作者簡介：楊洋（1988—），女，漢族，山西臨汾人，管理學碩士，單位：內(nèi)蒙古呼和浩特市內(nèi)蒙古財經(jīng)大學研究生處會計學專業(yè)，研究方向：審計理論與實務。

摘要：本文在我國企業(yè)財務風險研究理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合TCL集團的具體情況，從廣義財務風險角度出發(fā)，分別對TCL集團的籌資、投資、資金運作、收益分配四個環(huán)節(jié)的風險進行分析，最后提出了相應的改進及防范措施。

關(guān)鍵詞：TCL集團；財務風險；防范措施

一、引言

隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，財務活動已經(jīng)貫穿于企業(yè)的融資、投資、資金運營管理、投資意向及利潤分配等方面。如此頻繁的財務活動必然會因為企業(yè)的管理疏忽出現(xiàn)一定的風險。企業(yè)規(guī)避風險的原則是應盡量減少風險出現(xiàn)的頻率，降低對企業(yè)造成的損失，進而提升企業(yè)的競爭優(yōu)勢。因此，要樹立正確的財務風險觀念，幫助企業(yè)進一步防范財務風險。

本文從廣義的財務風險角度出發(fā)，利用報表分析方法，分別從TCL集團的籌資、投資、營運、收益分配四個環(huán)節(jié)的風險進行分析，最后提出了相應的結(jié)論及防范措施，希望能對我國企業(yè)有所幫助。

二、TCL集團財務風險的識別

（一）TCL集團簡介

TCL集團股份有限公司創(chuàng)辦于1981年，是一家從事家電、信息、電工、通訊、生產(chǎn)銷售，集技、工、貿(mào)為一體的特大型國有控股企業(yè)。并以王牌彩電為主打的音視頻產(chǎn)品和以手機為代表的移動通訊終端產(chǎn)品開始作為拉動公司效益的贏利點。2012年TCL品牌價值達到583.26億元人民幣，蟬聯(lián)中國彩電業(yè)第一品牌。

（二）TCL企業(yè)籌資風險分析

本文所指的籌資風險是指由借入資金而帶來的風險。以下是對TCL集團2010年至2012年與籌資有關(guān)的財務指標分析。

1.短期債務償還能力

TCL集團從2010-2012年，流動比率分別是1.46、1.27和1.13，都保持在1.1—1.6之間，比經(jīng)驗值2低，但都大于1，說明企業(yè)有一定的短期債務償還能力。速動比率從2010年到2012年分別是1.21、1.04和0.87，逐年降低，2010年和2011年的速動比都大于1，說明企業(yè)短期償債能力較好，但到2012年，速動比率降到0.87，說明企業(yè)短期償債風險加大。如果企業(yè)流動比率低，但速動比率高，則說明企業(yè)存貨管理能力較強，企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強。而在TCL集團中，2010年和2011年存貨管理較好，短期債務的管理較好，即充分利用了現(xiàn)有資金，也將企業(yè)處在一個能較好承擔風險的水平上；可是2012年企業(yè)的速動比率低于1，企業(yè)的短期償債壓力增大。從報表附注看出2012年存貨賬面價值明顯高于2010、2011年，針對這個問題，企業(yè)應找出發(fā)生存貨積壓的問題，加強存貨管理。

2.長期債務償債能力

縱觀2010年至2012年，企業(yè)的資產(chǎn)負債率分別是66.16%、73.94%和74.63%均明顯高于通常認同的40%～60%，說明企業(yè)長期償債壓力較大?？梢钥闯鲈撈髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)存在較大問題，在企業(yè)資本中通過舉債獲得的資金較多，這樣導致企業(yè)的財務杠桿風險過大。而且利息保障倍數(shù)分別為-3.8、-0.35和566.88，除2012年外都非常低，尤其是2010年和2011年都是負值，說明企業(yè)對債務的償還能力很差。最后考察企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率，產(chǎn)權(quán)比率分別是1.96、2.56和2.64，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率基本都在2.5左右，說明企業(yè)通過負債進行融資比率過高，這樣雖然財務杠桿效應會大，但同時也給企業(yè)帶來巨大的財務杠桿風險，企業(yè)一旦經(jīng)營業(yè)績下滑，就會給營業(yè)利潤帶來巨大波動，而且對企業(yè)今后的融資也會產(chǎn)生巨大影響。

3.企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)

從2010年至2012年企業(yè)流動負債在負債總額中所占的比例分別是86.24%、69.62%和76.02%，都非常高，企業(yè)的短期負債處在主導地位，短期債務比例過高，對企業(yè)資產(chǎn)流動性要求增大，一旦企業(yè)現(xiàn)金流不能償還當期短期債務，企業(yè)就陷入財務困境，甚至會導致破產(chǎn)。

總體來看，企業(yè)償債壓力很大，同時企業(yè)面臨的償債風險也很大。

（三）TCL企業(yè)營運能力風險分析

企業(yè)的營運能力體現(xiàn)出企業(yè)資金周轉(zhuǎn)靈不靈。以下是企業(yè)2010-2012年營運能力相關(guān)分析。

TCL集團2010-2012年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別是2.88、3.07和3.34，這反映出應收賬款的周轉(zhuǎn)速度減慢。由于企業(yè)存在著較大負債風險，企業(yè)必須加強應收賬款管理，以確保企業(yè)有足夠資金應對較重流動負債的壓力。

2010-2012年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別是38.45、43.99和42.68，反映出企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度也在逐年減慢，這與企業(yè)速動比率降低相吻合。主要原因是企業(yè)不斷擴大規(guī)模使企業(yè)存貨量增加，企業(yè)應該盡量加快存貨周轉(zhuǎn)，最大可能降低企業(yè)面臨的財務風險。

總體來看，企業(yè)營運能力呈現(xiàn)逐年降低趨勢，而且企業(yè)的每股現(xiàn)金流量成負值，說明企業(yè)凈現(xiàn)金流量處于流出狀態(tài)，這難以承擔企業(yè)較大負債風險。

（四）TCL企業(yè)盈利能力風險分析

企業(yè)2010年利潤增長率為-48.93%，2011年企業(yè)利潤增長較大為253.73%，而2012年利潤增長率為-23.83%，2012年凈利潤比去年同期下降的原因主要是手機行業(yè)競爭日益劇烈，對手機產(chǎn)品銷售價格和毛利率形成較大影響。

企業(yè)的主營業(yè)務利潤率，2010-2011年分別是13.84、15.23和16.03，保持在15%左右，處在相對穩(wěn)定的水平。但2011年和2012年成本費用率為3.26%、3.28%，較2010年的1.06%有大幅度的提高，這嚴重影響企業(yè)業(yè)績，企業(yè)應該加強成本費用管理，增強主營業(yè)務獲利能力。企業(yè)2012年的營業(yè)收入升高，但是利潤卻降低，也說明企業(yè)相關(guān)費用升高，應該引起企業(yè)管理層重視。

（五）TCL集團投資風險分析

投資分析看出，企業(yè)在不斷開拓新市場，進行多元化創(chuàng)新。企業(yè)在籌資的過程中產(chǎn)生的巨大債務風險很大程度上是由于對外擴張過快引起的，企業(yè)應根據(jù)自身資金情況，進行適度的穩(wěn)定的擴張，否則將面臨巨大風險，一旦資金鏈斷裂，企業(yè)將馬上面臨破產(chǎn)危機。

三、結(jié)論及風險防范措施

（一）結(jié)論

從總體看，TCL集團在籌資方面風險較大，因此企業(yè)必須在營運能力上加強，加快應收賬款催收速度，加快存貨周轉(zhuǎn)率，以使企業(yè)資金鏈得以循環(huán)。負債過高會對籌資形成惡性循環(huán)，并且過高的短期負債比率會使得TCL集團面臨非常大的流動性風險，一旦無法償還債務，企業(yè)集團的現(xiàn)金流斷裂，企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營將難以繼續(xù)。

在企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略上，企業(yè)不斷的進行多元化擴張，一方面在其主營行業(yè)進行縱向的擴張，一方面進行橫向擴張，一方面大舉進行海外擴張。這些都需要大量的融資，所以企業(yè)大量舉債，也導致企業(yè)財務風險加劇。

所以TCL集團一方面應該加強通過配股、增發(fā)等多渠道籌集資金，來優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。另一方面企業(yè)要識別和防范對內(nèi)投資和對外投資產(chǎn)生的風險，最大限度地分散投資產(chǎn)生的風險。

企業(yè)財務活動中所帶來的風險既能給企業(yè)經(jīng)營活動造成威脅和壓力，同時又能給企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造新機會。因此，企業(yè)對財務風險要有危機意識，要能清醒認識，要能建立風險預警機制和化解的措施。只有這樣，企業(yè)才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。（作者單位：內(nèi)蒙古財經(jīng)大學）

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