摘要：本文通過2008到2012五年的財務報表來分析中國移動和中國聯(lián)通的經(jīng)營策略，通過對財務報表中的數(shù)據(jù)的整理和分析，總結(jié)兩家公司的競爭優(yōu)勢和不足，以及今后發(fā)展面臨的機遇和挑戰(zhàn)。

關鍵詞：財務報表；中國移動；中國聯(lián)通；經(jīng)營策略

行業(yè)背景分析

隨著信息時代的到來，世界電信業(yè)的技術發(fā)展進入了新的發(fā)展階段，出現(xiàn)融合、 調(diào)整、變革的新趨勢，全球移動通信發(fā)展雖然只有短短20年的時間，但它已經(jīng)創(chuàng)造了 人類歷史上偉大的奇跡。近年來，中國移動通信在全球范圍內(nèi)迅猛發(fā)展，數(shù)字化和網(wǎng)絡化已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，目前來講是3G時代，前景是4G時代。我國的移動通信業(yè)也以改革、重組為動力、改善服務質(zhì)量，加大市場開發(fā)力度，保持了快速健康的發(fā)展勢頭。我國的移動通信市場發(fā)展突飛迅猛進，到今年年底，我國移動電話的用戶數(shù)將超過7500萬，我國將超過日本成為僅次于美國的世界第二大移動電話市場。

2012年1-8月，全國電信業(yè)務總量累計完成8553.2億元，比上年同期增長12.1%；電信主營業(yè)務收入累計完成7062.9億元，比上年同期增長9.1%。同期，全國移動電話用戶累計凈增8598.8萬戶，達到107224.2萬戶。移動電話用戶中，3G用戶凈增6413.3萬戶，達到19255.7萬戶。

移動通信市場是雙寡頭壟斷結(jié)構(gòu)，但其中中國移動的市場份額占 70%。 目前看移動在2G移動網(wǎng)占據(jù)最大市場份額， 聯(lián)通遠無法與移動相比，所以行業(yè)市場集中度高，基本上是移動一家獨大。而在3G移動網(wǎng)層面，兩家企業(yè)之間實力相差不大，處于相持不下的局面，競爭非常的激烈。

中國的移動通信市場是個巨大的市場，每年都能新增近億移動用戶，3G市場更是蘊含無限商機，但市場競爭依然非常劇烈，移動公司要守著市場份額，聯(lián)通公司努力搶占先機，兩公司都面臨巨大挑戰(zhàn)。

現(xiàn)狀

中國移動通信集團公司（簡稱“中國移動”）于2000年4月20日成立，注冊資本3000億元人民幣，資產(chǎn)規(guī)模超過萬億元人民幣，擁有全球第一的網(wǎng)絡和客戶規(guī)模。

中國移動主要經(jīng)營移動話音、數(shù)據(jù)、IP電話和多媒體業(yè)務，并具有計算機互聯(lián)網(wǎng)國際聯(lián)網(wǎng)單位經(jīng)營權(quán)和國際出入口局業(yè)務經(jīng)營權(quán)。除提供基本話音業(yè)務外，還提供傳真、數(shù)據(jù)、IP電話等多種增值業(yè)務，擁有“全球通”、“神州行”、“動感地帶”等著名客戶品牌[1]。2008年5月23日，中國鐵通集團有限公司并入中國移動通信集團公司，成為其全資子企業(yè)，保持相對獨立運營。現(xiàn)員工數(shù)量11萬多。

中國移動的總資產(chǎn)在不斷地增加，規(guī)模持續(xù)擴大，增長穩(wěn)定。 中國移動總資產(chǎn)數(shù)額巨大，已經(jīng)在2012年超過一萬億元人民幣，是當之無愧的行業(yè)龍頭。

中國移動不光在資產(chǎn)方面取得驚人成績，在利潤方面也沒有懈怠，EBITDA值連年上漲。

中國移動的主要收入來自于語音通信，但是隨著智能手機的推廣和數(shù)據(jù)網(wǎng)絡的發(fā)展，移動也開始加大對數(shù)據(jù)網(wǎng)絡的投入，增加數(shù)據(jù)網(wǎng)絡的收入。

中國聯(lián)合網(wǎng)絡通信集團有限公司（簡稱中國聯(lián)通）是2009年1月6日經(jīng)國務院批準在原中國網(wǎng)通（成立于1999年10月22日）和原中國聯(lián)通（即中國聯(lián)合通信有限公司，成立于1994年7月19日）基礎上合并成立的國有控股的特大型電信企業(yè)。 截至2008年底，資產(chǎn)規(guī)模達到5266.6億元人民幣，員工總數(shù)為46.3萬人。 在2009年《福布斯》全球2000強上市公司榜中，中國聯(lián)通列第351位，在全球電信運營商中排名第19位。2012年財富世界500強排行榜中排名第333位。[1]

中國聯(lián)通擁有覆蓋全國、通達世界的現(xiàn)代通信網(wǎng)絡，主要經(jīng)營：固定通信業(yè)務，移動通信業(yè)務，國內(nèi)、國際通信設施服務業(yè)務，衛(wèi)星國際專線業(yè)務、數(shù)據(jù)通信業(yè)務、網(wǎng)絡接入業(yè)務和各類電信增值業(yè)務，與通信信息業(yè)務相關的系統(tǒng)集成業(yè)務等。2009年1月7日，中國聯(lián)通獲得了WCDMA制式的3G牌照。

中國聯(lián)通的總資產(chǎn)也在上升，但是上升幅度不穩(wěn)定，2009年和2012年上升幅度較大超過10%。資產(chǎn)規(guī)模也在不斷擴大中，到2012年，資產(chǎn)已超過5千億元。

在營業(yè)收入方面，聯(lián)通也實現(xiàn)了大幅度的增長，在2012年已經(jīng)達到2千5百多億元。聯(lián)通正在擴展業(yè)務，爭取客戶，占領市場。

中國移動的規(guī)模遠大于中國聯(lián)通，聯(lián)通的注冊資本只有2，119，659.6萬元，移動的注冊資本卻是它的十倍還要多，資產(chǎn)方面，移動的優(yōu)勢也遠大于聯(lián)通。中國移動的主營業(yè)務在移動通信市場上，相對而言聯(lián)通的業(yè)務就要分散一些既有固話業(yè)務，也有移動業(yè)務，還有網(wǎng)絡接入業(yè)務，這時的聯(lián)通不僅要在移動領域和移動競爭，還要在固話市場上與中國電信一爭高下。要在雙方市場都建立起優(yōu)質(zhì)，大面積的網(wǎng)絡覆蓋，顯然，這對聯(lián)通的資金和統(tǒng)籌兼顧能力都是一個巨大的挑戰(zhàn)。

中國移動的品牌價值是明顯優(yōu)于聯(lián)通的。從對不同的客戶群進行分類，到制定個性化服務，移動都顯得無比專業(yè)，而聯(lián)通甚至都沒有為自己的品牌設計過突出的宣傳廣告。毫無疑問，這使得聯(lián)通的品牌無法深入人心。

在這個殘酷的競爭市場中，聯(lián)通作為一個企業(yè)能生存下來并持續(xù)發(fā)展下去，自然也是有自己的優(yōu)勢的。首先，聯(lián)通的資費價格低廉，低于移動資費價格的10%左右。其次，聯(lián)通在2009年1月7日先于移動獲得3g營業(yè)牌照。這是聯(lián)通能夠搶占移動的市場份額的巨大機遇。

本文將從財務報表的角度分析2008年以來兩公司的經(jīng)營狀況。

分析

償債能力

償債能力又分為長期償債能力和短期償債能力。

長期償債能力是指企業(yè)對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力。長 期 償 債能力分析是企業(yè)債權(quán)人、投資者、經(jīng)營者和與企業(yè)有關聯(lián)的各方面等都十分關注的重要問題。企業(yè)利用借入資金開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，一方面可以促進企業(yè)生產(chǎn)的快速發(fā)展，另一方面也會加大企業(yè)的資金成本和財務風險。但是企業(yè)要想能夠順利的從債權(quán)人那里籌集資金，必須保證要有足夠的償還能力。這樣債權(quán)人才可能給企業(yè)投資。資產(chǎn)負載率是評估長期償債能力的重要指標。

移動的資產(chǎn)負債率是很穩(wěn)定的，一直維持在30%，這表示中國移動的財務狀況很穩(wěn)定，舉債能力很強。另一方面的中國聯(lián)通就不甚樂觀了，從2009年開始，資產(chǎn)負載率就一直在上升，從50%到59%，可以說數(shù)字是觸目驚心的。由中國聯(lián)通的財務報表可知，聯(lián)通的資產(chǎn)是在逐年增加的，這意味著，聯(lián)通的負債也是逐年增加的，且增加幅度大大超過資產(chǎn)的增加幅度。高資產(chǎn)負債率，且持續(xù)增加，證明聯(lián)通財務狀況不穩(wěn)定，舉債能力弱。

短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務的能力。對債權(quán)人來說，企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期取回本金；對投資者來說，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經(jīng)營的管理人員耗費大量精力去籌集資金，以應付還債，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。

從表中可以看出，中國移動的各比率均是大于1的。表明債權(quán)人每1元的流動負債至少有1元錢的現(xiàn)金作保障。這表明中國移動擁有良好的經(jīng)營策略，有著專業(yè)高效的管理團隊，將移動的短期債務控制在合理的比例。從流動比率看，中國移動的流動比率幾乎是逐年增加的，這說明移動對流動資產(chǎn)和流動負債的控制能力在提升。相反，聯(lián)通的各比率都是遠遠小于1的。流動比率小于0.5進一步說明了聯(lián)通的營運資本為負，流動資產(chǎn)已經(jīng)穿透流動負債。由上表的對比可以看出，中國聯(lián)通的財務狀況遠不如中國移動穩(wěn)定?？刂苽鶆盏哪芰€要不斷加強。

通過對償債能力的分析，中國聯(lián)通的償債能力低于中國移動。這是與聯(lián)通的戰(zhàn)略“3G領先和一體化創(chuàng)新”息息相關的。聯(lián)通的舉債建立3G網(wǎng)絡，要與移動一爭高下，搶占3G市場，是一個浩大的工程，初期必然會有大量投入，造成償債能力下降。但是，3G網(wǎng)絡的成功建設將會給聯(lián)通帶來大量的收益，后期的償債能力將會有所提升。

營運能力

營運能力是指企業(yè)的經(jīng)營運行能力，即企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力。企業(yè)營運能力的財務分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

中國移動的存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率高于中國聯(lián)通，而中國聯(lián)通的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率高于中國移動。兩家公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相差不大。但是中國聯(lián)通的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于上升階段，說明其對資產(chǎn)的利用率正在提高。

盈利能力

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。盈利能力指標主要包括銷售凈利率，銷售毛利率，總資產(chǎn)凈利率以及權(quán)益凈利率。

中國移動在各項指標上都遠遠超過中國聯(lián)通，這反映了中國移動強大的盈利能力，也意味著中國移動能為股東帶來更多更穩(wěn)定的回報。中國移動的權(quán)益凈利率均在15%以上，聯(lián)通則相對較弱，除了在2009年達到44%以為，剩下的年份權(quán)益凈利率都處在個位數(shù)上。

中國聯(lián)通的凈利率整體呈下降趨勢?？傎Y產(chǎn)凈利率甚至不到5%。銷售凈利率在25%一下。 銷售毛利率還不到40%。中國聯(lián)通的營業(yè)收入雖然有所增長，但是利潤率卻不斷下降。盈利能力下降。這跟中國聯(lián)通一體化創(chuàng)新的戰(zhàn)略有很大的關系。很多業(yè)務成本上升，但是資費卻有所下降。

結(jié)論

從中國移動和中國聯(lián)通的財務報表看，兩家公司確實是實力懸殊，中國移動龐大的資產(chǎn)規(guī)模和良好的營運能力和盈利能力，都是中國聯(lián)通望塵莫及的。但是中國聯(lián)通也在不斷努力，提高自己為客戶服務的能力。聯(lián)通的償債能力和盈利能力不高的原因是因為其正處在3G領先和一體化戰(zhàn)略的初始階段，3G網(wǎng)點和網(wǎng)絡覆蓋都正在建設當中，在向客戶推廣新的網(wǎng)絡中投入了大量的宣傳費用，所以，各指標都不高。但是，3G網(wǎng)絡作為新興事物和前沿事物，一旦深入人心，便可以給聯(lián)通帶來大量的利潤。3G網(wǎng)絡建設是一個長期的發(fā)展戰(zhàn)略，需要耐心培養(yǎng)。中國移動，作為行業(yè)的龍頭老大也要積極進取，不能只守著傳統(tǒng)的語音業(yè)務，還要大力開發(fā)網(wǎng)絡數(shù)據(jù)業(yè)務，為客戶提供更好的服務。

中國通信業(yè)在經(jīng)過了飛速的發(fā)展之后，現(xiàn)在發(fā)展的速度已經(jīng)放緩。兩家公司的競爭將更加激烈，應該繼續(xù)將服務細致化，貼心化，個性化，降低客戶的離網(wǎng)率，提高客戶粘性。另外兩家公司還要不斷創(chuàng)新，實現(xiàn)技術方面的革新和突破，公司之間不僅要競爭，還要有合作，最大限度的為客戶提供方便，才能最終實現(xiàn)利潤的增長。

（作者單位：吉林財經(jīng)大學）

參考文獻

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