今年一季度，各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走在下滑通道已是嚴(yán)峻的事實(shí)?！靶璨恍枰笠?guī)模刺激”成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。盡管管理層沒(méi)有在正式場(chǎng)合承認(rèn)“微刺激”，但是“微刺激”的各項(xiàng)措施已經(jīng)在展開(kāi)。

作為重要的宏觀調(diào)控手段，貨幣政策和財(cái)政政策的調(diào)整牽動(dòng)著整個(gè)市場(chǎng)。在今年全國(guó)“兩會(huì)”期間，中央就已經(jīng)定調(diào)，2014年將繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策。在財(cái)政政策方面，調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)成為政策導(dǎo)向。在貨幣政策方面，要保持貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重，推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革。

對(duì)于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，政府會(huì)不會(huì)出臺(tái)刺激政策？財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉近日重申，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩是合理回歸，也是結(jié)構(gòu)再平衡的結(jié)果。中國(guó)不會(huì)采取短期大規(guī)模刺激政策來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而是通過(guò)放松管制、推進(jìn)稅制改革，推動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程和社保體制改革等提高經(jīng)濟(jì)的潛在增速、質(zhì)量和可持續(xù)性。本文將重點(diǎn)關(guān)注財(cái)政政策在此輪“微刺激”中的著力點(diǎn)和長(zhǎng)效性。

著力點(diǎn)

一般來(lái)講，財(cái)政政策和貨幣政策調(diào)控的著力點(diǎn)或者手段不一樣。財(cái)政政策主要的政策手段有：國(guó)家預(yù)算、稅收、財(cái)政投資、財(cái)政補(bǔ)貼等；貨幣政策主要的政策手段有法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、消費(fèi)者信用控制、證券市場(chǎng)信用控制、優(yōu)惠利率等。

光大證券研究報(bào)告認(rèn)為，財(cái)政政策可操作的空間遠(yuǎn)大于貨幣政策，財(cái)政政策以民生為抓手，城鎮(zhèn)化、服務(wù)業(yè)將會(huì)是主要方向。依托國(guó)家信用，以債券等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品融資將是這次財(cái)政刺激的主要資金來(lái)源。

從財(cái)政政策來(lái)講，首先來(lái)看一組數(shù)據(jù)。今年1月和2月財(cái)政支出增速是6%，比去年同期回落9.7%，前兩個(gè)月財(cái)政政策“偏緊”。但是從第一季度的財(cái)政支出來(lái)看，一季度全國(guó)財(cái)政支出3.04萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.6%。其中，中央財(cái)政本級(jí)支出4385億元，同比增長(zhǎng)8.4%；地方財(cái)政支出2.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.3%。在4月份國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議釋放“微刺激”信號(hào)后，財(cái)政資金投放節(jié)奏明顯加快。

中信建投宏觀經(jīng)濟(jì)分析師胡艷妮認(rèn)為，綜合中央和地方考慮政府性債務(wù)，2014年赤字安排總體仍然在控制政府債務(wù)規(guī)模的上升，屬于中央加杠桿行為。2013年由于反腐敗影響，財(cái)政存款激增并創(chuàng)下新高，新增財(cái)政存款余額即5700億元。這給2014年的積極財(cái)政政策提供了空間。另外，中央財(cái)政收入預(yù)算從約束性轉(zhuǎn)向預(yù)期性、由收入任務(wù)數(shù)變?yōu)槭杖腩A(yù)計(jì)數(shù)，財(cái)政政策可以更加積極。

有專家建言，積極財(cái)政政策將保持現(xiàn)有基調(diào)，但其內(nèi)涵可能適時(shí)微調(diào)。下一步，財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的適度刺激有望延續(xù)，可能將更精細(xì)化發(fā)力：一是兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、高污染行業(yè)將進(jìn)一步戴上“緊箍”；二是兼顧去杠桿化和穩(wěn)投資，更注重激活民間投資；三是從需求和供給側(cè)同時(shí)發(fā)力，著力提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力；四是逐步從投資財(cái)政轉(zhuǎn)向公共財(cái)政，加大民生領(lǐng)域投入。

長(zhǎng)效性

從2014年來(lái)看，積極財(cái)政政策整體基調(diào)不會(huì)改變?；厮萁衲耆珖?guó)“兩會(huì)”傳遞的信號(hào)來(lái)看，要運(yùn)用好積極財(cái)政政策，需要理解它的內(nèi)涵和外延。除了上述的財(cái)政政策“著力點(diǎn)”，更要理清這些“著力點(diǎn)”背后的財(cái)政體制改革邏輯。

從內(nèi)涵來(lái)看，今年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，主要是三個(gè)方面的工作。第一，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。嚴(yán)控“三公”經(jīng)費(fèi)等一般性支出，據(jù)實(shí)安排重點(diǎn)支出。增加一般性轉(zhuǎn)移支付規(guī)模和比例，清理、整合、規(guī)范專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付，嚴(yán)格控制新增項(xiàng)目和資金規(guī)模，建立健全定期評(píng)估和退出機(jī)制。盤活財(cái)政存量資金，騰出資金重點(diǎn)用于民生保障等領(lǐng)域的支出。

第二，進(jìn)一步完善有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整的稅收政策。包括進(jìn)一步擴(kuò)展小型微利企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，完善促進(jìn)養(yǎng)老、健康、信息、文化等服務(wù)消費(fèi)發(fā)展和企業(yè)創(chuàng)新的財(cái)稅政策。

第三，切實(shí)防控財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。主要是要加強(qiáng)政府性債務(wù)管理，特別是地方政府性債務(wù)的管理。建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機(jī)制，對(duì)地方政府性債務(wù)實(shí)行分類管理和限額控制。進(jìn)一步加強(qiáng)地方融資平臺(tái)公司舉債管理，規(guī)范融資平臺(tái)公司融資行為，建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及化解機(jī)制。

由此可見(jiàn)，積極財(cái)政政策覆蓋面非常廣，幾乎涵蓋了當(dāng)前財(cái)政改革的各個(gè)領(lǐng)域。

實(shí)際上從1998年開(kāi)始，一直實(shí)施的就是積極財(cái)政政策，但或許以“財(cái)政擴(kuò)張”更為貼切。但是運(yùn)行了十幾年的積極財(cái)政政策，每年面臨的問(wèn)題不一樣，運(yùn)行肌理也在發(fā)生變化。

財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所副所長(zhǎng)劉尚希認(rèn)為，財(cái)政政策的轉(zhuǎn)型體現(xiàn)了當(dāng)前財(cái)政改革的思路。表面上看，面對(duì)世界金融危機(jī)，2008年的積極財(cái)政政策與1998年的積極財(cái)政政策名稱上雖然相同，但背后卻有很大差異。1998年的積極財(cái)政政策從經(jīng)濟(jì)治理層面出發(fā)，應(yīng)用凱恩斯主義需求管理的反周期調(diào)節(jié)政策思路，遏制了通貨緊縮，刺激了總需求，改善了基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

始于2008年的新一輪積極財(cái)政政策，在消化了4萬(wàn)億投資之后，從2011年開(kāi)始不再采取大規(guī)模刺激政策，其背后隱含著財(cái)政作用的轉(zhuǎn)型。一方面?zhèn)戎馗纳乒┙o，推進(jìn)稅制改革，實(shí)行減稅政策，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，促進(jìn)企業(yè)投資和居民消費(fèi)；另一方面?zhèn)戎亟ㄔO(shè)民生財(cái)政，進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，推進(jìn)社會(huì)事業(yè)加快發(fā)展，促進(jìn)保障和改善民生，大力支持科技創(chuàng)新和節(jié)能減排，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

財(cái)政政策轉(zhuǎn)型，在經(jīng)濟(jì)治理層面體現(xiàn)為從需求管理向供給管理的轉(zhuǎn)變，在財(cái)政模式層面體現(xiàn)為公共財(cái)政向民生財(cái)政的轉(zhuǎn)型。具體體現(xiàn)在收入、支出、管理等三個(gè)方面。

在繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策過(guò)程中，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)副校長(zhǎng)呂煒認(rèn)為，有以下幾個(gè)關(guān)系需要妥善加以處理。處理好財(cái)政政策創(chuàng)新與財(cái)政體制改革的關(guān)系，核心是解決好財(cái)政體制的承受力問(wèn)題；處理好財(cái)政投資與供給結(jié)構(gòu)改善的關(guān)系；處理好分?jǐn)傓D(zhuǎn)軌成本與發(fā)揮收入政策效應(yīng)的關(guān)系；尤其要處理好收入差距與發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)系。