彭子杰+張杰+杜劍敏

美國QE退出預(yù)期和利率市場化是國內(nèi)外影響深遠的兩大宏觀事件，對銀行資產(chǎn)負債管理構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。由于美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強勁，失業(yè)率等關(guān)鍵經(jīng)濟指標(biāo)逼近美聯(lián)儲目標(biāo)值，美聯(lián)儲何時退出QE僅是時間問題。對于美國退出QE3的預(yù)期，導(dǎo)致國內(nèi)資本再度外流，2013年6月，外匯占款在年內(nèi)首次出現(xiàn)負增長，加劇國內(nèi)金融市場資金面急速收緊，以至爆發(fā)瘋狂的“6月錢荒”。

美國退出QE一觸即發(fā)，國內(nèi)金融改革馬不停蹄，作為金改的核心內(nèi)容，2013年7月以來利率市場化改革政策頻出（見表1），推進速度快于市場普遍預(yù)期。

2013年下半年來，國內(nèi)銀行紛紛上調(diào)存款利率，以期鎖定部分資金來源。9月末，民生銀行和中信銀行相繼上調(diào)定期存款利率，其中民生銀行各期限存款利率均一浮到頂，標(biāo)志著利率市場化前夜的價格競爭進入白熱化——不僅是城商行和小型股份制行，具有代表性的股份制大行亦加入戰(zhàn)團。在利率藩籬的保護下，商業(yè)銀行更多受到交易賬戶利率風(fēng)險的威脅；利率市場化風(fēng)雨欲來，使得銀行賬戶利率風(fēng)險不再高枕無憂。而國外利率市場化的經(jīng)驗表明，利率風(fēng)險管理不善是銀行陷入困境、乃至破產(chǎn)倒閉的重要原因。

可見“一浮到頂”的不僅是利率，還有利率風(fēng)險。在此大背景下，先求生存，再圖發(fā)展將是每一個銀行家必須思考的問題。

監(jiān)管資產(chǎn)負債管理的五大趨勢

近年來，境內(nèi)外監(jiān)管機構(gòu)針對資產(chǎn)負債管理提出了一系列的要求，并正朝著精細化、實時化的方向發(fā)展。不斷趨嚴的要求為商業(yè)銀行帶來了更具挑戰(zhàn)的外部監(jiān)管環(huán)境。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會十分重視資產(chǎn)負債管理領(lǐng)域的監(jiān)管，近年來不斷發(fā)布及修訂相關(guān)法規(guī)。在利率風(fēng)險管理方面，強化銀行賬戶利率風(fēng)險的計量要求及緩釋工具的應(yīng)用。在流動性風(fēng)險管理方面，流動性成本、日間管理、流動性覆蓋率（LCR）等是巴塞爾委員會日益關(guān)注的領(lǐng)域。各國監(jiān)管機構(gòu)亦逐步出臺相應(yīng)監(jiān)管法規(guī)。中國銀監(jiān)會陸續(xù)制定了銀行賬戶利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險等相關(guān)領(lǐng)域的指引及管理辦法，并于2013年10月發(fā)布新版《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法（試行）》（征求意見稿）。

從監(jiān)管的發(fā)展態(tài)勢來看，境內(nèi)外監(jiān)管機構(gòu)在以下五個方面不斷加強資產(chǎn)負債管理領(lǐng)域的監(jiān)管：

趨勢一：明確流動性成本的計量。流動性成本從被忽視變?yōu)楸O(jiān)管必須項。2010年，歐洲銀行業(yè)監(jiān)管委員會率先出臺《流動性成本分攤指引》。香港金管局和中國銀監(jiān)會隨后分別提出流動性成本的計量要求。從各國監(jiān)管趨勢來看，監(jiān)管機構(gòu)普遍要求商業(yè)銀行在內(nèi)部定價、業(yè)務(wù)考核中納入流動性成本計量，以防因過度追求業(yè)務(wù)擴張、短期利潤而放松對流動性風(fēng)險的控制。

趨勢二：細化日內(nèi)流動性管理。日內(nèi)流動性的指標(biāo)化管理將是未來幾年的監(jiān)管重點。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會2012年7月首次發(fā)布咨詢文件，并在2013年4月正式推出《日內(nèi)流動性管理監(jiān)管指標(biāo)》，重點闡述了日內(nèi)流動性的具體監(jiān)測指標(biāo)、壓力情景測試、關(guān)鍵的應(yīng)用問題和報告的頻率四方面內(nèi)容。各國監(jiān)管機構(gòu)將會根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會監(jiān)管條例，對本國相關(guān)條例進行細化。

趨勢三：關(guān)注風(fēng)險的“次輪效應(yīng)”。監(jiān)管要求在壓力測試與應(yīng)急計劃中考慮 “次輪效應(yīng)”?！按屋喰?yīng)”，或者稱為“第二波沖擊”，是指銀行在短期內(nèi)遭受的第二輪壓力。歐洲作為2008年金融危機重災(zāi)區(qū)，監(jiān)管機構(gòu)在危機發(fā)生后首先提出相關(guān)監(jiān)管要求。隨后，香港金管局亦于2011年出臺相關(guān)規(guī)定將其納入壓力測試及應(yīng)急融資計劃的考慮范疇。

趨勢四：不斷提升銀行賬戶利率風(fēng)險計量要求?？疾煦y行賬戶利率風(fēng)險對“經(jīng)濟價值”的影響。因為無法完全體現(xiàn)利率變化對銀行中長期的影響，監(jiān)管正從傳統(tǒng)的評估利率移動情況下收益的變化，轉(zhuǎn)為計量經(jīng)濟價值的變化。香港金管局在《利率風(fēng)險管理》中強調(diào)，金融機構(gòu)的利率風(fēng)險應(yīng)從收益及經(jīng)濟價值兩種角度評估。銀監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人就實施《商業(yè)銀行銀行賬戶利率風(fēng)險管理指引》答記者問時特別指出，經(jīng)濟價值比收益更能體現(xiàn)利率移動所帶來的風(fēng)險。

趨勢五：優(yōu)化流動性監(jiān)管指標(biāo)。監(jiān)管持續(xù)完善流動性覆蓋率、存貸比。從2010年首次提出流動性覆蓋率（LCR）監(jiān)管概念，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對其進行了一系列的修改及補充。中國銀監(jiān)會也采納了“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”流動性標(biāo)準(zhǔn)對流動性覆蓋率的大多數(shù)調(diào)整內(nèi)容。銀監(jiān)會在2013年10月發(fā)布了新版《商業(yè)銀行流動性管理辦法（試行）》（征求意見稿）。從指標(biāo)上來，在保留存貸比的基礎(chǔ)上，將流動性覆蓋率（LCR）的達標(biāo)要求修改為2018年底，并取消了凈穩(wěn)定資金比例（NFSR）的監(jiān)管要求。從計量工具來看，對壓力測試、應(yīng)急演練等做了更詳細的闡述，以圖進一步促進商業(yè)銀行提高流動性風(fēng)險管理的精細化程度和專業(yè)化水平，合理匹配資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，增強商業(yè)銀行和整個銀行體系應(yīng)對流動性沖擊的能力。

總體而言，在資產(chǎn)負債管理領(lǐng)域，尤其是流動性風(fēng)險及銀行賬戶利率風(fēng)險管理領(lǐng)域，相關(guān)監(jiān)管法規(guī)不斷完善，監(jiān)管要求不斷提升，這將給商業(yè)銀行帶來更加嚴苛的監(jiān)管環(huán)境，也使得銀行在資產(chǎn)負債管理上面臨越來越多的挑戰(zhàn)。

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的八大挑戰(zhàn)

復(fù)雜的宏觀環(huán)境，加速的金融改革，趨嚴的監(jiān)管條文，無不指向商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理。從20世紀(jì)80年代的美國經(jīng)驗來看，資產(chǎn)負債管理正是在外部因素的推動下逐步成熟，從負債管理到全面資產(chǎn)負債管理，從被動管理到主動資產(chǎn)負債管理，直至今日形成了相對完整卻又不斷演進的商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理體系。

挑戰(zhàn)一：如何建立與銀行發(fā)展相適應(yīng)的利率風(fēng)險管理體系

2010年以來各類銀行存款定期化趨勢顯著（見圖1）。世界經(jīng)濟持續(xù)疲弱，企業(yè)與個人的避險需求增加；銀行業(yè)逐漸感受到利率市場化的壓力并提前鎖定部分存款?？蛻襞c銀行兩方面共同推動了存款結(jié)構(gòu)向定期化發(fā)展。

利率市場化帶來的市場競爭同時推高了銀行負債成本（見圖2）。2012年6月7日，人民銀行宣布將存款利率浮動區(qū)間調(diào)整為1.1倍。時至今日，城商行與股份制行紛紛一浮到頂，給銀行帶來巨大的負債成本的壓力。

存款定期化和利率上浮是存款成本上升的兩大直接原因。我們認為，當(dāng)存款上浮區(qū)間進一步放開，若盲目一浮到頂將對銀行盈利造成嚴重威脅。

缺少利率管制保護下的商業(yè)銀行如何抵御利率市場化對銀行利率風(fēng)險管理帶來的沖擊將成為中國銀行業(yè)重要、嚴峻且急迫的課題。面對挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行應(yīng)建立與總體發(fā)展戰(zhàn)略相統(tǒng)一，與本行業(yè)務(wù)規(guī)模、性質(zhì)和復(fù)雜程度相適應(yīng)的銀行賬戶利率風(fēng)險管理體系。

挑戰(zhàn)二：業(yè)務(wù)多樣性導(dǎo)致期限錯配管理難度加大

負債成本上升和監(jiān)管限制（以存貸比為典型代表）逼迫銀行提升風(fēng)險偏好，從而更側(cè)重理財產(chǎn)品和同業(yè)業(yè)務(wù)（見表2）。從理財投向上看，貨幣市場和同業(yè)存款基本能夠做到期限匹配，非標(biāo)部分則成為期限錯配的重災(zāi)區(qū)。負債端的回報要求和短期資產(chǎn)回報收斂，恰推動理財賬戶向更長期限更高收益突飛猛進，資產(chǎn)端的流動性風(fēng)險便隨之危機四伏。（見圖3）

針對新形勢變化，商業(yè)銀行應(yīng)加強利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險管理工具建設(shè)，加強主動資產(chǎn)負債。在運營層面，可運用同業(yè)存單、資產(chǎn)證券化等金融工具作為負債端和資產(chǎn)端實現(xiàn)主動資負管理，緩解期限錯配風(fēng)險的重要抓手。

挑戰(zhàn)三：如何建立中央司庫管控機制

伴隨利率市場化的進程進一步推進，以及銀行轉(zhuǎn)向精細化管理，銀行司庫管理將承受愈來愈大的壓力。

從全球?qū)嵺`來看，司庫在全額資金管控的基礎(chǔ)上，同時對全行的流動性風(fēng)險、銀行賬戶利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險等進行集中化的管理。

從國內(nèi)現(xiàn)狀來看，國內(nèi)除大中型銀行之外，大部分區(qū)域性銀行尚未建立有效的司庫及全額資金管控機制，分散的流動性及銀行賬戶利率風(fēng)險管理、低效的資金利用效益，使其在未來市場競爭格局中將處于極度不利的境地。

同時，明確的司庫定位是司庫管理有效性的另一前提。從全球?qū)嵺`來看，不同銀行對司庫的定位，一般分為成本中心、利潤中心、或兩者兼之（見圖4）。對于國內(nèi)銀行而言，商業(yè)銀行應(yīng)結(jié)合管理目標(biāo)及管理現(xiàn)狀，進行司庫頂層設(shè)計，實現(xiàn)流動性及銀行賬戶利率風(fēng)險的集中管控，以及全額資金管控下的全局資金最優(yōu)化。

挑戰(zhàn)四：如何優(yōu)化利率定價

利率市場化改革將利率定價權(quán)還給了商業(yè)銀行，但國內(nèi)銀行存款定價能力薄弱，仍處于起步摸索時期，找不到存款定價的參考價格是行業(yè)的共性問題。多數(shù)中小型銀行出于穩(wěn)定和增加存款的目的，將各期限存款利率上浮到頂，反觀部分外資銀行的差異化定價，反映出中資行存款定價的成本和財務(wù)約束意識的明顯不足。

國內(nèi)銀行貸款定價能力不足，是受制于風(fēng)險管理能力和管理會計能力。一言以蔽之，管理粒度不夠細。風(fēng)險系統(tǒng)和管會系統(tǒng)只能支持到產(chǎn)品一級，做不到逐筆逐客戶，而管理細度恰恰是成本加成定價法的靈魂。

2013年9月24日，市場利率定價自律機制工作會議召開。最優(yōu)貸款機制逐漸浮出水面將商業(yè)銀行貸款定價向風(fēng)險溢價聚焦，風(fēng)險管理和風(fēng)險定價能力將繼續(xù)成為銀行貸款定價能力提升的最主要挑戰(zhàn)。

商業(yè)銀行應(yīng)推動利率定價向客戶關(guān)系型定價方法發(fā)展，通過客戶細分和客戶綜合貢獻度衡量等基礎(chǔ)建設(shè)，以及差異化的競爭手段，避免利率一浮到頂帶來的成本壓力。

挑戰(zhàn)五：如何優(yōu)化FTP機制及流動性成本計量

國內(nèi)大中型商業(yè)銀行大多數(shù)已經(jīng)實施了FTP系統(tǒng)，但仍有銀行抱怨FTP系統(tǒng)的上線并沒帶來管理上的顯著提升。究其原因，問題是出在FTP的機制本身，而不是系統(tǒng)（見表3）。

為防止資金套利，以及利率市場化帶來的存款利率放開，應(yīng)用全行統(tǒng)一的FTP曲線是長期趨勢。銀行目前面臨的最大的難點，是全產(chǎn)品范圍的FTP定價，以及“流動性成本”的精確計量及分攤。

挑戰(zhàn)六：如何實現(xiàn)備付金的差異化管理

銀行的備付金是高流動性的銀行資金，以備不時之需。合理的備付金持有量，能夠幫助銀行實現(xiàn)流動性風(fēng)險管理的有效性和盈利性的雙重目的。

從表面看，備付金比例的高低與銀行融資手段的豐富度有直接關(guān)系。中小型銀行的融資手段較為單一，一旦出現(xiàn)流動性問題將面臨致命打擊。而大型銀行具備較為豐富的融資手段，往往保持較低的備付金比例。

進一步看，國內(nèi)銀行的備付金管理仍然缺乏精細化管理手段。目前，國內(nèi)銀行備付金管理的主要問題集中在主觀性強、科學(xué)性和差異性差等。即使是同一家銀行，不同分支機構(gòu)的存貸結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度各不相同，總行對資金來源豐富程度不同的分行采取統(tǒng)一的備付金率顯然是不科學(xué)的。銀行應(yīng)建立有效的備付金額度及成本計量模型，進行備付額度的合理設(shè)置。

計劃經(jīng)濟式的管理模式不再適用，銀行應(yīng)在增加融資手段的基礎(chǔ)上，根據(jù)不同分支機構(gòu)的存貸結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度，進行差異化的備付金管理模式，尋求流動性可控，與資產(chǎn)收益最大化之間的最佳平衡。

挑戰(zhàn)七：如何實現(xiàn)滿足監(jiān)管及銀行內(nèi)部管理要求的壓力測試

如何應(yīng)用監(jiān)管規(guī)定的壓力測試場景，是商業(yè)銀行面臨的普遍難題。

首先，是監(jiān)管規(guī)定了大量的測試場景，包括十三類流動性風(fēng)險壓力場景及多類銀行賬戶利率風(fēng)險壓力場景，商業(yè)銀行應(yīng)同時對各風(fēng)險要素的相互作用，實施多輪壓力測試。

其次，是如何設(shè)置合理的壓力測試方法。根據(jù)國際領(lǐng)先實踐，從場景類型來看，分為銀行單獨危機、市場危機、混合危機等三大類，并考慮次輪影響；從承壓程度來看，應(yīng)就輕度、中度、重度場景，設(shè)置不同參數(shù)。銀行普遍面臨壓力測試設(shè)計的大量實務(wù)問題。

最后，是如何應(yīng)用壓力測試的結(jié)果。作為利率風(fēng)險及流動性管理的重要手段，銀行應(yīng)將壓力測試結(jié)果與應(yīng)急計劃、流動性儲備緊密相連，設(shè)置合理的儲備規(guī)模及資產(chǎn)組成，實現(xiàn)風(fēng)險偏好下的資金運用最大化。

挑戰(zhàn)八：系統(tǒng)能力有待提升

利率及流動性風(fēng)險的管控、現(xiàn)金流分析、模型的應(yīng)用，均需要系統(tǒng)的支持。和大型銀行相比，城商行更需優(yōu)化現(xiàn)有的資產(chǎn)負債管理系統(tǒng)功能，實現(xiàn)在滿足監(jiān)管前提下的內(nèi)部管理能力的提升。問題的關(guān)鍵在于選擇國外廠商成熟軟件的基礎(chǔ)上，如何完成適合本行特點的客制化。

與此同時，銀行要推進差異化的利率定價機制、各類成本細項的計量以及客戶綜合貢獻度的衡量，無不需要良好的數(shù)據(jù)支撐。

展望未來，利率市場化改革將向縱深發(fā)展，對信息系統(tǒng)建設(shè)的挑戰(zhàn)將進一步轉(zhuǎn)向如何對存貸款成本進行精確測算、如何快速支持利率的調(diào)整和差異化定價等深層次課題，商業(yè)銀行需要結(jié)合信息化銀行建設(shè)規(guī)劃藍圖，未雨綢繆，提前研究規(guī)劃和系統(tǒng)部署，取得市場的先機和主動。