摘要：中小企業(yè)融資難已經(jīng)成為一個世界性問題。本文采用案例研究的方法，以西安寶德自動化股份有限公司為例，分析其在融資過程中遇到的各種困境，并從金融服務(wù)體系、社會服務(wù)體系以及政府當(dāng)局多個角度出發(fā)，探討化解各種困境的具體對策。

關(guān)鍵詞：某公司；融資困境；化解對策

改革開放以來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，已成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要支柱，盡管如此，中小企業(yè)仍受到諸多方面的制約，在其發(fā)展過程中存在著許多亟待解決的難題，融資難就是制約中小企業(yè)發(fā)展的最大難題之一。通過分析某公司近三年的財務(wù)報告，可以發(fā)現(xiàn)其凈利潤逐年下降，2012年更是虧損近1622萬。在某公司發(fā)展的過程中，融資問題已成為制約其發(fā)展的瓶頸，解決這一問題刻不容緩。

一、某公司融資現(xiàn)狀①

隨著金融市場的迅速發(fā)展，現(xiàn)代社會中企業(yè)的融資渠道呈現(xiàn)出多樣化趨勢。按照資金的來源，企業(yè)融資方式總的來說有兩種，分別是內(nèi)源融資和外源融資?，F(xiàn)根據(jù)某公司上市以來的融資數(shù)據(jù)來分析某公司的融資現(xiàn)狀。

1、內(nèi)源融資在某公司融資結(jié)構(gòu)中占主導(dǎo)地位

通過對某公司2010-2012年融資情況的分析，可以清楚地看出內(nèi)源融資占據(jù)主導(dǎo)地位，明顯高于外源融資。從內(nèi)源融資在融資總額的占比情況來看，2010-2012年內(nèi)源融資占比逐年下降，由2010年的97.71%下降到2012年的92.61%，但外源融資占比在逐年上升，說明某公司融資的外部環(huán)境在逐步改善。

2、資本金是內(nèi)源融資的主要來源

從某公司的內(nèi)源融資結(jié)構(gòu)分析，內(nèi)源融資的主要來源是資本金、留存盈余和內(nèi)部集資三個方面。2010-2012年三年間，某公司的資本金占比在內(nèi)源融資中占絕對主導(dǎo)地位，內(nèi)源融資中資本金年均占比為91.08%，而留存盈余年均占比為7.97%，內(nèi)部集資年均占比僅為0.95%。從發(fā)展趨勢上分析，某公司資本金維持不變，內(nèi)部集資呈上升趨勢，但是留存盈余先上升后下降，表明某公司的盈利能力不穩(wěn)定。

3、商業(yè)信用是債務(wù)融資的主要途徑

某公司的外源融資渠道比較單一，僅有銀行借款和商業(yè)信用，其中商業(yè)信用是主要途徑，從發(fā)展趨勢上分析，某公司的銀行借款呈上升趨勢，由2010年的28.98%到2012年的43.13%，但是所有借款均為短期借款，融資風(fēng)險較大。

二、 某公司融資困境的成因分析

為了解決某公司的融資困境，下文將從融資中可能涉及的各經(jīng)濟(jì)主體出發(fā)，分析融資困境的成因，從而幫助某公司提出有效的解決措施。

1、金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)“惜貸”

盡管國家出臺的信貸政策主張加大銀行對中小企業(yè)的支持力度，但是大部分商業(yè)銀行并未將該政策與其自身的經(jīng)營策略導(dǎo)向有效結(jié)合起來。在實(shí)務(wù)操作中，銀行與政府倡議背道而馳，采取對大型企業(yè)，如具有良好的經(jīng)濟(jì)效益和較高的信用等級的上市公司等“爭貸”，而相反對中小型企業(yè)“惜貸”的行為措施。因此，作為中小企業(yè)的某公司很難從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得充足的資金。

其次，我國金融體系結(jié)構(gòu)不合理，現(xiàn)有的信貸體系以國有商業(yè)銀行為主體，而中小企業(yè)的主要供給者地方中小銀行相對不足，同時還缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行。另外，一些原先定位于為中小企業(yè)服務(wù)的城市信用合作社也紛紛改制為合作銀行和地方商業(yè)銀行，其服務(wù)對象也發(fā)生了改變，導(dǎo)致中小企業(yè)信貸渠道愈發(fā)變窄，某公司融資難度進(jìn)一步加大。

2、社會服務(wù)體系不完善

首先，中小企業(yè)在貸款類融資上的擔(dān)保需求遠(yuǎn)超過了當(dāng)前社會擔(dān)保機(jī)構(gòu)所能提供的擔(dān)保服務(wù)，即我國目前的信用擔(dān)保體系仍有待完善。由于某公司在直接融資市場中成敗的關(guān)鍵在于是否具有擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供的信用擔(dān)保。但是，當(dāng)前政府建立對中小企業(yè)提供信用擔(dān)保體系的嘗試并不順暢，進(jìn)程也不理想，出現(xiàn)的問題形形色色；此外，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在決定企業(yè)信用等級時往往受到中小企業(yè)在信譽(yù)度上的波動方差大，信用等級具有良莠不齊的特性的影響。

其次，由于資本市場準(zhǔn)入門檻的限制，某公司難以按其融資需求自由的出入資本市場，利用發(fā)行股票、債券等有價證券的直接融資方式來籌集資金。這與資本市場在我國的發(fā)展階段仍為起步，尚未達(dá)到西方發(fā)達(dá)國家的成熟水平有直接關(guān)系。

3、政府政策扶持力度不足

中小企業(yè)融資需要銀行、企業(yè)和政府等多方合力解決。世界上許多國家和地區(qū)機(jī)關(guān)政府都會對其中小企業(yè)融資給予特殊的支持，形成一個比較完善的中小企業(yè)發(fā)展的政府組織支持、法律保證系統(tǒng)、財政支持系統(tǒng)，為中小企業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支持，并取得巨大的成功。但是我國政府對中小企業(yè)的扶持還不夠重視。雖然現(xiàn)在已經(jīng)意識到中小企業(yè)存在的重要性，但是資金供給相對來說還是不足，緊靠商業(yè)銀行貸款并不能解決全部問題，政府還應(yīng)加強(qiáng)對中小企業(yè)的政策扶持和資金供給。

三、某公司融資困境的化解對策

1、完善金融服務(wù)體系，擴(kuò)大公司外源融資渠道

第一，完善中小金融機(jī)構(gòu)體系，強(qiáng)化金融服務(wù)能力。一方面，可以優(yōu)化現(xiàn)有的中小金融機(jī)構(gòu)，合理布局城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用合作社、小額貸款公司等，使其服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)延伸到社區(qū)、街道，突出專門為中小企業(yè)金融服務(wù)的功能。另一方面，可以培育發(fā)展新的針對中小企業(yè)融資的中小金融機(jī)構(gòu)，鼓勵民間力量設(shè)立單體銀行，促使民間借貸正規(guī)化，讓單體銀行成為中小金融機(jī)構(gòu)一員，允許其金融服務(wù)創(chuàng)新，靈活信貸，發(fā)揮其地緣、人緣優(yōu)勢，突出其服務(wù)中小企業(yè)的優(yōu)勢。

第二，就國有大型商業(yè)銀行在處理中小企業(yè)融資需求時表現(xiàn)出的問題，政府應(yīng)督促該類銀行擴(kuò)大其放貸范圍，完善其金融功能，加大對中小企業(yè)融資的支持力度。具體來說，在拓寬信貸投入項(xiàng)目范圍的基礎(chǔ)上簡化申貸程序，加快審批貸款的速度，并且利用信用工具多樣化來覆蓋傳統(tǒng)單一的有擔(dān)保貸款的模式。

2、完善社會服務(wù)體系，降低公司融資難度

第一，完善信用擔(dān)保體系。一方面，應(yīng)該構(gòu)建針對中小企業(yè)的信用評估體系，銀行可據(jù)此來判斷是否放貸。另一方面，由于銀行更愿意向全部融資風(fēng)險已被擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)的中小企業(yè)，導(dǎo)致?lián)C(jī)構(gòu)具有提高保費(fèi)的需求，甚至采取不合理的操作來規(guī)避風(fēng)險，最終使得銀行、中小企業(yè)及擔(dān)保機(jī)構(gòu)三者之間的激勵約束機(jī)制受到扭曲。此時，可以采用企業(yè)間的互助擔(dān)保的創(chuàng)新新模式，即由融資需求而自身設(shè)立的企業(yè)間相互提供信用擔(dān)保的模式來解決這一問題。

第二，建立一個對風(fēng)險施以補(bǔ)償或者分散等處置措施的機(jī)制，以減少金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)較高融資風(fēng)險隱患的擔(dān)憂。

第三，優(yōu)化當(dāng)前的資本市場環(huán)境，除了股權(quán)融資和債券融資之外，促進(jìn)風(fēng)險投資對我國中小企業(yè)進(jìn)行投資，從而使企業(yè)發(fā)展需要的資金得到滿足。

3、完善政府當(dāng)局的政策扶持

我國政府可以向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)，通過完善法律保障系統(tǒng)，增強(qiáng)融資政策的執(zhí)行力以及中小企業(yè)的競爭能力，為其健康有序的發(fā)展提供強(qiáng)有力的法律環(huán)境，進(jìn)而營造一種良好的政策環(huán)境。同時在充分考慮我國國情的基礎(chǔ)上，以循序漸進(jìn)的方式來推進(jìn)具有中國特色的中小企業(yè)融資的資金支持體系的逐步建立和完善，通過稅收優(yōu)惠、財政補(bǔ)貼、貸款援助等多種方式，扶持部分滿足國家產(chǎn)業(yè)政策并且極具潛力的中小企業(yè)，對他們提供必要的資金供給。某公司必須把握國家出臺相關(guān)政策的政策意圖，分析其對本行業(yè)本公司所有可能產(chǎn)生的效果，包括預(yù)估政策正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)，然后做出相應(yīng)恰當(dāng)?shù)娜谫Y決策。某公司應(yīng)以公司的經(jīng)營策略相一致的政策為基礎(chǔ)來確定最優(yōu)的融資決策，以適當(dāng)?shù)囊?guī)模和結(jié)構(gòu)確定出融資策略，使該策略下的融資成本與融資風(fēng)險均達(dá)到最小化。（作者單位：遼寧省大連市東北財經(jīng)大學(xué)）