市場前景廣闊、可供收購的優(yōu)質(zhì)企業(yè)稀缺，以及醫(yī)保政策“紅利”，使中國醫(yī)療行業(yè)成為外資并購的熱點

全球金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic披露，2013年1至8月，以中國醫(yī)療企業(yè)為目標的并購交易金額達到74億美元，同比增加35%，創(chuàng)下歷史最高紀錄。

瑞銀亞洲并購部副主席彭菲力對《財經(jīng)國家周刊》記者表示，不少外國投資者都看好中國的醫(yī)療行業(yè)，認為這個行業(yè)的發(fā)展速度會較其他行業(yè)更快。

天圖資本高級合伙人王岑近期在一個醫(yī)療投資峰會上表示，從2013年開始，醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)就進入了一個快速圈地和并購的年代。2013年大部分基金都會把醫(yī)療板塊作為一個主投方向，且這一領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥砣甑耐顿Y熱點。

以醫(yī)療器械為例，2013年，中國醫(yī)療器械市場規(guī)模大約在170億美元左右。這使得中國成為世界第四大醫(yī)療器械市場和僅次于日本的亞洲第二大醫(yī)療器械市場。

據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)Espicom預(yù)測，2013年至2018年，中國醫(yī)療器械市場將繼續(xù)以年均20%的速度增長，以人民幣計算，年均復(fù)合增長率將達到18.7%，使其成為世界上增長最快的市場之一。

醫(yī)療行業(yè)之所以成為資本追捧的熱點，和宏觀經(jīng)濟形勢以及行業(yè)現(xiàn)狀、醫(yī)保政策，有著密切聯(lián)系。

中投顧問產(chǎn)業(yè)研究部經(jīng)理郭凡禮認為，在全球市場不景氣、發(fā)達國家醫(yī)藥市場發(fā)展乏力的背景下，跨國醫(yī)藥企業(yè)希望通過并購、投資等方式加快在中國的戰(zhàn)略布局，逐步打開中國市場。而中國中產(chǎn)階層的群體不斷壯大，這個群體希望享受到較好的醫(yī)療服務(wù)，這預(yù)示著中國的醫(yī)療市場前景將十分廣闊。

在這一預(yù)判下，國際醫(yī)療企業(yè)已經(jīng)開啟了搶占中國市場的競爭，美國企業(yè)是其中的重頭角色。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，在近7年來的海外對中國醫(yī)療企業(yè)的并購交易中，美國企業(yè)為主要的收購方，今年1至8月的交易金額達至11億美元，占比15.7%。

美國企業(yè)作為收購方競爭的典型案例，是史賽克公司（Stryker）和美敦力公司（Mamedtronics）的并購角逐。

2013年1月，美國史賽克公司收購國內(nèi)骨科醫(yī)療器械生產(chǎn)商創(chuàng)生公司。瑞銀作為創(chuàng)生公司的財務(wù)顧問協(xié)助其完成了此項交易，據(jù)彭菲力透露，此項并購交易的背景，是美國美敦力公司2012年11月收購中國骨科器械企業(yè)康輝公司。

兩家公司是競爭對手，二者均為世界領(lǐng)先醫(yī)療技術(shù)巨頭公司。而他們的并購對象創(chuàng)生公司與康輝公司，又分別是中國骨科醫(yī)療器械行業(yè)排名第一、第二的企業(yè)，也是競爭對手。

美敦力收購康輝后，獲得了康輝既有的銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道，直接進入中國市場。這使史賽克備感壓力，急于爭奪中國醫(yī)療市場龐大的蛋糕。不到兩個月后，史塞克便以總價59億港元收購創(chuàng)生全部股份，溢價45.3%，邁出了進入中國市場的關(guān)鍵一步。

除了占領(lǐng)市場，可供收購的優(yōu)質(zhì)企業(yè)稀缺這一行業(yè)現(xiàn)狀，也促使外資加快并購中國醫(yī)療企業(yè)。中國醫(yī)療行業(yè)中民營企業(yè)的規(guī)模大都很小，很多企業(yè)達不到并購條件，而國有企業(yè)基本不可能被并購。

彭菲力表示，醫(yī)療領(lǐng)域呈現(xiàn)“投資需求遠遠高于投資供應(yīng)”的現(xiàn)狀，這也是史賽克公司愿意大幅溢價并購創(chuàng)生公司的原因。

套取中國醫(yī)保政策的“紅利”，則是另一個吸引外資企業(yè)前來并購的誘因。

目前國內(nèi)不少地區(qū)的醫(yī)保政策，對國產(chǎn)醫(yī)療器械和進口醫(yī)療器械的報銷比例規(guī)定約為7：3。外資企業(yè)收購國產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)后，可使用合資企業(yè)的品牌，并以國產(chǎn)醫(yī)療器械的名義進入市場，從而獲得更大的利潤。

在外資并購國內(nèi)醫(yī)療企業(yè)熱潮的背后，也存在一些障礙。例如，大部分并購形式仍是戰(zhàn)略投資或建合資公司，全資收購中國醫(yī)療企業(yè)的例子少之又少，幾乎可以忽略不計。

一位業(yè)內(nèi)人對記者表示，外資目前最擔憂的是國內(nèi)醫(yī)療企業(yè)的合規(guī)管理問題。如一些商業(yè)賄賂問題，歸根結(jié)底是市場的問題，而中國本土醫(yī)療企業(yè)在這方面仍有待規(guī)范。