晉城市轄區(qū)就擁有投資公司以及冠以投融資名義的資產(chǎn)管理公司103家，注冊(cè)資本總額合計(jì)達(dá)14.79億元。

民間金融。據(jù)對(duì)晉城市30戶企業(yè)的抽樣調(diào)查顯示，2012年調(diào)查樣本企業(yè)共發(fā)生民間借貸5筆、總金額8553萬元，平均每筆借貸金額達(dá)1710.6萬元，加權(quán)利率為24.23‰。晉城市民間借貸近年來規(guī)模明顯擴(kuò)大，利率呈快速上升態(tài)勢(shì)，且短期化趨勢(shì)明顯。

存在即合理

影子銀行是近年來利率環(huán)境條件下中小微企業(yè)融資渠道狹窄的產(chǎn)物。近年來，影子銀行的迅速發(fā)展，其實(shí)是當(dāng)前金融環(huán)境下資金供求關(guān)系作用的產(chǎn)物。首先，從資金供給方看，居民將儲(chǔ)蓄資金用來購(gòu)買高利率產(chǎn)品的意愿明顯增強(qiáng)。近年來，由于與居民生活密切相關(guān)的消費(fèi)品價(jià)格持續(xù)攀升，使得實(shí)際利率水平為負(fù)，居民追逐投資高利率收益產(chǎn)品的意愿日益強(qiáng)烈。而銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品以及資產(chǎn)管理公司承諾的高利率投資產(chǎn)品就競(jìng)相成為居民投資抵御負(fù)利率，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的重要對(duì)象和渠道。其次，從資金需求方看，中小微企業(yè)融資渠道狹窄，影子銀行成為滿足其融資需求的重要組成部分。當(dāng)前，除貸款外，中小微企業(yè)通過銀行僅有銀行承兌匯票、信用證融資等少數(shù)渠道可以融到資金，而債券融資、股票融資、理財(cái)融資、租賃融資等融資渠道門檻相對(duì)較高，中小微企業(yè)很難企及。因而，中小微企業(yè)不得不以高利率成本通過小額貸款公司、典當(dāng)行、擔(dān)保公司、投資公司甚至民間借貸來滿足正常的融資需求。

當(dāng)前條件下，影子銀行在晉城有存在的必要性和合理性。當(dāng)前條件下，影子銀行有存在的必要性和合理性，因?yàn)殂y行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在支持中小微企業(yè)過程中面臨的一些制約因素，影子銀行能夠彌補(bǔ)銀行支持中小微企業(yè)的不足，在滿足中小微企業(yè)融資方面發(fā)揮較為重要的作用。如銀行對(duì)小微企業(yè)貸款審批時(shí)間較長(zhǎng)，特別是全國(guó)性大型銀行如建行、中行和工行小微企業(yè)貸款審批時(shí)間分別為30天、30天和14天，難以滿足小微企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的時(shí)間要求。銀行的貸款規(guī)模限制對(duì)中小微企業(yè)融資也形成一定制約。據(jù)晉城銀行反映，2013年16億元的貸款規(guī)模即使全部投向中小微企業(yè)，仍難以滿足中小微企業(yè)的融資需求。對(duì)于中小微企業(yè)自身而言，信息披露不夠、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真、擔(dān)保難、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等也限制了銀行支持中小微企業(yè)發(fā)展。在銀行受種種因素制約不能夠滿足中小微企業(yè)融資需求的條件下，影子銀行在一定程度上填補(bǔ)了銀行支持中小微企業(yè)的空白，而且相對(duì)于銀行貸款流程來講，影子銀行辦理流程相對(duì)較快，過程相對(duì)簡(jiǎn)單，門檻要求相對(duì)較低，更為適合中小微企業(yè)對(duì)融資的客觀要求。

隱形的風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行缺乏有效監(jiān)管，其潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患的可控性相對(duì)較差。站在監(jiān)管角度看，影子銀行處于多頭或無頭管理、監(jiān)管難或監(jiān)管缺失的狀態(tài)，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患的可控性較差。以晉城市為例，銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)歸銀監(jiān)局監(jiān)管，小額貸款公司歸金融辦審批和管理，融資性擔(dān)保公司歸財(cái)政局審批和管理，典當(dāng)行歸商務(wù)局審批和管理，投資公司和資產(chǎn)管理公司則是在工商局注冊(cè)，與民間金融一樣處于無頭管理狀態(tài)。從實(shí)際監(jiān)管情況看，理財(cái)業(yè)務(wù)雖然有銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文等文件要求，但晉城市的銀行機(jī)構(gòu)多為分支機(jī)構(gòu)，一般只負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品銷售，不能充分了解掌握理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作流程、資金流向及潛在風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也很難從金融機(jī)構(gòu)那里把控風(fēng)險(xiǎn)狀況。小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司和典當(dāng)行的審批管理機(jī)構(gòu)基本只負(fù)責(zé)前期審批，很少或很難全面監(jiān)管其業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而處于無頭管理的投資公司、資產(chǎn)管理公司和民間金融隱藏的風(fēng)險(xiǎn)更是處于不可控狀態(tài)。endprint

影子銀行自身業(yè)務(wù)特征決定了其潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。從影子銀行業(yè)務(wù)角度看，影子銀行普遍具有超短期、高杠桿負(fù)債、過度交易、在期限上出現(xiàn)錯(cuò)配等特征，從而使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成倍放大，給整個(gè)金融體系帶來極大的脆弱性。從晉城實(shí)際情況來看，各種類型的影子銀行業(yè)務(wù)都存在一些值得密切關(guān)注的問題與風(fēng)險(xiǎn)。比如，銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)，一方面，理財(cái)產(chǎn)品的期限較短，而其投資對(duì)象卻多為長(zhǎng)期限的資產(chǎn)，存在著明顯的期限錯(cuò)配，可能面臨潛在違約風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，表外理財(cái)產(chǎn)品募集的資金直接或間接投向融資平臺(tái)、“兩高一?！逼髽I(yè)、房地產(chǎn)等限制性行業(yè)和領(lǐng)域，一旦被投向行業(yè)領(lǐng)域的投資收益多數(shù)低于理財(cái)產(chǎn)品的付息支出，將造成理財(cái)產(chǎn)品最終難以還本付息，從而出現(xiàn)系統(tǒng)性違約；再比如，擔(dān)保公司、典當(dāng)行、投資公司、小額貸款公司雖然都有自己的經(jīng)營(yíng)范圍，但基本是以高利貸模式從事民間借貸，貸款利率一般大大高于同期銀行貸款利率，違約率較高，風(fēng)險(xiǎn)較大。

如何監(jiān)管

建立健全影子銀行監(jiān)管法律體系。金融的發(fā)展變化遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于其他行業(yè)，所以更應(yīng)加快建立與金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新相適應(yīng)的金融法律法規(guī)體系。應(yīng)完善和健全有關(guān)監(jiān)管法規(guī)，明確有關(guān)金融立法，將影子銀行的運(yùn)作和管理納入法律管轄的范圍；加快民間金融運(yùn)作法律規(guī)范的步伐，出臺(tái)相關(guān)指導(dǎo)意見和規(guī)定，進(jìn)一步明確民間金融的監(jiān)管主體；盡快出臺(tái)金融衍生產(chǎn)品交易管理辦法，將中國(guó)金融衍生產(chǎn)品交易納入規(guī)范化管理范圍。

完善民間資本投資金融業(yè)的法律規(guī)范。行政力量對(duì)金融的過度干預(yù)，對(duì)民間資本投資金融業(yè)的過度管制是造成影子銀行規(guī)模日益膨脹的主要原因。因此，應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化國(guó)家鼓勵(lì)民間資本投資金融領(lǐng)域政策的貫徹落實(shí)，改革完善金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入相關(guān)法律規(guī)范，促進(jìn)影子銀行體系中具備條件的非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)民間資本參與投資金融業(yè)，同時(shí)要盡快實(shí)施存款保險(xiǎn)制度，有效防范民間資本大規(guī)模進(jìn)入金融業(yè)之后可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

強(qiáng)化影子銀行機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的信息批露和風(fēng)險(xiǎn)防范的法律責(zé)任。對(duì)于新興的影子銀行及產(chǎn)品，普通公眾知之甚少。應(yīng)通過法律形式強(qiáng)制性地要求影子銀行機(jī)構(gòu)披露必要事項(xiàng)和信息。要求對(duì)其發(fā)行的新興金融產(chǎn)品必須作出詳細(xì)說明，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，除遵守一般上市公司的信息披露制度外，還應(yīng)接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求公開其財(cái)務(wù)相關(guān)金融信息。建立公開、公平、公正而透明的金融市場(chǎng)，增強(qiáng)公眾投資的信心。同時(shí)要加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的規(guī)章制度建設(shè)，明確影子銀行的資本金和流動(dòng)性要求，嚴(yán)格限制杠桿率，建立現(xiàn)場(chǎng)檢查與非現(xiàn)場(chǎng)檢查相結(jié)合的監(jiān)督檢查制度，避免金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞和擴(kuò)散。

應(yīng)強(qiáng)化對(duì)非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度。非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融活動(dòng)會(huì)給金融消費(fèi)者帶來資金風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)給地方社會(huì)的和諧穩(wěn)定造成破壞，而且由于資金的流動(dòng)性，也會(huì)對(duì)正常的金融秩序形成巨大的沖擊，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)應(yīng)盡快明確非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)的管理部門，賦予其相應(yīng)的職權(quán)，將金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)的發(fā)展納入到合法有序的范圍內(nèi)，對(duì)非經(jīng)批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，切實(shí)維護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益，維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定。

（作者單位：中國(guó)人民銀行太原中心支行中國(guó)人民銀行晉城市中心支行）endprint