摘要：隨著我國改革開放程度的不斷加深，在全球經(jīng)濟(jì)的自由化與一體化趨勢日益明顯的時(shí)代大背景下，我國一步步地開放了金融市場。從2005年的匯改至今，我國已經(jīng)逐漸形成了比較有彈性的匯率制度，在我國綜合國力以及國際上的經(jīng)濟(jì)地位不斷提升的情況下，有關(guān)人民幣升值的問題在全世界范圍內(nèi)引起了廣泛的關(guān)注，而人民幣的匯率問題對(duì)中國未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著巨大的影響。本文主要從證券與外匯市場等角度，對(duì)人民幣升值對(duì)我國金融市場所造成的影響進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：人民幣升值；中國金融市場；影響分析

證券與外匯市場作為構(gòu)成金融市場的最為重要的兩個(gè)子市場，兩者之間有著緊密的聯(lián)系與影響，事關(guān)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長和穩(wěn)定。

一、股票市場的未來發(fā)展和人民幣升值有著巨大關(guān)系

在匯率不斷升高的情況下，我國股票市場在2006年的年底順利突破了7.8這一大關(guān)后進(jìn)入復(fù)蘇階段，股票市場出現(xiàn)牛市行情，滬深股指更是不斷上升，在這些背后，人民幣升值發(fā)揮了巨大的作用。

1. 人民幣升值在短時(shí)間內(nèi)對(duì)股票市場的影響

人民幣升值以后，很大數(shù)量的外來資金就會(huì)去購買數(shù)量更多的通過本幣進(jìn)行計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)，而在金融資產(chǎn)的構(gòu)成中，股票占了巨大部分，因此，股票的價(jià)格勢必被推高。一個(gè)方面會(huì)進(jìn)一步造成人民幣的升值，另一方面會(huì)加速資金的流動(dòng)，造成人民幣升值會(huì)形成一個(gè)持續(xù)不斷的過程。也就是說人民幣升值，會(huì)吸引熱錢流入，導(dǎo)致股市上漲，從而吸引更多數(shù)量的熱錢流入，使升值的壓力變大。

在較短的時(shí)間段內(nèi)，人民幣的升值將會(huì)形成資本市場效應(yīng)，在對(duì)擴(kuò)容市場以及活躍A股市場有利的清況下，通過采用直接資本的投資方式進(jìn)入各個(gè)行業(yè)，從而給上市公司積極的注入資本，這將是刺激A股不斷上漲的一個(gè)重要途徑。特別是不斷升值情況下的預(yù)期也會(huì)對(duì)不斷上揚(yáng)情況下的股市有著一定的推動(dòng)作用。實(shí)際上人民幣升值的相應(yīng)預(yù)期也能夠形成對(duì)H股的顯著影響。H股公司在一般情況下都有著資產(chǎn)優(yōu)良且業(yè)績?cè)鲩L速度比較快的特點(diǎn)。在人民幣升值的相應(yīng)預(yù)期值加強(qiáng)的情況下，數(shù)量巨大的海外熱錢不斷的流入使得香港地區(qū)的節(jié)余持續(xù)地升高，本地的資金也會(huì)在這種情況下向股市流入，造成股市抬升。雖然在一般情況下升值對(duì)B股所產(chǎn)生的影響有限，但是B股類型的上市公司所擁有的資產(chǎn)仍會(huì)不斷的增值，以對(duì)其業(yè)務(wù)的開展以及盈利能力的增強(qiáng)產(chǎn)生有利影響。

2. 人民幣升值在長期內(nèi)對(duì)股票市場的影響

當(dāng)前，我國在資本項(xiàng)目方面還沒有實(shí)現(xiàn)完全的開放，并且在較短的時(shí)期內(nèi)，國際熱錢還無法在我國股票市場進(jìn)行自由的進(jìn)出，對(duì)金融市場形成巨大影響。但是，在我國金融體制不斷深化的改革，以及全球經(jīng)濟(jì)的一體化趨勢，我國市場的完全開放是一種必然的趨勢。雖然人民幣升值情況下吸引進(jìn)來的國際資本能夠形成對(duì)股市的有利支持，但是，同時(shí)也會(huì)吸引數(shù)量巨大的國際熱錢的涌入，導(dǎo)致股市的上升，如果熱錢繼續(xù)流入，將會(huì)造成人民幣的持續(xù)升值。

更需要引起重視的是，當(dāng)前我國在金融方面的監(jiān)管還不夠完善，如果數(shù)量巨大的國際熱錢通過一種非正常的方式涌入我國股票市場內(nèi)，可能會(huì)造成我國股票市場領(lǐng)域內(nèi)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而出現(xiàn)金融泡沫，一旦這個(gè)泡沫破裂，必將會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重打擊。

二、外匯市場的發(fā)展方向同人民幣升值有著緊密聯(lián)系

在我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和外匯儲(chǔ)備總量不斷提高的基礎(chǔ)上，國際社會(huì)，尤其是美國，正對(duì)人民幣的升值問題進(jìn)行不斷施壓。從當(dāng)前情況來看，我國在外匯市場體系還沒有完善起來，人民幣的升值也許會(huì)對(duì)我國的外匯市場形成一定的沖擊和影響。

可以肯定的是，外匯儲(chǔ)備的提高有著其必然的優(yōu)勢，它不單單能夠保證國際支付能力，降低因緊急行動(dòng)的采用而付出的代價(jià)，而且還可以作為一種信用上的保證，用來提升本國的貨幣國際上流通的信譽(yù)，以提高本國借款與還債的能力。但是不可忽視的一個(gè)問題是，如果外匯儲(chǔ)備增長的速度過快，將會(huì)帶給人民幣非常大的升值壓力。外匯儲(chǔ)備的不斷增加，造成了人民幣需求量的增加。如果對(duì)人民幣和外匯兩者間的供求關(guān)系作出改變，那么人民幣所具有的升值預(yù)期也將得到不斷強(qiáng)化。過于龐大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模以及過快的經(jīng)濟(jì)增長速度，都是造成國際社會(huì)要求人民幣升值的重要原因。受到人民幣升值所具有的預(yù)期的影響，數(shù)量巨大的投資資金通過各種方式進(jìn)入我國的金融市場，希望能夠從中獲利。這些都會(huì)對(duì)我國金融市場，甚至是我國的經(jīng)濟(jì)形成一定沖擊。

總結(jié)：人民幣的升值，直接影響我國金融市場領(lǐng)域內(nèi)的穩(wěn)定。當(dāng)前，我國金融市場的發(fā)展相比較而言較為落后，人民幣升值必將吸引數(shù)量巨大的熱錢的流入，必將對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成很大的沖擊，這對(duì)于我國來說既是一個(gè)挑戰(zhàn)，也是一個(gè)機(jī)遇。國內(nèi)的各企業(yè)應(yīng)該充分利用人民幣升值的機(jī)會(huì)，積極主動(dòng)的進(jìn)行技術(shù)與產(chǎn)業(yè)調(diào)整，積極開拓國際市場。當(dāng)然人民幣對(duì)中國金融市場造成的影響是好是壞，這要取決于我國的國情以及世界發(fā)展的大背景。（作者單位：三亞學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院）

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