李媛，郭立宏

（西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西西安 710127）

高教理論與政策

金融教育影響了大學(xué)生的金融認(rèn)知和金融行為嗎
——來自陜西的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

李媛，郭立宏

（西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西西安 710127）

運(yùn)用Ordered logit回歸方法，對(duì)陜西省1 337名大學(xué)生的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行了計(jì)量分析，檢驗(yàn)了學(xué)校教育、家庭教育對(duì)個(gè)人金融認(rèn)知的影響以及金融認(rèn)知和網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度對(duì)大學(xué)生金融行為的影響。經(jīng)驗(yàn)分析結(jié)果表明：學(xué)校教育對(duì)個(gè)人金融認(rèn)知的影響顯著大于家庭教育，學(xué)校教育可以彌補(bǔ)城鄉(xiāng)學(xué)生間個(gè)體金融認(rèn)知的初始差異；相對(duì)于基礎(chǔ)金融知識(shí)，擁有更多高級(jí)金融知識(shí)的個(gè)人更容易接受新興金融產(chǎn)品；網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度高的個(gè)人更容易嘗試新興金融產(chǎn)品，而且網(wǎng)絡(luò)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)對(duì)個(gè)人接受新興金融產(chǎn)品的影響要大于書本教育。

金融教育；金融認(rèn)知；金融行為；余額寶

一、引言

2003年經(jīng)合組織（OECD）開始推動(dòng)國(guó)際性的金融教育項(xiàng)目，并于2005年發(fā)布了開展金融教育、普及基本金融知識(shí)的實(shí)踐指南。美國(guó)早在1995年就成立了名為Jump$tart的組織，專門針對(duì)青少年進(jìn)行金融教育。英國(guó)金融服務(wù)局于2003年確定了金融消費(fèi)者教育的戰(zhàn)略目標(biāo)和教育重點(diǎn)項(xiàng)目，總體目標(biāo)是5年內(nèi)使1 000萬消費(fèi)者接受金融教育。此外，英國(guó)還于2010年成立了“消費(fèi)者金融教育局”（CFEB），獨(dú)立、系統(tǒng)、全面地組織開展英國(guó)消費(fèi)者教育工作。澳大利亞成立了金融教育基金會(huì)，每年舉辦金融知識(shí)競(jìng)賽，同時(shí)，政府要求教育系統(tǒng)必須對(duì)所有學(xué)生開展基本金融知識(shí)教育，并撥出經(jīng)費(fèi)對(duì)教師隊(duì)伍進(jìn)行金融教育培訓(xùn)。印度央行在其網(wǎng)站上專門開設(shè)了針對(duì)兒童的金融啟蒙教育，向孩子們介紹各類基本金融知識(shí)。馬來西亞央行成立了金融消費(fèi)者維權(quán)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)處理金融消費(fèi)者投訴，并提供面對(duì)面的金融輔導(dǎo)。印度尼西亞成立了銀行客戶金融宣傳工作小組，將2008年指定為金融宣傳年。從以上國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)中可以看出，金融教育除了要面向投資者外，更廣泛、更具重要意義的是金融知識(shí)的國(guó)民普及教育。完整的金融知識(shí)體系不僅包括金融市場(chǎng)上的投資性知識(shí)，還涵括了與人們?nèi)粘Ｉ蠲芮邢嚓P(guān)的消費(fèi)管理、家庭預(yù)算、儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老金規(guī)劃等諸多方面的基本常識(shí)。

大學(xué)生作為一個(gè)青年群體，正處在社會(huì)化的重要時(shí)期。對(duì)大多數(shù)學(xué)生而言，進(jìn)入大學(xué)意味著不需在父母的監(jiān)管下獨(dú)立支配生活費(fèi)，也就面臨著日常的理財(cái)決策。根據(jù)大學(xué)生經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的特點(diǎn)，典型的大學(xué)生金融理財(cái)行為包括現(xiàn)金管理行為、儲(chǔ)蓄行為、信用管理行為和投資行為。國(guó)外研究發(fā)現(xiàn)，盡管多數(shù)大學(xué)生尚未完全取得經(jīng)濟(jì)獨(dú)立，可利用的資源較少，但良好的理財(cái)行為不但能夠提高其對(duì)自己財(cái)務(wù)狀況的滿意度，還能提升其對(duì)學(xué)術(shù)表現(xiàn)的滿意度甚至對(duì)整個(gè)生活的滿意度（Xiao，2008）[1]。因此，從發(fā)展的角度看，接受金融教育，形成管理個(gè)人經(jīng)濟(jì)資源的基本能力，對(duì)于大學(xué)生個(gè)體及其未來家庭福利水平的增進(jìn)都具有深遠(yuǎn)的意義。同時(shí)，大學(xué)生個(gè)體具有顯著差異，他們?nèi)菀捉佑|到新知識(shí)，以大學(xué)生為樣本檢驗(yàn)金融教育能否通過提高金融認(rèn)知增強(qiáng)年輕消費(fèi)者的金融理財(cái)意識(shí)，進(jìn)而影響其金融行為具有較強(qiáng)的針對(duì)性和現(xiàn)實(shí)意義。

目前，國(guó)內(nèi)外關(guān)于金融教育對(duì)大學(xué)生金融行為影響的研究并未取得一致的結(jié)論。為了檢驗(yàn)中國(guó)金融教育對(duì)大學(xué)生金融行為是否產(chǎn)生了顯著影響，本文利用陜西省高校大學(xué)生金融認(rèn)知專題調(diào)查數(shù)據(jù)，考察了金融教育、金融認(rèn)知與金融行為之間的關(guān)系。本文的貢獻(xiàn)主要有三點(diǎn)：一是對(duì)大學(xué)生的金融認(rèn)知水平進(jìn)行了測(cè)量，為國(guó)內(nèi)關(guān)于金融認(rèn)知的研究開辟了一個(gè)新的視角；二是研究了學(xué)校教育和家庭教育是否同等程度地影響了大學(xué)生的金融認(rèn)知水平；三是檢驗(yàn)了金融認(rèn)知和學(xué)生網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度對(duì)金融行為的影響。

本文其余部分的內(nèi)容安排如下：第二部分是文獻(xiàn)述評(píng)，第三部分是理論假說，第四部分是對(duì)調(diào)查數(shù)據(jù)、相關(guān)變量的說明及描述性統(tǒng)計(jì)分析，第五部分是計(jì)量模型選擇，第六部分是計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果，第七部分是研究結(jié)論。

二、文獻(xiàn)述評(píng)

金融認(rèn)知、金融教育是近些年來國(guó)外學(xué)術(shù)研究中非常活躍的領(lǐng)域，尤其是金融認(rèn)知、金融教育對(duì)金融行為的影響是其中的一個(gè)熱點(diǎn)。

（一）金融教育與金融認(rèn)知

最早關(guān)于金融教育的研究是Langrehr于1979對(duì)美國(guó)中學(xué)生消費(fèi)教育的調(diào)查，他發(fā)現(xiàn)金融教育對(duì)金融能力的提升具有積極影響[2]。其后，一些學(xué)者開始研究金融教育對(duì)金融認(rèn)知的影響。Mandell（2006）在Jump$tart的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，那些玩虛擬股票市場(chǎng)游戲的高中生的金融認(rèn)知水平顯著高于其他學(xué)生，說明互動(dòng)、有趣的課堂要比純粹的說教更有效[3]。Mandell和Klein（2007）的研究表明，如果學(xué)生能夠正確理解個(gè)人金融管理對(duì)未來的重要性，其在互動(dòng)的課堂上就會(huì)表現(xiàn)得更好[4]。Peng等（2007）注意到，不論是高中生還是大學(xué)生，只要修完個(gè)人理財(cái)課程，他們的金融認(rèn)知水平都會(huì)提升，而且大學(xué)水平的個(gè)人財(cái)務(wù)課程會(huì)完善投資的相關(guān)知識(shí)，但此影響在高中生中沒有顯現(xiàn)[5]。

也有學(xué)者認(rèn)為，金融教育在提高金融認(rèn)知的效率方面是存疑的（Lyons等，2006）[6]。Willis（2008）認(rèn)為，過分強(qiáng)調(diào)消費(fèi)者金融教育可能會(huì)帶來危害，因?yàn)橄M(fèi)金融產(chǎn)品非常復(fù)雜，消費(fèi)者沒有時(shí)間和能力來挑選和識(shí)別，金融教育不可能解決一切問題[7]。Mandell和Klein（2009）以美國(guó)中西部79所中學(xué)的學(xué)生為樣本，檢驗(yàn)了個(gè)人理財(cái)課程對(duì)被調(diào)查者金融認(rèn)知水平的影響。Mandell將學(xué)生分為上過個(gè)人理財(cái)課程和未上過個(gè)人理財(cái)課程兩個(gè)群體，通過比較兩類學(xué)生金融行為的差異，發(fā)現(xiàn)上過個(gè)人理財(cái)課程的學(xué)生并不比沒有上過該課程的學(xué)生金融認(rèn)知水平更高。另外，上過該課程的學(xué)生也沒有感覺自己會(huì)以儲(chǔ)蓄為目標(biāo)，不認(rèn)為自己比其他人會(huì)表現(xiàn)出更好的金融行為。Mandell在前期的研究中曾提出一個(gè)假設(shè)，即在中學(xué)時(shí)期接觸過金融教育課程的學(xué)生會(huì)將知識(shí)保留在心里，直到有足夠的資金利用這些知識(shí)。在這種情況下，個(gè)人理財(cái)及個(gè)人財(cái)務(wù)課程不會(huì)對(duì)金融認(rèn)知產(chǎn)生即時(shí)影響，而是要到知識(shí)被實(shí)際應(yīng)用時(shí)才會(huì)產(chǎn)生影響[8]。

（二）金融認(rèn)知與金融行為

金融認(rèn)知對(duì)人們的金融行為具有顯著影響，無論是在美國(guó)還是在其他國(guó)家，這一點(diǎn)都得到了證實(shí)（Christelis、Jappelli和Padula，2010；Van Rooij、Lusardi和Alessie，2011；Lusardi和Mitchell，2011）[9-11]。一方面，金融認(rèn)知會(huì)影響人們的金融投資理財(cái)水平。Volpe和Chen（1996）對(duì)美國(guó)大學(xué)生進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，金融認(rèn)知水平往往會(huì)影響個(gè)人觀點(diǎn)進(jìn)而影響其金融決策，在假設(shè)的情況下，金融認(rèn)知水平高的個(gè)人更有可能做出更好的財(cái)務(wù)決策[12]。Bernheim等（2001）通過對(duì)美國(guó)居民的儲(chǔ)蓄行為進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)與缺乏金融知識(shí)的人相比，擁有更多金融知識(shí)的人更有可能參與儲(chǔ)蓄理財(cái)，如按時(shí)支付賬單、建立應(yīng)急基金等，盡管這種關(guān)聯(lián)并不是絕對(duì)的，但金融知識(shí)的增長(zhǎng)可以提升投資水平[13]。Hilgert等（2003）對(duì)美國(guó)一般人群的調(diào)查表明，個(gè)人金融知識(shí)的綜合得分與個(gè)人信貸管理行為指數(shù)之間存在很強(qiáng)的相關(guān)性[14]。Mandell（2004）對(duì)美國(guó)高中生的調(diào)查顯示，信用卡知識(shí)越欠缺的學(xué)生越容易使用信用卡[15]。Cude等（2006）的數(shù)據(jù)分析表明，那些在金融健康測(cè)試中得分較高的學(xué)生每個(gè)月的生活費(fèi)用不太容易超支，也不太可能使用信用卡[16]。另一方面，金融認(rèn)知會(huì)影響人們接受復(fù)雜金融產(chǎn)品的程度。金融認(rèn)知水平較低的人未來出現(xiàn)個(gè)人債務(wù)問題的可能性往往較大（Lusardi和Tufano，2009）[17]，他們不太可能參與股票市場(chǎng)活動(dòng)，也不太可能積累財(cái)富并有效管理財(cái)富（Stango和Zinman，2007）[18]，更不太可能為將來退休做計(jì)劃（Lusardi和Mitchell，2007、2009）[19，20]。Van Rooij等（2011）分析了荷蘭家庭金融認(rèn)知與股票市場(chǎng)參與度之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)金融認(rèn)知水平會(huì)影響金融決策，金融認(rèn)知水平低的家庭不太可能在股市投資[10]。Klapper等（2011）研究了金融認(rèn)知對(duì)俄羅斯金融產(chǎn)品和金融規(guī)劃的影響，認(rèn)為金融認(rèn)知與金融市場(chǎng)參與度呈正相關(guān)關(guān)系，與利用非正式渠道獲得借款呈負(fù)相關(guān)關(guān)系[21]。Hastings和Mitchell（2011）的研究表明，投資者的金融認(rèn)知水平越高，其越傾向于投資低成本的基金[22]。

綜上所述，國(guó)外關(guān)于金融教育能否提升金融認(rèn)知的研究還存在很多爭(zhēng)論。那么，中國(guó)的情況又是如何呢？中國(guó)的金融教育是否對(duì)大學(xué)生的金融認(rèn)知產(chǎn)生了影響？大學(xué)生的金融認(rèn)知是否影響了其金融行為？除了學(xué)校的書本教育外，還有哪些方式的教育影響了大學(xué)生的金融行為？對(duì)于這些疑問，我們將進(jìn)行全面分析。

三、理論假說

從20世紀(jì)90年代開始，金融教育問題受到許多國(guó)家學(xué)者、社區(qū)組織、政府機(jī)構(gòu)和決策者的關(guān)注。隨著金融產(chǎn)品復(fù)雜性的提高及個(gè)人對(duì)自身金融安全的考慮，金融教育越來越受到重視。事實(shí)證明，接受過金融教育的人能夠更好地為家庭做出金融決策，提高家庭經(jīng)濟(jì)的安全性，而家庭財(cái)務(wù)安全能夠更好地促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，金融教育不僅對(duì)個(gè)人和家庭至關(guān)重要，對(duì)整個(gè)社會(huì)發(fā)展也具有深遠(yuǎn)影響。然而，我國(guó)的金融教育主要是針對(duì)金融專業(yè)的學(xué)生，而對(duì)普通消費(fèi)者金融知識(shí)的普及教育相對(duì)薄弱。發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)大學(xué)生金融教育的研究著重考察高校金融課程是否可以增加學(xué)生的金融知識(shí)，改進(jìn)學(xué)生的理財(cái)行為。美國(guó)很多大學(xué)都有消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)和個(gè)人金融的課程，還設(shè)有個(gè)人理財(cái)計(jì)劃和咨詢的專業(yè)。美國(guó)金融教育基金開發(fā)了一系列適于高中教育的理財(cái)課程，課程資料可以在網(wǎng)上免費(fèi)索取，許多高中開設(shè)了這些課程。這些課程可以增加學(xué)生的金融知識(shí)，學(xué)校若將這些課程規(guī)定為必修課程，則效果更好[5]。從我國(guó)的情況來看，我們認(rèn)為，學(xué)校金融教育能夠促進(jìn)學(xué)生金融認(rèn)知水平的提高。

還有一些研究認(rèn)為，金融認(rèn)知在不同的家庭背景之間存在差異。Lusardi、Mitchel和Curto（2010）對(duì)NLSY23～28歲青年的家庭成長(zhǎng)環(huán)境進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，在控制人口和經(jīng)濟(jì)特征的情況下，調(diào)查對(duì)象的金融認(rèn)知與其父母的教育水平具有顯著的相關(guān)性，尤其是在青少年時(shí)期，父母若持有股票或者退休賬戶，則會(huì)對(duì)子女成年后的金融認(rèn)知產(chǎn)生巨大影響[23]。Mahdavi（2012）通過研究金融認(rèn)知與父母背景之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)父親的教育背景與女兒的金融認(rèn)知呈正相關(guān)關(guān)系[24]。也就是說，父母的儲(chǔ)蓄和投資習(xí)慣會(huì)影響子女的認(rèn)知水平，子女更容易直接從父母身上接受金融教育（Chiteji和Stafford，1999；Li，2009；Shim等，2009）[25-27]。據(jù)此，可以認(rèn)為，父母的言傳身教對(duì)于子女的金融認(rèn)知有積極影響，特別是在我國(guó)這種家庭特征比較明顯的國(guó)家，若家庭成員對(duì)家庭經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有較高的參與度和知情權(quán)，這種影響可能會(huì)更加顯著。根據(jù)以上分析，本文提出以下假說：

假設(shè)1a：學(xué)校金融教育對(duì)提高個(gè)人金融認(rèn)知水平有積極影響；

假設(shè)1b：家庭環(huán)境教育對(duì)提高子女金融認(rèn)知水平有積極影響。

Van Rooij等（2011）分析了荷蘭家庭的金融認(rèn)知與股票市場(chǎng)參與度之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)金融認(rèn)知水平會(huì)影響金融行為，金融認(rèn)知水平越低的家庭越容易聽從家庭或朋友的投資建議，并且不太可能在股票市場(chǎng)投資[10]。Christelis、Jappelli和Padula（2006）研究了美國(guó)家庭對(duì)股票市場(chǎng)的參與度，發(fā)現(xiàn)很多家庭未持有股票是因?yàn)槭艿秸J(rèn)知能力較低的不利影響[28]。此外，Hilgert等（2003）的研究表明，接受過高等教育或高收入的人群會(huì)從復(fù)雜的金融產(chǎn)品中獲得更多的回報(bào)，金融認(rèn)知與日常財(cái)務(wù)管理技能顯著相關(guān)[14]。計(jì)算能力和認(rèn)知能力有限，或使用復(fù)雜產(chǎn)品的能力缺乏，可以解釋人們較少投資或參與股票市場(chǎng)的行為（Kimball和Shumway，2006）[29]，而具備更高計(jì)算能力和金融認(rèn)知的人，更有可能參與金融市場(chǎng)活動(dòng)及進(jìn)行股票投資（Almenberg和Dreber，2011；Arrondel、Debbich和Savignac，2012）[30，31]。據(jù)此，可以認(rèn)為，金融認(rèn)知水平越高的個(gè)人越容易參與金融產(chǎn)品投資。

Mandell（2006）在Jump$tart的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，喜歡玩虛擬股票市場(chǎng)游戲的高中生的金融認(rèn)知水平顯著高于其他學(xué)生，其后期參與股票市場(chǎng)投資的可能性也更大，說明互動(dòng)、有趣的課堂要比純粹的說教更有效[3]。由此，可以認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)的實(shí)踐操作對(duì)于個(gè)人嘗試新興金融產(chǎn)品具有積極的促進(jìn)作用。根據(jù)以上分析，本文提出以下假說：

假設(shè)2a：個(gè)人的金融認(rèn)知水平越高，越容易嘗試新興金融產(chǎn)品；

假設(shè)2b：個(gè)人的網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度越高，越容易嘗試新興金融產(chǎn)品。

四、數(shù)據(jù)來源、變量選擇與描述性統(tǒng)計(jì)分析

（一）數(shù)據(jù)來源

本研究的數(shù)據(jù)來自于筆者2013年11～12月在陜西省所做的“大學(xué)生金融認(rèn)知”專題問卷調(diào)查。本調(diào)查分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是小范圍內(nèi)的預(yù)調(diào)查，以確保問卷能被學(xué)生所理解和接受，第二個(gè)階段是正式調(diào)查。正式調(diào)查在陜西省陜北、關(guān)中和陜南的7所高校進(jìn)行，采用分層隨機(jī)抽樣的辦法選取樣本高校和樣本學(xué)生。具體的抽樣方法是：按照公辦和民辦原則將陜西省高校分為兩大樣本集，從陜北和陜南地區(qū)的院校中各隨機(jī)選出1個(gè)公辦樣本高校，在關(guān)中地區(qū)隨機(jī)選擇2個(gè)公辦樣本高校。這4所高校分別是：延安大學(xué)（陜北）、安康學(xué)院（陜南）、西安理工大學(xué)（關(guān)中）和西北大學(xué)（關(guān)中）。由于這4所高校中沒有985院校，為了保證調(diào)查樣本的完整性，我們將西安交通大學(xué)也包括在內(nèi)。陜西省的民辦高校主要集中在西安地區(qū)，對(duì)民辦高校的抽樣我們選擇在西安市的民辦高校中隨機(jī)抽選2所樣本院校，分別是西安歐亞學(xué)院和西安翻譯學(xué)院。

選取了樣本院校后，我們?cè)诿總€(gè)院校中隨機(jī)選取了包括金融系在內(nèi)的4個(gè)樣本院系。選取樣本院系的方法是：將各高校除金融系外的所有院系專業(yè)按照理科、文科、工科分成3組，從每組中隨機(jī)各選出1個(gè)樣本院系，加上金融系總共4個(gè)樣本院系。選出樣本院系后，我們按照金融系與非金融院系學(xué)生的比例隨機(jī)選取同比例樣本學(xué)生發(fā)放問卷。7所樣本院校共發(fā)放問卷約1 500份，實(shí)際收回問卷1 382份，清理無效問卷后，最終的有效問卷為1 342份。

（二）變量選擇

本研究的被解釋變量有兩個(gè)，即大學(xué)生金融認(rèn)知水平和大學(xué)生接受新興金融產(chǎn)品的程度。對(duì)于金融認(rèn)知水平的測(cè)量，我們采用了國(guó)外已經(jīng)比較成熟的方法，即將金融認(rèn)知分為基礎(chǔ)知識(shí)部分和高級(jí)知識(shí)部分兩個(gè)模塊（Lusardi等，2008；Mandell等，2009；Van Rooij等，2011）。基礎(chǔ)知識(shí)模塊涉及的核心概念包括利息組合、通貨膨脹和貨幣的時(shí)間價(jià)值，涉及到對(duì)利率組合的簡(jiǎn)單計(jì)算、對(duì)通貨膨脹和貨幣時(shí)間價(jià)值的理解等。高級(jí)知識(shí)模塊涉及的核心概念包括風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、債券投資和住房貸款，涉及到股票與股票共同基金風(fēng)險(xiǎn)分散的聯(lián)合測(cè)試、債券價(jià)格與利率之間的逆相關(guān)性以及對(duì)銀行長(zhǎng)期貸款的理解。根據(jù)被調(diào)查者的回答結(jié)果，我們將基礎(chǔ)知識(shí)部分和高級(jí)知識(shí)部分分為四個(gè)等級(jí)，“1”代表認(rèn)知水平最低級(jí)，“4”代表認(rèn)知水平最高級(jí)。被調(diào)查者在做問卷時(shí)，不允許求助及使用計(jì)算器。

對(duì)于另一個(gè)被解釋變量大學(xué)生接受新興金融產(chǎn)品的程度，我們用大學(xué)生對(duì)余額寶的接受程度來體現(xiàn)。余額寶是最近興起的一個(gè)金融產(chǎn)品，它是將理財(cái)與購(gòu)物結(jié)合起來的網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品，大學(xué)生容易接觸到，但其作為新興金融產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)、收益及其他效應(yīng)不為所有學(xué)生熟知和認(rèn)可，因此，其在學(xué)生中的使用情況受到學(xué)生個(gè)體特征的影響。大學(xué)生使用余額寶的行為從某種程度上反映了其潛在的投資理財(cái)特征，對(duì)余額寶的認(rèn)可和使用能夠反映大學(xué)生對(duì)新興金融產(chǎn)品的接受程度。具體來說，被調(diào)查者要根據(jù)自己的體驗(yàn)，用“完全信賴并正在參與”、“感興趣但暫未參與，以后可能會(huì)參與”、“了解，但不會(huì)參與”、“不了解，不感興趣”來描述自己對(duì)新興金融產(chǎn)品的態(tài)度。

根據(jù)研究假設(shè)，解釋變量主要分為四類：第一類是反映學(xué)校金融教育的變量，我們用是否為金融專業(yè)來衡量；第二類是反映被調(diào)查者家庭環(huán)境教育的變量，包括父母最高學(xué)歷水平、父親的金融認(rèn)知自我評(píng)價(jià)及母親的金融認(rèn)知自我評(píng)價(jià)；第三類是反映被調(diào)查者金融認(rèn)知水平的變量，主要包括基礎(chǔ)金融知識(shí)水平和高級(jí)金融知識(shí)水平；第四類是反映被調(diào)查者網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依賴程度的變量，主要包括網(wǎng)銀使用情況及網(wǎng)上購(gòu)物情況。本文的解釋變量大多為有序分類變量，處理有序分類變量的一種做法是對(duì)變量的各個(gè)選項(xiàng)賦予一定的數(shù)值，將變量作為連續(xù)變量來使用，這種方法的模型簡(jiǎn)潔，便于解釋。但是，采用這種方法要求賦值的大小盡可能與實(shí)際一致，以避免賦值不當(dāng)所引起的偏差（張文彤，2002）[32]。由于本研究在問卷設(shè)計(jì)中對(duì)有序分類變量進(jìn)行了較細(xì)的分類，并且注意了定距設(shè)置選項(xiàng)，從而可以避免賦值不當(dāng)?shù)膯栴}。另外，本文還對(duì)被調(diào)查對(duì)象的個(gè)體特征和家庭特征進(jìn)行了控制。家庭特征變量主要包括家庭年收入、家庭所在地、家庭子女?dāng)?shù)量，個(gè)體特征變量主要包括性別、年級(jí)、個(gè)人月生活費(fèi)水平、個(gè)人經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性（有無兼職）、個(gè)人生活費(fèi)節(jié)余情況、個(gè)人申請(qǐng)助學(xué)貸款情況、個(gè)人消費(fèi)偏好（個(gè)人手機(jī)消費(fèi)價(jià)格/個(gè)人月生活費(fèi)水平）、個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好。

表1 變量的解釋、賦值與分布

（續(xù)表1）

（三）描述性統(tǒng)計(jì)分析

從表2的描述性統(tǒng)計(jì)中可以看出，不論是基礎(chǔ)金融知識(shí)還是高級(jí)金融知識(shí)，金融專業(yè)學(xué)生的認(rèn)知水平都明顯高于非金融專業(yè)學(xué)生，尤其是對(duì)高級(jí)金融知識(shí)，得分高的學(xué)生中金融專業(yè)學(xué)生要比非金融專業(yè)學(xué)生的比例高18.1%。另外，父母是學(xué)生獲取金融知識(shí)的一個(gè)重要途徑，尤其是父母有一方學(xué)歷在本科以上的，其子女在高級(jí)金融知識(shí)部分得分高的概率要比父母學(xué)歷在高中以下的學(xué)生高14%，基礎(chǔ)金融知識(shí)部分高3.5%，即父母的學(xué)歷越高，子女的金融知識(shí)水平就越高，假說1a、1b得到了初步驗(yàn)證。

從表3中可以看出，基礎(chǔ)金融知識(shí)水平高的學(xué)生經(jīng)常接觸金融產(chǎn)品的可能性要比水平低的學(xué)生高出17.5%，高級(jí)金融知識(shí)水平高的學(xué)生經(jīng)常接觸金融產(chǎn)品的可能性要比水平低的學(xué)生高出14.8%；網(wǎng)絡(luò)依存度高的學(xué)生經(jīng)常接觸金融產(chǎn)品的可能性要比網(wǎng)絡(luò)依存度低的學(xué)生高出36.9%。由此，假說2a、2b得到了初步驗(yàn)證。然而，描述性統(tǒng)計(jì)分析所得的結(jié)論未能控制其他變量的影響，要想更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)貙?duì)假說進(jìn)行驗(yàn)證，還需要進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)。

表2 自變量與因變量之間的描述性統(tǒng)計(jì)分析（N=1 337）

（續(xù)表2）

表3 自變量與因變量之間的描述性統(tǒng)計(jì)分析（N=1 337）

五、計(jì)量模型的選擇

本文的被解釋變量金融認(rèn)知水平和金融產(chǎn)品接受度都是四項(xiàng)有序離散變量，由于有序變量相鄰選項(xiàng)之間的距離存在不可比性，因而直接采用普通最小二乘法（OLS）欠妥當(dāng)。對(duì)于有序分類變量的處理，理想的方法是使用Ordered Logit（OLogit）模型或Ordered Probit（OProbit）模型，這兩類模型并無本質(zhì)差異，只是對(duì)殘差分布的假設(shè)不同。OLogit假定隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)服從Logistic分布，OProbit假定隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)服從正態(tài)分布。本文選擇Ordered Logit（OLogit）模型進(jìn)行估計(jì)，模型的形式如下：

模型I用于分析學(xué)校教育、家庭教育對(duì)金融認(rèn)知的影響，模型II用于分析金融認(rèn)知、網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度對(duì)金融產(chǎn)品接受度的影響，變量的計(jì)算與取值詳見表1。其中，knowledgei是反映金融認(rèn)知水平的變量，本文將金融認(rèn)知分為基礎(chǔ)金融知識(shí)（basicknowledge）和高級(jí)金融知識(shí)（advanced-knowledge）兩部分進(jìn)行測(cè)量。productsi是反映金融產(chǎn)品接受程度的變量，本文通過考察大學(xué)生對(duì)余額寶的態(tài)度衡量這一變量。schooledui是反映學(xué)校金融教育的變量，本文通過區(qū)分被調(diào)查學(xué)生是否為金融專業(yè)來測(cè)度這一變量。parentsedui是反映家庭教育的變量，本文利用父親或母親的最高學(xué)歷水平及父母金融認(rèn)知的自我評(píng)價(jià)來反映這一變量。neti是反映學(xué)生網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度的變量，本文利用學(xué)生網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物頻次衡量這一變量。Zi、Mi為個(gè)體級(jí)別的控制變量，εi為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

六、計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果

本文利用stata12.0軟件進(jìn)行OLogit回歸分析。在1 342個(gè)有效樣本中，共有1 337個(gè)有效樣本被納入回歸過程，OLogit計(jì)量模型I和模型II的回歸結(jié)果如表4和表5所示。在對(duì)模型I的計(jì)量檢驗(yàn)過程中，為了增強(qiáng)分析結(jié)果的穩(wěn)健性，我們?cè)诩{入學(xué)校教育、家庭教育等解釋變量的基礎(chǔ)上，依次添加學(xué)生個(gè)體特征類控制變量、家庭特征類控制變量，分別得到模型1、模型2、模型3，最后將全部變量納入回歸分析過程，得到模型4。在對(duì)模型II的計(jì)量檢驗(yàn)過程中，我們同樣在納入金融認(rèn)知、網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度等解釋變量的基礎(chǔ)上，依次添加學(xué)生經(jīng)濟(jì)特征類控制變量、風(fēng)險(xiǎn)偏好類控制變量，分別得到模型1、模型2、模型3和模型4。從檢驗(yàn)結(jié)果中可以看出，分別納入各組解釋變量和全部納入解釋變量及控制變量的檢驗(yàn)結(jié)果，無論是從系數(shù)大小還是從統(tǒng)計(jì)顯著性來看均無明顯差別，說明本文所考察的主要變量對(duì)被解釋變量的影響是穩(wěn)健的。為了簡(jiǎn)化分析，下文主要根據(jù)表4和表5的模型4進(jìn)行檢驗(yàn)。

表4 基于OLogit模型I的計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果

表5 基于OLogit模型II的計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果

注：***、**、*分別表示參數(shù)在1%、5%、10%的水平上顯著，括號(hào)內(nèi)為穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)誤。

（一）教育對(duì)金融認(rèn)知水平的影響

表4的回歸結(jié)果顯示，教育確實(shí)影響了個(gè)人的金融認(rèn)知，并且學(xué)校的金融教育對(duì)學(xué)生的金融認(rèn)知水平具有顯著影響，家庭教育也會(huì)影響子女的金融認(rèn)知水平，但不如學(xué)校教育影響大。具體而言，學(xué)校金融教育對(duì)學(xué)生高級(jí)金融知識(shí)的影響要大于基礎(chǔ)金融知識(shí)，而家庭環(huán)境教育的影響正好相反，說明父母在家庭中的生活教育只能教授子女最基本的金融知識(shí)，而深層次的金融知識(shí)則需要在學(xué)校接受專業(yè)的教育，因此，學(xué)生的高級(jí)金融知識(shí)主要來自于學(xué)校教育。父親的金融認(rèn)知程度對(duì)子女基礎(chǔ)金融知識(shí)的影響在10%的水平上顯著，而母親的金融認(rèn)知程度對(duì)子女基礎(chǔ)金融知識(shí)的影響不顯著，說明在家庭教育中，父親對(duì)子女知識(shí)的影響力要大于母親。然而，母親的金融認(rèn)知程度對(duì)子女高級(jí)金融知識(shí)的影響在10%的水平上顯著，說明母親的金融素質(zhì)越高，越有助于子女在學(xué)校的專業(yè)學(xué)習(xí)。由此，假說1a、1b得到了驗(yàn)證。值得一提的是，城鎮(zhèn)與農(nóng)村學(xué)生的金融認(rèn)知水平并無差異，這似乎有悖于常規(guī)思維，也與描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果不太一致。這可能是因?yàn)?，教育確實(shí)消除了農(nóng)村學(xué)生與城鎮(zhèn)學(xué)生之間的初始差異，尤其是對(duì)于基礎(chǔ)金融知識(shí)，生活環(huán)境的差異雖導(dǎo)致學(xué)生認(rèn)知的不同，但通過教育彌補(bǔ)了這一差異。

（二）金融認(rèn)知對(duì)新興金融產(chǎn)品接受度的影響

表5的回歸結(jié)果顯示，基礎(chǔ)金融知識(shí)對(duì)新興金融產(chǎn)品接受程度的影響系數(shù)為負(fù)，且在5%的水平上顯著，而高級(jí)金融知識(shí)對(duì)新興金融產(chǎn)品接受程度的影響在1%的水平上顯著為正。這可能是因?yàn)?，具備基本金融知識(shí)的人對(duì)新興金融產(chǎn)品有一定的了解，但由于缺乏足夠的知識(shí)，其可能更多關(guān)注金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性，對(duì)新興金融產(chǎn)品的接受也更加保守，而具備高級(jí)金融知識(shí)的人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)及風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系有更深入、更專業(yè)的了解，也更愿意嘗試新興金融產(chǎn)品。由此，假說2a得到了驗(yàn)證。

（三）網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度對(duì)新興金融產(chǎn)品接受度的影響

表5的回歸結(jié)果顯示，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度對(duì)新興金融產(chǎn)品的影響在5%的水平上顯著為正，說明熱衷于網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的人對(duì)新鮮事物的接受程度較高，而龐大的網(wǎng)絡(luò)也便于個(gè)人獲取投資信息，他們也更愿意嘗試新興金融產(chǎn)品。由此，假說2b得到了驗(yàn)證。需要指出的是，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度的影響比重甚至大于高級(jí)金融知識(shí)對(duì)新興金融產(chǎn)品接受度的影響，說明實(shí)踐教育對(duì)學(xué)生的影響大于書本教育。另外，個(gè)人經(jīng)濟(jì)獨(dú)立程度對(duì)金融產(chǎn)品的影響在10%的水平上顯著為正，說明經(jīng)濟(jì)完全獨(dú)立的學(xué)生與經(jīng)濟(jì)完全依賴父母的學(xué)生相比，其更容易接受金融產(chǎn)品。這可能是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)獨(dú)立的學(xué)生投資意識(shí)更強(qiáng)，也更關(guān)注新興金融產(chǎn)品。

七、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

本文利用微觀調(diào)查數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)了金融教育對(duì)大學(xué)生金融認(rèn)知和金融行為的影響。結(jié)果表明：（1）學(xué)校教育和家庭教育都有利于提高個(gè)人的金融認(rèn)知水平，而學(xué)校教育的影響更為顯著，具體來看，學(xué)校教育對(duì)個(gè)人高級(jí)金融知識(shí)的影響要大于基礎(chǔ)金融知識(shí)，家庭教育則對(duì)個(gè)人基礎(chǔ)金融知識(shí)的影響更大；（2）學(xué)校教育彌補(bǔ)了城鄉(xiāng)學(xué)生由于生活環(huán)境不同造成的初始金融認(rèn)知差異；（3）相對(duì)于基礎(chǔ)金融知識(shí)，擁有高級(jí)金融知識(shí)的個(gè)人能夠在投資收益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行更理性的分析，而且也更愿意嘗試新興金融產(chǎn)品；（4）網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度高的個(gè)人對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度比較積極，也更容易嘗試新興金融產(chǎn)品；（5）網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度對(duì)個(gè)人接受新興金融產(chǎn)品的影響大于高級(jí)金融知識(shí)，即網(wǎng)絡(luò)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)對(duì)個(gè)人接受新興金融產(chǎn)品的影響要大于純粹的書本教育。

（二）政策建議

1.加強(qiáng)金融教育，完善金融教育體系。要重視高等教育中的金融通識(shí)教育，加強(qiáng)對(duì)非金融類專業(yè)學(xué)生的金融教育。金融專業(yè)的學(xué)生對(duì)理財(cái)?shù)闹匾暢潭纫哂诶砉た坪臀目茖W(xué)生，因此，學(xué)校要加強(qiáng)對(duì)非金融類學(xué)生的理財(cái)教育。可以有針對(duì)性地開設(shè)與金融有關(guān)的輔修課程，介紹一些最新的金融產(chǎn)品、先進(jìn)的金融理念和理財(cái)方法，使學(xué)生有機(jī)會(huì)了解最新、最前沿的知識(shí)。另外，可嘗試開展中學(xué)階段的金融教育，研究將金融知識(shí)教育納入國(guó)民義務(wù)教育體系的可能性。因?yàn)椴⒎撬腥硕加袡C(jī)會(huì)得到高等教育，而未能接受高等教育的人群是日常金融活動(dòng)和金融產(chǎn)品消費(fèi)的重要參與者，所以，在中學(xué)教育中引入金融教育尤為重要。在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的農(nóng)村地區(qū)，要加強(qiáng)對(duì)當(dāng)?shù)亟處煹慕鹑谥R(shí)培訓(xùn)，定期向?qū)W生免費(fèi)發(fā)放通俗易懂的金融知識(shí)小手冊(cè)，提高其對(duì)儲(chǔ)蓄、投資、納稅、保險(xiǎn)、融資等基本金融知識(shí)的認(rèn)知。

2.注重實(shí)踐教育，引導(dǎo)學(xué)生正確接受金融產(chǎn)品。網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依存度對(duì)新興金融產(chǎn)品的影響要大于高級(jí)金融知識(shí)，因此，實(shí)踐教育比書本教育具有更明顯的作用。高?？梢杂嗅槍?duì)性地開設(shè)一些金融實(shí)驗(yàn)與理財(cái)模擬課程，培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)際操作能力和解決問題的能力。例如，可以開設(shè)模擬銀行會(huì)計(jì)、信貸、國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)全部流程及業(yè)務(wù)處理全過程的課程；開設(shè)與滬、深交易所同步運(yùn)行的虛擬股票操作課程，讓學(xué)生學(xué)會(huì)觀察盤面的變化，進(jìn)行實(shí)盤操作。通過金融模擬實(shí)驗(yàn)操作，學(xué)生增強(qiáng)了學(xué)習(xí)的趣味性和主動(dòng)性，加深了對(duì)基本理論的理解，達(dá)到了理論與實(shí)踐相結(jié)合的目標(biāo)，同時(shí)有助于培養(yǎng)學(xué)生捕捉信息的意識(shí)，強(qiáng)化其投資分析能力，達(dá)到正確參與金融活動(dòng)的目的。

3.拓展金融教育范圍，提高個(gè)人金融認(rèn)知水平。要加強(qiáng)農(nóng)村地區(qū)的金融教育，因?yàn)楦改傅臎Q策會(huì)對(duì)子女的理財(cái)行為產(chǎn)生積極影響，有較高金融認(rèn)知水平的父母能夠給予子女更好的理財(cái)建議。對(duì)于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的農(nóng)村地區(qū)，要建立農(nóng)村金融知識(shí)普及志愿者服務(wù)隊(duì)，編寫通俗易懂的農(nóng)村金融知識(shí)讀物，向農(nóng)民介紹貸款、儲(chǔ)蓄、開戶、理財(cái)?shù)冉鹑诨A(chǔ)性知識(shí)，針對(duì)不同教育程度的農(nóng)民開展金融教育，使農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)成為為廣大農(nóng)戶提供資本、金融產(chǎn)品、信息、政策的中心節(jié)點(diǎn)，推動(dòng)農(nóng)村金融市場(chǎng)的快速發(fā)展。另外，要加強(qiáng)對(duì)老年人的金融教育，針對(duì)老年人所關(guān)心的退休儲(chǔ)蓄產(chǎn)品等開展金融宣傳?？梢酝ㄟ^老年大學(xué)等載體開設(shè)金融教育課程，普及金融常識(shí)，也可以在社區(qū)老年活動(dòng)中心定期進(jìn)行金融服務(wù)咨詢活動(dòng)，讓老年人學(xué)會(huì)甄別金融詐騙等信息。

本文的研究還存在一些缺陷，如在大學(xué)生金融教育、金融認(rèn)知的分析中采用了地區(qū)性樣本，而未能考慮地區(qū)差異、生活習(xí)慣差異等因素，這可能會(huì)限制本文結(jié)論的適用性。因此，后續(xù)的研究還需要通過搜集大樣本數(shù)據(jù)來控制這些未觀察到的變量，以提高分析的可靠性。

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［責(zé)任編輯：高巍］

Does Financial Education Affect Financial Literacy and Financial Behavior of College Students ----An Empirical Study from Shanxi Province

LI Yuan，GUO Li-hong
（School of Economic&Management，Northwest University，Xi’an 710127，China）

Based on survey data collected on 1337 college students in Shanxi province，this paper aims to seek the relationship between school education，home education and financial literacy，test how financial literacy and the dependence on network consumption are used to affect financial behavior among college students.The result indicates：the impact of school education on personal financial literacy is significantly greater than home education；school education can make up for the initial financial literacy differences between urban and rural students.Compared to the basic financial knowledge，individuals with more advanced knowledge are more likely to accept the innovative financial products；those with high dependence on network consumption are more likely to use innovative financial products；the effect of network practice on individuals who accepted the innovative financial products is greater than textbook.

financial education；financial literacy；financial behavior；yu’e bao

G640

A

2095-106X（2014）04-0014-11

2014-11-09

陜西省軟科學(xué)重點(diǎn)項(xiàng)目“陜西省高等教育與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展研究”（2013KRZ15）；陜西省教育廳人文社會(huì)科學(xué)項(xiàng)目“陜西省高等教育規(guī)模對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響研究”（2010JK195）

李媛（1985-），女，陜西西安人，西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士研究生，研究方向是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)；郭立宏（1962-），男，陜西華縣人，西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、教育經(jīng)濟(jì)。