巴曙松

目前中國(guó)已經(jīng)有超過(guò)50%的人口生活在城市，但依然保持著較快的城鎮(zhèn)化推進(jìn)速度?，F(xiàn)在通常認(rèn)可的市場(chǎng)預(yù)期是，預(yù)計(jì)到2030年中國(guó)的城鎮(zhèn)化率將達(dá)到65%—70%，屆時(shí)將有大約10億人生活在城市。與之相伴的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)融資需求依然較大。這也意味著：中國(guó)快速的城鎮(zhèn)化必然需要一個(gè)大規(guī)模的資金跨時(shí)空匹配機(jī)制來(lái)支撐。

然而，在當(dāng)前融資和財(cái)稅體制下，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資依然存在諸多挑戰(zhàn)，突出表現(xiàn)在地方政府缺少可持續(xù)的支柱稅種和主體稅源、公共服務(wù)責(zé)任和財(cái)力不匹配、地方債務(wù)負(fù)擔(dān)壓力較大、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)度依賴(lài)土地出讓收入等。筆者認(rèn)為解決這些問(wèn)題的關(guān)鍵在于啟動(dòng)財(cái)政、土地和金融領(lǐng)域的改革。

財(cái)政改革：財(cái)權(quán)和事權(quán)的再平衡

財(cái)政改革的目標(biāo)是克服財(cái)權(quán)-事權(quán)不對(duì)稱(chēng)以及公共服務(wù)供給不足的問(wèn)題，未來(lái)財(cái)政的關(guān)鍵在于處理政府間的關(guān)系，改革的路徑則存在3個(gè)可能：財(cái)權(quán)改革、事權(quán)改革和轉(zhuǎn)移支付體系改革。從而重新界定各層政府間的稅收關(guān)系，擴(kuò)大較低層級(jí)政府征收稅收的權(quán)利。事權(quán)改革的關(guān)鍵則是重新分配承擔(dān)基本公共服務(wù)支出的責(zé)任，將責(zé)任從較低層級(jí)政府向較高層級(jí)政府轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移支付體系的改革則要求由較高層級(jí)政府向較低層級(jí)政府轉(zhuǎn)移，以確保每一級(jí)政府擁有足夠的收入以提供適當(dāng)質(zhì)量的基本服務(wù)。

土地改革：提升土地財(cái)政的使用效率

對(duì)于中國(guó)而言，房產(chǎn)稅可以改變土地收入的時(shí)間流，是改變中國(guó)目前過(guò)度“土地財(cái)政”進(jìn)行城鎮(zhèn)化建設(shè)融資的可選方案。現(xiàn)有的土地出讓方式其實(shí)是將土地以及土地可能帶來(lái)的收益一次性全部獲得，是一種短期的行為，而房產(chǎn)稅則是在房產(chǎn)建成以后無(wú)限期獲得收入流，如果房產(chǎn)稅收入用于城鎮(zhèn)化建設(shè)，那么就匹配了兩者的資金與收益的期限問(wèn)題。此外，城市未來(lái)財(cái)產(chǎn)稅收入的多少與城市化建設(shè)水平相關(guān)聯(lián)，城鎮(zhèn)化投入加大，市政建設(shè)水平提高，未來(lái)城市的土地和房屋價(jià)值將不斷提升，與之相關(guān)的財(cái)產(chǎn)稅就提高，城市建設(shè)未來(lái)的償還能力也會(huì)不斷增強(qiáng)。

因此，從各成熟市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律來(lái)看，房產(chǎn)稅是未來(lái)的必由之路。從目前的推進(jìn)節(jié)奏看，下一階段，可以在重慶、上海試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，使之逐步成為一個(gè)潛在的、可持續(xù)的地方收入來(lái)源。

金融改革：盤(pán)活存量、優(yōu)化增量

中國(guó)需要改革金融業(yè)從而使之可以更可持續(xù)地為未來(lái)的城鎮(zhèn)化提供資金。從目前的背景來(lái)看，中國(guó)未來(lái)的M2增速預(yù)計(jì)難以有持續(xù)顯著的增長(zhǎng)，在這個(gè)約束條件下，為了使金融部門(mén)繼續(xù)支撐中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，可以考慮的選擇方案是擴(kuò)大社會(huì)融資總量，要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，則需要提高直接融資的占比，使企業(yè)債券、市政債券、中票等融資工具發(fā)揮更大的作用。

一是從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，市政債是地方政府最重要的融資模式，也將是中國(guó)未來(lái)最為有潛力的城鎮(zhèn)化融資方式之一；二是客觀評(píng)估融資平臺(tái)和影子銀行在當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施融資中的作用，在可替代的長(zhǎng)期直接融資途徑可以發(fā)揮顯著的作用之前，它們依然是未來(lái)中國(guó)城鎮(zhèn)化融資的重要支撐；三是一定條件下，未來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化（ABS）、信托、資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）等金融創(chuàng)新工具都可以成為盤(pán)活資金存量、優(yōu)化增量資金使用效率的更為市場(chǎng)化的選擇方案。endprint